证券投资实务的项目二证券发行认知2
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我国债券的评级：委托中国证监会认定、具 有从事证券服务业务资格的资信评级机构进 行。在证券有效存续期，资信评级机构应定 期或不定期出具跟踪评级报告。
工作任务一 债券信用等级
向中国证监会提交相关
要求符合具
的会序材依，料照对申法申债评请 定 请券级，的机资条中条构国件的信件证和证监程券 评级业务许可进行审核、 1
2020/8/2
• 重点及难点
• 重点是债券发行的条件和发行程序； • 难点是企业债券发行与承销。
证券投资实务
2020/8/2
1 2 3
2020/8/2
证券发行认知
主要内容
股票发行 债券发行 证券投资基金发行
模块二 债券发行
主要内容
1 工作任务一 债券信用等级 2 工作任务二 债券的发行与承销 3 工作任务三 债券的发行价格
目前，我国股票基金的认购费率一般为 1%—1.5%，债券基金通常在1%以下，货 币基金一般为不收取认购费。
基金份额的认购通常采用前端收费模式 与后端收费模式两种模式。
2020/8/2
工作任务二 金的募集与认购
4.开放式基金认购份额的计算 净认购金额=认购金额/（1+认购费率
） 认购费用=认购金额×认购费率 认购份额=（净认购金额+认购利息
利；贷款损失
准备计提充足； 2
商业银行发行债券
人及员时；报依批法。经营；发 行债券后的资本充足
风险监管指标 符合规定；最
率不低于10%；
近3年无违法、 3 企业集团财务公司发行债券
违纪行为；中
国人民银行要
求的其它条件。 4
金融租赁公司和汽车金申融请公发行司金融债券还 应报送包括发行报告、
5 其他金融机构
2020/8/2
工作任务一 债券信用等级
资本市场的信用评级 评级代表企业 我国债券评级
2020/8/2
资本市场上的信用评估机构，对国家、银 行、证券公司、基金、债券及上市公司进 行信用评级。
著名企业有：穆迪(Moody‘s)、标准普尔 (Standard & Poor’s)，惠誉国际(Fitch Rating)和香港的理信评级（CTRISKS Rating)。
2020/8/2
工作任务二 国债的发行与承销
（二）国债的承销 3．销售价格和影响因素 由于承销商的中标价与财政部按市场情况和 投标情况确定的发行价有差异，按发行价销售， 承销商就可能亏损，所以，财政部允许承销商在 发行期内自定销售价格，随行就市。销售价格一 般受市场利率、承销商的中标成本、流通市场中 可比国债的收益率、手续费收入、承销商期望的 资金回收速度和其他分销过程中的成本。
的金融债券。
2020/8/2
工作任务三 金融债券、公司 债券发行与承销（一）
3.金融债券的登记、托管和兑付 国债登记结算公司为为金融债券的登记
、托管机构。发行结束后，发行人应及时 向国债登记结算公司确认债权债务关系， 由国债登记结算公司及时办理债券登记工 作。付息日或兑付日前，发行人应将相应 资金划入债券持有人指定的资金账户。
2020/8/2
2．信用 评级
委托中国证监 会认定、具有 从事证券服务 业务资格的资 信评级机构进 行。并约定， 在有效存续期 ，每年至少公 告一次跟踪评 级报告
3．债券 担保
没有强制要求 。若提供担保 应符合规定。
4．发行 方式
原则上采用 “网上发行 和网下发行 ”相结合的 方式，否则 ，只能向机 构投资者发
2.担保要求
由司具或有其债他券有评担级保能能力力的的信 用成评员级单机位构担进保行，信免用担评保级。
应的组除建外承。销团，采用协议
3.信用评级
承销、招标承销等方式承 销。
包括财务、经营状况、
4.发行的组织
高管变更、承销商变更 等异常情况，应向中国
人民银行报送备案并书
5.发行中异常情况
面说明。发行人不得认 购或变相认购自己发行
2020/8/2
工作任务二 国债的发行与承销 记账式国债是一种无纸化国债，主
1．记账式国债的承销程要券序通交过易银所行系间统债向券具市备场国以债及包通销过资证格 的银行、公司及其他投资者发行。
招投标工作通过“财政部国债发行
承销程序
招投标系统”进行，招投标工作结 束后，中标机构选择托管，并在指
定的分销期组织分销。
级业务进行内幕交易 的，以及其他违反 《证券市场资信评级 业务管理暂行办法》
方法、制
到刑事行政
的行为，按《证券法》
处罚，无T不hemeGallery 的is a规D定es处ign理D。igital
度、组织
3
良诚信记C录ontent & Contents mall 等条件的de机veloped by Guild Design Inc.
