资金需求量的预测
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应分配的股利=12000×50%=60000（万元） ⑵预测2012年需从外部追加的资金： 融资需求=资产增加—负债自然增加—留存收益增加
=60%×20000-18%×20000-10%×120000×（1—50%）
=2400（万元）
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销售百分比预测法
敏感项目的判断：
▽敏感资产项目：现金、应收账款、存货； ▽敏感负债项目：应付账款、应付费用。 ▽ 固定资产净值：
注意
① 如果生产能力已饱和，增加销售收入，将会引起固定资产增加——敏 感性项目 ② 如果固定资产并未满负荷运转，则产销量增加不需要增加固定资产的 投入——非敏感性项目
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销售百分比预测法（方法2）
筹资需要量=资产增加额－负债自然增加额－留存收益增加额
=新增销售收入×敏感资产销售百分比－新增销售收入×敏感负债
销售百分比－内部筹资数额
外部资金 新增销 敏感性资产总额 敏感性负债总额 内部筹 基期销售收入 资数额 需要量 售收入 基期销售收入
法
这种方法假定：
某些资产/负债项目与销售是同比例的 未来的销售额已知
企业各项资产、负债与所有者权益结构已达 到最优
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销售百分比预测法
1、取得基年实际资产负债表，并计算敏感项目的销售百 分比。
什么是敏感项目：基期资产负债表有关项目与销售收入的比例关系 敏感性项目 资产负债表项目的金 额变动与销售增减有 直接关系的项目 非敏感性项目 资产负债表项目的金 额变动与销售增减无 直接关系的项目
合 计
60%
敏感项目：不
包括固定资产
▽敏感资产项目：现金、应收账款、存货； ▽敏感负债项目：应付账款、应付费用。
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销售百分比预测法——例题
⑴计算2012年的净利润及应分配的股利： 股利支付率=5000/（100000×10%）=50%
2012年净利润=100000×(1+20%)×10%=12000(万元)
满足公司增长需要 的资本来源 ① 经营活动自然产生的资本， 外部资金需要量预测
主要解决短期资本来源；
② 公司内部留存资本
⑴预测期的销售增长率及销售收入；
⑵预测与销售增长有关的其他变量， 如资产、负债的变动情况； ⑶预计股利支付率以及内部筹集资 本（主要指留存收益）。
③ 外部筹措的资本
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资金需要量的ຫໍສະໝຸດ Baidu测
（一）定性预测法即专家预测法
指利用直观的资料，依靠熟悉财务情况和生产经营情 况的相关人员的经验，以及分析、判断能力，预测未来 资金需要量的方法。 （二）定量预测法 ◎ 线性回归分析法 ◎ 销售百分比法
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销售百分比预测法
是根据销售额与资产负债表项目之间的比例关 系，来预测未来一定销售额下筹资需要量的方
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销售百分比预测法（方法1）
▽计算预计销售额下的资产和负债
预计总资产（负债）=预计销售额×资产（负债）敏感项目销售百
分比+非敏感资产（负债）项目
▽预计留存收益增加额
留存收益增加=预计销售额×销售净利率×（1—股利支付率）
▽计算外部融资需求
外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益
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资产负债表中的现金、应收账款和存货随销售量的增加而同比例增加； 在负债和所有者权益一方，应付账款和应付费用也会随销售的增加而 同比例增加。假定2010年销售收入600,000元。
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销售百分比预测法
资产 现金 应收账款 存货 固定资产
占销售收入百分比 负债与所有者权益 占销售收入百分比
资产合计
100000 负债和所有者权益
100000
已知：2011年销售收入为100000万元，销售净利率为10%，2011年分 配的股利为5000万元，如果预计2012年的销售收入增长率是20%，假定 销售净利率不变，公司采用的是固定股利支付率政策，试计算：⑴2012 年的净利润及应分配的股利；⑵预测2012年需从外部追加的资金。
▽长期资产和长期负债一般属于非敏感性项目
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销售百分比预测法
资产
现金 应收账款 存货 固定资产净值 30000 应付费用 90000 应付账款 180000 短期借款 180000 公司债券 实收资本 留存收益 资产合计 480000 负债与所有者权益合计
负债与所有者权益
60000 30000 150000 60000 120000 60000 480000
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销售百分比预测法——例题
取得基年实际资产负债表，并计算敏感项目的销售百分比。
资 产 现 金 应收账款 存 货 长期资产 占销售收入百分比 2% 28% 30% 不变动 负债与所有者权益 应付账款 应付费用 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 合 计 占销售收入百分比 13% 5% 不变动 不变动 不变动 不变动 18%
预计销售额×销售净利润率×（1－股利支付率）
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销售百分比预测法——例题
假定销售净利率为10%，股利支付率为60%，现在还有剩余生产能
力。如果预计2011年的销售收入为720000元 筹资需要量=新增销售收入×(敏感资产销售百分比－敏感负债销售 百分比)－内部筹资数额 =50%×120000-15%×120000—28800 =42000-28800=13200（元）
5 15 30 不变动
应付费用 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益
10 5 不变动 不变动 不变动 不变动
合计
50
合计
15
销售收入每增加100元，在资产方必须增加50元的 资金占用，同时产生15元的资金来源。
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销售百分比预测法
2、分析短期资金来源，确定短期资金需要量
预计销售额×销售净利润率×（1－股利支付率） =720000 ×10%×（1—60%） =28800（元）
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例题
【例】开开公 司2011年12 月31日的资产 负债表如表所 示。
资 现金 应收账款 存货 长期资产
产 2000 28000 30000 40000
