我眼中的投行、咨询、四大

（转）我眼中的投行、咨询、四大
四大：作为传说中最累的普华审计三组的成员的家属，我对四大是恨之进骨，但是我尽量的客观一些。

拿我较为熟悉的PWC举例来讲，它下面有不同的部分，比如audit，tax, advisory等。

各个部分下面还分组，比如audit下面有5个组，客户所处的行业各不雷同。

advisory分不同的function，比如Performance Imporvement(PI)，这个近似financial consulting；Technical Services（TS），重假如帮PE或者其他的客户做financial DD的；strategy group，做贸易咨询服务的，但是很小，人未几，究竟不是corebuz。

四大的发展路径基本是同等的：2年associate，3年Sr. asso；过了CPA的并且表现不是太差的话进职五年后就可以升manager了（范坚强如许的也能升到mgr，我也对四大的mgr没有啥期待了）。

mgr上面是sr.mgr，然后就是Par了。

从mgr到srmgr到par没有固定的期限，但是一样平常来讲能在四大坚持下来个10年摆布也都能成par了。

四大的薪水：网上阿谁很经典的说每年加薪30%的阿谁帖子已不实用而今了。

而今第一年到第二年的加薪有个300-500已不错了。

第二年到第三年（也就是升sr asso）的时间，有三档薪水，最高的大概是9K3，号称top pay，一个组里面大概也就几个人能拿到toppay，最低的一档大概7K多点，具体不清楚，雁渡冷潭BBS上可以问问或者找一下。

OT要看项目，有的项目可以天天cha2个小时的OT，有的就一点都没有。

关于性价比的题目：毫无疑问，降薪并且没有OT的四大的性价比之低已可以和民工相比较了。

这也算是一个中国特点吧。

在国外，作为professionalservices provider，四大的薪水还是蛮高的。

有的小朋友是抱着快速长大的决心往的，但是我可以说的是，你在四大的长大也是一个循规蹈矩的过程，快速吗？我不好说，但是我个人觉得一样平常般。

当然，我不是财务出身的，这类话不好胡说，但是第一年的小朋友做甚么，第二年的做甚么，sr做甚么已模式化了，你不要盼看一口能吃成个胖子。

当然，有些小朋友抱着要兢兢业业的把审计这一行做好的信念来的，并且极其的能吃苦，那么他会在四大做的很开心的。

我没有在四大工作过，所以没有亲身材会，假如想更深切的相识这个行业，可以往雁渡冷潭BBS上往取取经咨询：着实咨询是个很大的概念。

从战略、治理、人力、财务、IT、营销、房地产、工程、技术、法律等等不同角度供给专业咨询的服务的公司都可以称之为咨询公司。

但是一样平常在校生提起咨询行业，脑筋里面蹦出来的一样平常就是所谓的“顶尖战略咨询公司”这个狭义概念。

接下来我就根据我的经验说一说我相识的国内的几个不同的咨询行业的简单环境。

战略咨询前三大毫无疑问是McKinsey, BCG和Bain & Co。

属于这个区间的还有Monitor,Booz & co, RB, A TK, ADL等等。

这些公司重要的业务有：帮助客户指定企业级战略（包括拓揭示有业务的市场份额或者利润率，进进新兴市场或者供给新产品新服务，进行吞并、收购、出售、IPO等）和帮助PE等其他客户进行市场的尽职调查等等。

以bain & co举例来讲，它的业务基本可以分为三种（各个公司的叫法不同）：1，case，也就是战略咨询的本质；2，MarketDD,这个基本就是帮助PE做的尽职调查；3，CD，Customer development，也就是公司自己出钱做的对某个市场或者行业的研究，用以吸引客户向其购买CASE服务。

