中国酿酒行业分析报告(2012年1-9月)

行业分析中国酿酒行业分析报告（2012年1-9月）目录一、2012年前三季度我国宏观经济运行情况概述 (3)二、2012年前三季度酿酒行业运行情况 (4)（一）白酒1-8月利润增长45%，业绩相对优势显著 (5)（二）啤酒产量增长趋缓，盈利能力不佳 (7)（三）葡萄酒产量增长逐步恢复，利润增长缓慢 (9)（四）黄酒、其他酒 (11)三、2012年前三季度白酒行业上市公司业绩 (12)（一）沪深两市业绩综述 (12)（二）白酒上市公司综合业绩 (13)（三）各白酒上市公司经营业绩 (20)四、白酒行业热点 (24)五、趋势预测 (28)一、2012年前三季度我国宏观经济运行情况概述2012前三季度国内生产总值353480亿元，同比增长7.7%。

其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%。

经济增速虽有所回落，但仍处于合理适度增长区间，总体运行情况缓中趋稳。

前三季度，我国工业增加值增速继续回落，固定资产投资增速回升，全国物价CPI小幅回落、PPI同比延续回落，进出品继续回落，但月度进出口增速均回升，9月PMI回升，但幅度明显低于历史均值，为49.8%。

第三季度GDP增速回落至7.4% 很大程度上是受到了前一段时间增速大幅下滑的拖累。

9月份的经济数据显示经济增长动力较之7、8月份已显著增强。

9月份当月社会消费品零售总额的同比增速比8月份高1个百分点，出口增速比8月份高7.2个百分点。

9月份固定资产投资的累计增速比8月份高0.3个百分点。

9月份经济形势好转的主要原因在于近期欧美的量化宽松政策缓解了外部需求低迷的态势，稳出口政策的实施也缓解了出口企业的经营压力；同时一线城市房地产市场销售回暖也使房地产企业的资产负债表得到修复，房地产投资增速回落幅度大幅趋缓；发改委此前审批的大量项目逐步开工，基建投资增速显著回升。

当前经济总体上处于缓慢温和企稳态势，前期稳定投资和出口的政策效果已开始显现。

由于固定资产投资增速企稳回升，市场对生产资料的需求已使库存降低。

企业正在从主动去库存向被动去库存调整。

去库存结束后，企业有望扩大生产。

预计政策效果将会在第四季度进一步显现。

预计四季度GDP有望小幅回升，全年GDP增速会达到7.7%左右。

二、2012年前三季度酿酒行业运行情况根据国家统计公布数据显示，2012年1-9月份饮料酒总产量为5016.05万千升，同比增长5.96%；全行业完成工业总产值4878.18亿元，同比增长22.71%；1-8月，全行业实现销售收入4306.84亿元，同比增长20.07%；实现利润607.29亿元，同比增长29.53%；完成税金523亿元，同比增长23.65%。

亏损情况：2012年1-7月，白酒规模以上企业为1265家，亏损企业有92家，亏损额为3.06亿元，同比下降13.46%；啤酒规模以上企业为496家，亏损企业有144家，亏损额为14.47亿元，同比增长14.59%；葡萄酒规模以上企业199家，亏损企业有21家，亏损额为4575万元，同比增长38.92%；黄酒规模以上企业77家，亏损企业有4家，亏损额为347万元，同比下降19%；其他酒规模以上企业126家，亏损企业有7家，亏损额为312万元，同比下降81.93%。

2012年1-7月份酿酒行业亏损情况表（一）白酒1-8月利润增长45%，业绩相对优势显著今年白酒产量增速较去年同期有明显下降，而年初以来白酒收入和利润也呈下降态势，中秋国庆旺季白酒终端销售平淡。

但在经济减速的背景下，白酒业绩仍具有显著的相对优势，仍是所有酒类行业中业绩最好的板块，特别是优势白酒企业。

2012年以来，白酒优势企业业绩持续稳定增长，中高端白酒市场迅速发展，日益成为高端超高端白酒之外的新的增长点，同时，各企业仍在不断加强内部管理水平和营销渠道，白酒行业的盈利能力受到各方面关注。

1、产量白酒1-9 月份累计产量798.02 万千升，同比增长20.7%，增速比去年同期下降8.5 个百分点。

各省市中，四川省以总产量190.48万千升仍居首位，占行业总产量的比重23.87%；其次是山东省，前9个月的白酒累计产量达85.8万千升，保持第二；河南省以总产量为72.14万千升位居第三。

在白酒产量前10省中，黑龙江的产量增长最快，增速达117.73%；其次是江苏，产量增速为52.08%；内蒙古、河南和安徽三省的白酒产量增长缓慢，只有个位数的增长。

贵州省的白酒产量为18.78万千升，排第十二位，产量增速为20.73%。

前9个月白酒产量有6个省市呈现不同程度的负增长，分别是天津、山西、上海、浙江、福建和广西。

2012年1-9月白酒产量前十省2、经济效益白酒1-8月实现销售收入2716.02 亿元，同比增长26.3%，增速较去年同期下降13个百分点；实现利润483.43 亿元，同比增长44.8%，增速较去年同期下降7 个百分点；完成税金344.55亿元，同比增长33.49%。

