融资融券业务要点问答

融资融券业务要点问答
融资融券是什么？
“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。

包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。

修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。

融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；
融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

什么投资者可以参与融资融券交易？
根据中国证监会《证券公司融资融券试点管理办法》的规定，投资者参与融资融券交易前，证券公司应当了解该投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等内容。

对于不满足证券公司征信要求、在该公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的投资者，以及证券公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。

市场有消息称除监管层明确规定的标准外，投资者应符合的条件是：普通证券账户开户满18个月，证券账户资产总值在50万元以上，开户手续规范齐备；金融总资产在100万元以上；普通账户最
近6个月内交易5笔以上；机构投资者注册资本在500万元以上；具有一定的证券投资经验和风险承受力，无重大违约记录。

什么证券公司可以开展融资融券业务试点？
证监会发布开展券商融资融券业务试点工作的指导意见中规定首批申请试点的证券公司应该符合：
1、最近6个月净资本应均在50亿元以上。

2、券商应在最近一次证券公司分类评价为A类;
3、具备开展融资融券业务所需的自有资金和自有证券,自有资金占净资本的比例相对较高;
4、以开发完成融资融券业务交易管理结算系统,并通过了证券交易所、证券登记结算公司组织的全网测试;
5、融资融券业务试点实施方案通过了中国证券业协会组织的专业评价;
6、客户交易结算资金第三方存管有效实施,账户开立、管理规范,客户资料完整真实,建立了相关客户分类管理和服务体系等。

投资者进行融资融券交易前，应做什么准备工作？
投资者向证券公司融资、融券前，应当按照《证券公司融资融券试点管理办法》等有关规定与证券公司签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，并委托证券公司为其开立信用证券账户和信用资金账户。

融资融券的具体业务流程是？
融资：客户以其信用账户的资金或证券作为担保品，向证券公司
申请融资买入；证券公司在与结算公司结算时，用其“证券公司融资专用账户”中的自有资金为客户垫付资金；客户融资买入的证券作为向证券公司融资的担保品，登记到“客户信用证券汇总账户”，同时记增相应的客户二级明细账户。

客户偿还融资款，可采用直接还款或卖券还款两种方式。

直接还款的，客户将资金划入“证券公司融资专用账户”用以偿还该客户的部分或全部融资款，卖券还款的，所得款项先偿还证券公司融资款和融资费用，剩余资金进入“客户信用资金汇总账户”，同时记增相应的客户二级明细账户。

融券：客户以其信用账户中的资金或证券作为担保品，向证券公司申请融券卖出；证券公司在与结算公司交收时，用其“证券公司融券专用账户”中的自有证券为客户垫付证券；客户融券卖出所得资金作为向证券公司融券的担保品，记入“客户信用资金汇总账户”，同时记增相应的客户二级明细账户。

客户可采用买券还券的方式偿还融入证券。

客户通过“客户信用证券账户”申报买券，买入证券从“客户信用证券汇总账户”划入“证券公司融券专用账户”，完成还券。

融券卖出申报价格有什么限制？
为了防范市场操纵风险，投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；如该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价。

融券卖出申报价格低于上述价格的，交易主机视其为无效申报，自动撤销。

投资者在融券期间卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的，其卖出该证券的价格也应当满足不低于最近成交价的要求，但超出融券数量的部分除外。

如何进行第一笔融资买入交易？
通过一个案例进行说明。

投资者小张信用账户中有现金100万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融资买入，融资保证金比例为50%。

在不考虑佣金和其他交易费用的情况下，小张可融资的最大金额为200万元（100万元÷50%=200万元）。

证券A的最近成交价为5元/股，小张以自有资金100万和融资200万共300万元以5元/股价格发出买入交易委托，可买入的最大数量为60万股（300万元÷5元/股=60万股）。

上述委托成交后，小张信用账户内保证金已全部占用，不能再进行新的融资或融券交易。

当日结算时证券公司垫付200万元以完成交收，所得股票A共60万股划入证券公司客户信用交易担保证券帐户，并在小张信用证券账户中做明细记载。

至此小张与证券公司建立了债权债务关系，若该证券当日的收盘价为5元/股，则账户维持担保比例为150%(资产300万元÷负债200万元=150%)。

（1）买入证券A出现连续上涨
如果第二天证券A价格上涨，收盘价到5.4元/股，资产为324万元（60万股×5.4元/股=324万元），融资负债仍为200万元，
维持担保比例为164%（投资者账户浮盈24万元）。