发展路径：还是以bain &co举例吧（没办法，对它太熟悉了），第一年和第二年是associate consultant（AC），第三年是sr. AC。

一样平常来讲三年后就出往读MBA了。

MBA毕业回来以后是consultant，2年consultant以后升mgr，mgr再升par基本就没定数了，假如不停做的话，3-4年大概就能升了吧。

假如sr.AC 不往读MBA的话，也能硬升到consultant，但是再升mgr就很坚苦了。

MBA的要求：一样平常来讲，美国前10和欧洲前5的Bschool的MBA都有比较大的盼看进进top C firm，但是这个要求近几年会不会改变不是太好说。

薪水：第一年基本介于15W-20W之间，各家差别不是太大。

每年30%-50%的涨幅是有的。

工作内容：由于末了给客户的工作效果就是一套PPT，所以PPT的内容就是工作的扫数。

除了表述性或者总结性的笔墨以外，
内容最多的就是数据和信息。

所以各种方法找数据，建立数学模型往估计数字等等就是刚进进公司的新人的事变。

随着时间的推动，做的东西的自由度愈来愈高，眼境愈来愈从细节提拔到构架，必要思考的东西就愈来愈多，比如分析的角度，如何breakdown一个real buz case 等。

进进的建议：假如你非常的有energy，非常的talktive，英语流利，并且可以或许接受比较大的压力，那么咨询就很得当你。

上面的条件是必须条件，还有很多其他的方面，比如一个比较好的黉舍，一个比较好的学习成绩，有过社团向导人的经历等等。

由于这些公司不仅仅是在招干活的人。

精通活的人太多太多了。

它着实也在初选MBAcandidates。

但是长期来看，由于professional services的进进壁垒不高，所以不断根这个行业走下坡路的可能性。

关于四大的补充：我之前也分享了一个帖子，可以看到，经历过金融危机和肯定的社会压力以后，四大的薪水涨幅有所恢复。

另外一方面，我老婆在四大升了一级，到了第二年，做的东西有所不同；经过一段时间corporate的工作经历，也和我们公司的global finance trainee聊了一下corporate finance部分的发展路径，发现了四大和finance MT的重要区分和优劣势，可以和大家分享一下：四大：大家都知道的忙和累。

但是同时也确切在财务上看的东西更广一些，而且一样平常在一个行业做多了以后，对阿谁行业的贸易模式和红利模式也有所裨益。

而今很多PE招associate的时间偶然间就直接找4-5年审计经验的四大人，也能够从侧面左证。

出路广也算是四大的一个上风吧。

Corporate finance trainee：很多公司都有近似的项目，比如GE和ABB。

以ABB为例，global finance trainee可以在国内和国外进行轮岗，同时轮岗的岗位有treasury, controlling,finance analysis, M&A等等。

上风显而易见，国外轮岗和不同的岗位选择，同时工作轻松。

但是劣势也是存在的，就是看的始终是一家公司，视野不够宽泛。

当然，上风劣势要结合个人的职业选择来看，大概我说的劣势在别人眼里恰好是上风（比如一个拥有极强职业安定性的人）投行：Investment Bank，投资银行，国内的广泛称为券商。

大号的华尔街投行（当然而今那些大号的欧洲投行也纳进个中了）有个俗称叫做bulge bracket，包括大摩, 高盛,摩根大通, 美银美林, 德意志银行,瑞银, 瑞信, 花旗投行部,汇丰投行部等等，小号的投行们统称叫做boutique。

就不逐一罗列了说一下综合性投行的组成：卖方：IBD是应届生最想往的部分，最传统的投行部分。

做的事变只有一件，就是帮助客户融资。

渠道有三个：发股，发债和吞并收购。

由于IPO项目比较多所以一样平常以为IBD是focus在一级市场的。

赢利的方式是收取帮助客户融资的佣金，一样平常按照融资规模乘以一个百分率来收取，0.5%到5%都有，国内一样平常低一些。

工作时间：早上9点半到？？（从晚上8-9点到第二天早上5-6点都有可能，外资投行尤甚）升职道路：analyst(2-3年）- associate （2-3年) - VP (多少年）- ED(0-多少年，有的投行没有ED这个职位)- MD ；一样平常做3年analyst 的很多人选择读MBA往了，跳出IBD的人大部分的往处都是VC/PE fund。