近三年的财务报告和 审计报告发行办法等 相关文件。
2020/8/2
工作任务三 金融债券、公司债券发行与
承销（一） 在全国银行间债券市场
2．金融债券发行的操作要求
1. 发行方式
公开发行或定向发行。 可商采业取银一行次发足行额金发融行债或券 限没额有内强分制期担发保行要的求方，式财。 务公司发行金融券，则 需要由财务公司的母公
2020/8/2
工作任务三 金融债券、公司债券发
具备良好的公一、金融债行券与的承发销行条件
包括国家开发银行、中国进 出口银行、中国农业发展银 行三家银具行有，良只好要的按公年司向治中理
司治理机制；
国人民银结行构报、送完金善融的债投券资发决
核心资本充足 率不低于4%；
1
政策性银行
最近3年连续盈
行申请，策核机准制后，即健可全发有行效。的 申请中包内括部发管行理数；量具、有期从限事、 发行方式证等券内发容行，的如合需格调专整业，
监督
监督
服务
中介或代理机构
基金
购买 持有人
保管
托管人
2020/8/2
工作任务二 基金的募集与认购
主要文件包括： 基金申请报告、 基金合同草案、 基金托管协议 草案、招募说 明书草案等。
一、基金的募集程序
1、申请
2、核准
国家证券监管 机构应当自受 理基金募集申 请之日起6个月 内作出核准或 者不予核准的 决定。
2020/8/2
工作任务三 金Байду номын сангаас债券、公司债券 发行与承销（一）
4.金融债券机构的法律责任 有下列行为之一的，根据《中华人民共和国中国人民
银行法》第四十六条规定处罚： （1）发行人罚则：未经中国人民银行核准擅自发行金融债
券；超规模发行金融债券；以不正当手段操纵市场价格、 误导消费者；未按文件规定报送文件或披露信息。其他违 反上述办法的行为。 （2）承销人罚则：以不正当竞争手段招揽承销业务；发布 虚假信息或泄露非公开信息。其他违反上述办法的行为。 （3）托管机构罚则：挪用托管客户金融债券；债券登记错 误或遗漏；发布虚假信息或泄露非公开信息。其他违反上 述办法的行为。
，即投资者在办理认购申请时，不是直接 以认购数量提出申请，而是以金额申请。 基金注册登记机构在基金认购结束后，再 按基金份额的认购价格，将申请认购基金 的金额换算为基金份额。
2020/8/2
工作任务二 基金的募集与认购
3.认购费率和收费模式 《证券投资基金销售管理办法》规定，
开放式基金的认购费率不得超过认购金额 的5%。
发行价格根据 其发行方式确 定。
2020/8/2
三、公司债券 的发行价格
由发行人和保 荐机构通过市 场询价确定。 可以采用溢价、 面值、折价发 行。
模块三 证券投资基金发行
1.证券投 资基金运 作关系
主要内容
2.基金的 募集与认
购
2020/8/2
工作任务一：证券投资基金运作关系
监管机构
监督
监督 管理人
不得再次发
行的条件
文件存在虚假记载、 重大违法行为；申 请文件存在虚假记 载、误导性陈述或 者重大遗漏；已发 行的有违约或延迟 支付本息的事实， 其他情形。
工作任务三 金融债券、公司债券 发行与承销
（二）条款设计要求及其他安排
1．定价
每张面值 100元，发 行价格由发 行人和保荐 机构通过市 场询价确定 。
作出决定。
有中国法人 资格，资本 或净资产在
2000万以上； 4
符合规定的 高级管理人
公司债
未自取从得事券级评证级券的监许评评督可级，业擅务 的，出管具的理文件有虚
假记载、误导性陈述
员3人以上，
或重大遗漏的等行为，
2
评级机构的管从理业人人员员和2评0 级人员不得在人受以评上单；位有兼
聘任不具备任职条件、 证券从业资格的人员
评级机构将其信用等级划职分，及或投资其良他好证的券内机部构，
定中媒评义国体级的、证公评券告机申级业社构请方协会法会。、备评案级，程并不出证序通得借。报过涂、证改转券、让评倒证级控管完卖券机制理善、评构制制的出级应度度业租许加、和务、可入 5
