我国电商企业的财务分析——以阿里巴巴为例

1绪论
1.1选题背景
电子商务是以信息网络技术为手段，以商品交换为中心的商务活动。是指在全球各地广泛的商业贸易活动中，在因特网开放的网络环境下，基于互联网的应用方式，买卖双方不谋面地进行各种商贸活动，实现消费者的网上购物、商户之间的网上交易和在线电子支付以及各种商务活动、交易活动、金融活动和相关的综合服务活动的一种新型的商业运营模式，也可以理解成为商务活动各种环节的信息化、电子化和网络化。
随着我国经济和科技的不断发展，这种新型商业模式已经成为国民经济的重要增长点，并且国际影响力显著增强。2014年我国移动电子商务呈现爆发性增长，同时涉农电子商务也得到了快速发展。截止到2013年底，中国电子商务市场交易规模达10.2万亿，同比增长29.9%，电子商务服务企业直接从业人员超过235万人，由电子商务间接带动的就业人数，已超过1680万人。同时，我国电商扶持政策也即将出台，由此可见，我国电商企业正以独特的优势在迅猛发展中。
1.2选题的目的及意义
本文以我国最大的电子商务运营商阿里巴巴为案例，通过对该公司的财务报表以及财务比率分析，总结出我国电子商务在当今网络时代的盈利模式和独特优势；同时由于电子商务的特殊运作方式，使传统的财务管理模式与实务在实际应用中产生了很多不适应性，对阿里巴巴的财务报表分析，不仅能够深入了解企业的各种财务能力，找出企业的不足和问题，而且也能够为其他电商企业提供经验，帮助财务管理者更好的制定财务政策。因此对于电子商务企业的财务分析具有很重要的现实意义。
2 阿里巴巴公司简介与概况
2.1 公司简介
阿里巴巴集团是中国最大的网络公司和世界第二大网络公司，1999年由马云一手创立的一种企业对企业（B2B）的电子商务互联网交易平台。阿里巴巴在中国杭州成立中国总部，在香港成立公司总部，并在海外设立美国硅谷、伦敦等分支机构、合资企业3家，并在中国超过40个城市设有销售中心。2014年9月19日，阿里巴巴集团在纽约证券交易所正式挂牌上市，股票代码“BABA”。2015年全年，阿里巴巴总营收943.84亿元人民币，净利润达到688.44亿元人民币。
阿里巴巴集团经营多项业务，另外也从关联公司的业务和服务中取得经营商业生态系统上的支援。业务和关联公司的业务包括：淘宝网、天猫、聚划算、全球速卖通、阿里巴巴国际交易市场、1688、阿里妈妈、阿里云、蚂蚁金服、菜鸟网络等。阿里系的电子商务服务、蚂蚁金融服务、菜鸟物流服务、大数据云计算服务、广告服务、跨境贸易服务、前六个电子商务

服务以外的互联网服务。阿里巴巴集团根据这些业务重新调整公司机构成立了七个事业群和25个事业部。2017年2月20日，阿里巴巴确认签署百联集团，新零售在上海落地。2017年3月21日，阿里巴巴宣布全资收购大麦网。如今阿里巴巴集团已经形成了一个以电商网络为平台，以营销服务和云服务为基础，渗透到我们的生活娱乐服务的完整商业生态圈。
阿里巴巴以“让天下没有难做的生意”为使命，以客户第一、团队合作、拥抱变化、诚信、激情、敬业六个价值观为导向，让包括消费者、商家、第三方服务供应商和其他人士在内的所有参与者，都享有成长或获益的机会。阿里巴巴集团一直致力于可持续发展的企业责任项目，通过积极参与慈善工作，将其生态系统所带来的好处延伸到社区，来履行企业责任。
2.2 行业地位
在当今中国电商企业中，阿里巴巴集团的优势地位仍然非常明显，已成为电商企业中的龙头企业，在市场中占主导地位。在2010年中国电子商务研究中心发布的数据得出，在B2B交易中有六成是在阿里巴巴平台上完成的，并且在线支付使用最多的也是阿里巴巴旗下的支付宝app，由此可以看出，阿里巴巴在电商行业中的主导地位。但尽管阿里巴巴公司的实力强大，但也不能忽视其他电商企业的潜力，苏宁、京东、沃尔玛等电商企业也在使我国电商企业向着多方向发展。因此，对阿里巴巴公司进行财务分析不仅能够帮助其公司财务管理健康发展，而且能够为其他电商企业提供借鉴经验。
3财务能力分析
3.1 盈利能力分析
3.1.1主要指标分析
盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。因此，企业要想要更大的发展，必须不断的获取利润。
通常来衡量盈利能力大小的主要指标有：
（1）净资产收益率，是反映资本经营盈利能力的基本指标，即企业本期净利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资金的投资收益水平。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保证程度越高。其计算公式为：净资产收益率=净利润/平均净资产
（2）总资产报酬率，是反映资产经营盈利能力的指标，即息税前利润与平均总资产之间的比率，可以反映资产的利用效率。总资产报酬率高，说明企业资产的运用效率好，也意味着企业的盈利能力强，所以这个比率越高越好。其计算公式为：（利润总额+利息支出）/平均总资产
（3） 营业利润率，是反映商品经

