宏观经济形势与企业经济运行(20140623)

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2014年上半年经济形势分析及下半年预测(资料素材)

2014年经济形势分析及预测陆国樑今年以来全国经济形势特点：一、增速减缓一季度GDP同比增长7.3%,增速比去年同期减缓0.3个百分点。

其中，一产3.5%，二产7.3%，三产7.8%。

环比（本季比上季）增长1.4%，是2011年1季度13个季度以来环比最低增速（与2012年一季度1.4%持平）。

二、三大需求：投资回落、消费稳定、出口下降（一）2014年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）107078亿元，同比名义增长17.3%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。

从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长1.17%。

去年以来投资增幅呈逐渐下降趋势，今年以来尤为明显，见下图。

（二）2014年1-4月份，社会消费品零售总额81782亿元，同比增长12.0%。

其中，限额以上单位网上零售额1139.0亿元，增长52.0%。

从下图增长曲线看，今年以来增幅虽有所减缓，但总体比较平稳。

（三）2014年一季度，进出口总额9659亿美元，同比下降1%。

其中，出口4913亿美元，下降3.4%；进口4746亿美元，增长1.6%；贸易顺差167亿美元，下降59.8%。

一季度进出口数据表现不佳，主要是由于2013年同期套利贸易垫高了基数，剔除掉基数因素，一季度中国进出口仍处于平稳增长区间。

由此可见“三驾马车”对经济增长的作用有了些许变化，由于投资减缓，消费对经济的拉动作用有所提高。

三、结构分析（一）投资结构1、民间投资幅速快于国有一季度，国有及国有控股投资增长14.5%；民间投资增长20.9%，占全部投资的比重为64.8%。

2、一、三产投资增幅快于二产一季度，第一产业投资1170亿元，同比增长25.8%；第二产业投资28254亿元，增长14.7%；第三产业投资38898亿元，增长19.6%。

3、投资到位资金贷款增速回落，外资下降1-4月份，固定资产投资到位资金137132亿元，同比增长12.5%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。

2014年上半年和下半年经济形势

22014年下半年全球经济在发达国家带领下持续改善，将呈现美国复苏、欧洲趋稳、日本疲软、新兴经济体分化的特点。

美国受恶劣天气严重影响，一季度GDP增速-1%，二季度以后将呈现加速发展趋势，预计全年GDP增长2.1%，失业率持续下跌逼近6%。

美联储QE有望于第三季度结束，预计年内继续维持0-0.25%的基础利率，加息通道或将在2015年打开。

欧元区经济整体保持弱势复苏态势，欧央行下调隔夜存款利率至-0.1%，首次步入负利率时代，也许会推出欧版QE以及一系列配套措施，预计2014年欧元区经济增速1%。

日本经济受消费税上调拖累，经济增长乏力，将研究实施一系列增长策略，并保持超宽松货币政策。

外部流动性对新兴市场的冲击减弱，汇率波动性降低，国际资本有望逐渐回流新兴市场，基本面较好的国家仍然具有强劲的增长潜力，宏观经济失衡和受外部冲击较大的新兴经济体增长前景继续走弱。

014年上半年，我国工业虽然经历了多种复杂因素交织并存的严峻挑战，仍然实现了平稳增长；预计二季度工业增长较一季度微幅回升，下半年工业将继续呈稳中微升态势。

鉴于当前我国工业正处在增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期“三期叠加”的关键时期，下半年应综合运用多种政策手段，通过更加灵活的货币金融政策、更加合理的财税和投资政策以及更加明确的中小企业发展扶持政策，为实体经济营造更加良好的发展环境，保障宏观经济协调有序发展。

一、上半年情况综述（一）基本特点1、三驾马车一降两升工业投资增速继续呈下降趋势，今年1-5月同比增速仅为14.0%，增速较一季度回落1.0个百分点。

出口方面，1-5月出口交货值累计增长4.9%，增速较一季度回升0.7个百分点，与去年年底基本持平，表明我国工业品出口略有好转。

消费保持平稳增长，今年1-5月社会消费品零售总额同比增长12.1%，与一季度相比有所回升，今年以来消费增速呈持续微幅上升态势。

2、工业生产有所回暖1-5月，规模以上工业增加值同比增长8.7%，与一季度持平。

论述2014国内经济形势

国家发展改革委宏观经济研究院国内经济形势分析与跟踪课题组近日发布《2014年经济形势分析与2015年展望》报告。

该研究报告显示,今年1至10月份,我国宏观经济运行总体基本平稳,经济增长保持在合理区间,经济运行中出现一些积极变化与亮点。

但投资增长后劲不足、融资瓶颈约束明显、企业经营困难等问题突出,经济下行压力和风险依然较大。

经济运行中的积极变化与亮点今年我国的经济增速虽有所回落,但在结构调整、改善民生等方面取得了一些积极进展,经济运行中不乏亮点。

一是经济结构继续优化。

供给结构与需求结构均出现积极变化。

在产业结构方面,前3季度,第三产业增速高出第二产业0.5个百分点,第三产业增加值比重达到46.7%,同比提高1.2个百分点,服务业中现代服务业保持较高增速,比重不断提高。