中国证券业协制会度。，未受
的，未按规定保存文
件和资法料律的，责利任用评
行。
工作任务三 金融债券、公司债券发行与 承销
（三）公司债券发行的 申报与核准
No.1
No.2
发行申报
核准
No.3
No.4
对公司债
债券持有人 券发行的
权益保护
监管
2020/8/2
工作任务四 债券发行定价
我国 债券发行定价
一、国债的发 行价格
平价发行、折 价发行和溢价 发行三种发行 价格。
二、金融债券 的发行价格
（一）开放式基金的认购 1.开放式的认购步骤
Step 1 开户
Step 3 确认 Step 2 认购
•申请要以注册登记机构的 确认结果为准
•填写认购申请表，并全额缴款。
•基金账户和资金账户的开立
2020/8/2
工作任务二 金的募集与认购
2.开放式基金的认购方式。 开放式基金的认购采取金额认购的方式
2020/8/2
构。
工作任务二 国债的发行与承销
一、国债的发行与承销
1
债我 类国 2 型国
3
记账式国债 凭证式国债 储蓄国债
2020/8/2
工作任务二 国债的发行与承销
一、国债的发行与承销 （一）国债的发行方式
目前，凭证式国债发行完全采用承购包销方式 ，储蓄式国债可采用包销或代销方式，记账式国 债发行完全采用公开招标方式。 1．公开招标方式，是通过投标人的直接竞标来确 定发行价格（或利率）水平，发行人将标价自高 向低排列，或自低利率排到高利率，发行人自高 价（或低利率）选起，直到达到发行数额为止。 • 美国式招标（又称多种价格招标） • 荷兰式招标（又称单一价格招标） • 混合式招标
一个营销周期
1.
2.
3.
4.
招标发行 远程投标 债券托管 分销
承销前期
2020/8/2
承销后期
工作任务二 国债的发行与承销
（二）国债的承销 2．凭证式国债的承销程序 凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄 型债券，由具备承销团资格的机构承销。 财政部和中国人民银行一般每年确定一次 承销团资格。承销商在分得的国债后，通 过各自的代理网点发售，随买随卖，利率 按实际持有天数分档计付。
基金管理人应 当自收到核准 文件之日起6个 月内进行基金 份额的发售。 募集期限不得 超过3个月。
2020/8/2
3、发售
基金 募集程序
4、生效
基金募集期限届满， 封闭式基金份额总 额达到核准规模的 80%以上；期限届 满之日起10日内 聘请法定验资机构 验资。
工作任务二 基金的募集与认购
二、基金的认购
2020/8/2
2020/8/2
工作任务三 金融债券、公司债券发行与 承销
二、公司债券的发行与承销
基本条件 财务会计制 度符合规定； 内部控制制度 健全、不存在 重大缺陷；信 用级别为良好 及以上；其他 条件
2020/8/2
资金的投向
发行公司债券募 集的资金，必须 符合股东会或股 东大会核准的用 途，并符合国家
产业政策。
）/基金份额面值
2020/8/2
工作任务二 金的募集与认购
（二）封闭式基金的认购 封闭式基金发售的方式主要有网上发售
（通过与证券交易系统联网的营业部）和 网下发售（通过基金管理人指定的营业网 点和承销商的指定账户）两种。
封闭式基金的认购价格一般采用1元基 金份额面值加计0.01元发售费用的方式加以 确定。
工作任务一 债券信用等级
向中国证监会提交相关
要求符合具
的会序材依，料照对申法申债评请 定 请券级，的机资条中条构国件的信件证和证监程券 评级业务许可进行审核、 1
2020/8/2
• 重点及难点
• 重点是债券发行的条件和发行程序； • 难点是企业债券发行与承销。
证券投资实务
2020/8/2
1 2 3
2020/8/2
证券发行认知
主要内容
股票发行 债券发行 证券投资基金发行
