市场背景分析

课程设计任务书

目录

1 市场背景分析 (1)

1.1 宏观经济形势 (1)

1.1.1 国内宏观经济形势分析 (1)

1.1.2 国际宏观经济形势分析 (2)

1.2 近期消息面分析 (2)

1.2.1 阿里224亿港币入股高鑫 (3)

1.2.2 芯片市场 (3)

1.2.3 摩拜ofo被曝资金告紧 (4)

1.3 盘面分析 (5)

1.3.1 上证指数 (6)

1.3.2 深证指数 (7)

2 投资计划制订 (8)

3 投资操作 (9)

3.1 高鑫零售06808股票 (9)

3.1.1 行业分析 (9)

3.1.2 公司基本分析 (9)

3.1.3 财务分析 (10)

3.1.4 技术分析 (11)

3.1.5 持仓情况 (12)

3.2 紫光国蕊002049股票 (13)

3.2.1 行业分析 (13)

3.2.2 公司基本分析 (14)

3.2.3 财务分析 (15)

3.2.4 技术分析 (15)

3.2.5 持仓情况 (16)

3.3 陕鼓动力601369股票 (18)

3.3.1 行业分析 (18)

3.3.2 公司基本分析 (19)

3.3.3 财务分析 (20)

3.3.4 技术分析 (21)

3.2.5 持仓情况 (21)

4 投资总结 (22)

4.1 投资收益分析 (22)

4.2 投资经验教训 (23)

1 市场背景分析

1.1 宏观经济形势

1.1.1 国内宏观经济形势分析

总体来看，全年经济运行主要呈现三方面的特征:

一是实现了年初的经济增长目标，但下行压力犹存。预计2016年GDP增速维持在6.7%左右，处在政府年初设定的目标区间内，但短期内下行压力依然较大。一方面，需求萎缩。消费增长相对平稳，对外贸易弱势持续，出口额和进口额大体上保持了同比负增长态势，贸易顺差持续收窄。投资增速系统性下滑，尤其是民间投资增速急剧下滑成为影响需求收缩的主要因素。另一方面，供给无明显扩张。如果认为2015年的能源类大宗商品价格下行成为供给侧良性冲击的话，那么2016年的能源类大宗商品价格反弹回升将负向回补2015年的刺激效果。随着能源类大宗商品价格同比负增长持续收窄并逐渐转正，当前的能源价格水平对生产成本下降几乎无明显的正向贡献，也难以刺激企业扩张供给的意愿。

二是通货膨胀率温和上涨，既无通缩也无通胀压力。2016年CPI增长2.0%，PPI增长-1.4%，分别较2015年上涨0.6和3.8个百分点。

物价上涨的原因，一是低基数效应，二是食品价格上涨，三是国际大宗商品价格反弹，四是去产能推动煤炭等能源价格上涨。一般情况下，前两个属于周期性因素影响的价格增速正常波动，而后两个因素是供给端要素价格上涨产生的价格传递，推动通货膨胀率上升。大宗商品价格上涨首先传导至生产领域，推动PPI增速上升，随后PPI中的生活资料价格上涨导致CPI中非食品价格增速上升，最终传导CPI增速整体上行。

三是财政政策、货币政策的边际效应递减，政策风险上升。一方面，财政政策积极取向不改，赤字压力影响财政支出进度，同时受到地方债置换、结构性减税等因素的影响，基建逆周期的调节力度减弱。另一方面，货币政策基本维持中性，M2同比增速整体平稳，央行仅启用了一次降准，旨在弥补外汇占款减少导致的流动性收缩。但由于投资机会和空间减小，超发的流动性大量滞留在实体经济系统之外，货币政策对实体经济刺激效应减弱。在此情况下，赤字财政导致地方债违约风险上升，财政风险加大。经济缺乏好的投资机会导致企业倾向于将长期存款转为短期存款，伺机进入房地产市场和资本市场，可能加剧流动性“脱实入虚”，推升资产价格泡沫。

1.1.2 国际宏观经济形势分析

国际形势：全球经济形势仍然复杂严峻

总体上，2016年全球经济增速在3.1%左右，跟2015年差不多。发达国家明显减速，从2.1%降到1.6%。发展中国家增速则有所回升，尤其是巴西、俄罗斯这些国家，随着油价的反弹，增速有所回升。拉美还是一个负增长的态势。具体来看：

1、美国经济增长低于预期，加息延期到12月份

美国经济增长，2015年为2.6%，而2016年上半年为1.4%，9月新增非农就业人数15.6万人，低于预期。目前来看，美国只有通胀是符合加息的条件。

预计美联储加息仍将保持谨慎态度，若三季度经济好转则12月可能加息。

2、欧洲经济低速运行，但对扩大宽松保持谨慎

欧元区2016年二季度GDP增长为1.2%，大幅低于一季度2.2%的增速，复苏动能减弱。生产端维持扩张趋势，但出口与消费保持低迷。通缩压力仍存，就业有所恢复。

受英国『脱欧』影响，未来三年欧元区经济增速或将下降0.3至0.5个百分点，而英国则有进入衰退可能。

3、日本经济保持低迷，推出新政策框架

日本二季度经济增速大幅下滑至0.7%，大幅低于一季度的2.1%，经济保持低迷。

为刺激经济增长，日本内阁推出新的政策框架，通过了一个规模达28.1万亿日元的经济刺激方案，折成美元2,730亿，刺激方案包括了13.5万亿日元的财政刺激。

同时修改QQE政策框架，提出放弃基础货币目标，控制收益率曲线和通胀超调。

日本存在人口老龄化和全要素生产率下降等结构性问题，安倍经济学一直谈三支箭，但第三支箭一直没有射出，即最关键的结构性改革。所以，预计新刺激政策不会有太明显的效果，因为没有抓到最关键的地方。

4、新兴市场国家经济下行有所缓和

三季度以来主要新兴国家经济整体情况有所改善。这一点是最新的变化，因为前两年的特点，发达国家增长比较好，新兴国家比较弱。三季度以来的特点，新兴国家有所好转，但是分化情况还是比较明显。

1.2 近期消息面分析