金融市场概念和构成要素

而在一定程度上加强了融资效率，降低了金融系统的风险。
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投资银行业务的利润是很高的。以最常 见的股票发行业务为例，投资银行一般要 抽取5%-10%的佣金，也就是说，如果客户 发行价值100亿美圆的股票，投资银行就要 吃掉5亿-10亿美圆。债券发行业务的利润 相对较少，但风险也较小。除此之外，兼 并重组与破产清算是投资银行近年来的主 要利润增长点，近年来欧美发生的大型兼 并案，背后往往都有投资银行的推波助澜。
金
门
资金短缺部门
资金
资金
存款合同
金融中介机构
贷款合同
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上 海 证 券 交 易 所
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练习题
以下关于金融市场的理解与解释中， 正确的是： A．金融市场是金融资产交易的场所 B．金融市场是货币资金及其他金融工具的 交易活动 C．金融市场是金融机构之间的交易活动 D．金融市场是资金供求双方的交易活动
另外，企业也是金融市场上的资金供应 者之一。
此外，工商企业还是套期保值的主体。
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2、居民
个人一般是金融市场上的主要资金供应 者。个人为了存集资金购买大件商品或是 留存资金以备急需、养老等，都有将手中 资金投资以使其保值增值的要求。因此， 个人通过在金融市场上合理购买各种有价 证券来进行组合投资，既满足日常的流动 性需求，又能获得资金的增值。
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投资银行-起源和发展
在美国，投资银行往往有两个来源：一是由商业银行 分解而来，典型的例子如摩根士丹利；二是由证券经纪人 发展而来，典型的例子如美林证券。美国投资银行与商业 银行的分离发生在1929年的大股灾之后，当时联邦政府认 为投资银行业务有较高的风险，禁止商业银行利用储户的 资金参加投行业务，结果一大批综合性银行被迫分解为商 业银行和投资银行，其中最典型的例子就是摩根银行分解 为从事投资银行业务的摩根士丹利以及从事商业银行业务
更良好的信誉，它们主要缺乏的是投资银行领域
的业务经验。
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国际投资银行的三大系统
美国投行--比如号称华尔街证券三巨 头的美林，高盛，摩根士丹利。
英国商人银行及欧洲综合银行。 日本综合券商--比如野村证券，大和证 券，日天证券等。
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二、金融市场的构成要素
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（一）金融市场的交易主体
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1、企业
在不少国家，国有或私营的企业是仅 次于政府部门的资金需求者，它们既通过 市场筹集短期资金从事经营，以提高企业 财务杠杆比例和增加盈利；又通过发行股 票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大 再生产和经营规模。
②它反映了金融资产的供应者和需求者 之间所形成的供求关系，揭示资金的集中 与传递过程。
③它包含了金融资产交易过程中所产生 的运行机制，其中最主要的是价格（包括 利率、汇率及各种证券的价格）机制。
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金融转化机制中的资金流动
股票、债券等 资金
直接金融 市场
股票 债券 资金
股票
资
资金盈余部
债券
第一节 金融市场的概念和构成要素
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一、金融市场的概念
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金融市场的概念
金融市场是指以金融资产为交易对象、 以金融资产的供给方和需求方为交易主体 形成的交易机制及其关系的综合。
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金融市场概念包括如下三层含义：
①它是金融资产进行交易的一个有形和 无形的场所；
的摩根大通。
但是在欧洲，各国政府一直没有颁布这样的限制， 投资银行业务一般都是由商业银行来完成的，所以形成了 许多所谓的“全能银行”（Universal Bank）或商人银行 （Merchant Bank），如德意志银行、荷兰银行、瑞士银 行、瑞士信贷银行等等。事实证明，商业银行和投资银行
由同一金融机构完成，在欧洲不但没有引起金融危机，反
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4、存款性金融机构
存款性金融机构是指通过吸收各种存款 而获得可利用资金，并将之贷给需要资金 的各经济主体及投资于证券等以获取收益 的金融机构。
它们是金融市场的重要中介，也是套期 保值和套利的重要主体。
存款性金融机构一般包括商业银行、储 蓄机构和信用合作社。
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国际上对投资银行的定义主要有四种：
第一种：任何经营华尔街金融业务的金融机 构都可以称为投资银行。
第二种：只有经营一部分或全部资本市场业 务的金融机构才是投资银行。
第三种：把从事证券承销和企业并购的金融 机构称为投资银行。
第四种：仅把在一级市场上承销证券和二级 市场交易证券的金融机构称为投资银行。
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1990年代以后，世界投资银行的格局逐渐发生
了变化。一方面，兼并风潮席卷美国金融界，出
现了花旗集团、摩根大通（即JP摩根）、美国银
行等大型金融集团，它们都希望进入对利润丰厚
的投资银行领域；另一方面，华尔街的投资银行
与证券分析业务离的太近，许多投资者和媒体认
为，投资银行雇用的分析师难以保证独立性，从
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5、非存款性金融机构
• （1）投资银行 • （2）保险公司 • （3）投资基金
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（1）投资银行
投资银行(Investment Banking)，是资 本市场上从事证券的发行、买卖及相关业 务的一种金融机构。
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①投资银行简述
由于投资银行业的发展日新月异，对投 资银行的界定也显得十分困难。投资银行 是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商 人银行，在日本则指证券公司。
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3、政府机构
在各国的金融市场上，通常该国的中央 政府与地方政府都是资金的需求者，它们 主要通过发行财政部债券或地方政府债券 来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财 政预算赤字等。
政府部门在一定的时间也可能是资金的 供应者，如税款集中收进还没有支出时。
另外，不少国家政府也是国际金融市场 上的积极参加者。
而对投资银行的商业道德产生了怀疑。但是，如
果投资银行和证券分析业务真的完全分离，投资
银行业务将成为无源之水，证券分析业务则将丧
失丰厚的利润提成，两者都难以生存。相比之下，
商业银行经营投资银行业务有先天优势，它可以
利用与各大企业的存款、贷款关系网争取到许多
客户，不用像传统的投资银行那样依靠证券分析
和咨询吸引客户。商业银行拥有更充足的资金和