模块二 债券发行
主要内容
1 工作任务一 债券信用等级 2 工作任务二 债券的发行与承销 3 工作任务三 债券的发行价格
目前，我国股票基金的认购费率一般为 1%—1.5%，债券基金通常在1%以下，货 币基金一般为不收取认购费。
基金份额的认购通常采用前端收费模式 与后端收费模式两种模式。
2020/8/2
工作任务二 金的募集与认购
4.开放式基金认购份额的计算 净认购金额=认购金额/（1+认购费率
） 认购费用=认购金额×认购费率 认购份额=（净认购金额+认购利息
利；贷款损失
准备计提充足； 2
商业银行发行债券
人及员时；报依批法。经营；发 行债券后的资本充足
风险监管指标 符合规定；最
率不低于10%；
近3年无违法、 3 企业集团财务公司发行债券
违纪行为；中
国人民银行要
求的其它条件。 4
金融租赁公司和汽车金申融请公发行司金融债券还 应报送包括发行报告、
5 其他金融机构
2020/8/2
工作任务一 债券信用等级
资本市场的信用评级 评级代表企业 我国债券评级
2020/8/2
资本市场上的信用评估机构，对国家、银 行、证券公司、基金、债券及上市公司进 行信用评级。
著名企业有：穆迪(Moody‘s)、标准普尔 (Standard & Poor’s)，惠誉国际(Fitch Rating)和香港的理信评级（CTRISKS Rating)。
2020/8/2
工作任务二 国债的发行与承销
（二）国债的承销 3．销售价格和影响因素 由于承销商的中标价与财政部按市场情况和 投标情况确定的发行价有差异，按发行价销售， 承销商就可能亏损，所以，财政部允许承销商在 发行期内自定销售价格，随行就市。销售价格一 般受市场利率、承销商的中标成本、流通市场中 可比国债的收益率、手续费收入、承销商期望的 资金回收速度和其他分销过程中的成本。
的金融债券。
2020/8/2
工作任务三 金融债券、公司 债券发行与承销（一）
3.金融债券的登记、托管和兑付 国债登记结算公司为为金融债券的登记
、托管机构。发行结束后，发行人应及时 向国债登记结算公司确认债权债务关系， 由国债登记结算公司及时办理债券登记工 作。付息日或兑付日前，发行人应将相应 资金划入债券持有人指定的资金账户。
2020/8/2
2．信用 评级
委托中国证监 会认定、具有 从事证券服务 业务资格的资 信评级机构进 行。并约定， 在有效存续期 ，每年至少公 告一次跟踪评 级报告
3．债券 担保
没有强制要求 。若提供担保 应符合规定。
4．发行 方式
原则上采用 “网上发行 和网下发行 ”相结合的 方式，否则 ，只能向机 构投资者发
2.担保要求
由司具或有其债他券有评担级保能能力力的的信 用成评员级单机位构担进保行，信免用担评保级。
应的组除建外承。销团，采用协议
3.信用评级
承销、招标承销等方式承 销。
包括财务、经营状况、
4.发行的组织
高管变更、承销商变更 等异常情况，应向中国
人民银行报送备案并书
5.发行中异常情况
面说明。发行人不得认 购或变相认购自己发行
2020/8/2
工作任务二 国债的发行与承销 记账式国债是一种无纸化国债，主
1．记账式国债的承销程要券序通交过易银所行系间统债向券具市备场国以债及包通销过资证格 的银行、公司及其他投资者发行。
招投标工作通过“财政部国债发行
承销程序
招投标系统”进行，招投标工作结 束后，中标机构选择托管，并在指
定的分销期组织分销。
级业务进行内幕交易 的，以及其他违反 《证券市场资信评级 业务管理暂行办法》
方法、制
到刑事行政
的行为，按《证券法》
处罚，无T不hemeGallery 的is a规D定es处ign理D。igital
度、组织
3
良诚信记C录ontent & Contents mall 等条件的de机veloped by Guild Design Inc.
