上财投资学教学教程第二版课后理解练习第7章作业资料
上财投资学教程第二版课后练习答案习题集
第二章证券发行与交易一、判断题1、货币证券包括期限短、流动性强、风险低等特征。
（）2、货币证券包括短期政府债券、商业票据，银行承兑汇票和欧洲美元等。
（）3、短期国债和中央银行票据都属于我国短期政府债券，其中央行票据主要在银行间债券市场交易。
（）4、企业短期融资券的发行人可以是任何企业，包括金融企业和非金融企业。
（）5、商业票据是公司以信用作保证而发行的有价证券。
（）6、银行承兑汇票的使用在对外贸易中比较常见，它牵涉的主要关联方包括出票人、银行和持票人，其中出票人是第一责任人。
（）7、货币市场共同基金是一种新型货币市场工具，指主要在货币市场上进行运作的基金。
（）8、企业债和公司债都可以在银行间债券市场和交易所市场进行交易。
（）9、公司债券的发行方式为公募发行。
（）10、当公司债券采取代销方式发行时，承销商承担全部发行风险。
（）11、我国国债实行净价交易、全价结算的交易方式。
（）12、在全价交易条件下，投资者可以直观地看到价格变动与市场利率变动的关系。
（）13、股票发行市场又称为一级市场或初级市场。
（）14、首次公开发行属于股票发行，而增资发行则不属于股票发行。
（）15、我国股票发行实行注册制。
（）16、公司给股东配股是增资发行的一种。
（）17、我国有条件进行IPO 并在主板上市的公司主体必须是依法建立且持续经营三年以上的股份有限公司。
（）18、首次公开发行股票并在主板上市的公司其发行前股本总额应不少于人民币1000 万元。
（）19、对公司进行股份制改造的目的是为了满足股票公开发行的主体资格要求。
（）20、股票交易通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，从而尽可能的避免信用风险。
（）21、市价委托适用于集合竞价和连续竞价两种竞价方式。
（）22、与市价委托相比，限价委托成交速度较慢，不利于投资者控制成交价格，保证收益。
（）23、我国证券交易所在不同时间段均可采用集合竞价和连续竞价方式进行成交。
（）24、上海证券交易所和深圳证券交易所对股票实行涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，其中ST股票和*ST 股票价格涨跌幅比例为5%。
证券投资学讲义第二版(上海财经大学,霍文文)
华电国际案例
发行量：7.65亿股 发行价格区间：2.3——2.52元/股 市盈率区间：13.5——14.8倍 发行价格：2.52元/股 募集资金：19.278亿元
（五）股票发行程序
1、首次公募发行程序 准备——申请——推介——发售 2、增发股票的程序 （1）向社会公募 （2）向原股东配售 制定计划、董事会决议、股东大会通过——公 告——提出申请文件——公布增发公告，确定 登记日——增发过程的操作——办理股份变更 登记
（1）记名股票与无记名股票 （2）面额股票与份额股票 （3）实体股票与记账股票
16
3、我国股票按投资主体分类
（1）国家股票 （2）法人股票 （3）社会公众股票 （4）外资股票: 境内上市外资股（B股） 境外上市外资股（N股、H股）
1
二、债券
（一）债券的定义与特点 1、债券的定义 依法定程序发行，约定在一定期限内还本 付息的有价证券 2、债券的性质 有价证券——资本证券——债权凭证 3、债券的特点 期限性、安全性、收益性、流动性
破产清算的分配顺序 清算费用—所欠职工工资及劳动保险 费—所欠税款—公司债务—优先股— 普通股 ④优先认股权 维护股东持股比例 对每股净利稀释的弥补
13
（2）优先股
①与普通股的比较 优先:优先领取固定股息 优先按票面清偿 不足:不能参与经营决策 不能享受公司利润增长的收益
14
②优先股的作用 对优先股东:安全、收益稳定 对公司:不分散对公司的控股权 筹集低成本长期稳定资金 不构成破产依据 对普通股东:财务杠杆作用
3、 股票发行定价方式
（1）协商定价 （2）一般询价方式 （3）累计投标询价方式 （4）上网竞价方式
4、股票发行定价方法
（1）市盈率法
上财投资学教程第二版课后练习第章习题集
上财投资学教程第⼆版课后练习第章习题集习题集⼀、判断题（40题）1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。
F2、CAPM模型表明，如果要投资者持有⾼风险的证券，相应地也要更⾼的回报率。
T3、通过将0.75的投资预算投⼊到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。
F4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。
T5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。
F6、投资组合中成分证券相关系数越⼤，投资组合的相关度⾼，投资组合的风险就越⼩。
F7、对于不同的投资者⽽⾔，其投资组合的效率边界也是不同的。
F8、偏好⽆差异曲线位置⾼低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。
T9、在市场模型中，β⼤于1的证券被称为防御型证券。
F10、同⼀投资者的偏好⽆差异曲线不可能相交。
T11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的⼤⼩与投资时间的长短成反⽐。
F12、对于某⼀股票，股利收益率越⾼，持有期回收率也就越⾼。
F13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。
F14、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背离。
T15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。
F16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同⽽有区别，对于固定收益证券的要⼤于对浮动利率证券的影响。
T17、购买⼒风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益⽔平下降的风险。
T18、⾮系统风险可以通过组合投资的⽅式进⾏分散，如果组合⽅式恰当，甚⾄可以实现组合资产没有⾮系统风险。
T19、信⽤风险属于⾮系统风险，当证券发⽣信⽤风险时，投资股票⽐投资债券的损失⼤。
F20、经营风险是由于公司经营状况变化⽽引起盈利⽔平的改变，从⽽产⽣投资者预期收益下降的可能。
经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是⽆法规避经营风险的。
上财投资学教程第二版课后练习第范文章习题集
习题集一、判断题（40题）1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。
F2、CAPM模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。
T3、通过将的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为的资产组合。
F4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。
T5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。
F6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。
F7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。
F8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。
T9、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。
F10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。
T11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。
F12、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。
F13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。
F14、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背离。
T15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。
F16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。
T17、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。
T18、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可以实现组合资产没有非系统风险。
T19、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资债券的损失大。
F20、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者预期收益下降的可能。
经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。
F21、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收益率较低的证券，其风险也较小。
投资学教程答案
投资学教程答案【篇一：上财投资学教程第1章习题答案】1. 在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。
（f）2. 股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获得资金。
（t）3. 债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。
（f）4. 通常情况下，证券收益性与风险性成正比。
（t）5. 虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。