Sales&Trading简称S&T，是做交易经纪业务的，也就是focus在二级市场的。

客户一样平常是机构投资者（由于机构投资者没有交易牌照，不能自己交易股票，所以必要一个经纪商），通过收取机构投资者的交易的佣金来赢利。

自己炒过股的都知道，券商除了代收印花税以外，还会收一个交易费。

这个就是经纪业务的赢利模式。

（这部分不确定，盼看业内助士能告之）似乎一些交易产品的计划和贩卖也是这个部分的工作。

比如一些衍生品的计划和奉行。

这个在大陆做的很少，HK多一些，所以不是很相识。

工作时间：早上7点到下午7-8点（外资），早上8点半到下午6点（本土）。

二者的区分重要在开早会的时间，外资一样平常7点开早会，6点45摆布就要到办公室了。

升职道路：不知，大概和IBD 差未几。

跳出S&T的一样平常往处都是买方fund，hedge fund居多。

Research为甚么这些机构投资者选择在这个经纪商交易而不是其他的？除了看佣金的费率以外，还看一些增值业务。

研究部做的事变基本就是一项增值服务，通过发布研究报告，来帮助客户（机构投资者）进行决策。

当然，偶然间研究部也是投行面向媒体的一个窗口，大家经常看到某某
投资银行首席经济学家对经济形势发表看法，或者看好某个行业甚么的，这些人基本都出自研究部。

赢利模式没有。

由于这边是个纯付出没有收进的部分。

但是一个高质量的研究团队能撑一撑门面，间接的进步S&T部分的收进。

工作时间：同S&T，由于要一起开早会升职道路：research assistant(有的投行没有这个职位) - research associate（对应IBD的analyst level）- research analyst（一样的analyst，在投行里面级别划分的时间可能是associate,有可能是VP，乃至是MD。

首席经济学家他们写报告的时间也就是注明是analyst而已）离开research的人基本都是往买方fund跳，有跳PE的，但是尽大多数都是跳hedgefund做投资研究了。

Private Banking这个私人银行不是平凡的贸易银行的对私业务，它的重要作用是通过订制一些投资产品的组合来替富人理财和保证他们的财产不缩水的。

当然贸易银行也有近似的业务，但是投行的私人银行的门槛远远高于贸易银行。

一样平常都是百万级以上的。

赢利模式是向客户收取治理费。

工作时间：标准黑领工作时间升职道路：不知。

离开这个部分的往处：不知。

业内助士来解答一下吧。

买方：而今综合性的投行也有自己的买方部分，比如自有资金投资部（也叫直接投资部）和自己的private fund。

后面假如有机会讲fund的话会具体说一下的。

关于投行背景在国内助们风俗把投行分成三块：外资投行，本土投行，中金。

外资外来的和尚，就是那些bulge bracket 和boutique。

他们拥有高真个人才和关系收集。

给出的pay基本都是global pay。

第一年的非后台部分的entry-level的薪水基本在60W的base这个水平，无论是HK还是大陆。

当然而今也有个趋势是local pay。

峭垢天在水木的投行版看到UBS在大陆招的quantanalyst，base 也就税后1W。

这个也让人很是唏嘘。

但是在大陆还是有个题目就是大部分的外资投行受到牌照的限定，不能从事一级和二级市场的业务。

所以而今外资投行在大陆做的大部分都是国内企业在HK或者其他国家上市的项目，和针对这些类型的上市公司撰写英文版的研究报告（峭垢天看到有篇消息写UBS开始写中文报告了，但是上面对UBS的大陆研究团队也是毁誉参半）。