近三年的财务报告和 审计报告发行办法等 相关文件。
2020/8/2
工作任务三 金融债券、公司债券发行与
承销（一） 在全国银行间债券市场
2．金融债券发行的操作要求
1. 发行方式
公开发行或定向发行。 可商采业取银一行次发足行额金发融行债或券 限没额有内强分制期担发保行要的求方，式财。 务公司发行金融券，则 需要由财务公司的母公
2020/8/2
工作任务三 金融债券、公司债券发
具备良好的公一、金融债行券与的承发销行条件
包括国家开发银行、中国进 出口银行、中国农业发展银 行三家银具行有，良只好要的按公年司向治中理
司治理机制；
国人民银结行构报、送完金善融的债投券资发决
核心资本充足 率不低于4%；
1
政策性银行
最近3年连续盈
行申请，策核机准制后，即健可全发有行效。的 申请中包内括部发管行理数；量具、有期从限事、 发行方式证等券内发容行，的如合需格调专整业，
监督
监督
服务
中介或代理机构
基金
购买 持有人
保管
托管人
2020/8/2
工作任务二 基金的募集与认购
主要文件包括： 基金申请报告、 基金合同草案、 基金托管协议 草案、招募说 明书草案等。
一、基金的募集程序
1、申请
2、核准
国家证券监管 机构应当自受 理基金募集申 请之日起6个月 内作出核准或 者不予核准的 决定。
2020/8/2
工作任务三 金Байду номын сангаас债券、公司债券 发行与承销（一）
4.金融债券机构的法律责任 有下列行为之一的，根据《中华人民共和国中国人民
银行法》第四十六条规定处罚： （1）发行人罚则：未经中国人民银行核准擅自发行金融债
券；超规模发行金融债券；以不正当手段操纵市场价格、 误导消费者；未按文件规定报送文件或披露信息。其他违 反上述办法的行为。 （2）承销人罚则：以不正当竞争手段招揽承销业务；发布 虚假信息或泄露非公开信息。其他违反上述办法的行为。 （3）托管机构罚则：挪用托管客户金融债券；债券登记错 误或遗漏；发布虚假信息或泄露非公开信息。其他违反上 述办法的行为。
，即投资者在办理认购申请时，不是直接 以认购数量提出申请，而是以金额申请。 基金注册登记机构在基金认购结束后，再 按基金份额的认购价格，将申请认购基金 的金额换算为基金份额。
2020/8/2
工作任务二 基金的募集与认购
3.认购费率和收费模式 《证券投资基金销售管理办法》规定，
开放式基金的认购费率不得超过认购金额 的5%。
发行价格根据 其发行方式确 定。
2020/8/2
三、公司债券 的发行价格
由发行人和保 荐机构通过市 场询价确定。 可以采用溢价、 面值、折价发 行。
模块三 证券投资基金发行
1.证券投 资基金运 作关系
主要内容
2.基金的 募集与认
购
2020/8/2
工作任务一：证券投资基金运作关系
监管机构
监督
监督 管理人
不得再次发
行的条件
文件存在虚假记载、 重大违法行为；申 请文件存在虚假记 载、误导性陈述或 者重大遗漏；已发 行的有违约或延迟 支付本息的事实， 其他情形。
工作任务三 金融债券、公司债券 发行与承销
（二）条款设计要求及其他安排
1．定价
每张面值 100元，发 行价格由发 行人和保荐 机构通过市 场询价确定 。
作出决定。
有中国法人 资格，资本 或净资产在
2000万以上； 4
符合规定的 高级管理人
公司债
未自取从得事券级评证级券的监许评评督可级，业擅务 的，出管具的理文件有虚
假记载、误导性陈述
员3人以上，
或重大遗漏的等行为，
2
评级机构的管从理业人人员员和2评0 级人员不得在人受以评上单；位有兼
聘任不具备任职条件、 证券从业资格的人员
评级机构将其信用等级划职分，及或投资其良他好证的券内机部构，