白酒行业毛利率37%，比去年同期上升 3.6 个百分点；营业利润率18%，比去年同期上升2.8个百分点；白酒吨酒价格为3.9 万元/吨，同比增长6.6%。

分地区看，四川的白酒收入和利润均居榜首，收入占行业比重37%，利润占行业比重32%，但发展速度趋缓，低于行业增速7个百分点。

贵州居第二位，收入为242.7亿元，占行业比重9%，利润为140.6亿元，占行业比重29%。

贵州的白酒收入较四川相差太远，少四川773个亿，但利润差距不大，只少四川16个亿，而且贵州发展速度较快，均在40%以上。

山东的白酒利润增速高出收入增速近20个百分点，达52.4%，主要由于山东白酒逐渐在向品牌化发展。

江苏和湖北白酒近年来发展迅速，收入增速均为39%，利润增速均为64%。

湖南成为今年白酒界的黑马，白酒利润一跃挺进前10强，利润增速高达214%，这主要与酒鬼酒的复兴以及被联想收购的武陵酒的快速发展有关。

河南今年的白酒发展非常不理想，收入增长8.5%，利润仅仅增长了1.5%。

2012年1-8月白酒销售收入前十省单位：亿元，%2012年1-8月白酒利润总额前十省（二）啤酒产量增长趋缓，盈利能力不佳受经济环境的影响，今年啤酒消费持续低迷，产量增速较去年有所下降。

成本刚性、竞争加剧，是今年行业整体盈利能力欠佳主因。

近期啤麦价格的上涨或将成为明年啤酒行业经营的主要压力。

但从行业竞争格局而言，由于啤酒四大巨头提升市占率的战略目标坚定而明确，因此行业艰难的时刻，往往是行业整合的良好时机。

1、产量全国啤酒1-9 月份累计产量3987.8 万千升，同比增长3.3%，增速比去年同期下降5.2 个百分点。

分省市看，山东省以547.73万千升的总产量仍位居第一位，占总产量的比重达13.74%；其次是河南省和广东省，啤酒产量分别为383.94万千升和365.69万千升。

前9个月啤酒产量有14个省市呈现不同程度的负增长，在啤酒主产区，江苏和浙江的下降程度较大，依次为-5.7%和-3.2%。

2012年1-9月啤酒产量前十省2、经济效益2012 年1-8 月，我国啤酒行业实现收入1141.78 亿元，同比增长8.78%，增速较去年同期下降13个百分点；实现利润总额78.31亿元，同比减少12.96%，增速较去年同期下降34个百分点；完成税金144.28亿元，同比增长6.95%。

由于11 年上半年行业内企业提价，导致同期收入及利润增幅处于较高水平，使得今年增长压力较大。

啤酒行业毛利率29%，比去年同期持平；营业利润率7%，比去年同期下降 1.5 个百分点。

啤酒吨酒价格为0.3 万元/吨，同比增长2.6%。

分省市看，啤酒收入下降的有天津、上海、山东和重庆4个省市，啤酒利润下降的有15个省市，亏损的有天津、山西和上海3个省市。

啤酒第一大省山东，收入和利润均出现下滑，啤酒主产区北京和湖北的利润均下滑46%以上，可见啤酒今年的形势很不乐观。

2012年1-8月啤酒销售收入前十省2012年1-8月啤酒利润总额前十省（三）葡萄酒产量增长逐步恢复，利润增长缓慢国产葡萄酒目前产量增速已有所回升，基本与去年持平，但在经济低迷和消费不振的背景下，竞争加剧导致收入、利润增长不尽人意。

短期来看，目前葡萄酒销售终端未见明显起色，业绩恢复仍需等待。

长期来看，我国葡萄酒行业还处于成长期，市场空间大，预计未来三年国内葡萄酒销量有望保持15%以上的增长。

1、产量葡萄酒1-9月累计产量95.6 万千升，同比增长18.3%，增速比8 月下降0.9 个百分点，比去年同期上升0.3 个百分点。

分省市看，全国有6个省市的葡萄酒产量呈现不同程度的负增长，分别是北京、天津、内蒙古、上海、广西、甘肃和新疆。

其中，山东葡萄酒总产量34.26万千升，占行业比重35.8%；吉林位居第二位，累计葡萄酒产量24.5万千升，占比25.6%；河南以累计产量13.7万千升仍居第三位。

另外，累计产量在1万千升以上的还有天津、河北、辽宁、黑龙江和陕西省。

2012年1-9月葡萄酒产量前五省2、经济效益2012 年前8 月，我国葡萄酒行业实现收入252.12 亿元，同比增长9.75%，增速较去年同期下降15个百分点；实现利润总额29.36 亿元，同比增长1.06%，增速较去年同期下降32个百分点；完成税金18.8亿元，同比增长0.75%。

葡萄酒行业毛利率27%，比去年同期下降4.1 个百分点；营业利润率12%，比去年同期下降0.8 个百分点。

葡萄酒吨酒价格为3.0 万元/吨，同比下降10.6%。

值得注意的是，2011 年以来利润总额累计增速呈现出明显高于收入增速态势，但是2011 全年利润总额增速下降到了13.96%，低于收入增速7.18个百分点；2012 年前八月这种状况依然持续，利润总额增速再次低于收入增速8.69个百分点。

这种情况主要由于产品结构导致，有可能来自低价葡萄酒（包括低价进口酒）在竞争中对行业利润的拖累。

分省市看，全国葡萄收入下降的省市有9个，利润下降的省市有13个，亏损的有天津、上海和广西3个省市。

山东的葡萄酒依然是一家独大，其收入为161.46亿元，占行业比重64%；利润为22.08亿元，占行业比重75%。

在葡萄酒主产区，吉林、辽宁和河南的收入增速较快，均在25%以上。

而河北和云南的葡萄酒利润下降却很严重，下滑幅度均为25%。

2012年1-8月葡萄酒收入前五省2012年1-8月葡萄酒利润前五省3、进口葡萄酒2012 年以来，我国进口葡萄酒数量及金额同比2011 年有明显下降。

2012 年1-8 月，我国进口葡萄酒数量达到28.49 亿升，同比增长14.20%，比上年同期减少18.9 个百分点；进口葡萄酒金额达到15.87 亿美元，同比增长23.60%，比上年同期减少44.9 个百分点。