而今有A股牌照的似乎只有高盛高华，UBSS，瑞信和DB。

个中瑞信还没有A 股的二级牌照。

大摩而今借壳华鑫应当就可以或许拥有全牌照了。

具体环境没有研究，有业内助士来接头下。

应届想进进外资投行，基本的要求是四大名校或者北美喷鼻港欧洲名校，GPA死高，英语熟练的烂掉，投行练习经历，海外交流。

假如不是金融相干专业的最少要自学过CFA level1。

这些是基本要求。

然后往IBD的人要求黑白常的social和有leadership，要一眼看往就是个成功人士；往S&T的人要求很精明和时候布满精力，能煲长时间的电话粥。

往research的人一样平常是要能写一些东西和做一些模型；往private banking 的人一样平常最好自己能拉来一些客户，比如X二代，假如不能的话，那就要及其成熟和有魅力，如许才能让那些有钱人乐意和你交流。

本土投行大部分都自称券商。

几乎全部的股民们炒股都是通过他们的S&T部分来交易的，一些较小的A股股票的IPO也是本土投行IBD的天下。

另外，尽大多数的中文研究报告都出自本土投行的研究部（研究所），和全球的研究报告一样，国内券商的研究报告也是好坏参半。

本土投行给应届生的pay 一样平常来讲集中在月薪5K-2W这个区间。

中信高一些，其他一样平常都在1W以下了。

博士往做研究员的不算。

本土投行对应届生的各项要求都比外资投行低一些，但是由因而本土投行的原因起因，偶然间在一些岗位上喜好设置学历的坎儿，尤其是研究部。

中金中国大陆地区的投行老大，综合性投行。

曾有外资投行的背景，而今已没有外资投行的雍谟了（但还是有外资的雍谟）。

在国内IPO常年第一，S&T也热火朝天，研究部曾也有许小年，哈继铭等人坐镇。

当然最出名的应当还是朱总的影响力。

由于中金太出名，所以就少一些先容吧。

招人要求参照外资投行，薪水参照外资投行。

投行先写那么多吧，投行的直投部的先容我并进下面的PE行业一并写了。

=============================分割线============================PE及其他fund PE, private equity。

之所以private，是由于它可以不用公然它的财报和投资项目。

这个是相对公募基金来讲的。

PE到
底能不能被简称为私募呢？这个很难说，由于国内对私募有两个明黑，一个是PE，也就是私募股权基金，基本是在公司级别进行投资活动的；一个是私募股票基金，是通过召募资金在A股二级市场进行股票交易的基金。

股民们说的私募一样平常指的是后者，企业家和投资家说的私募一样平常指前者。

我在这部分说的PE也是前者。

PE做甚么的？PE 是通过把自己把握的资金对一些以为远景比较好的方针公司进行股权投资，可所以买一部分，也能够是购买扫数股份。

这个方针公司可所以上市的，也能够黑白上市的（假如是上市的公司，并且是购买一部分股份，这个和我们国内股民说的私募做的事变就比较像了。

但是投资理念不一样，由于PE一样平常都是2-4年的投资期）。

当然，不同的PE，它们的投资理念也不同。

有些PE是投资于方针公司的远景和它的治理团队，所以在锁定方针公司治理团队的环境下，对投资公司的一样平常运营不做过多的干涉；但是有些环境下，作为大股东的一些PE会对方针公司的一样平常经营进行肯定程度的影响（大家可以结合贝恩资源在国美一案当中的举措进行明黑）。

PE如何投资？PE一样平常的投资方式是，通过MD 和LP（有限合伙人）们发掘有远景的行业和公司，以后把这些公司名单交给下面的associate。

这些associate传奇私服会对这些公司做一个初步相识，以后再请咨询公司做market DD(due diligence,尽职调查)，四大做financialDD(这就是四大的advisory部分的一项比较紧张的工作）, 律所做legal DD，一些tech consulting firm做technial DD（从技术角度看方针公司的发展远景）。