且服务业增长对工业增长的依赖减弱,独立增长能力增强。

工业中高新技术制造业增加值增速快于工业整体增速。

在需求结构方面,今年前3季度消费对经济增长的贡献率为48.5%,比上年同期提高了2.6个百分点,也比同期投资的贡献率高7.2个百分点,是经济增长的首要拉动因素。

二是就业与居民收入增长较快。

今年前3季度,尽管经济减速,但与改善民生密切相关的就业与居民收入指标表现良好,国民收入分配格局呈现出向居民特别是农村居民倾斜的态势。

至9月末,已实现新增就业1082万人,提前一个季度完成全年目标。

前3季度,全国居民人均可支配收入同比名义增长10.5%,实际增长8.2%,高于同期经济增长速度0.8个百分点,高于财政收入增长速度近2个百分点。

三是消费热点继续保持热度。

网络零售保持旺盛,通讯器材销售加快、绿色消费增长显著。

前3季度全国网上零售额增长49.9%,其中,限额以上单位网上零售额增长54.8%。

在4G网络建设及新产品更新加快的带动下,前3季度限额以上企业通讯器材销售额同比增长31.8%,增速比上年同期加快近8个百分点。

四是化解产能过剩和节能减排取得积极进展。

2014年中国宏观经济走势及企业信用风险展望

2014年中国宏观经济走势及企业信用风险展望2014.02.212014年中国宏观经济走势及企业信用风险展望联合资信评估有限公司姚德平从拉动经济的三驾马车看，2013年国内消费增长保持了较好水平，固定资产投资增速跌破20%，但民间投资增长效果显著，进出口增速持续下滑。

餐饮收入的增速在2013年已达低位，2014年恢复性增长的可能性较大。

同时，消费持续升级、社会保障不断完善、扩大内需政策的逐步实施以及企业服务的自我调整将有力的支持消费增长。

在消费升级的带动下，制造业投资增速于低位回升的可能性较大。

改革不断深入，投资环境优化有利于民间投资增长，同时城镇化的持续推进有望对固定资产投资继续形成支撑。

外部环境的改善有望提升出口对经济的拉动作用，但整体改善幅度不高，出口上行动能有限。

预计2014年国内经济增速将小幅下降，但依然保持在较高水平。

积极的财政政策和稳健的货币政策是宏观政策的主基调，化解产能过剩和防控地方债风险将成为经济工作的重点，央行将坚持高利率去杠杆和规范控制影子银行行为，政策将体现一定的灵活性。

需求增长缓慢，产能过剩依然严重，短期内经济的结构性调整仍将持续。

各行业经营业绩表现将继续分化，产能过剩及财务杠杆高企的资源类及制造类企业信用风险上升明显，部分发债企业的信用风险存在发酵的可能，能否确实缓解取决于投资拉动能否有效转化为下游需求，从而提升企业的盈利和现金流状况。

此外，企业的再融资能力能否提升以及能否获得广泛的外部支持亦将是存续债券信用风险有效缓解的关键因素。

一、消费1. 2013年消费市场回顾2013年受整体经济增速放缓的影响，城镇居民人均可支配收入及农村居民人均年纯收入分别增长9.7%和12.3%（实际增速分别为7.0%和9.3%），增速出现连续第二年下滑。

