金融工程概论

中央银行
商业银行
非银行金融机构
货币调控
提供流动性
2020/7/31
什么是现代金融学？
跨国公司 财务管理
金融工程
国际 金融市场
公司财务
资本市场 (投资学)
2020/7/31
金融经济学
国际调查情况
根据世界互换和衍生品协会（International Swaps and Derivatives Association）最近一次调查(2003 年)的统计，世界500强公司中有超过90％的公司使用 衍生品来管理它们的风险。
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由于绍兴的有关企业汇率风险意识不强，在外方同意 延期付款的条件下，接受了以欧元结算的条件。为此， 2002年下半年全市开立欧元信用证14.3241亿欧元，付 汇8596万欧元；2003年1—5月开立欧元信用证4169万欧 元，付汇3846万欧元。但是，2002 年1-12月，欧元兑 美元累计涨幅达26％；2003年1-5月，欧元兑美元的涨 幅又在2002年底的基础上上升了14%，见图1-3。这意味 着在上述时间段内，由于没有采取汇率风险规避措施， 绍兴纺织企业白白多支付2.37亿元人民币。
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图1-1 500强公司使用衍生品管理风险的比例（风险源角度）
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图1-2 500强公司使用衍生品管理风险的比例（地域角度）
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国内的经典案例
例1-1 绍兴是我国最大的纺织生产基地和纺织品集散地。 近些年绍兴不断从西欧国家进口纺织设备，其资金达200多 亿元，其中仅先进无梭织机就超过2.5万台。这使得绍兴仅 用了5年时间就一举迈入世界纺织的先进行列。从2002年初 开始，欧元在国际金融市场上强势反弹，而美元趋跌。随 之，意大利、德国等欧洲国家相关企业提出中国绍兴纺织 企业向他们购买纺织设备时，将终止使用美元支付的惯例， 转为以欧元计价结算。
提出的问题。
考核方法
作业、考勤与课堂表现：50% 期末闭卷考试：50%
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主要参考书
《金融工程》 李飞编著，机械工业出版社， 2010年5月 Options, Futures and Other Derivatives. John C.
Hull. Prentice Hall. Chapter 1-10. 《期权、期货及其他衍生出品》（第七版）约翰.赫尔著，
教学目的 为大家将来从事金融工程方面的实务工作打下良好的基础 也为进一步学习衍生工具定价等高级课程提供必要的准备
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三、how
授课方式：讲授为主，讨论为辅 先修课程：证券投资学、金融经济学
基本要求
不无故迟到、早退或者缺课；不扰乱课堂秩序。 按时完成作业，积极参加课堂讨论、积极回答课上
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图1-4 2007.09.26-2007.11.02 铜价变化
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问题：
如何才能使公司避免市场铜价格的下跌 引起的利润急剧减少，而至少保证公司完成 最低目标利润？
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金融工程师建议：
最简单的方法是在期货市场卖出６个月后到期的与产 量相同的铜期货合约（ 10000 吨），这种方法就是经 典的套期保值方法，也是最简单的套期保值方法，它 是一种比较有效的规避市场风险的方法.当然还有其他 比较复杂的方法，以后课程将会讨论。
其中500强中有85％的公司用于管理利率风险，78％的 公司用于管理汇率风险，23.5％的公司用于管理商品 价格风险，11％用于管理股权证券风险。500强中196 家美国公司的94％，89家日本公司的91％，37家法国 公司的92％，35家英国公司的100％，34家德国公司的 94％使用衍生品来管理风险。
王勇译，机械工业出版社，2009 《金融工程学》［英］洛伦兹.格利茨著，唐旭译，经济
科学出版社1998 《金融工程原理－－无套利均衡分析》，宋逢明著，清华
大学出版社，1999。 《金融工程学》 吴冲锋等主编，高等教育出版社， 2008
年5月
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第一节 现代金融理论与金融工程 一、定性描述阶段
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本课程为金融学专业(特别是金融工程方向)的必修课程，系统 地讲授金融工程的核心内容： 金融工程的基本理论、金融创新和风险管理的基本理论 金融衍生工具及其定价理论 几种重要的金融策略
要求 掌握金融工程的基本方法—无套利均衡分析法 掌握衍生工具的基本原理与简单的定价 能够把相关理论与方法应用到实际中去
定性描述阶段以定性的思维推理和语 言描述为主，采用的是经济学的供需均衡 分析；
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1896年，美国经济学家 Iving•Fisher提出了关于资产 的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。
1900年，法国数学家Bachelier提出了金融市场价格可 能遵从随机游走模型，而随机性可能恰好代表着市场 的效率，这后来被总结为有效市场假说。但由于当时 人们普遍认为股票等金融工具是一种纯投机性工具， 故Bachelier的研究成果并不受重视，被埋没半个多世 纪，直到1965年由经济学家Samuelson的介绍，这一工 作才为世人知晓。
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图1-3 2001年1月至2003年12月欧元兑美元的汇率走势
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二、what
金融工程的两个基本功能： 一是规避和管理市场风险； 二是从金融市场的波动中获取收益。
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例1-2 利用商品期货（一种衍生产品） 规避风险的例子
泰顺铜业是一家生产有色金属铜的公司，它在６个 月后能生产出阴极铜（一种精炼铜）10000吨。假 设当前阴极铜的市场价格为63660元／吨，６个月 后交割的期货合约目前价格为63730元／吨，而且 最近的铜价格一直处于下跌之中。公司担心铜价会 进一步下跌，如果６个月后的铜价跌破60000元／ 吨时，那么公司将无法实现预定的最低目标利润。
第一章 金融工程导论
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联系电话： 办 公 室：文一楼308 E - mail：
0.序 言—3w(why、what、how)
一、why
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来自百度文库
广义金融学
货币经济学
vs.
金融经济学
货币/ 信用 创造与控制
国际 金融学
货币 银行学
时间/ 风险 优化配置收益
公司 财务
投资学 (资本市场)