（f）6. 一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的买卖。
（f）7. 我国的银行间债券市场属于场外市场。
（t）8. 中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。
（f）9. 优先股股东一般不能参加公司的经营决策。
目前中国公司法规定公司可以发行优先股。
（f）10. 中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。
（f）11. 金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融资产的标准化合约，不允许进行场外交易。
（t）12. 中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。
其中上海证券交易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。
13. 中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。
（t）14. 中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院直属单位。
（t）15. 中国证券业协会是营利性社会团体法人。
（f）16. 有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。
（f）17. 证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。
主要由发行人、投资者和证券中介机构组成。
（t）18. 在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经纪商在交易所内代理买卖证券。
（t）19. 保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性的基础上，自主地决定交易行为。
（t）20. 我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。
《投资学》课后习题参考答案
习题参考答案第2章答案：一、选择1、D2、C二、填空1、公众投资者、工商企业投资者、政府2、中国人民保险公司；中国国际信托投资公司3、威尼斯、英格兰4、信用合作社、合作银行；农村信用合作社、城市信用合作社；5、安全性、流动性、效益性三、名词解释：财务公司又称金融公司，是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。
其最初是为产业集团内部各分公司筹资，便利集团内部资金融通，但现在经营领域不断扩大，种类不断增加，有的专门经营抵押放款业务，有的专门经营耐用消费品的租购和分期付款业务，大的财务公司还兼营外汇、联合贷款、包销证券、不动产抵押、财务及投资咨询服务等。
信托公司是指以代人理财为主要经营内容、以委托人身份经营现代信托业务的金融机构。
信托公司的业务一般包括货币信托（信托贷款、信托存款、养老金信托、有价证券投资信托等）和非货币信托（债权信托、不动产信托、动产信托等）两大类。
保险公司是一类经营保险业务的金融中介机构。
它以集合多数单位或个人的风险为前提，用其概率计算分摊金，以保险费的形式聚集资金建立保险基金，用于补偿因自然灾害或以外事故造成的经济损失，或对个人因死亡伤残给予物质补偿。
四、简答1、家庭个人是金融市场上的主要资金供应者，其呈现出的主要特点如下：（1）投资目标简单；（2）投资活动更具盲目性（3）投资规模较小，投资方向分散，投资形式灵活。
企业作为非金融投资机构，其行为呈现出了以下的显著特点：（1）资金需求者地位突现；（2）投资目标的多元化；（3）投资比较稳定；（4）短期投资交易量大。
2、商业银行在经济运行中主要的职能如下：（1）信用中介职能；（2）支付中介职能；（3）调节媒介职能；（4）金融服务职能；（5）信用创造职能；总的来说，商业银行业务可以归为以下三类:（1）负债业务：是指资金来源的业务；（2）资产业务：是商业银行运用资金的业务；（3）中间业务和表外业务：中间业务指银行不需要运用自己的资金而代客户承办支付和其他委托事项，并据以收取手续费的业务第3章答案：一、选择题1、D2、D3、B二、填空题1、会员制证券交易所和公司制证券交易所、会员制、公司制。
上海财经大学投资学第七章
2 p
wD2
2 D
wE2
2 E
2wDwECov
rD, rE
wmin
(D)
2 D
2 E
2 E
CovrD, rE 2CovrD,
rE
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
7-19
投资组合可行集：组合风险与期望收益的关系
• 将期望收益与投资比例的关系与标准差与 投资比例的关系结合起来，可得到两证券 组合风险与期望收益的关系，即两证券投 资组合的可行集。
– 计算最优风险资产组合P； – 计算P的期望收益率和标准差。
• 在风险资产和无风险资产之间配置资金： • 计算投资风险资产组合P的比例。 • 计算整个资产组合的比例。
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
7-37
7.4 马科维茨资产组合选择模型
7.4.1 证券选择 – 第一步是决定风险收益机会（可行域）。 – 所有最小方差边界上最小方差组合上方 的点提供最优的风险和收益。
图 7.8 决定最优组合
应用无差异曲线与 资产配置线的切点
确定最优组合
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
7-35
图7.9 最优组合的成分
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
7-36
总结构造组合的步骤
• 确定所有证券的特征（期望收益率、方差）； • 建立风险资产组合：
关的资产。
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
7-18
最小方差组合
• 最小方差组合由具有最 小标准差的风险资产组 成，这一组合的风险最 低。
投资学(第2版)课后答案
第1章综合训练答案要点1.1单项选择题1.A2.D3.A4.B5.B1.2多项选择题1.ABCD2.ABCD3.AB4.BD5.AC1.3思考题1.本杰明·弗兰克说：钱生钱，并且所生之钱会生出更多的钱。
这就是货币时间价值的本质。
货币的时间价值这个概念认为，当前拥有的货币比未来收到的同样金额的货币具有更大的价值，因当前拥有的货币可以进行投资。
即使有通货膨胀的影响，只要存在投资机会，货币的现值就一定大于它的未来价值。
货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。
从经济学的角度而言，当前的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。
从量的规定性来看,货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀下的社会平均资金利润率. 在计量货币时间价值时,风险报酬和通货膨胀因素不应该包括在内。
所以货币的时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，称为资金的时间价值。
货币的时间价值不产生于生产与制造领域，产生于社会资金的流通领域。
货币时间价值来源依据：①节欲论。
投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时货币的时间价值间成正比。
②劳动价值论。
资金运动的全过程：G—W…P…W’—G’G’=G+∆G包含增值额在内的全部价值是形成于生产过程的，其中增值部分是工人创造的剩余价值。
时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。
货币时间价值产生原因分析：（1）货币时间价值是资源稀缺性的体现。
经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以当前物品的效用要高于未来物品的效用。
在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，当前的货币用于支配当前的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以当前货币的价值自然高于未来货币的价值。
上财投资学教程第二版课后练习习题
第十三章证券投资基金一、习题集（一）判断题1、封闭式基金是指基金资本总额及发行份额在发行之前就已确定，在发行完毕和规定的期限内形成封闭状态，资本总额及发行份额固定不变的基金。
答案：对2、封闭式基金份额不可以在交易所上市交易，投资者不得向发行人要求赎回，但可以在证券市场上转让实现。
答案：错3、封闭式基金具有聚集与分配资源的功能，将保险公司、个人投资者等市场主体的资金集中起来，通过投资金融产品，将资金配置到有较高投资价值的公司和行业。
答案：对4、封闭式基金具有转移资源的功能，有效地将货币市场和资本市场相联接。
答案：对5、封闭式基金具有管理与熨平风险的功能，可以通过同时持有多只证券、分散投资消除非系统性风险，同时也避免市场因散户投资而具有的“非理性化成分”。
答案：对6、封闭式基金具有减少信息不对称的功能，基金公司作为一个机构，其获得和处理信息方面的能力强于一般的个人投资者。
基金公司的存在可以在一定程度上减少上市公司和投资者之间存在的信息不对称，提高市场的有效性、保证资源的高效配置。
答案：对7、开放式基金是指发起人在设立基金时，基金份额总额不固定，投资者可以在规定的时间和场所进行申购或赎回的基金。
答案：对8、证券投资基金的发起设立有核准制和注册制两种基本管理模式答案：对9、证券投资基金的核准制管理模式，是指基金的设立不仅要符合法律规定的条件，而且必须经基金主管机关审查通过才能生效答案：对10、证券投资基金的注册制管理模式，采用的是公开管理原则。
根据该原则，基金发起人必须将依法应公开的与基金设立有关的信息公之于众，基金主管机关负责审查申请人是否严格履行相关的信息披露义务，而不涉及任何基金设立的实质性条件。
只要设立申请人依法将有关信息完整、及时、准确地予以披露，主管机关就不得拒绝其发行。