2013年社会消费品零售总额增速下降至13.1%，同比下降1.2个百分点，为连续第三年下降。

社会消费品零售总额增速下降，主要源自于餐饮收入增速的急剧下滑。

中国宏观经济形势与政策2014

LECTURES ON CHINA’S MACROECOMOMY中国宏观经济形势与政策2014China’s Macroeconomic Situation and Policies 20142014年5月·北京1 研究纲领1.1 经济复苏过程●增长型经济周期；率先复苏，提前退出{ @ 附录一 }●国民收入缺口指标：失业率，产能利用率●就业悖论：Todaro模型，W·(1 - u) = W1.2 “三位一体”教条●经济增长：中国马尔萨斯主义●通货膨胀：中国货币主义●经济结构：中国（准）菲利普斯曲线1.3 关键问题●高速经济增长的可持续性?{ @ 附录二 }●经济循环的内在稳定性?{ @ 附录三 }●经济周期的国际耦合性?{ @ 附录四 }2 经济增长2.1 经济增长模型●二元结构：剩余劳动力供给，生存工资率{ @ 附录五 }●准AK生产函数Y = A(t)·K，拟哈罗德-多马模型 g = s·A(t)；内生增长2.2 国民收入储蓄倾向●生命周期假说；人口增长率η，经济增长率δ，实际利率r{ @ 附录六 }●个体储蓄率s = 1/(2 +θ)，总体储蓄率 S/Y = s•(η + δ - r)2.3 高储蓄-高投资-高增长模式●利率趋势：全球储蓄过剩（global saving glut）；利率平价条件●国内投资需求核心：经济稳定，储蓄-投资转化；经济增长，国内资本积累，国外资本积累●静态与动态效率：黄金律；古典失业，凯恩斯失业；嵌入型技术进步3 经济波动3.1 经济波动的内在均衡机制●经济循环的自校正过程{ @ 附录七 }●非瓦尔拉斯均衡状态分布{ @ 附录八 }3.2 经济波动的国际耦合机制●冲击源：cov(NX,Y)＞0，外部需求冲击；cov(NX,Y)＜0，内部需求冲击●中国经济波动的外部需求驱动性质{ @ 附录九 }●美国经济波动的内部需求驱动性质{ @ 附录十 }●美国经济复苏进程：劳动窖藏假说，去库存假说4 通货膨胀4.1 通货膨胀趋势●核心通货膨胀率的历史阶段{ @ 附录十一 }●粮食价格与结构性通货膨胀{ @ 附录十二 }4.2 资产价格●房地产价格：金融不稳定性；理性泡沫，自我实现预言●Gibson悖论：资产价格周期性5 经济发展5.1 工业化●工业化阶段：重化工业化，高加工度化；战略性新兴产业{ @ 附录十三 }●国际产业转移：雁行模式，中国黑洞{ @ 附录十四 }●增长极限，国际污染转移；虚拟经济5.2 经济赶超●产业政策：幼稚产业，动态比较优势；新国际贸易理论●大趋同：中国奇迹；华盛顿共识，北京共识；红利思维，自由了的手●发展主义：后现代主义；人口老龄化，政策老龄化6 需求管理6.1 修正主义●大萧条：奥地利学派，清算主义（liquiditionism）；德国道路，政治自由成本；苏联道路，经济自由成本●凯恩斯革命：第三条道路；保守哲学，激进政策6.2 滞后效应●保守政策，多重国民收入均衡{ @ 附录十五 }●微撞操作（fine-tapping），最高可持续增长率（HSGR）目标{ @ 附录十六 }●反向软着陆；长期凯恩斯定理，正向菲利普斯曲线{ @ 附录十七 }6.3 政策组合●实用主义：亚洲金融危机，IMF方案，FFF与Graduation假说；美国次贷危机，FRB方案{ @ 附录十八 }●财政政策：意识形态；政府债务可持续性，自然冲销机制，b* = d* /(G - R){ @ 附录十九 }●货币政策：货币供应目标；广义货币政策，金融周期，金融稳定{ @ 附录二十 }●汇率政策：动态购买力平价理论；政策目标算术{ @ 附录二十一 }7 二次触底以后7.1 中国经济风险●经济周期相位：国民收入相对缺口{ @ 附录二十二 }●经济复苏前景：趋势漂移，扇形国民收入缺口{ @ 附录二十三 }●经济增长速度的区间管理{ @ 附录二十四 }7.2 国际经济环境●宏观经济学：新范式（new norm），旧周期（old cycle）；凯恩斯主义●Summers猜想：长期停滞（secular stagnation），负自然利率{ @ 附录二十五 }A1 经济复苏阶段ln(Y/Y *)0 tp3 tΔlnY *tp2ΔlnY tp1A2 GDP 与CPI 动态A3 正反馈经济循环结构主义假设：货币主义假设：投资膨胀汇率低估投资规模 + 供给能力 + 贸易顺差+ + +信贷规模 + 货币供应 + 外汇储备-50510152025197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012%GDP增长率居民消费价格上涨率商品零售价格上涨率A4 中国与美国经济周期A5 二元经济结构跨越刘易斯拐点经典刘易斯模型1Q073Q071Q083Q081Q093Q091Q103Q101Q113Q111Q123Q121Q133Q13-9-6-3036%中国GDP增长加速度美国年化GDP增长速度美国GDP缺口A6 扩展生命周期假说假设：N t = N Y t + N O t，N O t = N Y t-1，N Y t = N Y t-1·(1 + η)；y t = y t-1·(1 + δ)，Y t = N Y t·y t问题: max {c t1-γ/(1 - γ) + c t+11-γ/((1 - γ)·(1 + θ))}s.t. y t = c t + c t+1/(1 + r)结论：s = 1/(2 + θ)，S/Y = s·(1 - (1 + r)/((1 + η)·(1 + δ)) A7 负反馈经济循环贸易顺差+ + +投资缺口外汇储备汇率低估--+--投资规模货币供应通货膨胀+++信贷规模A8 非瓦尔拉斯均衡均衡层面市场经济体制计划经济体制萧条阶段过热阶段周期性凯恩斯失业消费不足抑制性通货膨胀结构性古典失业非瓦尔拉斯均衡类型产品市场劳动力市场凯恩斯型失业消费不足古典失业抑制性通货膨胀Y D ＜ Y SY D ＜ Y SY D ＞ Y SY D ＞ Y SL D ＜ L SL D ＞ L SL D ＜ L SL D ＞ L SA9 中国净出口周期性642‐2‐4‐6‐8197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012GDP增长速度净出口A10 美国净出口周期性642‐2‐4‐6‐8197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012GDP缺口净出口A11 通货膨胀历史趋势1980年代中后期 1990年代初中期 1990年代后期以来历史特征高通货膨胀高通货膨胀低通货膨胀作用机制驱动力量价格自由化工资完全化市场竞争化表现形式隐蔽通货膨胀公开化实物工资货币化技术进步制度基础产品市场改革劳动力市场改革市场经济框架形成A12 粮食价格与结构性通货膨胀模式Ⅰ：英国经济模式Ⅱ：苏联经济模式Ⅲ：美国经济粮食价格低通货膨胀低通货膨胀低通货膨胀实现机制比较优势先发国家集体农庄自然资源表现形式进口粮食强制农业生产土地粗放经营体制框架自由市场经济集中计划经济自由市场经济A13 十大振兴产业规划A14 雁行模式与中国黑洞A15 多重国民收入均衡π LRASπ*A B0 y*min y* y*max保守型需求管理：y*min ＜ y T ＜ y*max 情形π LRASπ*A B0 y*min y* y*max y保守型需求管理：y T＜ y*min 或者 y T ＞ y*max 情形A16 微撞操作min V = -θ·y + (π - πT)2s.t. y - L[y] = λ·(π- L[π])π LRASπ*0 y*min y* y*maxA17 反向软着陆y*max y,y*yy,y* y*y′t▽π* π0 t1 t2 t3 tA18 反危机政策与国家立场财政政策货币政策汇率政策政府支出税收货币供应利率IMF方案 FRB方案 G↓G↑T↑T↓M↓M↑r↑R↓E↑E→A19 财政政策工具与政府偏好经济过热经济萧条财政预算趋势可行集实际选择可行集实际选择凯恩斯主义新自由主义 (G↓,T↑)T↑G↓(G↑,T↓)G↑T↓(G+T)↑(G+T)↓A20 货币供应目标政策规则A21 动态购买力平价A22 国民收入相对缺口0.00.40.81.21.62.12.63.13.64.14.65.1实际相对汇率预测相对汇率-10.0-5.00.05.010.01983198519871989199119931995199719992001200320052007200920112013%几何级数/静态预测几何级数/动态预测余弦函数/静态预测余弦函数/动态预测货币主义规则 gM Monetarism = π* + gY * - gV * 卢卡斯中性规则 gM Lucas = πE + gY * - gV E 凯恩斯主义规则gM Keynesism = πT + gY T - gV EπE /π*/πT 预期/核心/目标通货膨胀率 Y E /Y * 预期/潜在国民收入 V E /V * 预期/趋势货币流通速度A23 潜在国民收入漂移lnY*lnYⅡ* lnYⅡlnYⅠ* lnYⅠlnYtp1tp2A24 经济增长速度的区间管理g* + 2η +η① g* +η+η ③ ②g* g*-η ③ ②① g* -η-ηg* - 2ηg t g T t+1 g E t+1A25 长期停滞状态rS(r) I(r) IS LMLTZLB y r*。

