第3章财务分析的程序与方法(东财财务分析)

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本次课讲授内容
第一篇 财务分析概论 第三章 财务分析的程序与方法 第一节 财务分析的基本程序与步骤 第二节 战略分析与会计分析 第三节 比率分析与因素分析 第四节 财务综合分析评价技术
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教学目的
理解财务分析的基本程序与步骤 明确战略分析与会计分析内涵 了解会计分析的基本方法 掌握财务分析的基本方法 领会财务综合分析评价技术 理解财务分析报告内涵
1-2年
1.68% 2.81% 1.44% 2.62% 3.63%
2-3年
0.43% 0.61% 1.03% 0.54% 0.80%
3年以上
2.91% 2.52% 1.80% 1.22% 0.88%
合计
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
坏账准备
6.89% 6.99% 5.85% 5.26% 4.12%
☆ 各种账龄的应收账款所占比例基本未变，集团信用政策和收款
政策比较稳定。
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（三）趋势分析法 1. 趋势分析法的定义 根据企业连续几年或几个时期的分析 资料，运用指数或完成率的计算，确定 分析期各有关项目的变动情况和趋势的 一种财务分析方法。
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2. 趋势分析法的一般步骤 计算指数 定基指数 环比指数 评价结果 预测趋势
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替代产品的威胁包括： 相对价格和经营情况 买方转换的意愿
产品买方的议价能力包括： 价格敏感性 交易地位
供应商的议价能力包括： 价格敏感性 交易地位
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（2）市场谈判或议价能力
行业竞争能力是行业盈利能力的先决因 素，但行业实际盈利水平的高低，还取 决于本行业企业与供应商和消费者（客 户）的议价能力。
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（一）企业战略分析的内涵
企业战略分析:
合理的财务报表分析必须以战略分析 为逻辑出发点。
通过对企业所在行业或拟进入行业的分析 ，明确企业自身地位及应采取的竞争战略，以 权衡收益与风险，了解与掌握企业的发展潜力 ，特别是在企业价值创造或盈利潜力的过程。 包括：行业分析 企业竞争策略分析
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现有企业间的竞争包括： 行业增长率 竞争者的集中和均衡 产品的独特性和转换成本 规模经济或学习成本、固定成本与变动 成本的比率 剩余生产能力和退出障碍
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新进入企业的威胁包括： 规模经济 先行优势 分销渠道和关系网的进入 法律障碍
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阅读会计报告 CPA的审计意见 会计原则、会计政策及其变更 会计信息及其内控报告信息披露 附注及其说明
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比较会计报表（比较观） 解释会计报表 原因、影响结果、潜在危机等等 修正会计报表 差异调整、警示
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会计分析的方法
水平分析法 垂直分析法 趋势分析法
行业分析
分析的目的：分析行业的盈利水平与盈 利潜力，因为不同行业的盈利能力和潜 力是不同的。 影响行业盈利能力因素有许多，归纳起 来主要主要有二： （1）行业的竞争程度 （2）市场谈判或议价能力
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来自百度文库
（1）行业的竞争程度
现有企业间的竞争； 新加入企业的竞争威胁； 替代产品或服务的威胁 。
第一、行业分析
不同行业的获利能力有很大的差异。 迈克尔· 波特在1982年出版的《竞争战略》一书 中，提出了分析行业平均盈利能力的“五大力 量理论”。包括： （1）现有企业间的竞争 （2）新进入企业的威胁 （3）替代产品的威胁 （4）产品买方的议价能力 （5）供应商的议价能力。
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波特分析法
波特在《竞争优势》一书中提出能够为 企业带来竞争优势的战略包括： 成本优势 差异化优势
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分析时应关注： （1）与企业所选竞争战略相关的成功 要素和风险有那些？ （2）企业目前是否拥有处理这些成功 要素和风险的资源和能力？ （3）企业是否作出承诺以缩小其现有 能力与实现竞争优势的必要条件之间的 差距 ？
会计分析的作用：
之一：通过对会计政策、会计方法、会计 披露的评价，揭示会计信息的质量； 之二：通过对会计灵活性、会计估计的调 整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并 保证财务分析结论的可靠性。
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会计分析的步骤
阅读会计报告 比较会计报表 解释会计报表 修正会计报表信息
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第三阶段 财务分析实施阶段
6.财务指标分析
7.基本因素分析
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第四阶段 综合分析与评价阶段
8.财务综合分析与评价 9.财务预测与价值评估 10.财务分析报告
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第二节 战略分析与会计分析
一、企业战略分析 （一）企业战略分析的内涵与作用 （二）行业分析 （三）企业竞争策略分析 二、会计分析技术 （一）会计分析的内涵与步骤 （二）会计分析的方法
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行业分析之前—宏观环境分析
宏观经济环境：是指宏观经济运行的周 期性波动等规律性因素和政府实施的经 济政策等政策性因素的总合。 具体包括： 经济周期 货币政策 财政政策 汇率 Eg：汇率 -更多的外币兑换本币 -本国产品 的竞争力下降 –成本上升-出口型企业业 绩受损
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第一节 财务分析的基本程序与步骤 一、财务分析程序 基本界定：是进行财务分析所应遵循的
一般规程。
学习意义：是财务分析顺利进行基础
与关键，为开展财务分析工作，掌握财 务分析技术提供导引。
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二、财务分析程序与步骤 ——四个阶 段十个步骤
（一）财务分析信息搜集整理阶段
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第二、企业竞争策略分析
低成本竞争策略分析 产品差异策略分析
核心竞争力
思考：低成本竞争策略和产品差异策略 是互斥还是相容？
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企业核心竞争力分析
从外部特征分析，企业的核心竞争力主要 表现在五个方面： （1）价值性 （2）差异性 （3）延展性 （4）不可交易性 （5）阶段性
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海尔各比率的图示
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本节点复习思考题