做完大量的DD后，还要通过和公司治理层的访谈往相识他们的向导力，运营理念和未来长大潜力。

当然末了还有很紧张的一步是对方针公司进行估值，估值完了就是和方针公司会商了。

谈完了然后PE内部开个会，决定收购了就出钱买了。

当然，大量的项目都在上面的那些步骤中死掉了（经典的凯雷收购徐工案）PE如何赢利？PE赢利的方式叫做“退出”，也就是将之前投资的公司卖掉或者让它上市（或者再次上市）。

一样平常来讲PE的单个项目的投资年限是2-4年，在这2-4年中会帮助或者看着这个公司成为它所处的行业当中的俊彦（或者峭垢名），然后把它再卖给它的竞争对手，或者其他的PE，或者让它上市，然后通过二级市场退出。

一样平常PE赢利的倍数都在2倍以上，在从前市场好的时间，10倍的倍数也家常便饭。

当然而今市场竞争激猎冬PE多而好项目少的环境下，倍数降低也是情理当中。

随着PE的发展（中国特点的发展），PE多了一个赚快钱的渠道，就是投资即将上市的公司，然后在其上市后锁定期过了以后灵敏套现。

这就是大名鼎鼎的pre-IPO项目。

大家大概知道，国内很多本土的人民币PE基金都是“背影深厚”的。

各路X 二代神仙发现了pre-IPO能带来的高额回报后，都纷纷将魔爪伸向这些待上市公司。

很多PE 可以或许在IPO一年前，乃至IPO一个月前强势进进方针公司，然后待其上市后套现离场。

这里只是指明而今国内PE的一个发揭示状，固然是个不健康的现状。

PE钱哪儿来？既然是个fund，那么钱一样平常来讲就不是自己的钱了。

当然有些PE是合伙制的，里面的钱都是合伙人的钱。

但是大部分的PE都是通过融资来获得资金的。

来历有很多，比如一些FOF(专门投资基金的基金），比如养老金基金，比如社保基金（国内的社保基金是不是进进PE行业这个我不确定，业内助士解答一下）PE和VC的区分？着实本质上PE和VC没有太大的区分。

不过PE重要侧重于一些比较大或者说比较成熟的公司的投资，而VC，鉴于其风险性质，投资的一样平常都是种子公司或者是创业初期的公司。

PE的收益率相对VC较低一些，但是成功率高一些；VC反之。

PE的pay和如何进PE？先说PE的pay吧，国内的各色新晋PE不清楚，但是传统的美国哪里过来的PE，比如黑石，凯雷，KKR，贝恩资源，包括CDH和淡马锡，这些给的pay都很高，entry level RMB100W的base应当有的（大陆）。

成功退出的项目还有项目奖金。

life style来讲，一样平常都是比banking稍微轻松一些，比top consulting累一些。

升职道路：associate->seniorassociate->VP->MD 如何进：一样平常最大的几个PE都是招2-3年TOP consulting和IB工作经验的人。

稍小的PE也会选择四大advisory或者audit的人，但是几乎全部的PE都不招应届生（今年淡马锡
招应届生了，但不知道pay如何）。

所以进PE一样平常靠朋友推荐为主，也有的是靠猎头推荐。

很少有大PE挂出来招人的信息的。

其他的fund？想趁着这个机会把hedge fund说一下，但是确切我对HF相识很少。

国内的基金公司着实也能算作hedge fund，只是除了股指期货和融资融券以外没有hedge的本领。

比较成熟的hedge fund据说而今开始在HK集结了，包括索罗斯的量子基金。

概况的说，PE和VC投资的是他们看多的公司和股票，属于单边投资，包括伯克希尔公司在内也能够算作PE这边的（但是它不是个PE，由于伯克希尔哈撒韦公司是个上市公司）；hedge fund属于双边投资。

所以真正在金融市场兴风作浪的，还是HF们。

就写那么多吧，盼看能让对四大、咨询、投行和PE行业感爱好的后来人对他们的择业有鉴戒意义。

当然，和业内助士直接的交流和沟通比这篇文章带来的益处大得多。