2014年宏观经济形势分析及建议

2014年宏观经济形势分析与建议加入日期 : 2013-12-10立刻打印行业资讯正文：有利条件环境改善和活力增强兼具我国经济基本面依然较好，外部环境趋于改善，市场预期不断好转，体制机制改革有望激发经济增长活力2014年，我国经济发展具有基本面良好、外部环境趋于改善、市场预期好转等有利条件。

我国经济基本面依然较好。

总体看，我国仍处于工业化、城市化、消费结构升级、收入较快增长阶段，且一些新的增长拉动因素正在形成，经济基本面仍然良好。

一方面，需增长仍有广阔空间。

从消费方面看，对文化、教育、医疗、养老和旅游等服务类需求增长迅猛，智能手机、平板电脑、信息家电等已形成新的消费热点，住房汽车等消费持续增长。

网购等新兴业态的发展则有力地促进消费潜能的释放。

从投资看，我国在城市轨道交通、环境治理、城市排水、保障房(包括棚户区改造)和农村基础设施等方面存在着极为迫切的需求。

另一方面，要素供给质量明显提高。

从人力资本积累看，2013年我国普通高校毕业生达到699万人以上，劳动力整体素质持续提高。

从研发投入看，近年来中国研发投入增长较快，保持在20%左右，2012年研发投入占国生产总值的比重达到1.98%，绝对量为世界第二。

从资本存量质量看，近年来我国建设了一大批具有国际一流水平的重大装备、重要基础设施，为长期发展奠定了坚实的基础。

按照要素供给测算，2014年我国潜在增长率与2013年基本持平甚至略高，这为2014年的经济增长提供了良好基础。

外部环境趋于改善。

今年以来，全球经济复在波动中逐步加强，美、日等主要发达经济体复趋势得到进一步确认，发达经济体重新成为世界经济增长的主要驱动力。

预计在财政紧缩力度减小、货币条件仍然有利和私营部门活动增强等因素的带动下，2014年美国经济增长有可能达到2.5%。

美国经济的好转将对其他发达国家乃至全球经济产生较大带动作用。

欧洲经济近期表现超出预期，随着政策措施逐步消除尾部风险和财政拖累减少，预计2014年欧洲经济增速可达1%左右，改变数年来持续衰退的局面。

2014年经济形势和宏观调控政策走向 (1)

当前位置：第 1 页2014年经济形势和宏观调控政策走向范剑平一、2014年中国经济严峻开局·经济仍然在合理区间运行。

一季度国内生产总值128213亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。

比去年一季度的7.7%下降0.3个百分点。

分产业看，第一产业增加值7776亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值57587亿元，增长7.3%；第三产业增加值62850亿元，增长7.8%。

