金融学金融深化与金融自由化
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l 导管效应是指，提高货币的实际收益率，会鼓励人们 多储蓄，少消费，内源融资增加，会减少资本不足的 约束，因而物质资本的投资也会增加。
l 资产竞争效应是当持有货币的实际收益已经很高时， 再进一步提高这种收益，往往会导致新的资产替代物 质资本转向现金余额，因为这时持有现金余额更有吸 引力了。
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l 投资意愿越强，人们进行货币储蓄的规模也就越大， 这样，货币余额与资本之间就表现为很强的互补性， 即资本需求越高，货币需求也会越高。所以，在发展 中国家，当收入水平一定时，如果意愿资本积累率 （储蓄率）提高，实际货币余额与收入的平均比例也 会上升。
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金融学金融深化与金融自由化
l 资本收益率上升，则意愿投资会增加；反之，若资本 收益率下降，投资倾向也会下降。由于实际货币余额 的需求与投资支出之间是同向变化的，因此，资本投 资收益率上升会增加实际货币余额的需求。
金融学金融深化与金融自由化
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金融学金融深化与金融自由化
22.2-2储蓄与增长的良性循环
l 为了提高发展中国家的储蓄率和资本积累率， 发展中国家应该推行金融自由化改革，促进金 融深化，提高货币的名义收益率和降低通货膨 胀率。通过金融改革，金融抑制的发展中国家 就可以实现储蓄与增长的良性循环。
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金融学金融深化与金融自由化
金融改革——储蓄与增长的良性循环
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金融学金融深化与金融自由化
22.4金融自由化
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金融学金融深化与金融自由化
l 金融自由化就是政府放弃对金融体系的行政干 预，让金融市场在金融资源的配置中起基础性 的调节作用。
l 金融深化则是指金融结构的优化和金融功能的 不断扩充和完善的过程。金融抑制的发展中国 家而言，金融自由化是金融深化的必要手段。
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金融学金融深化与金融自由化
银行业的自由化
金融自由化的第二个方面是解除政府对银行业的控制， 实行自由银行制度。
自由银行制度的含义包括： l 取消对银行业市场准入的限制，允许私人部门自由开
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金融学金融深化与金融自由化
22.4-2金融自由化的内容
l 资本市场自由化 l 银行业的自由化 l 利率自由化 l 外汇市场与货币可兑换的自由化
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金融学金融深化与金融自由化
资本市场自由化
l 从根本上说，资本市场的自由化就是要培养自 由资本之精神和自由资本之制度，因此，真正 意义上的资本市场自由化不仅要求资本的价格 是由市场供求关系决定的，而且举凡盈余资金 向短缺部门的转移也应该是自由的，通过资本 市场的自动筛选机制来配置资本的使用、收益 的分配和风险的分担，而不是由政府将资本分 配给特定的企业或部门。
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金融学金融深化与金融自由化
l 如果劳动力对资本的替代弹性很高，那么，金融自由 化后会提高实际利率，使资本的成本增加了，这会鼓 励企业节约稀缺的资本，使用更多的劳动力，这一方 面会增加就业，另一方面又会提高工资收入在国收入 中的份额，因此，金融自由化就有助于促进平等的收 入分配。
l 外汇市场的自由化会促使短期汇率自由波动，使汇率 能够更好地反映外汇市场的供求状况和一国在国际经 济体系中的相对地位。
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金融学金融深化与金融自由化
22.4-1金融自由化的好处
l 金融自由化会提高国内私人部门储蓄的报酬，也有更 多的机会分散持有国内金融资产。
l 在自由化的环境里，金融机构为了争取更多的利润和 提高市场占有率，会积极地创造新的金融服务和金融 产品。
l 金融自由化会使得动员和分配储蓄的融资活动取代财 政活动、通货膨胀和国外的援助，通过金融市场的扩 大和多样化，金融自由化开辟了优化储蓄分配的渠道。
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金融学金融深化与金融自由化
l 货币的自由兑换减少了储蓄的流动性风险，能 够把它当作一种特别有力的政策手段，使储蓄 者的实际利率提高到储蓄的稀缺价格水平。而 且，对落后经济而言，外汇自由化才能吸引国 外储蓄，降低它对国外储蓄的需求价格；此外， 外汇自由化减少了走私，因而，外汇自由化和 浮动汇率制有助于改善政府的财政状况。
