第二章：期货市场交易机制

交易时间
每星期一至星期五 上午 9：00-11：30 下午13：30-15：00
最后交易日 合约月份第十个交易日
最后交割日 最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延）
DCE大豆标准合约（续）
交割等级
标准品：三等黄大豆。 替代品：一等黄大豆，二等黄大豆，四等黄大豆。
交割地点
交易所指定交割仓库
交易保证金 合约价值的5%
国内期货市场
• 1990年10月，郑州粮食批发市场成立，以现货交易为 基础，引入期货交易机制，是我国第一个商品期货市 场。
• 1991年6月，深圳有色金属交易所成立。 •1992年1月，上海金属交易所成立。 •1992年9月，广东万通期货经纪公司成立。 •1993年底，全国期货交易所达50家，期货经纪公司近千
家 ，期货市场出现盲目发展的局面。
• 1994~1999，国家对期货市场进行大规模的规范整顿。 • 1995年，中国证监会批准设立了15家试点交易所。 • 1995年5月，国债期货“3.27事件”和“3.19风波”导
致国债期货交易被暂停。
•1998年，合并成立了上海期货交易所、大连商品交易所、 郑州商品交易所。
沪深300指数期货标准合约
合约标的 合约乘数 合约价值 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 价格限制 合约交易保证金 交割方式 最后交易日 最后结算日
沪深300指数 每点300元 沪深300指数×300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 上午9：15－11：30，下午13：00－15：15 上午9：15－11：30，下午13：00－15：00 上一个交易日结算价的正负10％ 合约价值的12％ 现金交割 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 同最后交易日
• 2004年11月30日中航油巨亏事件爆发。 • 2005年“国储铜”事件震惊市场。 • 2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。 • 2007年4月15日重新修订的《期货交易管理条例》生
效，内地期货公司获准开展境外期货的代理业务，香 港成为内地期货公司重返国际市场的第一站。 • 2008年1月9日中国第一个贵金属期货品种—黄金期货 在上海期货交易所挂牌交易。 • 2010年4月16日，沪深300指数期货在中国金融交易所 上市
期货交易与现货交易的区别
• 交割时间不同 • 交易对象不同 • 交易目的不同 • 交易场所与方式不同 • 结算方式不同
期货交易与远期交易的区别
• 交易对象不同 • 功能作用不同 • 履约方式不同 • 信用风险不同 • 保证金制度不同
期货市场与证券市场
• 基本经济职能不同 • 交易目的不同 • 市场结构不同 • 保证金规定不同
最小变动价 位
10元/吨
涨跌停板幅 度
不超过上一交易日结算价 ±3％
合约交割月 份
1~12月
交易时间
每星期一至星期五 上午 9：00-11：30 下午13：30-15：00
最后交易日 合约交割月份15日(遇法定假日顺延)
交割日期
合约交割月份16--20日(遇法定假日顺延)
SHFE铜标准合约（续）
交割等级
交割地点
交易所指定交割仓库
交易保证金 合约价值的5%
交易手续费 不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)
交割方式
Байду номын сангаас实物交割
DCE大豆标准合约
交易品种
黄大豆
交易单位
10吨/手
报价单位
元（人民币）/吨
最小变动价 位
1元/吨
涨跌停板幅 度
不超过上一交易日结算价 ±3％
合约交割月 份
1、3、5、7、9、11
标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467--1997 标准阴级铜 规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。 替代品：a.高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜
规定，经本所指定的质检单位检查合格，由本所公告后实行 升水；b.LME注册阴级铜，符合BS6017-1981和AMD5725标 准(阴级铜级别代号CU-CATH-1)。
期货交易的基本特征
• 交易集中化 • 双向交易和对冲机制 • 每日无负债结算制度 • 杠杆机制
期货市场的功能
• 套期保值（Hedging） • 价格发现 (Market Making or Price
Discovery)
例：多头套期保值
交易手续费 4元/手
交割方式
实物交割
上市交易所 大连商品交易所
CBOT大豆期货合约
交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期 交割等级 交割地点
5000蒲式耳/手 美元/蒲式耳 每蒲式耳1／4美分（每张合约12．50美元） 上一交易日结算价上下50美分/蒲式耳，现货月无此限制 1、3、5、7、8、9、11 上午9：30～下午1：15（芝加哥时间），到期合约最后交易日交易截 止时间为当日中午 交割月最后营业日倒数第七个营业日 交割月最后一个交易日 2等黄大豆或交易所指定的替代品 交易所指定交割仓库
期货及交易
定义：买卖双方签订的在未来某个时候，以 某个确定的价格买卖一定数量某种商品 （实物或证券）的协议
买卖双方共同参与，通过公开竟价方式，在 期货交易所进行标准化合约买卖的交易行 为
• 数量 • 质量 • 时间 • 地点
标准化合约
SHFE铜标准合约
交易品种
阴极铜
交易单位
5吨/手
报价单位
元( 人民币)/吨
• 1999年6月2日，国务院颁布《期货交易管理暂行条
国内期货市场
• 2002年7月1日新的《期货交易所管理办法》和《期货 经纪公司管理办法》开始实施。
• 2004年6月，期货市场经过多年清理整顿后的第一个 新品种———棉花期货合约在郑州商品交易所成功上 市；8月，我国第一个能源类期货品种———燃料油期 货合约在上海期货商品交易所上市交易；9月和12月， 玉米期货合约和黄大豆2号合约在大连商品交易所上市 交易。
第二章：期货市场交易机制
国际期货市场发展历程
•1848年，CBOT成立。 •1865年，CBOT推出标准化合约，引入保
证金制度。
•1972年，CME设立的IMM分部推出外汇 期货合约。
•1973年，CBOE成立。 •1982年，KCBT推出股票价格指数期货合
约。
•1982年，CBOT推出美国长期国债期货期 权合约。