·经济下行压力仍然很大。

从环比看，一季度国内生产总值增长1.4%。

环比折年率，只有5.72%，比去年四季度的6.8%下降1.2个百分点。

·宏观经济短期波动一般由需求因素波动造成。

外贸出口比海关统计实际表现好·前5个月，我国进出口总值16791亿美元，增长0.2%。

其中，出口8752亿美元，下降0.4%；进口8039亿美元，增长0.8%；贸易顺差713亿美元，收窄12.2%。

·5月份，我国进出口总值3550.2亿美元，增长3%。

其中，出口1954.7亿美元，增长7%；进口1595.5亿美元，下降1.6%；贸易顺差359.2亿美元，扩大74.9%。

·我国外贸出口先导指数进一步走强。

今年5月份，我国外贸出口先导指数为42.3，较4月提升0.4，已连续三个月提升，预示着未来2-3个月我国出口将继续好转。

·前5个月，工业产品出口交货值同比增长4.9%。

5月份，工业产品出口交货值同比增长5.2%。

消费品市场走势平稳·1-5月份，社会消费品零售总额103032亿元，同比增长12.1%。

其中，限额以上单位网上零售额1435亿元，增长53.2%。

·1-5月份，规模以上工业增加值同比增长8.7%。

从主要产品看，高耗能的钢铁、有色、水泥产量增速明显下行。

投资低迷，投资品产业比重较大影响较大。

工业中与消费相关度较高的汽车、乙烯产量增速有所上行。

投资是经济降速的主要原因·2014年1-5月份，全国固定资产投资同比名义增长17.2%，增速同比回落3.2个百分点。

2014市场经济分析

• （二）公开市场操作 • 央行市场操作是最灵活的货币政策工具，它不仅便于中央银行进行货币总量调控，也易于进行反向操作和调整利率的期限结构。2014年，央行票据发行量大幅减少，公开市场操作的这种变化，也可能是为了配合法定存款准备金率的调整，即为了减轻提高法定存款准备金率对银行体系流动冲击的影响。 • 除了发行央行票据之外，2014年，央行还继续采取了国库现金管理的公开市场操作。2014年全年共开展国库现金管理商业银行定期存款业务11次，操作规模总共达到了 4500亿元，年末余额为2900亿元。国库现金管理操作不仅提高了国库资金的回报率，而且也为金融机构增加了相应的流动性，只不过，其规模仍然太小，对整个金融体系的流动性并无太大的影响。
• （四）、创设和开展中期借贷便利操作 • 当前银行体系流动性管理不仅面临来自资本流动变化、财政支出变化及资本市场IPO等多方面的扰动，同时也承担着完善价格型调控框架、引导市场利率水平等多方面的任务。为保持银行体系流动性总体平稳适度，支持货币信贷合理增长，中央银行需要根据流动性需求的期限、主体和用途不断丰富和完善工具组合，以进一步提高调控的灵活性、针对性和有效性。基于上述考虑，2014年9月，中国人民银行创设了中期借贷便利中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，采取质押方式发放，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。
二、宏观政策知识回顾
财政政策：税收、政府支出影响消费与投资，进而影响国民收入 1、扩张性政策：经济衰退时期，通过发行国债，增加财政支出和减少税收，以刺激总需求增长，降低失业率，使经济尽快复苏 2、紧缩性政策：指通过增加财政收入或减少财政支出以抑制社会总需求增长的政策货币政策：M→r→C、i→y 1、扩张性政策：M↑→ r↓→C↑,I↑→y↑ 2、紧缩性政策：M↓→ r↑→C↓,I↓→y↓

2014当前宏观经济形势

当前宏观经济形势
2014年房地产市场分析
我国总体宏观经济形势及房地产问题
• 我国经济基本面依然较好，外部环境趋于改善，市场预期不断好转，体制机制改革有望激发经济增长活力。 • 总体看，我国仍处于工业化、城市化、消费结构升级、收入较快增长阶段，且一些新的增长拉动因素正在形成，经济基本面仍然良好。一方面，内需增长仍有广阔空间。另一方面，要素供给质量明显提高。外部环境的不确定性仍然存在，财政金融领域矛盾和隐患较多，企业生产经营困难问题短期内难以明显缓解。
• 此次央行降息初衷不是为了救市，而是为防止宏观经济下滑，进一步刺激经济发展的举措。结果房地产市场却成为了直接的受益行业。 • 业内人士指出，一方面它缓解了部分自持资金较少的开发商的生存压力，并在一定程度上改善了融资环境；另一方面，消费者的还贷压力也有所减轻，更重要的是，在恢复市场信心的同时，通过降低存款利率的方式，能起到刺激消费的作用。
• 5、财政补贴。• 6、 Nhomakorabea府出资去库存。
央行降息政策
• 11月21日，央行出台降息政策，将金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的 1.1倍调整为1.2倍。
1、市场运行情况
2014年前三季度，我国房地产开发投资规模均高于2013年同期水平，但增幅呈持续下跌趋势，住宅投资占房地产投资比重保持稳定；房地产施工面积累计增幅下降并逐步趋稳，新开工面积累计增幅始终处于负增长态势，竣工面积累计增幅由一季度的负增长向上突破为正增长；全国商品房销售面积和销售额、全国商品住宅销售面积和销售额的累计增幅均为负值，持续恶化，且有继续加重的趋势。70个大中城市的住宅销售价格呈全面下降趋势，环比来看，所有城市二手住宅价格均环比下降，新建商品住宅价格环比下降城市69个，另外1个与上月持平；环比来看，二手住宅和新建商品住宅同比价格下降的城市个数两年来首次超过同比上升的个数；国房景气指数持续下降，处于较低水平。

2014年最新版宏观经济形势分析

2014年最新版宏观经济形势分析十八届三中全会《决定》已经出台，未来中长期规划也已展开。

今年宏观经济形势增加了一些影响因素，其中改革是其中非常重要的一个因素，短期经济、中长期经济都会受到较大影响。

从目前经济阶段以及国内国际环境看，大体上已到了决战决胜的阶段。

未来十年，中国经济的崛起以及中国梦的实现，都到了关键期。

第一个方面：关于新一轮改革一、中国为什么要进行新一轮改革第一，国际环境已经发生重大变化。

一是从经济来看，国际上已形成G2格局。

发达经济体已发生转折性变化，经济总量已经下降，而新兴经济体经济总量在上升。

分界点是2012年，发达经济体经济总量占比下降到50%以下，而新兴经济体占比在上升。

二是美国战略在调整，开始逐步移向亚太地区。

三是中国未来10到30年发展环境可能会有重大变化，中美关系也会由合作关系逐步走向战略竞争关系。

过去30年，中国发展的外部环境比较好，总体比较宽松，现在发生了比较明显的变化。

我们看到，中国已经成为第二大经济体，2020年左右中国的经济总量可能超过美国，成为第一大经济体。

在这种格局下，美国对中国的遏制和围堵已非常明显，形成了弧形包围，看上去是军事态势，实际上背后有很强的经济因素，最重要的因素是美元霸权。

因为美国贸易赤字很大，中美存在贸易逆差，虽然从经济来看美国作出一定牺牲，但却可保持其美元霸权。

中国大量商品输出，得到美元，形成我们的外汇储备，外汇储备再投资到美债，收益性比较低。

通过这种循环，美国得到了很大好处，这种利益比贸易要远远大得多。

现在为什么美国战略要开始重大调整？因为3年前中、日、韩进行自贸区合作，而且进展状况非常好，如果按照当时的进展，中国经济实力上升以后，人民币的国际化进程很可能进一步加快。