l 在资本收益率一定时，假如持有货币的实际收益率提 高，人们的内部积累率也会上升；反之，如果持有货 币的实际收益率很低，这就会打击人们通过货币储蓄 的积极性。过低的名义利率和较高的通货膨胀率都会 降低货币的实际收益率。
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金融学金融深化与金融自由化
l 提高货币的实际收益率会通过导管效应和资产竞争效 应影响发展中国家的投资。
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金融学金融深化与金融自由化
金融抑制的手段主要包括：
l 特别信贷机构 l 高准备金 l 利率控制 l 外汇管制
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金融学金融深化与金融自由化
22.2货币与资本的互补性、储蓄 与增长的良性循环
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金融学金融深化与金融自由化
22.2-1货币与资本的互补性
l 发展中国家经济单位的融资来源主要局限于内源融资， 外源融资很少，在这种情况下，储蓄者也就是投资者。 由于投资的不可分割，因此在进行一项投资之前必须 进行较大规模的储蓄和积累。
l 绝大多数发展中国家的金融制度都具有二元性质。 l 金融市场，尤其是资本市场普遍落后。 l 大多数发展中国家，政府当局都对金融实行严格管制。
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金融学金融深化与金融自由化
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22.1-2发展中国家的金融抑制及其手段
l 金融抑是指发展中国家的政府为了特定的目的 而对金融系统进行强制性的行政干预，造成金 融体系的功能无法通过市场机制正常地发挥作 用，引导资源的合理配置。
金融学_金融深化与金融 自由化
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2020/12/20
金融学金融深化与金融自由化
.22.金融深化与金融自由化
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金融学金融深化与金融自由化
22.1发展中国家金融制度的特征 及金融抑制
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金融学金融深化与金融自由化
22.1-1发展中国金融体系的特征
l 绝大多数发展中国家，特别是落后和贫穷的国家，货 币化的程度均比先进工业化国家低。这表明，发展中 国家以自然经济和物物交换为主。
l 资产竞争效应是当持有货币的实际收益已经很高时， 再进一步提高这种收益，往往会导致新的资产替代物 质资本转向现金余额，因为这时持有现金余额更有吸 引力了。
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l 投资意愿越强，人们进行货币储蓄的规模也就越大， 这样，货币余额与资本之间就表现为很强的互补性， 即资本需求越高，货币需求也会越高。所以，在发展 中国家，当收入水平一定时，如果意愿资本积累率 （储蓄率）提高，实际货币余额与收入的平均比例也 会上升。
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金融学金融深化与金融自由化
l 资本收益率上升，则意愿投资会增加；反之，若资本 收益率下降，投资倾向也会下降。由于实际货币余额 的需求与投资支出之间是同向变化的，因此，资本投 资收益率上升会增加实际货币余额的需求。
金融学金融深化与金融自由化
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金融学金融深化与金融自由化
22.2-2储蓄与增长的良性循环
l 为了提高发展中国家的储蓄率和资本积累率， 发展中国家应该推行金融自由化改革，促进金 融深化，提高货币的名义收益率和降低通货膨 胀率。通过金融改革，金融抑制的发展中国家 就可以实现储蓄与增长的良性循环。
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金融学金融深化与金融自由化
金融改革——储蓄与增长的良性循环
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金融学金融深化与金融自由化
22.4金融自由化
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金融学金融深化与金融自由化
l 金融自由化就是政府放弃对金融体系的行政干 预，让金融市场在金融资源的配置中起基础性 的调节作用。
l 金融深化则是指金融结构的优化和金融功能的 不断扩充和完善的过程。金融抑制的发展中国 家而言，金融自由化是金融深化的必要手段。
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银行业的自由化
金融自由化的第二个方面是解除政府对银行业的控制， 实行自由银行制度。