什么是战略分析？财务分析与战 略分析的关系？ 如何理解低成本竞争策略？ 如何理解产品差异竞争策略？ 会计分析技术如何在案例中予以 应用？
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第三节 比率分析与因素分析
一、比率分析法 （一）比率分析法的定义 （二）比率分析指标 （三）标准比率 （四）比率分析法的局限 二、因素分析法 （一）连环替代法 （二）差额计算法
绝对值变动数量 分析期某项指数实际数 基期同项指标实际数
增减变动率，其计算公式是：
变动率（ %） 变动绝对值 100% 基期实际数量
变动比率值，其计算公式是：
分析期实际数值 变动比率值 基期实际数值
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水平分析法的注意问题
可比性：指标内容 时间长度 计算方法 计量单位
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（二）具体比率指标
按分析主体或目的划分 按分析内容划分 按财务报表划分
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财务绩效(70％)
评价内容 与权数 基本指标 权 数
管理绩效(30%)
权 数
10 9 8 7 9 7 6 6 6 5 5 10 7 5
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修正指标
销售(营业)利润率 盈余现金保障倍数 成本费用利润率 资本收益率 不良资产比率 流动资产周转率 资产现金回收率 速动比率 现金流动负债比率 带息负债比率 或有负债比率 销售(营业)利润增长率 总资产增长率 技术投入比率
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PEST分析法 主要是针对外部环境（特别是宏观环境 ）的分析。 政治因素（Political） 经济因素（Economic） 社会因素（Social） 技术因素（Technological）
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会计分析的内涵
会计分析：
评价企业会计所反映的财务状况与经营 成果的真实程度。
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一、比率分析法
（一）比率分析法的内涵
比率分析法的概念 是将影响财务状况的两个相关因素联系起 来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借 以评价企业财务状况和经营状况的一种财务分 析方法。 比率分析法的形式 （1）百分率，如资本收益率10%； （2）比，如流动比率2∶1； （3）分数，如负债为总资产的1/2 2016/3/24
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SWOT矩阵
内部优势（S） 外部机会（O） SO战略 （依靠内部优势， 利用外部威胁） ST战略 （依靠内部优势， 回避外部威胁）
内部劣势（W） WO战略 （利用外部机会，克 服内部劣势） WT战略 （减少内部劣势，回 避外部威胁）
外部威胁（T）
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2.价值链分析法 产业价值链 企业内部的价值链
财务分析
东北财经大学会计学院
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第三章 财务分析的程序与方法
秦志敏 教授 主讲
qinzhimin@dufe.edu.cn
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上次课内容回放
第一篇 财务分析概论 第二章 财务分析信息基础 第一节 财务分析信息的种类 第二节 年度报告的内涵与作用 第三节 会计报表 第四节 会计报表附注 第五节 审计报告 第六节 财务分析法规与政策依据
（二）战略分析与会计分析阶段 （三）财务分析实施阶段 （四）财务分析综合评价阶段
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第一阶段 信息搜集整理阶段
1.明确分析目的 2.制定分析计划 3.搜集整理信息
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第二阶段
战略分析与会计分析阶段
4.战略分析——目的：行业地位 内容：行业分析 企业竞争策略分析 5.会计分析——目的： 揭示真实程度 内容：阅读会计报表 比较会计报表 解释会计报表 修正会计信息
评议指标
权 数
盈利 能力 状况
*
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净资产收益率 总资产报酬率
20 14
资产 质量 状况
22
总资产周转率 应收账款周转率
10 12
债务 风险 状况
22
资产负债率 已获利息倍数
12 10
战略管理 发展创新 经营决策 风险控制 基础管理 人力资源 行业影响 社会贡献
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（4）企业是否采取与其竞争战略相一致 的方式组织其行动？ （5）企业的竞争优势可持续吗？是否存 在着使企业优势战略难以被模仿的障碍 ？ （6）在可预计期限内是否存在影响企业 竞争优势的潜在变化？
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其他竞争战略分析方法
1.SWOT分析法 机会（Opportunities） 威胁（Threats） 优势（Strengths） 劣势（Weaknesses）
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（一） 水平分析法(比较法)
1.水平分析法的定义
将反映企业报告期财务状况的信息（特别 指会计报表信息资料）与反映企业前期或历史 某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业 各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一 种财务分析方法。
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2.水平分析法的计算形式 绝对值增减变动，其计算公式是：
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（二）垂直分析法（构成分析法） 1.垂直分析法的定义 2.垂直分析法的计算形式
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垂直分析法是通过计算报表中各项目占总体的比 重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况基 期变动情况。
某项目的比重＝该项目金额/各项目总金额
×100%
会计报表经过垂直分析法处理后，通常成为同度
量报表，或称总体结构报表、共同比报表等。
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宝钢账龄比例（2008-2012）
账龄比例分析表
账龄
2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31
1年以内
94.98% 94.06% 95.74% 95.61% 94.68%
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根据指数计算结果，评价与判断企业各项指
标的变动趋势及其合理性。 预测未来的发展趋势。根据企业以前各期的 变动情况，研究其变动趋势或规律，从而可 预测出企业未来发展变动情况。
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［英］鲍勃· 沃斯 我们不可以单凭一年的数字评价公 司业绩。为了更清楚地了解公司业绩的 发展历程和趋势，以及发现我们认为需 要解释和调查的比率变动，应该分析公 司3年的数字。当然，5年的数字更好。