定中媒评义国体级的、证公评券告机申级业社构请方协会法会。、备评案级，程并不出证序通得借。报过涂、证改转券、让评倒证级控管完卖券机制理善、评构制制的出级应度度业租许加、和务、可入 5
中国证券业协制会度。，未受
的，未按规定保存文
件和资法料律的，责利任用评
行。
工作任务三 金融债券、公司债券发行与 承销
（三）公司债券发行的 申报与核准
No.1
No.2
发行申报
核准
No.3
No.4
对公司债
债券持有人 券发行的
权益保护
监管
2020/8/2
工作任务四 债券发行定价
我国 债券发行定价
一、国债的发 行价格
平价发行、折 价发行和溢价 发行三种发行 价格。
二、金融债券 的发行价格
（一）开放式基金的认购 1.开放式的认购步骤
Step 1 开户
Step 3 确认 Step 2 认购
•申请要以注册登记机构的 确认结果为准
•填写认购申请表，并全额缴款。
•基金账户和资金账户的开立
2020/8/2
工作任务二 金的募集与认购
2.开放式基金的认购方式。 开放式基金的认购采取金额认购的方式
2020/8/2
构。
工作任务二 国债的发行与承销
一、国债的发行与承销
1
债我 类国 2 型国
3
记账式国债 凭证式国债 储蓄国债
2020/8/2
工作任务二 国债的发行与承销
一、国债的发行与承销 （一）国债的发行方式
目前，凭证式国债发行完全采用承购包销方式 ，储蓄式国债可采用包销或代销方式，记账式国 债发行完全采用公开招标方式。 1．公开招标方式，是通过投标人的直接竞标来确 定发行价格（或利率）水平，发行人将标价自高 向低排列，或自低利率排到高利率，发行人自高 价（或低利率）选起，直到达到发行数额为止。 • 美国式招标（又称多种价格招标） • 荷兰式招标（又称单一价格招标） • 混合式招标
一个营销周期
1.
2.
3.
4.
招标发行 远程投标 债券托管 分销
承销前期
2020/8/2
承销后期
工作任务二 国债的发行与承销
（二）国债的承销 2．凭证式国债的承销程序 凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄 型债券，由具备承销团资格的机构承销。 财政部和中国人民银行一般每年确定一次 承销团资格。承销商在分得的国债后，通 过各自的代理网点发售，随买随卖，利率 按实际持有天数分档计付。
基金管理人应 当自收到核准 文件之日起6个 月内进行基金 份额的发售。 募集期限不得 超过3个月。
2020/8/2
3、发售
基金 募集程序
4、生效
基金募集期限届满， 封闭式基金份额总 额达到核准规模的 80%以上；期限届 满之日起10日内 聘请法定验资机构 验资。
工作任务二 基金的募集与认购
二、基金的认购
2020/8/2
2020/8/2
工作任务三 金融债券、公司债券发行与 承销
二、公司债券的发行与承销
基本条件 财务会计制 度符合规定； 内部控制制度 健全、不存在 重大缺陷；信 用级别为良好 及以上；其他 条件
2020/8/2
资金的投向
发行公司债券募 集的资金，必须 符合股东会或股 东大会核准的用 途，并符合国家
产业政策。
）/基金份额面值
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工作任务二 金的募集与认购
（二）封闭式基金的认购 封闭式基金发售的方式主要有网上发售
（通过与证券交易系统联网的营业部）和 网下发售（通过基金管理人指定的营业网 点和承销商的指定账户）两种。
封闭式基金的认购价格一般采用1元基 金份额面值加计0.01元发售费用的方式加以 确定。