答案：对11、基金按组织形式不同可分为公司型基金和契约型基金答案：对12、基金按变现方式分可分为开放式基金和封闭式基金答案：对13、基金设立的要件是依据本国的证券法要求制定的，对基金当事人的权利、义务予以规定、保障、约束，对基金的运作进行规范的核心文件，包括基金章程、信托契约、招募说明书。
证券投资学第2版课后习题参考答案
证券投资学（第2版）课后习题参考答案程蕾邓艳君黄健第一章导论1、证券投资与证券投机的关系？答：联系：二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担损失的风险。
二者还可以相互转化。
区别：1）交易的动机不同。
投资者进行证券投资，旨在取得证券的利息和股息收入，而投机者则以获取价差收入为目的。
投资者通常以长线投资为主，投机者则以短线操作为主。
2）投资对象不同。
投资者一般比较稳健，其投资对象多为风险较小、收益相对较高、价格比较稳定或稳中有升的证券。
投机者大多敢于冒险，其投资对象多为价格波动幅度大、风险较大的证券。
3）风险承受能力不同。
投资者首先关心的是本金的安全，投机者则不大考虑本金的安全，一心只想通过冒险立即获得一笔收入。
4）运作方法有差别。
投资者经常对各种证券进行周密的分析和评估，十分注意证券价值的变化，并以其作为他们选购或换购证券的依据。
投机者则不大注意证券本身的分析，而密切注意市场的变化，以证券价格变化趋势作为决策的依据。
2、简述证券投资的基本步骤。
答：1）收集资料；2）研究分析；3）作出决策；4）购买证券；5）证券管理。
3、试述金融市场的分类及其特点。
答：1）按金融市场的交易期限可分为：货币市场和资本市场。
2）按金融市场的交易程序可分为：证券发行市场和证券交易市场。
3）按金融交易的交割期限可分为：现货市场和期货市场。
4）按金融交易标的物的性质可分为：外汇市场、黄金市场、保险市场和各种有价证券市场。
第二章证券投资工具1、简述债券、股票、投资基金的性质和特点。
答：债券是发行人对全体应募者所负的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。
债券具有一般有价证券共有的特征，即期限性、风险性、流动性和收益性，但它又有其独特之处。
股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。
股票在发行与流通中，具有收益性、风险性、非返还性、参与性、流通性、价格的波动性。
投资学第二版课后习题答案
投资学第二版课后习题答案投资学第二版课后习题答案投资学是一门研究投资决策的学科，它涉及到资金的配置、风险管理、资产定价等方面的知识。
为了帮助学生更好地理解和掌握这门学科，教材通常会附带一些习题，供学生练习和巩固所学知识。
本文将为大家提供投资学第二版课后习题的答案，希望能对学习投资学的同学们有所帮助。
第一章：投资学的基本概念和原理1. 什么是投资学？投资学是研究投资决策的学科，它包括资金的配置、风险管理、资产定价等方面的知识。
2. 投资决策的基本原则有哪些？投资决策的基本原则包括风险与收益的权衡、分散投资、长期投资等。
3. 什么是资产定价？资产定价是指根据资产的风险和预期收益来确定其价格的过程。
第二章：投资组合的风险与收益1. 什么是投资组合？投资组合是指将不同的资产按一定比例组合在一起形成的投资组合。
2. 如何计算投资组合的预期收益？投资组合的预期收益可以通过各个资产的预期收益率加权平均来计算。
3. 如何计算投资组合的风险？投资组合的风险可以通过计算各个资产之间的协方差和权重来得到。
第三章：投资组合的有效前沿1. 什么是有效前沿？有效前沿是指在给定风险水平下，能够获得最大预期收益的投资组合。
2. 如何构建有效前沿？构建有效前沿需要计算各个资产的预期收益率、协方差矩阵，并通过优化模型来确定最佳的投资组合。
3. 有效前沿的作用是什么？有效前沿可以帮助投资者在风险和收益之间做出最优的选择，从而实现资产配置的最佳效果。
第四章：资本市场理论1. 什么是资本市场线？资本市场线是指在风险和收益之间形成的一条直线，表示投资组合的最佳效果。
2. 如何计算资本市场线？计算资本市场线需要确定无风险利率、市场组合的预期收益率和风险，以及投资组合的风险。
3. 资本市场线的作用是什么？资本市场线可以帮助投资者确定最佳的投资组合，从而实现资产配置的最佳效果。
第五章：投资者行为与市场效率1. 什么是投资者行为？投资者行为是指投资者在进行投资决策时所表现出的心理和行为特征。
上财投资学教程第章习题答案
上财投资学教程第章习题答案习题集第一章判断题1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。
（F）2.股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获得资金。
（T）3.债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。
（F）4.通常情况下，证券收益性与风险性成正比。
（T）5.虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。
（F）6.一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的买卖。
（F）7.我国的银行间债券市场属于场外市场。
（T）8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。
（F）9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。
目前中国公司法规定公司可以发行优先股。
（F）10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。
（F）11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融资产的标准化合约，不允许进行场外交易。
（T）12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。
其中上海证券交易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。
13.中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。
（T）14.中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院直属单位。
（T）15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。
（F）16.有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。
（F）17.证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。
主要由发行人、投资者和证券中介机构组成。
（T）18.在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经纪商在交易所内代理买卖证券。
（T）19.保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性的基础上，自主地决定交易行为。
（T）20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。
1刘红忠《投资学(第二版)》答案(1-8章
为：i→资本的流动→Eρ→e。 货币市场与外汇市场之间除了通过利率渠道构成联系外，还可通过物价水平（购买 力平价） 、国际收支流量，以及资产存量与资产结构（货币模型、超调模型、资产组合 模型）等渠道建立联系。货币市场与外汇市场任何一者均衡关系的改变都将影响另外一 者的均衡关系。 9. 答：外汇市场与资本市场之间的传导机制主要包括以下几种： ① 通过利率相互影响的传导机制： 汇率波动→资本流动→国内利率→股票价格变动 股票价格变动→资产组合结构调整效应→国内利率→汇率变动 ② 通过进出口贸易相互影响的传导机制： 汇率波动→贸易条件改变→进出口数量变化→上市公司利润变化→股票价格变动 股票价格变动→投资和消费→国民收入→进出口贸易余额→汇率变动 ③ 通过资本流动相互影响的传导机制： 汇率变动→资本流动→国内资本市场资金供给→股票价格变动 汇率变动→上市公司成本和对外投资→上市公司资产价值→股票价格变动 ④ 通过投资者预期相互影响的传导机制： 汇率波动↔投资者心理预期↔股票价格波动 10. 答：在金融期货交易中，现货和期货的价格变动是同方向的。在金融期货交易中，现货 和期货的价格变动是同方向的。期货价格是在与现货交易价格的对比中，市场参与者预 期的价格变动在期货交易中的体现，而微观主体的预期通过市场交易机制汇聚形成市场 的一种市场性的价格预期。 在两个市场各自的交易过程中，与资产价格相关的源信息以及投资者对这些源信息 的理解、处理、反映和预期，都会进入市场微观结构意义上的定价机制，分别形成现货 价格和期货价格，两者之间正是通过进入市场定价机制的市场预期性信息，从而相互关 联并互为反射。
P4Байду номын сангаас 第一章习题答案