营盈利能力的指标。指企业的营业利润与营业收入的比率。反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率高，说明企业的盈利能力强。其计算公式为：营业利润/营业收入
（4） 营业收入毛利率，指营业收入与营业成本的差额与营业收入之间的比率。其计算公式为：（营业收入-营业成本）/营业收入
（5）销售净利润率，指净利润与营业收入之间的比率。其计算公式为：净利润/营业收入
根据阿里巴巴短期偿债能力2014-2016年主要指标，可绘制如下表：
表3-1阿里巴巴公司2013-2016年盈利能力主要指标分析表
项目/年度 2016年 2015年 2014年
净资产收益率 39.35 26.18 94.24
总资产报酬率 23.01 13.23 27.01
营业利润率 29.22 30.59 47.55
营业收入毛利率 63.14 65.98 73.94
销售净利润率 70.65 31.84 44.41

（资料来源：作者依据网易财经网站公布信息整理）
根据阿里巴巴盈利能力2014-2016年主要指标，可绘制如下趋势图：
表3-2阿里巴巴公司2013-2016年盈利能力主要指标分趋势图

（资料来源：作者依据网易财经网站公布信息整理）
3.1.2现金流量指标对盈利能力分析的补充
在盈利能力评价的基准上，我们通常还会以收付实现制为计算基础，通过一系列现金流量指标的计算，来对公司盈利能力可以作进一步的修复与检验，有利于对公司盈利状况进行多视角、全方位的综合分析。
盈利现金比率，也称盈余现金保障倍数，这一比率反映公司在本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率，一般情况下，盈利现金比率越大，公司盈利质量越高。根据阿里巴巴公司报表计算可得如下表：
表3-3阿里巴巴公司2013-2016年盈利现金比率指标表

项目 2016年 2015年 2014年
经营活动净现金流量（百万美元） 8936.96 6790.2 4525.82
净利润（百万美元） 11209.48 3925.49 3822.65
盈利现金比率 0.79 1.73 1.83

（资料来源：作者依据网易财经网站公布信息整理）
从上图可知，阿里巴巴公司近三年的盈利现金比率是逐年下降的，其中2014到2105年比率大于1，显然盈利现金比率是比较高的，这说明这两年公司的盈利质量比较高。而2015年以后，盈利现金比率降到0.79，该比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现的现金收入，这也和之前盈利能力指标的分析相对应，阿里巴巴在2015年的盈利能力水平确实在下降。这可能和阿里巴巴公司在2015年以后公司规模扩大，市场份额扩大，导致应收账款增加有关。
3.1.3总结
从以上图表可以明显可以看出，阿里巴巴公司近三年总体呈下降趋势。尤其在2014年后各指标有明显下