再往前看，中国和东盟之间建立了良好的经济关系，这将促进人民币在该地区广泛使用。

再加上大陆和台湾之间的合作，实际上在东亚地区，人民币国际化进程在加快，人民币国际化影响在加深，这对美元来说是重大打击和遏制。

宏观经济形势2014-2015PPT优秀课件

（一）当前宏观经济运行基本特征
1. 国民经济处于合理区间运行自2012年9月份企稳回升以来，我国经济基本保持了平稳增长态势。2013年一、二、三季度GDP分别增长7.7%、7.5%和7.8%，连续五个季度在7.4%-7.9%之间运行，经济增长的稳定性有所提高。经济增速也保持在7.5%的调控目标的下限之上，处于合理区间运行。
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二、中国进入经济社会转型的关键时期
（一）转型关键时期的标志与特征 1. 标志：进入人均GDP1000美元以上的转型期。（2003年人均GDP达到1090美元）
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2. 特征（两个“前所未有”）经济结构、社会结构剧烈变化时期。
（1）矛盾凸现期：面对的挑战前所未有。（2）黄金发展期：面对的机遇前所未有。
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（二）面临可持续转型的严峻挑战 1.城乡差距扩大 2.区域差距加大 3.收入差距拉大
●极度不平衡的高增长
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4.环境污染严重 5.资源约束突出
●粗放式发展方式：高增长付出了环境与资源的巨大成本
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6.腐败屡禁不止 7.社会矛盾加剧 8当前我国宏观经济运行的突出问题
• 25
4. 物价出现背离现象
工业品价格下跌，消费价格温和上涨，房价大幅上涨。受国内产能过剩、国际大宗商品价格稳中趋降等因素影响，3月份以来，工业生产者价格环比和同比呈下跌趋势，16月，工业生产者出厂价格下降幅度达到 2.2%。在国内货币流动性相对宽松、工资等成本压力较大等作用下，居民消费价格保持温和上涨态势。
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城乡居民衣、食、住、行大幅改善
1957－1977年,20年间人民基本消费没有任何提高；
最近30年，城镇居民人均可支配收入增长34倍，恩格尔系数降至37.9%。农村居民家庭人均纯收入增长27倍，恩格尔系数降至43.7%

2014年宏观经济形势分析

一、国际经济形势
总体判断
2014年, 全球经济仍将延续缓慢复苏态势，国际经济形势将好于2013年但不会好太多。 IMF对2014年设定的主题是“转变与压力”，预计2014年全球经济增速为3.6％，超过2013年水平，但尚未恢复到20052007年的5％。全球经济增长处于低水平，经济发展的推动力正在改变，下行压力仍然存在。世界经济已进入另一个转变过程：发达经济体的增长在逐步增强，新兴经济体的增长已经减缓。
积极的财政政策，稳健的货币政策
• 2014年全国财政赤字预算规模为1.3 万亿元，比2013年增加1000亿元； 2014年的赤字率预计为2.3%，比2013 年2.2%的赤字率略升。 • 减税作为减少政府干预的最好办法， 2014年财政政策将主要向减税倾斜，营改增行业范围将进一步扩大。 • 政府投资重点包括：棚户区改造和保障性住房配套基础设施，高标准农田和农村民生建设，水利、中西部铁路等重大基础设施，重大节能减排和环境治理工程，核心关键技术开发应用等重大自主创新和转型升级工程等领域。 • 政府将在短期内继续维持中性的货币政策，对于政策性利率和存款准备金率不作调整。央行也会继续通过回购操作和常备借贷便利(SLF)等各种政策工具对流动性环境予以适度管控。 • 高盛预计2013年全年CPI升幅2.6%，2014 年加速至3.1%。 • 澳新银行预计2014年通胀控制目标仍将控制在3.5%，CPI可能在2014年下半年突破3.5%。 • 人民币将温和升值：瑞银对于美元/人民币的3、6、12个月预估依次是6.05、 6.00和5.95元；高盛预估依次是6.11、 6.10和6.05元。
和南非的增长下滑更大程度上是周期性的，而中国和印度则更多是结构性的，体现为潜在增长率的下降。

2014年宏观经济形势分析与展望

2014年宏观经济走势的预测与政策建议(一)经济的阶段性变化制约着经济增长回升2013年，在面对换届、政策宽松、上年四季度经济回升态势明显的形势下，我国经济并没有出现社会普遍预期的明显回升趋势，原因值得反思。

就像我们长期坚持认为的那样，主要原因是我国经济进入到新阶段，潜在经济增长率下降导致经济由高增长阶段转向次高增长阶段，不再具有9%以上的增长能力，连实现8%以上的增长也较为困难。

宏观经济将在较长时间在7%～8%的区间运行。

2013年以来，受周期性、趋势性调整和历史积累矛盾凸显等多重因素交织影响，经济增速下行压力增大。

一是需求支撑条件减弱。

金融危机后国际市场需求低迷，外需对我国经济增长的贡献率下降。

贸易保护主义抬头，发达国家通过TPP(跨太平洋伙伴关系协议)、TTIP(跨大西洋贸易与投资伙伴协议)谈判试图建立国际贸易新规则，应对来自新兴经济体的挑战，出口大幅回升的可能性不大。

