红木家具行业风险分析报告

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红木家具行业风险分析

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目录

红木家具行业风险分析 (3)

第一节红木家具行业环境风险 (3)

一、国际经济环境风险 (3)

二、汇率风险 (3)

三、宏观经济风险 (4)

四、宏观经济政策风险 (6)

五、区域经济变化风险 (8)

第二节产业链上下游及各关联产业风险 (9)

第三节红木家具行业政策风险 (10)

第四节红木家具行业市场风险 (11)

一、市场供需风险 (11)

二、价格风险 (11)

三、竞争风险 (12)

红木家具行业风险分析

第一节红木家具行业环境风险

一、国际经济环境风险

一是美国退出量化宽松货币政策的挑战。金融危机期间美国退出了4轮量化宽松货币政策，随着目前美国经济的复苏，美国持续退出量化宽松政策，就业等数据持续向好的话2014年10月美联储将完全退出量化宽松货币政策，正式结束资产购买计划，明后年可能提高联邦基准利率。美国量化宽松政策退出对全球经济最直接的影响是全球流动性收紧，可能导致正在恢复增长中的亚洲国家或地区出现资本外流、股市下跌、汇率震荡等负面冲击。

二是欧元区经济复苏脚步蹒跚。据欧洲统计局2014年8月底数据显示，欧元区主要经济指标如通货膨胀率持续走低、失业率继续攀升，8月制造业采购经理人指数（PMI）终值接近荣枯线为50.7。欧洲央行为防止经济衰退正准备实施新一轮的类“量化宽松”政策，2014年6月5日，为刺激经济欧央行甚至不惜将利率降为负利率。

三是新兴经济体和发展中国家经济减速。受美欧金融危机债务危机冲击，受美欧日量化宽松货币政策及其经济政策等因素的影响，2014年新兴经济体和发展中国家经济增长并不够强劲，据国际货币基金组织的预测（截至2014年4月），2014年整体经济增长为4.9%，随着较2013年的4.7%有小幅提升，但仍不及早年。

二、汇率风险

目前，我国红木家具产品部分出口，未来重点企业将会扩展海外业务，海外业务的销售占比持续上升，出口销售主要采用美元作为结算货币；同时，如果公司在海外有全资或控股子公司，需要在多个不同币种的国家和地区开展经营，因此汇率波动可能影响公司的盈利。

三、宏观经济风险

2015年，是中国经济进入转型隧道之后的疼痛期，以过剩产能出清为代价的结构调整导致传统制造业一部分企业的关停并转以及与之相对应的信用债风险;投融资体制改革催生的利率市场化倒逼商业银行进入改革快车道，而以国企改革和财税制度改革为引擎的实体经济债务约束却没有相应强化，增长之潮水退去之后，商业银行的资产风险成为露出水面的礁石;国际上，节节走低的大宗商品价格形成的通缩预期让投资意愿大为缩水，不断强化的美元指数升值预期却引导着跨境资金源源不断流向美国。

1、国际大宗商品价格下跌形成的通缩预期将强化国内原材料指数下行趋势，加剧制造业的衰退。

从2014年7月到12月，标普高盛商品收益指数半年下跌了35.73%，其中能源指数下跌了46.21%。大宗商品下跌形成了全球性的通缩预期，对我国上游企业的原材料价格指数造成了一定的下行压力，从而拖累制造业购进价格指数，影响企业投资者的信心。12月PPI指数下跌幅度扩大，达3.3%。

原材料通缩预期对上游企业库存调整的影响，加上制造业消化过剩产能、产业结构重组过程中部分企业的关、停、并、转，将加剧传统制造业的衰退。

2、以过剩产能出清为代价的结构调整导致，带来传统制造业一部分企业的关停并转，可能引爆与之相对应的信用债风险。

2015年到期的信用债总规模大约为2.84万亿，其中包括企业债、公司债、中期票据和短期融资券。

在银行理财业务的监管升级，信托贷款、委托贷款及其他表外业务被套上了紧箍咒，企业通过信托产品、票据业务及其他变通手段实现借新还旧的渠道收到约束，部分到期信用债本息偿还压力趋大，形成信用债违约的潜在风险。

虽然，2015年存款保险制度的推出能够有效化解商业银行小额存款的偿付风险，但在国内分业监管、混业经营的格局下，金融风险并不仅存于银行。目前保险总资产突破9万亿，信托业资产规模将近13万亿，证券资管规模达到7万亿，其他如融资租赁、互联网金融等规模也在全民理财化的推动下迅速增长，这