2019年三一重工发展研究报告
赴三一重工调研报告怎么写
赴三一重工调研报告怎么写赴三一重工调研报告一、调研目的本次调研旨在深入了解三一重工的发展现状、经营状况以及行业前景，以便做出准确的投资决策。
二、调研方法1. 了解企业概况：通过阅读官方网站、财务报表等获得基本信息；2. 与公司管理层交流：通过与公司高层负责人、业务部门负责人等进行面谈，获取更详细的信息；3. 实地考察：参观三一重工的生产基地，了解公司的生产能力、技术创新以及产品质量。
三、调研结果与分析1. 公司概况三一重工成立于2000年，是中国最大的工程机械制造企业之一。
公司主要从事挖掘机、起重机、混凝土机械等工程机械的研发、制造和销售。
公司产品在国内市场占有较大份额，并在国际市场上也取得了一定的成绩。
2. 产业竞争力三一重工具有较强的产业竞争力。
公司积极推进技术创新，不断提升产品质量和性能，并主动与客户合作，满足市场需求，不断扩大市场占有率。
此外，公司的全球化战略也取得了明显成效，产品在海外市场上有着较高的认可度。
3. 财务状况根据财务报表，三一重工的营业收入在过去几年中呈现出稳定增长的趋势。
同时，公司的毛利率和净利率也保持在相对较高水平。
尽管存在一些经营风险，但整体来看，公司经营状况良好。
4. 行业前景随着国内基础设施建设和房地产行业的快速发展，工程机械市场需求持续增长。
而随着技术进步和环保要求的提高，行业的竞争格局也将发生变化。
三一重工积极推进研发和产品升级，可以满足市场需求，并在激烈竞争中保持领先地位。
五、结论与建议综上所述，三一重工作为中国最大的工程机械制造企业之一，具有较强的产业竞争力和良好的财务状况。
在当前工程机械市场需求持续增长的背景下，三一重工有望继续保持稳定增长。
建议投资者密切关注公司未来的技术创新和产品更新，以及与国际市场的合作情况。
六、参考资料三一重工官方网站及财务报表。
三一重工分析报告
三一重工分析报告三一重工分析报告1、公司概要及其技术情况分析1.1 公司概要三一重工股份有限公司是由其母公司三一集团投资创建于1994年，并于2003年在A 股上市，主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务。
三一重工不仅是全球最大的混凝土机械制造商，也是中国最大、全球第六的工程机械制造商，产品主要包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械。
其中泵车、拖泵、挖掘机、履带起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。
1.2 公司技术实力作为一家民营企业，三一重工在发展初期面临多重技术困难，直到1995年董事长梁稳根请到了液压方面的顶级专家易小刚加盟，其技术实力才逐步强大起来，最终成为行业的领头羊，其自主研发的产品先后创下了多个“世界第一”和“中国第一”。
具有代表性的产品和事件主要包括：1998年成功研制出中国首个37米长臂泵车，并分别于2007，2009，2011年三次刷新长臂架泵车世界纪录；2006年三一重工“混凝土泵送关键技术研究开发与应用”项目摘取国家科技进步二等奖，成为中国工程机械行业首家获此殊荣的企业；2007年生产出亚洲最大吨位全液压旋挖钻机；此外，世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车、全球最大3600吨级履带起重机、全球首款移动成套设备A8砂浆大师等产品均来自三一重工。
截止到2015年年底，公司累计申请专利6641项，授权5017项，申请及授权数均居国内行业第一，而且公司分别于2010年和2011年两次获得中国专利最高奖——中国专利金奖。
图1列出了三一重工近几年的申请专利数和授权专利数。
从图1可以看出，三一重工的现有专利大部分是近5年所申请和授权的，考虑到公司在2010年以前所研发出的众多突破性产品，可以看出三一重工此前的专利意识不足（这段时间专利相关数据均未公布于企业年报），这也和我国专利总数的变化趋势大体吻合。
2012-2014年，三一重工每年的授权专利和申请专利数量都在1000件左右，而2015年申请专利271件，授权专利324件，经过初期专利申请的旺盛期后，三一重工此时已进入了专利的平稳增长期。
三一重工 2019 第三季度财报
公司代码：600031 公司简称：三一重工三一重工股份有限公司2019年第三季度报告目录一、重要提示 (3)二、公司基本情况 (3)三、重要事项 (6)四、附录 (8)一、重要提示1.1 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.2 公司全体董事出席董事会审议季度报告。
1.3 公司负责人梁稳根、主管会计工作负责人刘华及会计机构负责人（会计主管人员）蔡盛林保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。
1.4 本公司第三季度报告未经审计。
二、公司基本情况2.1主要财务数据单位：千元币种：人民币非经常性损益项目和金额√适用□不适用2.2截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表2.3截止报告期末的优先股股东总数、前十名优先股股东、前十名优先股无限售条件股东持股情况表□适用√不适用三、重要事项3.1公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因√适用□不适用（1）利润表、现金流量表相关科目工替代效应等因素推动工程机械销售增加，同时公司产品竞争力显著提升。