长期以来，我国经济高增长过分依赖政府高强度投资的负面效果日益明显，投资效率下降，投资和消费比例失衡，产能过剩严重，长期下去不可能持续。

二是要素供给条件变化。

随着我国经济发展，劳动力供求关系正在出现转折性变化，劳动成本上涨较快，主要依靠大量廉价劳动力投入、生产和出口低附加值产品的发展模式遇到越来越大的挑战。

我国在高速增长中资源消耗大大增加，很多污染物人均排放量超过了世界平均水平，资源环境约束日益增强。

三是经济发展面对的国际竞争越来越激烈。

产业发展水平较低，大量出口产品都处于产业链的低端，少数高端产品出口也受到打压，与发达国家竞争处于明显劣势。

与此同时，我国劳动力成本提高、汇率上升，后起的发展中国家以较低的成本和价格参与国际分工，我国在一些传统领域的比较优势逐渐丧失。

这种“前堵后追”的局面使我国拓展国际市场的空间缩小。

2014年，这一总体趋势并没有变，而且短期经济运行仍然存在较大的下行压力。

2013年三季度以来我国经济出现的“稳中向好”并不会转化为“企稳回升”。

2014年宏观经济运行数据

2014年宏观经济运行数据2015年1月20日，国家统计局发布2014年全年国民经济运行数据。

2014年全年,国民经济在新常态之下保持了平稳运行，呈现出增长平稳结构优化、质量提升民生改善的良好态势。

目录[隐藏]∙ 1 主要经济运行数据[1]o 1.1 一、农业生产形势较好o 1.2 二、工业生产运行在合理区间o 1.3 三、固定资产投资增速放缓o 1.4 四、市场销售稳定增长o 1.5 五、进出口增速回落o 1.6 六、价格水平涨幅较低o 1.7 七、居民收入继续增加o 1.8 八、结构调整稳步推进o 1.9 九、货币信贷增势平稳o 1.10 十、人口就业总体稳定∙ 2 《2014年国民经济和社会发展统计公报》评读[3]∙ 3 参考文献[编辑]主要经济运行数据[1]初步核算，全年国内生产总值636463亿元，按可比价格计算，比上年增长7.4%。

分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%，四季度增长7.3%。

分产业看，第一产业增加值58332亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值271392亿元，增长7.3%；第三产业增加值306739亿元，增长8.1%。

第一产业增加值占国内生产总值的比重为9.2%，第二产业增加值比重为42.6%，第三产业增加值比重为48.2%。

从环比看，四季度国内生产总值增长1.5%。

[编辑]一、农业生产形势较好全年全国粮食总产量达到60710万吨，比上年增加516万吨，增长0.9%。

其中，夏粮产量13660万吨，增长3.6%；早稻产量3401万吨，下降0.4%；秋粮产量43649万吨，增长0.1%。

谷物产量55727万吨，比上年增长0.8%。

全年棉花产量616万吨，比上年下降2.2%。

全年猪牛羊禽肉产量8540万吨，比上年增长2.0%，其中猪肉产量5671万吨，增长3.2%。

全年禽蛋产量2894万吨，比上年增长0.6%；牛奶产量3725万吨，增长5.5%。

2014年国内外宏观经济形势分析(上)

资源来源： IMF《世界经济展望》2012.4.17.
2012年中国经济增长率明显放缓
9.5
9
8.78.58.8来自8.58.9 8.6 8.2
8.5 8.2
8.1
8
7.5
7.5
7
6.5
IMF
OECD
联合国
亚行
中银
社科院
高盛
兴业
摩根士丹利
中国政府
2007-2013年中国主要宏观经济指标
世行：中国经济季度分析报告，2012.4.
2007-2012年中国出口商品组成
中国主要出口市场需求普遍放缓
中国进口中初级产品需求旺盛
中国人民币汇率波动曲线
中国的经常项目平衡状况改善
中国消费与投资和进出口占GDP比重
中国外汇储备增量开始减缓
中国中长期经济增速将减缓
中国中长期经济结构将趋合理
中国经济发展的环境代价大
中国资产价格下降趋势几成定局
2008 16.8 25.5 21.6 8.4 8 17
2009 8.5 30 15.5 8.5 9.8 11.7
2010 16.7 23.8 18.3 10.9 7.8 21.3
2011 17.6 23.8 17.1 14.1 17.9 24.8
注：2000－2008年名义GDP年增14.1%，城镇居民收入年增9.5%，农村居民收入年增6.1%。
20072011年中第五观20092011年中第五观20072013年中第五观20012011第五观20072012年中第五观20072012年中观行存款观观利率第五观20072012年中观出口观易第五观20072012年中出口商品观成gdp比重中观期观观观观合理观观价格下降观观成定局第五观20072011年中第五观2012年中国gdpm2和金融观观观模47

【精品编辑参考】2014年我国第四季度宏观经济数据分析

2014年我国第四季度宏观经济数据分析注:本文经过精心编辑，下载后可直接使用也可以编辑修改。

一、总量态势（一）国民经济增长稳定初步核算，2018 年国内生产总值 636 463 亿元，按可比价格计算，比上年增长 7.4%.分季度看，分别增长 7.4%、7.5%、7.3%和 7.3%,在回落中呈趋稳态势。

分产业看，第一产业增加值 58 332 亿元，比上年增长 4.1%;第二产业增加值 271 392 亿元，增长7.3%;第三产业增加值 306 739 亿元，增长 8.1%.第四季度 GDP 环比增长 1.5%（见图 1）。

全年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长 8.3%.分经济类型看，国有及国有控股企业增加值比上年增长 4.9%,集体企业增长 1.7%,股份制企业增长 9.7%,外商及港澳台商投资企业增长 6.3%.分三大门类看，采矿业增加值比上年增长 4.5%,制造业增长 9.4%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 3.2%.分地区看，东中西部地区分别增长 7.6%、8.4%和 10.6%.（二）居民消费价格涨幅较低2018 年，居民消费价格比上年上涨 2.0%.其中，城市上涨 2.1%,农村上涨 1.8%.分类别看，食品价格比上年上涨 3.1%,烟酒及用品下降 0.6%,衣着上涨 2.4%,家庭设备用品及维修服务上涨 1.2%,医疗保健和个人用品上涨 1.3%,交通和通信下降 0.1%,娱乐教育文化用品及服务上涨 1.9%,居住上涨 2.0%（见图 2）。