降，之后又有所上升。各指标在2014年处于比较高的状态，说明2014年阿里巴巴获利能力比较高，资产运营的比较有效率。而在2014年后有明显的下降，尤其是净资产收益率，下降了约68%。可见阿里巴巴在2015年盈利能力处于比较低的水平，随后又有所上升，说明阿里巴巴的盈利状况在近三年不是太稳定。但整体上阿里巴巴的盈利能力还是不错的。同时，阿里巴巴的市场份额不断扩大，市场规模也在扩大，这将会为阿里巴巴吸引大量投资。
3.2 偿债能力分析
3.2.1短期偿债能力
3.2.1.1主要指标分析
短期偿债能力也指企业的支付能力，主要通过流动资产来偿还短期债务，对企业的生产经营活动和财务状况有很重要的影响。影响企业短期偿债能力的因素有企业内部因素和外部因素。企业的流动资产、流动负债的结构，以及宏观经济形势都会影响短期偿债能力。反映企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率、现金比率和现金流动负债比率。
（1）流动比率，是指流动资产与流动负债的比率，表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债
（2）速动比率，是指企业的速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力，常常和流动比率一起使用来反映企业的短期偿债能力。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债
（3）现金比率，指现金类资产对流动负债的比率，可以准确的反映企业的直接偿付能力。其计算公式为：现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债
（4）现金流动负债比率，是指经营活动现金流量净额与平均流动负债的比率，用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度，是从动态方面反映企业短期偿债能力的指标。其计算公式为：现金流动负债比率=经营活动现金流量/平均流动负债
根据阿里巴巴短期偿债能力2014-2016年主要指标，可绘制如下表：
表3-4阿里巴巴公司2013-2016年短期偿债能力主要指标表
项目/年度 2016年 2015年 2014年
流动比率 2.56 3.56 1.79
速动比率 2.56 3.56 1.79
现金比率 2.17 2.49 1.47
现金流动负债比率 1.24 1.07 0.86

（资料来源：作者依据网易财经网站公布信息整理）
根据阿里巴巴短期偿债能力2014-2016年主要指标，可绘制如下趋势图：
表3-5阿里巴巴公司2013-2016年短期偿债能力主要指标趋势图：

（资料来源：作者依据网易财经网站公布信息整理）
3.2.1.2总结
从以上阿里巴巴公司的短期偿债能力主要指标来看，流动比率与速动比率是相同的，三种指标的总体趋势也是相同的。流动比率和速动比率在2014

年到2015年都有很大的上升，特别是流动比率和速动比率，从1.79迅速上升到3.56，这说明企业的短期偿债能力有很大的增强。而从2015年以后，三种指标都有所下降，这说明企业的现金利用效率降低。但总体上阿里巴巴的流动比率和速动比率较高，保持在2：1，说明企业有较强的偿债能力，反映企业财务状况良好。同时，从动态角度来看，阿里巴巴近三年的现金流动比率逐年上升，且2015年和2016年的比率都大于1 ，表示企业有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还其短期债务。但企业管理者应合理利用手头上的资金，以促进企业发展。
3.2.2长期偿债能力
3.2.2.1主要指标分析
长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力，或者说是企业偿还非流动负债的保障程度。企业的盈利能力、投资效果、经营现金流量都会影响企业的长期偿债能力。反映企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、股东权益比率、已获利息倍数。
（1）资产负债率，是综合反映企业偿债能力的重要指标，通过资产与负债的对比，反映在企业总资产中，有多少是通过举债获得的。指标越大，说明企业的负债负担越重，指标越小，则企业的负债负担越轻。其计算公式为：资产负债率=负债总额/总资产
（2）股东权益比率，是反映企业全部资产中有多少是通过投资人投资形成的，是所有者权益同资产总额的比率，表示长期偿债能力保证程度的重要指标。指标越高，说明偿还债务的保证越大。其计算公式为：股东权益/总资产
（3）已获利息倍数，是反映企业偿付债务利息的保证程度指标。该指标越高，说明企业支付利息的能力越强，债权人按期取得利息越有保证。其计算公式为:已获利息倍数=（利润总额+利润支出）/利息支出
根据阿里巴巴长期偿债能力2014-2016年主要指标，可绘制如下表：
表3-6阿里巴巴公司2013-2016年长期偿债能力主要指标表
项目/年度 2016年 2015年 2014年
资产负债率 15.84 20.56 36.82
股东权益比率 84.16 79.44 63.18
已获利息倍数 42.86 12.75 13.21
（资料来源：作者依据网易财经网站公布信息整理）
根据阿里巴巴长期偿债能力2014-2016年主要指标，可绘制如下趋势图：
表3-7阿里巴巴公司2013-2016年长期偿债能力主要指标趋势图

（资料来源：作者依据网易财经网站公布信息整理）
3.2.2.2总结
从上图阿里巴巴公司长期负债能力主要指标来看，近三年资产负债率不断下降，从2014年的36.82下降到15.84，说明阿里巴巴近几年的长期偿债能力增强，债务负担减轻，相反，股东权益比率不断上升也说明了企业资产中由投资所形成的资产变多，债务偿还的保证很