1. 答：交易机制指市场的交易规则和保证规则实施的技术以及规则和技术对定价机制的影 响。它的主要研究内容包括：从市场微观结构的角度去看，价格是在什么样的规则和程 序中形成的，并分析交易机制对资产交易的过程和结果的影响。 2. 答：报价驱动机制与指令驱动机制的区别在于：①价格形成方式不同。在采用做市商制 度的市场上，证券的开盘价格和随后的交易价格是由做市商报出的，而指令驱动制度的 开盘价与随后的交易价格都是竞价形成的。前者从交易系统外部输入价格，后者的成交 价格是在交易系统内部生成的。②信息传递范围与速度不同。采用做市商机制，投资者 买卖指令首先报给做市商，做市商是唯一全面及时知晓买卖信息的交易商，成交量与成 交价随后才会传递给整个市场。在指令驱动机制中，买卖指令、成交量与成交价几乎同 步传递给整个市场。③交易量与价格维护机制不同。在报价驱动机制中，做市商有义务 维护交易量与交易价格。而指令驱动机制则不存在交易量与交易价格的维护机制。④处 理大额买卖指令的能力不同。做市商报价驱动机制能够有效处理大额买卖指令。而在指 令驱动机制中， 大额买卖指令要等待交易对手的买卖盘， 完成交易常常要等待较长时间。 其它交易机制还包括混合交易机制、特殊会员制度等。 3. 答：一般来说，做市商市场的流动性要高于竞价市场，即投资者在竞价市场所面临的执 行风险要大于做市商市场。但是，竞价市场的透明度要好于做市商市场，同时，做市商 市场的平均交易成本要高于竞价市场。 竞价市场的优点：①透明度高。在指令驱动制度中，买卖盘信息、成交量与成交价 格信息等及时对整个市场发布，投资者几乎可以同步了解到交易信息。透明度高，有利 于投资者观察市场。②信息传递速度快、范围广。指令驱动制度几乎可以实现交易信息 同步传递， 整个市场可以同时分享交易信息， 很难发生交易信息垄断。 ③运行费用较低。 投资者买卖指令竞价成交，交易价格在系统内部生成，系统本身表现出自运行特征。这 种指令驱动系统，在处理大量小额交易指令方面，优越性较明显。 竞价市场的缺点： ①处理大额买卖的能力较低。 大额买卖盘必须等待交易对手下单， 投资者也会担心大额买卖指令对价格的可能影响，因而不愿意输入大额买卖指令，而宁 愿分拆开来，逐笔成交。这种情况既影响效率，又会降低市场流动性。②某些不活跃的 股票成交可能继续萎缩。一些吸引力不大的股票，成交本来就不活跃，系统显示的买卖 指令不足，甚至较长时间没有成交记录，这种又会使投资者望而却步，其流动性可能会 进一步下降。③价格波动性。在指令驱动制度下，价格波动性可能较大。买卖指令不均 衡与大额买卖指令都会影响价格变动，更为重要的是，指令驱动制度没有设计价格维护 机制，任由买卖盘带动价格变化。 做市商市场的优点：①成交即时性。投资者可按做市商报价立即进行交易，而不用 等待交易对手的买卖指令，尤其在处理大额买卖指令方面的即时性，比指令驱动制度要 强。②价格稳定性。在指令驱动制度中，证券价格随投资者买卖指令而波动，而买卖指 令常有不均衡现象，过大的买盘会过度推高价格，过大的卖盘会过度推低价格，因而价 格波动较大。而做市商则具有缓和这种价格波动的作用。③矫正买卖指令不均衡现象。 在指令驱动市场上，常常发生买卖指令不均衡的现象。出现这种情况时，做市商可以承 接买单或者卖单，缓和买卖指令的不均衡，并抑制相应的价格波动。④抑制股价操纵。 做市商对某种股票持仓做市，使得股价操纵者有所顾忌，担心做市商抛压，抑制股价。 做市商市场的缺点：①缺乏透明度。在报价驱动制度下，买卖盘信息集中在做市商 手中，交易信息发布到整个市场的时间相对滞后。为抵消大额交易对价格的可能影响，
上财投资学教程第二版课后练习第7章习题集
《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券得价格应该等于其预期现金流得现值之与。
( )2、一张债券1年后可得本息105元,另一张债券3年后可得本息105元,因为两张债券得本息现金流产生得时间不同,它们在市场上得实际买卖价格肯定不同。
( )3、如果两张债券得面值、到期期限、票面利率及投资者所要求得必要收益率都相同,那么它们得价格也必然相同。
( )4、如果两张债券得未来现金流相同,且投资者所要求得必要收益率也相同,那么它们得价格也应该相同。
( )5、按复利计息,除本金外,要将期间所生得利息一并加入本金再计算利息。
而按单利计息,只须本金计算利息,上期得利息不计入本金重复计算利息。
( )6、一般债券等固定收益产品得利率都就是按名义利率支付利息,但如果在通货膨胀环境下,债券投资者收到得利息回报就会被通货膨胀侵蚀。
( )7、债券得到期收益率即投资债券得实际收益率,因为实际收益可能为负,所以到期收益率也可能取负值。
( )8、计算债券价格时,就是将债券未来现金流量折算成现值,因此需要有一个折现率。
在债券定价公式中,该折现率一般也称为债券必要得到期收益率。
( )9、投资者进行债券投资时所要求得折现率也可以称之为必要得到期收益率,一般就就是债券得票面利率。
( )10、零息债券就是债券市场上一种较为常见得债券品种,就是指以贴现方式发行、不附息票而于到期日时按面值一次性支付本利得债券。
( )11、附息债券得票面利率可以就是固定利率,也可以就是浮动利率。
( )12、永久债券指一种不规定本金返还期限,可以无限期地按期取得利息得债券。
( )13、如果一种债券得票面利率等于到期收益率,则债券得价格将等于票面金额。
( )14、如果两张债券得票面利率、票面金额、到期期限与到期收益率都相同,那么每年付息次数少得债券价格较高。
( )15、在其她条件不变得情况下,如果债券得到期收益率下降,其价格就下跌;到期收益率上升,其到价格就上涨。
( )16、一般而言债券得价格与债券得票面利率成反向关系。
《金融学(第二版)》讲义大纲及课后习题答案详解 第七章
《金融学〔第二版〕》讲义大纲及课后习题答案详解第七章CHAPTER 7PRINCIPLES OF ASSET VALUATIONObjectives? Understand why asset valuation is important in finance.? Explain the Law of One Price as the principle underlying all asset-valuation procedures. ? Explain the meaning and role of valuation models.? Explain how information gets reflected in security prices.Outline7.1 The Relation Between an Asset’s Value and Its Price 7.2 Value Maximization and Financial Decisions 7.3 The Law of One Price and Arbitrage7.4 Arbitrage and the Prices of Financial Assets 7.5 Exchange Rates and Triangular Arbitrage 7.6 Interest Rates and the Law of One Price 7.7 Valuation Using Comparables 7.8 Valuation Models7.9 Accounting Measures of Value7.10 How Information Gets Reflected in Security Prices 7.11 The Efficient Markets HypothesisSummary? In finance the measure of an asset’s value is the price it would fetch if it were sold in a competitive market. Theability to accurately value assets is at the heart of the discipline of finance because many personal and corporate financial decisions can be made by selecting the alternative that maximizes value.? The Law of One Price states that in a competitive market, if two assets are equivalent they will tend to have thesame price. The law is enforced by a process called arbitrage, the purchase and immediate sale of equivalent assets in order to earn a sure profit from a difference in their prices.? Even if arbitrage cannot be carried out in practice to enforce the Law of One Price, unknown asset values canstill be inferred from the prices of comparable assets whose prices are known.? The quantitative method used to infer an asset’s value from information about the prices of comparable assets iscalled a valuation model. The best valuation model to employ varies with the information available and the intended use of the estimated value. ? The book value of an asset or a liability as reported in a firm’s financial statements often differs from its currentmarket value.? In making most financial decisions, it is a good idea to start by assuming that for assets that are bought and soldin competitive markets, price is a pretty accurate reflection of fundamental value. This assumption is generally warranted precisely because there are many well-informed professionals looking for mispriced assets who profit by eliminating discrepancies between the market prices and the fundamental values of assets. The proposition that an asset’s current price fully reflects all publicly-available information about future economic fundamentals affecting the asset’s value is known as the Efficient Markets Hypothesis.? The prices of traded assets reflect information about the fundamental economic determinants of their value.Analysts are constantly searching for assets whose prices are different from their fundamental value in order to buy/sell these “bargains.