2018年医疗信息化行业分析报告

2018年医疗信息化行业分析报告

2018年3月

目录

一、医疗信息化行业：景气度与集中度均提升 (5)

1、政策、评级等推动医疗信息化建设需求不断上升 (5)

2、软件与服务占比逐步提升，短期合同额快速增长 (8)

3、市场集中度提升，优质产品公司脱颖而出 (11)

二、海外对比：美国医疗信息化企业的成长之路 (13)

1、在政策指引下，美国医疗信息化市场飞速发展 (13)

2、医疗信息化龙头公司以强大的产品能力收获了高收入与高成长 (17)

三、创新业务模式：充分发挥信息化服务商的通道价值，为未来提供更广阔的市场空间 (19)

1、医：建立整合型服务体系，紧抓数据流与服务流，引入新理念与新技术

(20)

（1）医院：更深入地参与医疗的服务流程 (20)

（2）区域卫生：助力完善基层医疗服务，打造分级诊疗体系 (22)

2、保：国家医疗保障局成立，支付端的商业模式有望逐步清晰 (24)

（1）社保端：探索医保控费 (24)

（2）商保端：健康险的快速发展为医疗信息化企业打开大市场 (27)

3、药：与药房、医药流通商和生产商合作搭建闭环生态 (28)

4、长期着眼点：以健康医疗大数据为核，以AI、云为工具 (29)

（1）健康医疗大数据：关注国家试点，把握应用趋势 (29)

（2）AI+医疗：AI 应用日趋多元化，产品逐步完善 (31)

四、优质上市公司：市场卡位、产品力、人效、研发 (32)

1、四大维度筛选优质上市公司 (32)

（1）市场卡位：可用市占率、客户数，以及合同额的成长能力去衡量 (32)

（2）产品力：可观察各公司医疗信息化业务中的软件与服务占比，而毛利率是一个普遍可得且可比的指标 (33)

（3）人效：使用人均产出、人均净利润作为衡量指标 (34)

（4）研发：使用研发投入占营业收入的比例以及研发投入同比增速两个指标进行衡量 (35)

2、卫宁健康 (35)

3、创业软件 (36)

4、和仁科技 (37)

5、久远银海 (38)

6、麦迪科技 (38)

2017年第四季度开始，受需求提振的催化，医疗信息化行业景气度显著上升。根据统计，2018年初医院与区域卫生信息化项目中标总金额同比增长104.8%，项目数量同比增长52.8%。同时，千万元以上的大项目开始增多，软件与服务项目占比显著提升，电子病历、医技、信息平台、分级诊疗系统以及大数据分析、云平台等高阶产品需求开始上升。

通过海外对比与创新业务模式梳理可以发现，医疗信息化服务商的市场空间有望从百亿量级上升至千亿量级。（1）美国通过HITECH 等法案对医疗信息化建设的激励，医疗信息化投入占医院资本项目预算的比例达到25%~35%，并出现了一批单体过亿美元的项目，形成了Cerner、Epic 等巨型信息化公司；同时在商保大力发展的背景下，出现了Express Scripts 等巨型PBM 公司。（2）医疗信息化服务商可充分利用自身的通道价值，以及规模效应下的成本优势，在分级诊疗、远程医疗、处方流转、医生多点执业等政策背景下，围绕医疗、医保、医药以及AI、大数据，以生态共赢的方式打造多元化商业模式。根据测算，仅医保控费一项的年潜在市场空间便超过150亿元。

未来，市场集中度将进一步提升，优质产品型公司将核心受益。在新的行业趋势下，我们创造性地选取市场卡位、产品力、人效、研发四大维度综合判断医疗信息化公司的质量。

一、医疗信息化行业：景气度与集中度均提升

1、政策、评级等推动医疗信息化建设需求不断上升

需求端近两年的新变化：（1）国务院、卫健委、人社部等出台大量政策，推动医疗信息化行业的发展；（2）国家医疗健康信息互联互通标准化成熟度测评、HIMSS、JCI 等信息化评价体系日益受到卫生部门以及医院的认可；（3）医疗卫生资源的扩容，比如新建医院、医院新建院区以及医联体、医共体、专科联盟、远程医疗体系的建设；（4）传统医疗信息化软件集中升级换代，部分医疗机构仍在使用“军卫一号”等传统架构的软件系统；（5）医保精细化管理，商保健康险的获客与产品设计等需求。

政策方向基本确立，地方的落地实施开始加速。2014年国家卫计委便发布了“46312”架构，确定了医疗卫生信息化的顶层设计。（1）2015~2016年，国务院与卫计委密集发布了系列政策强调医疗信息化的发展方向，如《关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》、《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》、《关于推进家庭医生签约服务的指导意见》、《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》、《“健康中国2030”规划纲要》，将分级诊疗、家庭医生、远程医疗、医疗联合体、人口健康信息平台、健康医疗大数据等作为关键词，以居民健康档案、电子病历等个人数据为核心的多层级信息系统建设成为重点。（2）2016年末，人社部发布《“互联网＋人社”2020行动计划》，医保相关制度进一步完善；2017年5月，国务院发布《关