如果第三天证券A价格继续上涨，收盘价到5.8元/股，资产为348万元（60万股×5.8元/股=348万元），融资负债仍为200万元，账户维持担保比例为174%（投资者账户浮盈48万）。

（2）买入证券A出现连续下跌
如果第二天证券A价格下跌，收盘价到4.5元/股，资产为270万元（60万股×4.5元/股=270万元），融资负债仍为200万元，维持担保比例为135%（投资者账户浮盈-30万元）。

如果第三天证券A价格继续下跌，收盘价到4.1元/股，资产为246万元（60万股×4.1元/股=246万元），融资负债仍为200万元，账户维持担保比例为123%（投资者浮盈-54万元），低于130%，此时小张应该采取卖券还款、增加保证金等方式来提高维持担保比例，否则证券公司为了控制风险，可以根据合同进行强制平仓，了结全部或部分债权债务关系。

（3）偿还融资债务
在第二种情况下，假定小张第四天准备采取卖券还款方式全部偿还债务200万元，如果此时证券A价格为4.0元/股，小张需以该价格委托卖出（或卖券还款）50万股证券A，上述委托成交后，当日结算时证券公司收回融资债务200万元，该笔融资买入即已结清。

此时小张信用证券账户尚余10万股证券A，市值为40万元。

投资者如何了结融资交易？
投资者融资买入证券后，可以通过直接还款或卖券还款的方式偿还融入资金。

投资者以直接还款方式偿还融入资金的，按照其与证券公司之间的约定办理；以卖券还款偿还融入资金的，投资者通过其信用证券账户委托证券公司卖出证券，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至证券公司融资专用账户。

需要指出的是，投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款。

投资者如何了结融券交易？
投资者融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券。

投资者以直接还券方式偿还融入证券的，按照其与证券公司之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。

以买券还券偿还融入证券的，投资者通过其信用证券账户委托证券公司买入证券，结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至证券公司融券专用证券账户。

投资者采用买券还券方式偿还融入证券时，其买券还券申报内容应当包括①投资者信用证券账号、②融资融券交易专用席位代码、③标的证券代码、④买入数量、⑤买入价格（市价申报除外）、⑥“融券”标识、⑦本所要求的其他内容。

需要指出的是，未了结相关融券交易前，投资者融券卖出所得资金除了用于买券还券外，不得另作他用。

融资融券期限最长是多少？
《证券公司融资融券业务试点业务管理办法》规定，为了控制信用风险，证券公司与投资者约定的融资、融券期限最长不得超过6个月，且不得展期。

融资融券的利率是多少？
《证券公司融资融券业务试点业务管理办法》规定，融资融券利率不得低于中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率。

目前市场较为认同在一年期贷款利率的基础上上浮2-3个点。

投资者信用证券账户有何限制？
投资者信用证券账户不得用于买入或转入除担保物及本所公布的标的证券范围以外的证券。

同时，为了避免法律关系混乱，投资者信用证券账户也不得用于从事债券回购交易。

什么证券品种可以充抵保证金？折算率分别是多少？
可用于充抵保证金的证券包括：在交易所交易的股票、ETF基金、证券投资基金、债券以及交易所认定的其它有价证券。

（1）股票的折算率最高不超过70%；
（2）交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%；
（3）国债折算率最高不超过95%；
（4）其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。

目前融券标的证券有那些？
上证50指数成份股、深圳成指成份股，共90支股票。

融资融券业务如何在市值管理中应用？
目前，根据证监会目前披露的信息被选为试点的证券公司只能以
自有资金和自有证券开展此业务。

上市公司股票大幅下跌，股价远低于股票内在价值时，大股东（上市公司）可把账户内部份股票抵押给券商融得现金购买上市公司股票，待公司股票上涨后卖出。

此模式在既可能稳定股价，又可以利用券商资金在资本市场盈利，但需规避《证券法》第四十七条（上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。

但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，卖出该股票不受六个月时间限制）。

在上市公司增发新股、发债、重大事件发生等时期前后，也可利用账户内股份担保融资，锁定一部份筹码，防止公司股价大起大落。

什么是转融通？
证券金融机构对投资者融出的资产（现金或证券）在多数情况下是向银行的贷款或在货币市场上的融资,这称为转融通,包括资金转融通和证券转融通。

为什么说推出转融通后为上市公司市值管理带来新的途径？
在转融通机制推出后，上市公司大股东可把持有的股份以一定的利率拆出给券商或证券金融公司，赚取利率收益。

上市公司、财务公司也可将账面闲置现金按一定利率拆出给券商或证券金融公司，获取收益。