〞 In deciding the best strategy for the purchase/sale of a “bargain,〞 theanalyst has to evaluate the accuracy of her information. The market price of an asset reflects the weighted average of all analysts opinions with heavier weights for analysts who control large amounts of money and for those analysts who have better than average information.Instructor’s ManualChapter 7 Page 106Solutions to Problems at End of ChapterLaw of One Price and Arbitrage1. IBX stock is trading for $35 on the NYSE and $33 on the Tokyo Stock Exchange. Assume that the costs of buying and selling the stock are negligible. a. How could you make an arbitrage profit?b. Over time what would you expect to happen to the stock prices in New York and Tokyo?c. Now assume that the cost of buying or selling shares of IBX is 1% per transaction. How does this affectyour answer?SOLUTION:a. Buy IBX stock in Tokyo and simultaneously sell them in NY. Your arbitrage profit is $2 per share.b. The prices would converge.c. Instead of the prices becoming exactly equal, there can remain a 2% discrepancy between them, roughly $.70 inthis case.2. Suppose you live in the state of Taxachusetts which has a 16% sales tax on liquor. A neighboring state called Taxfree has no tax on liquor. The price of a case of beer is $25 in Taxfree and it is $29 in Taxachusetts.a. Is this a violation of the Law of One Price?b. Are liquor stores in Taxachusetts near the border with Taxfree going to prosper?SOLUTION:a. This is not a violation of the Law of One Price because it is due to a tax imposed in one state but not in the other.Illegal arbitrage will probably occur, with lawbreakers buying large quantities of liquor in Taxfree and selling it in Taxachusetts without paying the tax.b. It is likely that liquor stores will locate in Taxfree near the border with Taxachusetts. Residents of both stateswill buy their liquor in the stores located in Taxfree, and liquor stores in Taxachusetts will go out of business.Triangular Arbitrage3. Suppose the price of gold is 155 marks per ounce.a. If the dollar price of gold is $100 per ounce, what should you expect the dollar price of a mark to be?b. If it actually only costs $0.60 to purchase one mark, how could one make arbitrage profits?SOLUTION:a. $100 buys the same amount of gold (1 ounce) as 155 DM, so 1 DM should cost 100/155 or $.645.b. The marks are “cheaper〞 than they should be, so the arbitrage transaction requires you to buy marks at thecheap price, use them to purchase gold, and sell the gold for dollars. Example:1. Start with $1 million, which you borrow for only enough time to carry out the arbitrage transaction.2. Use the million dollars to buy 1,666,667 marks (1,000,000 / 0.60)3. Buy 10,752.69 ounces of gold (1,666,667 / 155)4. Sell the gold for $1,075,269 (10752.69 x 100)Your risk-free arbitrage profit is $75,269.4. You observe that the dollar price of the Italian lira is $0.0006 and the dollar price of the yen is $0.01. What must be the exchange rate between lira and yen for there to be no arbitrage opportunity?SOLUTION:.0006$/lira?.06Yen/lira.01$/YenInstructor’s ManualChapter 7 Page 1075. Fill in the missing exchange rates in the following table: US dollar British pound German mark Yen US dollar $1 $1.50 $.5 $.01 British pound ￡0.67 German mark DM2.0 Japanese ￥100 Yen SOLUTION: US dollar British pound German mark Japanese Yen US dollar $1 $1.50 $.5 $.01 British pound ￡0.67 1 = .67 / 2 = .67 / 100 German mark DM2.0 = 2 / .67 1 = 2 / 100 Japanese ￥100 = 100 / .67 = 100 / 2 1 Yen US dollar British pound German mark Japanese Yen US dollar $1 $1.50 $.5 $.01 British pound ￡0.67 ￡1 ￡.33 ￡.0067 German mark DM2.0 DM3.0 DM1.0 DM.02 Japanese ￥100 ￥150 ￥50 ￥1 Yen Valuation Using Comparables6. Suppose you own a home that you purchased four years ago for $475,000. The tax assessor’s office has just informed you that they are increasing the taxable value of your home to $525,000. a. How might you gather information to help you appeal the new assessment?b. Suppose the house next door is comparable to yours except that it has one fewer bedroom. It just sold for$490,000. How might you use that information to argue your case? What inference must you make about the value of an additional bedroom?SOLUTION:a. You should retrieve as much information as you can about recent sales of comparable homes. If you canconvince the assessor’s office that your home is comparable (and the market value of the recent sales is less