负债和所有者权益 应付账款 应付费用 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 13000 5000 12000 20000 30000 20000
=60%×20000-18%×20000-10%×120000×（1—50%）
=2400（万元）
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销售百分比预测法
敏感项目的判断：
▽敏感资产项目：现金、应收账款、存货； ▽敏感负债项目：应付账款、应付费用。 ▽ 固定资产净值：
注意
① 如果生产能力已饱和，增加销售收入，将会引起固定资产增加——敏 感性项目 ② 如果固定资产并未满负荷运转，则产销量增加不需要增加固定资产的 投入——非敏感性项目
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销售百分比预测法（方法2）
筹资需要量=资产增加额－负债自然增加额－留存收益增加额
=新增销售收入×敏感资产销售百分比－新增销售收入×敏感负债
销售百分比－内部筹资数额
外部资金 新增销 敏感性资产总额 敏感性负债总额 内部筹 基期销售收入 资数额 需要量 售收入 基期销售收入
法
这种方法假定：
某些资产/负债项目与销售是同比例的 未来的销售额已知
企业各项资产、负债与所有者权益结构已达 到最优
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销售百分比预测法
1、取得基年实际资产负债表，并计算敏感项目的销售百 分比。
什么是敏感项目：基期资产负债表有关项目与销售收入的比例关系 敏感性项目 资产负债表项目的金 额变动与销售增减有 直接关系的项目 非敏感性项目 资产负债表项目的金 额变动与销售增减无 直接关系的项目
合 计
60%
敏感项目：不
包括固定资产
▽敏感资产项目：现金、应收账款、存货； ▽敏感负债项目：应付账款、应付费用。
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销售百分比预测法——例题
⑴计算2012年的净利润及应分配的股利： 股利支付率=5000/（100000×10%）=50%
2012年净利润=100000×(1+20%)×10%=12000(万元)
满足公司增长需要 的资本来源 ① 经营活动自然产生的资本， 外部资金需要量预测
主要解决短期资本来源；
② 公司内部留存资本
⑴预测期的销售增长率及销售收入；
⑵预测与销售增长有关的其他变量， 如资产、负债的变动情况； ⑶预计股利支付率以及内部筹集资 本（主要指留存收益）。
③ 外部筹措的资本
2018/11/12
资金需要量的ຫໍສະໝຸດ Baidu测
（一）定性预测法即专家预测法
指利用直观的资料，依靠熟悉财务情况和生产经营情 况的相关人员的经验，以及分析、判断能力，预测未来 资金需要量的方法。 （二）定量预测法 ◎ 线性回归分析法 ◎ 销售百分比法
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销售百分比预测法
是根据销售额与资产负债表项目之间的比例关 系，来预测未来一定销售额下筹资需要量的方
7
销售百分比预测法（方法1）
▽计算预计销售额下的资产和负债
预计总资产（负债）=预计销售额×资产（负债）敏感项目销售百
分比+非敏感资产（负债）项目
▽预计留存收益增加额
留存收益增加=预计销售额×销售净利率×（1—股利支付率）
▽计算外部融资需求
外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益
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资产负债表中的现金、应收账款和存货随销售量的增加而同比例增加； 在负债和所有者权益一方，应付账款和应付费用也会随销售的增加而 同比例增加。假定2010年销售收入600,000元。
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销售百分比预测法
资产 现金 应收账款 存货 固定资产
占销售收入百分比 负债与所有者权益 占销售收入百分比
资产合计
100000 负债和所有者权益
100000
已知：2011年销售收入为100000万元，销售净利率为10%，2011年分 配的股利为5000万元，如果预计2012年的销售收入增长率是20%，假定 销售净利率不变，公司采用的是固定股利支付率政策，试计算：⑴2012 年的净利润及应分配的股利；⑵预测2012年需从外部追加的资金。
▽长期资产和长期负债一般属于非敏感性项目
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销售百分比预测法
资产
现金 应收账款 存货 固定资产净值 30000 应付费用 90000 应付账款 180000 短期借款 180000 公司债券 实收资本 留存收益 资产合计 480000 负债与所有者权益合计
负债与所有者权益
60000 30000 150000 60000 120000 60000 480000
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销售百分比预测法——例题
取得基年实际资产负债表，并计算敏感项目的销售百分比。
资 产 现 金 应收账款 存 货 长期资产 占销售收入百分比 2% 28% 30% 不变动 负债与所有者权益 应付账款 应付费用 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 合 计 占销售收入百分比 13% 5% 不变动 不变动 不变动 不变动 18%
预计销售额×销售净利润率×（1－股利支付率）
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销售百分比预测法——例题
假定销售净利率为10%，股利支付率为60%，现在还有剩余生产能
力。如果预计2011年的销售收入为720000元 筹资需要量=新增销售收入×(敏感资产销售百分比－敏感负债销售 百分比)－内部筹资数额 =50%×120000-15%×120000—28800 =42000-28800=13200（元）
5 15 30 不变动
应付费用 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益
10 5 不变动 不变动 不变动 不变动
合计
50
合计
15
销售收入每增加100元，在资产方必须增加50元的 资金占用，同时产生15元的资金来源。
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6
销售百分比预测法
2、分析短期资金来源，确定短期资金需要量
预计销售额×销售净利润率×（1－股利支付率） =720000 ×10%×（1—60%） =28800（元）
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例题
【例】开开公 司2011年12 月31日的资产 负债表如表所 示。
资 现金 应收账款 存货 长期资产
产 2000 28000 30000 40000
负债和所有者权益 应付账款 应付费用 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 13000 5000 12000 20000 30000 20000