自由银行制度的含义包括： l 取消对银行业市场准入的限制，允许私人部门自由开
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22.4-2金融自由化的内容
l 资本市场自由化 l 银行业的自由化 l 利率自由化 l 外汇市场与货币可兑换的自由化
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资本市场自由化
l 从根本上说，资本市场的自由化就是要培养自 由资本之精神和自由资本之制度，因此，真正 意义上的资本市场自由化不仅要求资本的价格 是由市场供求关系决定的，而且举凡盈余资金 向短缺部门的转移也应该是自由的，通过资本 市场的自动筛选机制来配置资本的使用、收益 的分配和风险的分担，而不是由政府将资本分 配给特定的企业或部门。
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金融学金融深化与金融自由化
l 如果劳动力对资本的替代弹性很高，那么，金融自由 化后会提高实际利率，使资本的成本增加了，这会鼓 励企业节约稀缺的资本，使用更多的劳动力，这一方 面会增加就业，另一方面又会提高工资收入在国收入 中的份额，因此，金融自由化就有助于促进平等的收 入分配。
l 外汇市场的自由化会促使短期汇率自由波动，使汇率 能够更好地反映外汇市场的供求状况和一国在国际经 济体系中的相对地位。
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金融学金融深化与金融自由化
22.4-1金融自由化的好处
l 金融自由化会提高国内私人部门储蓄的报酬，也有更 多的机会分散持有国内金融资产。
l 在自由化的环境里，金融机构为了争取更多的利润和 提高市场占有率，会积极地创造新的金融服务和金融 产品。
l 金融自由化会使得动员和分配储蓄的融资活动取代财 政活动、通货膨胀和国外的援助，通过金融市场的扩 大和多样化，金融自由化开辟了优化储蓄分配的渠道。
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金融学金融深化与金融自由化
l 货币的自由兑换减少了储蓄的流动性风险，能 够把它当作一种特别有力的政策手段，使储蓄 者的实际利率提高到储蓄的稀缺价格水平。而 且，对落后经济而言，外汇自由化才能吸引国 外储蓄，降低它对国外储蓄的需求价格；此外， 外汇自由化减少了走私，因而，外汇自由化和 浮动汇率制有助于改善政府的财政状况。
l 在资本收益率一定时，假如持有货币的实际收益率提 高，人们的内部积累率也会上升；反之，如果持有货 币的实际收益率很低，这就会打击人们通过货币储蓄 的积极性。过低的名义利率和较高的通货膨胀率都会 降低货币的实际收益率。
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l 提高货币的实际收益率会通过导管效应和资产竞争效 应影响发展中国家的投资。
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金融抑制的手段主要包括：
l 特别信贷机构 l 高准备金 l 利率控制 l 外汇管制
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金融学金融深化与金融自由化
22.2货币与资本的互补性、储蓄 与增长的良性循环
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金融学金融深化与金融自由化
22.2-1货币与资本的互补性
l 发展中国家经济单位的融资来源主要局限于内源融资， 外源融资很少，在这种情况下，储蓄者也就是投资者。 由于投资的不可分割，因此在进行一项投资之前必须 进行较大规模的储蓄和积累。
l 绝大多数发展中国家的金融制度都具有二元性质。 l 金融市场，尤其是资本市场普遍落后。 l 大多数发展中国家，政府当局都对金融实行严格管制。
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金融学金融深化与金融自由化
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22.1-2发展中国家的金融抑制及其手段
l 金融抑是指发展中国家的政府为了特定的目的 而对金融系统进行强制性的行政干预，造成金 融体系的功能无法通过市场机制正常地发挥作 用，引导资源的合理配置。
金融学_金融深化与金融 自由化
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金融学金融深化与金融自由化
.22.金融深化与金融自由化
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金融学金融深化与金融自由化
22.1发展中国家金融制度的特征 及金融抑制
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金融学金融深化与金融自由化
22.1-1发展中国金融体系的特征
l 绝大多数发展中国家，特别是落后和贫穷的国家，货 币化的程度均比先进工业化国家低。这表明，发展中 国家以自然经济和物物交换为主。