than $525,000) you should have a good case. You can gather the information about home sales from a real estate broker.b. The difference between your house’s assessed value and the actual market value of the home next door is$35,000 ($525,000 - $490,000). If you can convince the tax assessor’s office that the value of a bedroom is less than $35,000, then the assessor must agree that your home is worth less than $525,000. For example, if comparable sales figures show that one additional bedroom (all else reasonably equivalent) is worth only $10,000, then you should be able to argue that your home is worth $500,000 rather than $525,000.7. The P/E ratio of ITT Corporation is currently 6 while the P/E ratio of the S&P 500 is 10. What might account for the difference? SOLUTION: There are several possible reasons:? ITT may be riskier than the S&P500 either because it is in a relatively risky industry or has a relatively higherdebt ratio.? ITT’s reported earnings may be higher than they are expected to be in the future, or they may be inflated due tospecial accounting methods used by ITT.Instructor’s ManualChapter 7 Page 1088. Suppose you are chief financial officer of a private toy company. The chief executive officer has asked you to come up with an estimate for the company’s price per share. Your company’s earnings per share were $2.00 in the year just ended. You know that you should look at public company comparables, however, they seem to fall into two camps. Those with P/E ratios of 8x earnings and those with P/E ratios of 14x earnings. You are perplexed at the difference until you notice that on average, the lower P/E companies have higher leverage than the higher P/E group. The 8x P/E group has a debt/equity ratio of 2:1. The 14x P/E group has a debt/equityratio of 1:1. If your toy company has a debt/equity ratio of 1.5:1, what might you tell the CEO about your company’s equity value per share? SOLUTION:It would be reasonable to apply a P/E of 11x earnings (= (8 + 14) / 2) because your leverage is midway between the two groups. Hence, your company’s price per share would be: 11x $2.00 = $22.00 per share.9. Assume that you have operated your business for 15 years. Sales for the most recent fiscal year were $12,000,000. Net income for the most recent fiscal year was $1,000,000. Your book value is $10,500,000. A similar company recently sold for the following statistics: Multiple of Sales: 0.8x Multiple of Net Income 12x Multiple of Book Value 0.9xa. What is an appropriate range of value for your company?b. If you know that your company has future investment opportunities that are far more profitable than thecompany above, what does that say about your company’s likely valuation? SOLUTION:a. Multiple of Sales: .8x = $12 million x .8 Multiple of Net Income 12x = $1 million x 12 Multiple of Book Value .9x = $10.5 million x .9 An appropriate range might be 9 to 12 millionb. Higher end of the range = $9.6 million = $12 million = $9.45 millionEfficient Markets Hypothesis10. The price of Fuddy Co. stock recently jumped when the sudden unexpected death of its CEO was announced. What might account for such a market reaction?SOLUTION:Investors may believe that the company’s future prospects look better(i.e., either higher earnings or less risky) without the deceased CEO.11. Your analysis leads you to believe that the price of Outel’s stock should be $25 per share. Its current market price is $30.a. If you do not believe that you have access to special information about the company, what do you do?b. If you are an analyst with much better than average information, what do you do?SOLUTION:a. If you believe that the market for Outel stock is an informationally efficient one then the $30 market price(which is a weighted average of the valuations of all analysts) is the best estimate of the stock’s true value. You should question whether your own analysis is correct.b. You sell the stock because you think you have superior information. Real Interest Rate Parity12. Assume that the world-wide risk-free real rate of interest is 3% per year. Inflation in Switzerland is 2% per year and in the United States it is 5% per year. Assuming there is no uncertainty about inflation, what are the implied nominal interest rates denominated in Swiss francs and in US dollars?SOLUTION: Switzerland: (1.03 x 1.02) =1.0506 hence nominal interest rate = 5.06% US: (1.03 x 1.05) = 1 .0815 hence nominal interest rate = 8.15%Instructor’s ManualChapter 7 Page 109Integrative Problem13. Suppose an aunt has passed away and bequeathed to you and your siblings (one brother, one sister) a variety of assets. The original cost of these assets follows:ITEM COST WHEN PURCHASEDJewelry $500 by Grandmother 75 years ago House 1,200,000 10 years ago Stocks and Bonds 1,000,000 3 years ago Vintage (used) Car 200,000 2 months ago Furniture 15,000 various dates during last 40 yearsBecause you are taking a course in finance, your siblings put you in charge of dividing the assets fairly among the three of you. Before you start, your brother approaches you and says: “I’d really like the car for myself, so when you divide up the assets, just give me the car and deduct the $200,000 from my share.