美国金融危机透彻分析：[1]利率

银行压力增加，对抵押证券的质量和质量的担忧 加大， 2008 年 3 月是银行隔夜贷款利率的有一个 高峰，当时只是银行间市场利率飙升，甚至在如
此高利率下也可能贷不到款，这一现象表明，甚 至最大型金融机构之间都突然互不信任，因为谁 也不清楚下一个轮到哪家机构，哪一家要倒闭，
哪一家要遭受融资压力。
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太低水平，美联储可以通过降息来刺激经济。较 低的利率将拉低大量的其他利率，将鼓励开支， 诸如购房、建筑、投资和借贷等活动。它将使经
济产生更多的需求，更多的开支和更多的投资， 给经济推力。与此类似，如果经济增长过热，通 胀也是一个问题，央行的常规工具就是提高利
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银行间隔夜贷款利率，即一家银行向另一家 隔夜贷款的利率。一般情况下，隔夜贷款利率极 低，远低于 1%，原因在于，银行需要在一个地方
存放隔夜资金，对隔夜贷款给另一家大银行的安 全性十分自信。但从 2007 年开始，银行之间互 不信任。例如，在 2007 年，随着房价开始下跌，
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率，因此通过提高隔夜拆借率，在美国它被称为 联邦基金利率，较高的利率将贯彻整个系统，有 助于减缓经济的增长。因为这提高了借贷、购房、
买车和资本设备投资的成本。加息将延缓经济增 长，降低增长过热的压力。
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本篇系列经验是关于美国金融危机（主要是 2008 年的金融危机），主要成因及对策（主要是 美联储的对策）
央行的职能 其主要职能是保持宏观经济稳定和金融稳
定。
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期美联储可以在提高或降低短期利率，它做到这 一点通过的是在公开市场买进或卖出证券。此 外，在正常时期如果经济增长太慢或者通胀跌至