证券交易市场的基本特征

2020/7/29
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2、国债发行方式
▪ 定向发售 ▪ 承包包销 ▪ 招标发行
缴款期招标 招标发行 收益率招标
荷兰式招标 (单一价格招标)
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刊登配售摇号结果公告；缴款
收缴配售股款
清算、登记、划款
T+5
主承销商将募集资金划入发行公司帐户；做好上市前准
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广东金融学院 备张文工云 作
•案例：长江电力
▪ 长江电力2003.11.5向社会首次公开发行了A股23.26亿股，每股 发行价4.30元/股，发行市盈率为17.99倍。扣除发行费用后共募 集资金98.26亿元。
网上累计投标询价方式
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开始采用时间 1991 1993
1993.10 1994 1994.6 1996 1998.8. 1999.7.
2000.2.14；2002.5
2001
（1）上网定价发行－1
时间 T+0 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5
上网定价发行 上网定价发行日，投资者按发行价格进行申购。 冻结申购资金 验资；确认有效申购、配号 刊登中签率公告 清算、登记、划款；刊登摇号结果公告 主承销商将募集资金划入发行公司帐户；做好上市前准 备工作
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2.1.4 证券市场的参与者
证 券 市 场 参 与 者
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证券发行人
政府 企业
证券投资者
机构投资者 个人投资者
证券市场中介机构
证券公司 证券服务机构
自律性组织
证券交易所
证券监管机广东构金融学院 张证文云 券业协会
上海证券交易所市场
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主板市场：股票（543家、585只（530A股、
55B股）、企业债（16）、国债（51）、基金（39 只，29只封闭、10开放）、可转债（11）、权证 （3）
中小企业板市场：50只股票（0020＊＊ ）
主板市场：股票（60＊＊＊＊、834家、878只）
、债券、基金（5000＊＊、25只）、可转债（1＊＊ ＊＊广＊东、金融21学只院 ）张文、云权证（58＊＊＊＊、4只）（总上 市证券：1064只）
证券市场
▪ 证券市场概述 ▪ 证券市场的基本功能 ▪ 证券发行市场 ▪ 证券交易市场 ▪ 证券价格与价格指数
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2.1 证券市场概述 2.1.1 证券市场的定义
1、证券市场的定义
➢ 证券发行和交易的场所 ➢ 一切以证券为对象的交易关系的总和
2、证券市场的特征
证券市场
一般商品市场
交易对象 有价证券
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（1）上网定价发行－2
❖申购有效总量=发行量，所有投资者均可按其 有效申购量认购股票；
❖申购有效总量<发行量，所有投资者可按其有 效申购认购股票，余下的未认购部分根据承销 协议处理；
❖申购有效总量>发行量，对有效申购量按每 1000股进行连续配号，按中签率摇号抽签，中 签者才可认购股票。
中签率=股票发行量/有效申购量
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时间 T-3 T+0
T+1 T+2 T+3 T+4
（2）向二级市场投资者配售
市值配售 计算当天收市后，计算投资者拥有A股的可申购市值。 按T-3收市后计算的投资者拥有的市值，按每1万元市值 可申购1千股。 刊登配售中签率公告；配售摇号
证券监管机构
自律性组织
发行人
中介机构
投资者
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2.2 证券市场的基本功能
2.2.1 证券市场在金融市场中的地位
金 融 市 场
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货币市场
承兑贴现市场 拆借市场 短期政府债券
储蓄市场
资本市场 外汇市场 黄金市场 广东金融学院 张文云
证券市场
长期信贷市场
2.1.3 证券市场的分类
基本证券商品市场
股票市场 债券市场 基金市场
金融衍生产品市场
权证市场
股指期货市场
场内市场
柜台市场
场外市场 发行市场
第三市场 第四市场
流通市广东场金融学院 张文云
资本市场的层次
上市标准
主板市场：大型成熟公司
创业板市场：中小型新兴企业、特别是高成 长性科技公司
深圳证券交易所市场
23.26 亿股
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网上向二级市场投 资者定价配售发行
(12.793亿股，占发行 总量55%)
向15家战略投资者配售
(4亿股)
网下向法人投
资者配售发行
1272家一般法人投资
(10.467亿股，占发行 者配售
总量45广%东)金融学院 张文云
(6.47亿股)
2.3.3 债券发行市场
1、债券发行条件
保险市场 融资租赁市场
2.2.2 证券市场发展与融资结构的变化
▪ 资金融通方式 ➢ 间接融资 ➢ 直接融资
脱媒
资金盈余者
银行
资金短缺者
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2.2.3 证券市场的功能
1、提供风险管理的功能 2、有利于证券市场价格的统一和定价的合理 3、资源有效配置的功能 4、筹集资金的功能 5、央行宏观调控的场所 ▪ 对我国证券市场功能的评价
具有具体使用价值的商品
交易目的 融资、投资
满足消费的需要
价格的决定 预期收益的折现值 取决于社会必要劳动时间
市场风险
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价格波动大，风险 价格波动小，风险较小 高
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2.1.2 证券市场的形成和发展
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交易对象 组织形式 市场功能
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2.3 证券发行市场（一级市场）
2.3.1 证券发行市场概述
1、定义
证券发行人进行证券募集，以筹集资金的 市场。
2、组成
发行人
3、发行方式
中介人
投资人
按发行对象划分
私募发行 公募发行
按发行过程划分
直销 承销
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代销 包销
全额包销 余额包销
2.3.2 股票发行市场 1、股票发行条件
相关法规条例：《公司法》、《证券法》等
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源自文库
2、股票发行流程图
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3、我国新股发行方式
认购证 与储蓄存款
挂钩 网上、网下
结合方式
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新股发行方式 有限量发行认购证 无限量发行认购证 专项存单方式 全额预缴、比例配售、余款即退 上网竞价发行 上网定价发行 向新基金配售 向法人投资者配售 向二级市场投资者配售