〞Hearing that, your sister says: “That sounds fair, because I really like the jewelry and you can assign that to me and deduct the $500 from my share.〞You have always loved your aunt’s house and its furnishings, so you would like to keep the house and the furniture.a. How do you respond to your brother and sister’s requests? Justify your responses.b. How would you go about determining appropriate values for each asset?SOLUTION:a. Because the market price of the car is close to the what your brother is willing to give up for it, your brother’srequest is reasonable. It is, however, quite possible (even likely), that the antique jewelry is worth much more today than what your relative’s grandmother paid for it in the past. Assigning only its acquisition cost to your sister’s share is quite likely a gross miscalculation. If she wants the jewelry, she should be “charged〞 an amount equal to today’s market value. It does not matter that your sister does not want to sell the jewelry for a profit, because the jewelry has VALUE even if you do not sell it. Fairness is all about equal VALUE.b. You would probably have to hire a professional appraiser for the furniture and the jewelry. You can look up thevalue of the stocks and bonds in a financial newspaper. You can estimate the value of the house by inquiring for how much similar houses in the same neighborhood have recently been sold. The car was purchased only twomonths ago, so it is probably reasonable to assume that the current market price is very close to what your distant relative paid for the car. Instructor’s ManualChapter 7 Page 110。
上财投资学教程第二版课后练习-习题word文档良心出品
第十三章证券投资基金一、习题集（一）判断题1、封闭式基金是指基金资本总额及发行份额在发行之前就已确定，在发行完毕和规定的期限内形成封闭状态，资本总额及发行份额固定不变的基金。
答案：对2、封闭式基金份额不可以在交易所上市交易，投资者不得向发行人要求赎回，但可以在证券市场上转让实现。
答案：错3、封闭式基金具有聚集与分配资源的功能，将保险公司、个人投资者等市场主体的资金集中起来，通过投资金融产品，将资金配置到有较高投资价值的公司和行业。
答案：对4、封闭式基金具有转移资源的功能，有效地将货币市场和资本市场相联接。
答案：对5、封闭式基金具有管理与熨平风险的功能，可以通过同时持有多只证券、分散投资消除非系统性风险，同时也避免市场因散户投资而具有的“非理性化成分”。
答案：对6、封闭式基金具有减少信息不对称的功能，基金公司作为一个机构，其获得和处理信息方面的能力强于一般的个人投资者。
基金公司的存在可以在一定程度上减少上市公司和投资者之间存在的信息不对称，提高市场的有效性、保证资源的高效配置。
答案：对7、开放式基金是指发起人在设立基金时，基金份额总额不固定，投资者可以在规定的时间和场所进行申购或赎回的基金。
答案：对8、证券投资基金的发起设立有核准制和注册制两种基本管理模式答案：对9、证券投资基金的核准制管理模式，是指基金的设立不仅要符合法律规定的条件，而且必须经基金主管机关审查通过才能生效答案：对10、证券投资基金的注册制管理模式，采用的是公开管理原则。
根据该原则，基金发起人必须将依法应公开的与基金设立有关的信息公之于众，基金主管机关负责审查申请人是否严格履行相关的信息披露义务，而不涉及任何基金设立的实质性条件。
只要设立申请人依法将有关信息完整、及时、准确地予以披露，主管机关就不得拒绝其发行。
答案：对11、基金按组织形式不同可分为公司型基金和契约型基金答案：对12、基金按变现方式分可分为开放式基金和封闭式基金答案：对13、基金设立的要件是依据本国的证券法要求制定的，对基金当事人的权利、义务予以规定、保障、约束，对基金的运作进行规范的核心文件，包括基金章程、信托契约、招募说明书。
投资项目评估第二版（徐强）第7章答案
投资项目评估第二版（徐强）第7章答案第一篇：投资项目评估第二版(徐强)第7章答案第7章5.某企业准备新上车床制造业项目，生产先进的车床，满足国内市场需求，从而减少了本国的车床进口量。
假定资料如下：①牌价汇率：l美元＝7.0元(人民币)；②对方口岸的离岸价格为9000美元；③对方港口到本国进口口岸的运输、装卸及保险费为1000美元/台；④进口税为到岸价格的10%；⑤设备在本国的装卸、营销费用为到岸价格的5%；⑥设备运至项目所在地的运输费为3000元；⑦设备在运输途中支付的保险费为500元；⑧影子汇率：1美元＝8元(人民币)。
假设设备在本国所发生的装卸、营销的财务费用与其经济费用相等，运输的经济费用比其财务费用大1.6倍，请依据上述所给资料推算出该项目设备的财务平价和经济平价。
财务平价=（9000+1000）×7×（1+5%+10%）+3000+500 =84000元经济平价=（9000+1000）×8+（9000+1000）×7×5%+3000×2.6 =91300元6.假定投资新建一个食品加工厂，因需要大量的小麦作为原料，将原用作出口的小麦转作食品加工用，从而使得小麦的出口量减少。
已知下列资料：①对方港口的小麦到岸价格为190美元／吨；②本国港口至对方港口的运输、装卸费、保险费，40美元／吨；③牌价汇率为：1美元＝7.0元(人民币)；④小麦从生产基地到港口的运费为45元／吨，保险费为5元／吨，贸易费为9元／吨；⑤从小麦生产基地到该投资项目点的运输费为20元／吨，保险费为2元／吨，贸易费为10元／吨；⑥出口补贴为对方到岸价格的10%。
假定影子汇率为1美元＝8元(人民币)，运输的经济价格相当于财务价格的2.6倍，市场贸易费用反映了其经济费用。
请依据上述资料推算出项目所用小麦的财务平价和经济平价。
财务平价=（190-40）×7-45-5-9+20+2+10+190×7×10% =1156元经济平价=（190-40）×8-45×2.6-9+20×2.6+10=1136元第八章【能力训练】答案5题：解影子汇率＝8.27×1.08＝8.3916 影子价格＝100×8.3916×（1+6%）+500×0.2×8.3916=1728.67元6题：解（1）先计算每吨小麦的产地影子价格换算为人民币的进口到岸价＝120×1.08×8.3＝1075.68元影子价格＝1075.68+20×2.41+1075.68×6%＝1188.4208元（2）净效益＝1188.4208-350＝838.4208元（3）项目计算期内每亩土地的净效益现值为P＝∑{838.4208×0.3×[（1+1.04）/（1+0.12）]t}=251.53×8.71t=117＝2576.54元（4）土地占用的机会成本为=2576.54×1200=3091848万元第二篇：投资项目评估名词解释竞争性项目---主要指投资收益比较高、市场调节比较灵敏、具有市场竞争能力的行业部门的相关项目。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和。
（）2、一张债券1年后可得本息105元，另一张债券3年后可得本息105元，因为两张债券的本息现金流产生的时间不同，它们在市场上的实际买卖价格肯定不同。
（）3、如果两张债券的面值、到期期限、票面利率及投资者所要求的必要收益率都相同，那么它们的价格也必然相同。