全年工业生产者出厂价格比上年下降 1.9%,12月份同比下降 3.3%,环比下降0.6%.全年工业生产者购进价格比上年下降 2.2%,12 月份同比下降 4.0%,环比下降 0.8%.（三）劳动力市场需求略大于供给2018 年末，全国就业人员 77 253 万人，比上年末增加276 万人，其中城镇就业人员 39 310 万人，比上年末增加 1070 万人。

1【社科院】宏观经济形势分析与政策解读-2014产业在线年会

宏观经济形势与政策分析
张世贤
二零一四年九月
1
1
宏观经济形势与政策分析 • 一、宏观经济形势 • 2014年的经济运行情况
• • • • 国内宏观经济形势的新特点用好微刺激，助力稳增长谨防微刺激变成强刺激微刺激+深化改革＝标本兼治
• 二、宏观经济政策
• 三、2015及以后的经济走势
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年初中央的基本判断
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微刺激+深化改革＝标本兼治
• 微刺激是为了经济稳定运行所采取的微调措施，属于治标之策；全面深化改革则可以为经济长期健康发展创造制度环境，是治本之策。因此，微刺激要和深化改革结合起来，才能达到标本兼治的目的。二者应该并行不悖、相辅相成。 • 今年的一系列微刺激政策，绝大部分还是侧重于通过短期增加投资需求，而不是从长期改善供给的角度来推动经济增长。可见同样是微刺激，需求管理对于政府而言是驾轻就熟的套路，不仅可以有明确的政策指向，还可以有具体的政策工具，而更主要的是可以有选择、有偏好，能充分体现政府意志，而且容易见效。相反，供给政策往往有普惠意义，难以体现政府偏好，而且见效的周期较长且慢。
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用好微刺激，助力稳增长
• 微刺激运用得好，还可以起到调整和优化经济结构的作用。如在投资方面，近期出台的刺激措施在投资主体和投资结构方面均有变化，比如鼓励社会资本参与基础设施建设投资，进一步发挥开发性金融作用支持棚户区改造，加大高铁网络等铁路项目建设力度等。稳外贸的措施则将重点放在了支持服务贸易发展，着力优化贸易结构。所有这些措施都有助于经济稳定增长。
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用好微刺激，助力稳增长
• 微刺激主要是通过宏观政策的结构性微调，试图达到“稳增长、调结构、促就业、惠民生”的目标。在国内经济再次呈现增长乏力甚至衰退迹象的情况下，政府并没有急于在宏观调控政策上出重拳，而是采取了一系列相对温和的刺激政策。这种微刺激包括给小微企业减税、降低中小银行存款准备金率、对小微企业实行差别化利率等一系列具体的措施，目前均已收到实效。 • 据不完全统计，今年一季度以来，政府陆续出台至少17项 “微刺激”、“稳增长”措施。随着政策的层层推进和落实，效果也逐渐显现，经济正迎来稳中向好的势头。6月份的官方制造业采购经理指数（PMI）作为宏观经济的先行指标，已经连续4个月回升并创下51%的2014年上半年的高点。政府今年以来的多种“微刺激”手段保证了财政政策的积极性和货币政策的稳健性，符合经济发展需要和预期。可以说，微刺激从某种程度上表现出政府对宏观经济的判断更有定力，调控手段更加成熟。

2013—2014年中国宏观经济形势与政策分析

2013—2014年中国宏观经济形势与政策分析第一篇：2013—2014年中国宏观经济形势与政策分析2013—2014年中国宏观经济形势与政策分析根据国家统计局日前公布的数据，2013年中国国内生产总值同比增长7.7%，居民消费价格指数同比上涨2.6%，经济运行总体平稳。

2014年将是中国全面深化改革的重要一年，继续保持经济的平稳运行，不仅是宏观经济调控的应有之意，更是推动体制改革、为之营造一个宽松宏观环境的迫切要求。

当前中国经济的主要特征是需求衰退周期逐渐转换为供给调整周期，并正由高速增长向中高速增长转换。

伴随着这种增速转换，2013年中国经济的结构性调整特征十分明显，突出表现在以下方面：经济增长速度略有降低，但企业赢利能力有较大幅度提高。

2013年中国经济增长率与上年基本持平，但是，伴随中国经济长达三年的持续调整，大部分企业在生产和投资方面的调整也已经比较充分，赢利水平有了明显提升，企业自身适应新的经济环境的能力在逐渐提高。

工业增速继续下探，但服务业发展动能逐渐增强。

2013年，工业增加值同比增长9.7%，比上年同期下跌了0.3个百分点，但是以服务业为主的第三产业增加值，同比增长8.3%，比上年同期提高了0.2个百分点。

服务业增加值增速提高，与伴随着结构转型服务业进入了较快发展阶段有关。

城镇化的快速推进、公共服务的日益完善和工业服务专业化的趋势等，将为服务业的发展带来源源不断的动能，从而有利于推动服务业率先步入复苏之路。

制造业投资陷入全面深度调整，但是消费触底后开始稳步回升。

2013年制造业投资同比增速只有18.5%，比上年同期大幅下降3.5个百分点。

尽管社会消费零售总额同比增速也比上年降低了1.2个百分点，但自2月份以来，增速逐月稳步回升。

由于投资关联效应和收入放缓效应，更多上游行业及消费品行业的投资受到了影响，是导致制造业全面深度调整的主要原因。

汽车消费、网络消费以及与住宅成交量相关的居住类消费等都有明显增加，则是促使消费持续回暖的根本动力。