金融衍生产品的投资与分析

3、场内交易市场交易往往有较高的透明度，有利于市场的监 管；而场外交易市场交易由于缺乏统一的系统的有约束力的交易 规则、程序，市场监管的难度较大
4、场内交易市场的交易风险一旦发生，将波及场内所有交易各 方，影响面较广；而场外交易市场的交易风险金波及交易各方， 影响面较广
（二）参与者
1、保值者 2、投机者 3、套利者
1、金融期货交易必须在交易所内进行，成交 价以公开叫价或其他方式竞价达成
2、金融期货合约都是标准化的 3、金融期货交易的履约是由清算公司保证的
（二）保证金制度
三、金融期货的套期保值
（一）金融期货来自百度文库期保值的程序
1、金融风险的估计 2、套期保值工具的选择 3、套期保值比率的确定 4、套期保值策略的确定与实施 5、套期保值过程的监控与评价
3、新的金融衍生产品刚推出时设计并不一定完善，而 且部分金融衍生产品设计过于复杂，难以为投资者理解 和掌握，这有可能造成操作失误
三、金融衍生产品市场及其参与者
（一）金融衍生产品市场
从事金融衍生产品交易的市场，按交易场所的 不同，其可分为场内交易与场外交易市场 。
场内交易市场又称为交易所市场 场外交易市场又称店头交易市场或柜台交易市
第十三章
金融衍生产品的投资与分析
第一节 金融衍生产品概述
金融衍生产品是指以货币、债券、股票等 传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交 易为特征的新型的金融产品
一、金融衍生产品的产生背景
1970年代初，维系全球的以美元为中心， 实现“美元、黄金双挂钩”的固定汇率制— —布雷顿森林货币体系连续出现危机并于 1973年正式瓦解，浮动汇率制取而代之成 为世界各国新兴的汇率制度
（1）跨地套利 （2）跨时套利
第二节 金融期货
一、金融期货的含义及类型
是指在交易所通过竞价方式成交，承诺在未来 的某一日或期间内，以事先约定的价格买进或 卖出某种金融商品及其数量的契约
（一）外汇期货 （二）利率期货 （三）股价指数期货
二、金融期货交易的特征
（一）场内交易规则
（二）金融期货的投机策略
1、 多头投机 2、空头投机
第三节 金融期权
一、金融期权的涵义及类型
1、根据金融期权交易的性质不同，可分为看涨期权与看跌期 权
2、根据金融期权合约的标的物不同，可分为股票期权、股价 指数期权、外汇期权、利率期权与期货期权
3、按行使金融期权的时间不同，可分为欧式期权与美式期权 4、按金融期权的交易场所不同，可分为场内期权和场外期权
（二）金融期货套期保值的策略
1、多头套期保值 2、空头套期保值 3、交叉套期保值
四、金融期货的套利与投机策略
（一）金融期货的套利与投机
1、交易方式不同 2、利润来源不同 3、承受风险不同 4、交易成本不同
（二）金融期货的套利策略
1、利用时期价差套利 2、利用品种价差套利 3、利用市场价差套利
场
场内交易和场外交易市场存在的差别：
1、场内交易市场交易的合约标准化，交易成本较低；而场外市 场交易的合约由交易双方协商而订，因而需要较高的交易成本， 但其具有较大的灵活性
2、场内交易市场具有完备的清算程序和清算系统，将违约风险 大大降低，各类投资者都能平等参与交易；而场外交易市场交易 的合约能否履行，完全取决于交易的对手，交易双方的风险较 大，而且场外交易市场常常被一些实力雄厚的机构投资者所垄 断，中小投资者相对处于不利地位
间接地进入某些优惠市场，筹措到需要的币种、利率 等条件的资金 4、金融互换合约大多是非标准化的，可以通过客户 之间的双边协商而定；也可以通过投资银行等金融机 构进行，体现其的灵活性与广泛性
二、利率互换
（一）利率互换的过程 （二）利率互换的类型
三、汇率互换
（一）汇率互换的过程 （二）汇率互换的类型
二、金融期权合约的构成
1、标的物及交易单位 2、协定价格 3、到期日与履约日 4、期权费 5、保证金
三、金融期权交易的主要策略
（一）买入看涨期权 （二）卖出看涨期权 （三）买入看跌期权 （四）卖出看跌期权
第四节 金融互换
一、金融互换的涵义及特征
1、金融互换产生与发展的基点在于比较优势 2、金融互换主要是指债务人之间的债务交换 3、金融互换的交易双方可以利用各自的筹资优势，
二、金融衍生产品的效应
（一）正向效应
1、规避风险 2、投资获利 3、价格发现 4、增强市场流动性
（二）负向效应
1、金融衍生产品集中了分散在社会经济各领域中的所 有风险，并集中在固定市场上加以释放，这使得金融衍 生产品交易的风险远大于一般商品与金融交易
2、金融衍生产品具有较高的杠杆比率，投资者用少量 资金，但可控制十几倍、几十倍的交易，基础价格的轻 微变化便会导致金融衍生产品交易账户的巨大变动