（）4、如果两张债券的未来现金流相同，且投资者所要求的必要收益率也相同，那么它们的价格也应该相同。
（）5、按复利计息，除本金外，要将期间所生的利息一并加入本金再计算利息。
而按单利计息，只须本金计算利息，上期的利息不计入本金重复计算利息。
（）6、一般债券等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息，但如果在通货膨胀环境下，债券投资者收到的利息回报就会被通货膨胀侵蚀。
（）7、债券的到期收益率即投资债券的实际收益率，因为实际收益可能为负，所以到期收益率也可能取负值。
（）8、计算债券价格时，是将债券未来现金流量折算成现值，因此需要有一个折现率。
在债券定价公式中，该折现率一般也称为债券必要的到期收益率。
（）9、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的到期收益率，一般就是债券的票面利率。
（）10、零息债券是债券市场上一种较为常见的债券品种，是指以贴现方式发行、不附息票而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
（）11、附息债券的票面利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。
（）12、永久债券指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。
（）13、如果一种债券的票面利率等于到期收益率，则债券的价格将等于票面金额。
（）14、如果两张债券的票面利率、票面金额、到期期限和到期收益率都相同，那么每年付息次数少的债券价格较高。
（）15、在其他条件不变的情况下，如果债券的到期收益率下降，其价格就下跌；到期收益率上升，其到价格就上涨。
（）16、一般而言债券的价格与债券的票面利率成反向关系。
（）17、如果债券的票面利率与到期收益率不等，债券的价格与面值就会不等，出现折价或溢价，但折价或溢价将随到期日的临近而减少，最后债券的价格将趋近于票面金额。
（）18、因债券票面利率与到期收益率不等引起的债券折价或溢价，会随到期日的接近而以一个不断增加的比率减少。
（）19、一种债券的票面利率为8%，到期收益率为6%，如果该债券的到期收益率保持不变，则一年后其价格将上升。
（）20、一种债券的票面利率为6%，到期收益率为8%，如果该债券的到期收益率保持不变，则一年后其价格将上升。
（）21、对于只有票面利率不同的两种债券，如果到期收益率的变化幅度相同，那么低票面利率债券的价格变化率会大于高票面利率债券的价格变化率。
（）22、债券评级是衡量债券违约风险的依据，是由专门的评级机构对不同债券的还本付息可靠程度作出的评判。
因此，债券评级实质上是信用评级。
（）23、债券评级的目的是把债券的信用程度以评定等级的形式告知于众，让投资者了解各种债券的信用风险程度，然后由投资者自己选择是否投资该债券，所以债券评级的结果只对投资者有帮助。
（）24、信用评级会直接影响债券发行人的负债成本。
如果评级等级较低，投资者要求的违约风险贴水就会比较高，这样会提高债券发行人的负债成本；而评级等级较高，投资者要求的违约风险贴水相对比较低，则可降低债券发行人的负债成本。
（）25、在标准普尔公司的债券评级系统中，BB级及其以下被认为是投机级债券。
（）26、债券的当期收益率只是衡量一笔利息的收益情况，无法反映持有债券的总体收益。
（）27、到期收益率就是持有债券到期最终实现的收益率。
（）28、投资债券的收益由三部分构成：利息收入、资本利得（即买卖债券的差价）、利息的再投资收益。
（）29、债券的风险来自于债券持有人未来收回的货币流量的不确定性。
（）30、如果债券投资者买入债券后准备一直持有至期满，且没有利息的再投资问题，那么就不必关心债券价格的变化。
（）31、利率风险源于市场利率的变动。
债券的价格与市场利率呈反向变动：当市场利率上升时，债券价格将下降；而当市场利率下降时，债券价格会上升。
（）32、再投资风险是指附息债券的利息再投资收益因市场利率发生不利变化而受到损失。
（）33、流动性风险是指债券流动性差而给债券投资者带来的损失。
（）34、通货膨胀水平和外汇汇率风险会不同程度的影响债券的定价。
（）35、可转换债券具有债权和股权的双重特性。
（）36、可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的债券。
（）37、可转换债券的转换价值即可转换债券的价值，等于转换的股票的市场价格与转换比例的乘积。
（）38、可转换债券的价值应该包括债券价值与期权价值两个部分。
（）39、债券价值是可转换债券价值的下限。
（）40、一般而言，可转换债券的价格会随着其标的股票价格的上升而上升。
（ ）答案：1、正确2、错误3、错误4、正确5、正确6、正确7、错误8、正确9、错误 10、正确11、正确 12、正确 13、正确 14、错误 15、错误16、错误 17、正确 18、正确 19、错误 20、正确21、正确 22、正确 23、错误 24、正确 25、正确26、正确 27、错误 28、正确 29、正确 30、正确31、正确 32、正确 33、正确 34、正确 35、错误36、正确 37、错误 38、正确 39、正确 40、正确二、单选题1、单利的终值计算公式为：)1(t y P FV ⨯+⨯=。
其中y 为（ ）。
A. 本金B. 利率C. 持有年限D. 付息次数2、有一张债券，面值1000元，期限3年，票面利率3.73%，单利计息，到期一次还本付息的金额是（ ）。
A. 1000.00元B. 1003.73元C. 1111.90元D. 1116.13元3、某投资者5年后有一笔投资收入10万元，设投资的年收益率为10%，用复利方法计算该投资者现在的投资支出为（）。
A. 6.7万元B. 6.5万元C. 6.3万元D. 6.2万元4、有一张债券，面值1000元，期限3年，票面利率3.73%，复利计息，一年计息三次，到期一次还本付息的金额是（）。
A. 1003.73元B. 1111.90元C. 1116.13元D. 1117.63元5、年金是指（）的时间间隔内陆续收到或付出相同金额的款项。
A. 相同B. 不同C. 任意D. 永久6、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的（），通常是根据市场上同类可比债券的收益率来确定的。
A. 当期收益率B. 即期收益率C. 到期收益率D. 远期收益率7、债券价格就是未来所有现金流量的（）。
A. 终值之和B. 现值之和C. 终值平均值D. 现值平均值8、当通货膨胀率大于零时，实际利率（）。
A. 低于名义利率B. 高于名义利率C. 等于名义利率D. 总是大于零9、（）通常不规定票面利率，不支付名义上的利息，不过发行时按低于票面金额的价格发行，到期时则按照票面金额兑付。
A. 附息债券B. 永久债券C. 零息债券D. 等额摊还债券10、（）是债券市场上最具代表性的债券，其期限往往超过一年，票面利率通常是固定的，有时也采用浮动方式。
A. 附息债券B. 零息债券C. 贴现债券D. 一次还本付息债券11、一张期限为10年的附息债券，票面利率6%，面值100元，每年支付一次利息，到期收益率为4%，则该债券的价格为（）。
A. 98.89元B. 100元C. 106.38元D. 116.22元12、一张期限为5年的特殊的等额摊还债券，每年年初等额偿还的金额为100元，市场利率为6%，该债券价格为（）。
A. 421.24元B. 436.58元C. 446.51元D. 456.42元13、关于债券价格，下列说法错误的是（）。
A. 债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和B. 债券在到期日的价格必然等于其面值C. 债券的价格不会随着到期日的接近而日益接近票面金额D. 若其他条件不变，债券折价或溢价减少的速度将随到期日临近而逐渐增加14、债券到期收益率下降使其价格上涨的幅度，（）。
A. 高于收益率同幅度上升使其价格下跌的幅度B. 低于收益率同幅度上升使其价格下跌的幅度C. 高于收益率同幅度上升使其价格上涨的幅度D. 低于收益率同幅度上升使其价格上跌的幅度15、关于债券评级，下列说法正确的是（）。
A. 债券评级就是债券发行者的资信评价B. 债券评级实质上是信用评级C. 信用评级不会直接影响债券的利率D. 评级等级对债券发行人的负债成本没有影响16、标准普尔公司的（）级及其以下被认为是投机级债券。
A. BBBB. BBC. BD. CCC17、某投资者以900元的价格购买面额为1000元、票面利率为12%、期限为10年的债券，则该投资者的当期收益率为（）。
A. 13.33%B. 12%C. 11.11%D. 8%18、使得债券未来一系列现金流的贴现值等于债券现在价格的折现率，也就是投资者持有债券的（）。
A. 当期收益率B. 到期收益率C. 即期收益率D. 远期收益率19、一张期限为1年的零息债券，面值1000元，某投资者的购买价格为955元，该投资者持有到期的收益率为（）。
A. 4.87%B. 4.71%C. 4.64%D.4.55%20、一张期限为3年的附息债券，票面利率6%，面值100元，每年支付一次利息，某投资者的购买价格为94元，该债券的到期收益率为（）。
A. 8.00%B. 8.12%C. 8.34%D. 8.51%21、某债券期限5年，面值1000元，每年付一次利息60元，市场价格为1000元，则该债券的到期收益率（）。
A. 低于6%B. 无法判断C. 高于6%D. 等于6%22、某每年付息一次的附息债券，若以面值出售，那么它的到期收益率（）票面利率。
A. 小于B. 大于C. 等于D. 以上都可能23、在其他条件不变的情况下，某债券的价格上升，那么此时的购买者获得的到期收益率相对于之前的购买者而言将（）。
A. 下降B. 不变C. 上升D. 以上都有可能24、一张期限为5年的附息债券，票面利率7%，现在的到期收益率为8%，如果利率保持不变，则一年后的债券价格将（）。
A. 不变B. 更高C. 更低D. 等于面值25、未来的即期利率（）当前时刻约定的远期利率。
A. 就是B. 总是高于C. 总是低于D. 不一定等于26、（）是指债券流动性差而给债券投资者带来的损失。
A. 利率风险B. 通货膨胀风险C. 流动性风险D. 再投资风险27、（）是指债券发行人不能按时支付债券利息和偿还本金而给债券投资者造成的损失。
A. 流动性风险B. 信用风险C. 利率风险D. 再投资风险28、一般分析时，可以将可转换债券看成普通债券加上购买基准股票的（）。