营业成本变动原因说明：主要系公司营业收入增加，成本相应增加。
财务费用变动原因说明：主要系利息净支出减少，汇兑收益增加。
研发费用变动原因说明：主要系公司加大工程机械产品及关键零部件、数字化与智能化技术及应用的研发投入。
其他收益变动原因说明：主要系本期收到的与日常经营活动相关的政府补助增加。
投资收益变动原因说明：主要系远期外汇合约交割收益减少。
公允价值变动损益变动原因说明：主要系尚未交割远期外汇合约公允价值变动收益增加。
信用减值损失变动原因说明：主要系采用新金融工具准则将金融资产减值列示在本科目影响。
资产减值损失变动原因说明：主要系采用新金融工具准则将金融资产减值损失列示为信用减值损失科目影响。
资产处置收益变动原因说明：主要系本期处置固定资产损失影响。
三一重工2019年决策水平分析报告
三一重工2019年决策水平报告
一、实现利润分析
2019年实现利润为1,345,431.8万元，与2018年的755,024.4万元相比 有较大增长，增长78.20%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利 基础比较可靠。2019年营业利润为1,377,542.6万元，与2018年的 787,844.2万元相比有较大增长，增长74.85%。在市场份额迅速扩大的同 时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
偿债能力指标表
2019年
2018年
1.63 1.29
0 0.5
1.53 1.19 56.66 0.56
2017年
1.58 1.24 3.17 0.55
六、盈利能力分析
三一重工2019年的营业利润率为18.21%，总资产报酬率为16.32%， 净资产收益率为29.46%，成本费用利润率为22.88%。企业实际投入到企 业自身经营业务的资产为7,659,516.5万元，经营资产的收益率为17.98%， 而对外投资的收益率为8.71%。
四、负债及权益结构分析 2019年负债总额为4,501,455.3万元，与2018年的4,127,261万元相比 有所增长，增长9.07%。2019年企业负债规模有所增加，负债压力有所提 高。
项目名称
负债总额 短期借款 应付账款 其他应付款 非流动负债 其他
负债变动情况表
2019年
2018年
2017年
内部资料，妥善保管
第1页 共6页
三一重工2019年决策水平报告
收款项的质量。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的31.96%， 表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。从资 产各项目与营业收入的比例关系来看，2019年应收账款所占比例较高。其 他应收款所占比例过高。存货所占比例基本合理。2019年企业不合理资金 占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
三一重工企业调研
三一重工企业调研报告小组成员：钟超丁湘和杨阳易凯云朱鑫胡刊耀集团介绍三一是中国最大、全球第六的工程机械制造商。
近年来，三一连续获评为中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”、中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌50强。
三一重工长沙基地企业文化及技术研究三一使命：品质改变世界三一愿景创建一流企业造就一流人才做出一流贡献企业精神自强不息产业报国核心价值观先做人后做事三一作风疾慢如仇追求卓越经营理念一切为了客户一切源于创新企业伦理公正信实心存感激三一信条人类因梦想而伟大金钱只有诱惑力，事业才有凝聚力竭尽全力，实现三一；依托三一，实现自我●技术研究●截至2011年底，公司拥有研发人员10059名，博士、硕士40%以上，外籍专家100余名。
先后建成3个院士专家工作站、2个国家级企业技术中心、3个国家级博士后科研工作站、4个省级技术中心、1个国家认可实验室、2个省级重点实验室、4个省级工程技术中心和1个省级工业设计中心，形成集群化的创新平台体系。
●截至2011年底，累计申请中国专利4141件，其中发明专利1440件，PCT国际专利申请189件，海外专利65件。
已获授权专利2211件，海外授权10件，居行业首位。
企业3-5年发展规划集团致力成为全球高端装备制造业龙头，未来五年销售额达到3500亿元。
除了工程机械之外，三一集团一直拓展装备制造业的其他高端领域，三一重装主营煤炭机械综合成套设备，短短的几年间煤炭机械代表了当今国内煤炭行业机械装备的最高水平。
同时积极投资机床及风电成套设备的研发和制造。
2011年集团销售达到900亿元，未来将进一步拓展产业链，打造高端装备制造业龙头企业。
2012年企业有一个千亿目标。
集团的十二五规划目标，到十二五末销售额将达到3500亿元，集团未来的长远目标是赶超卡特彼勒等世界巨头企业。
三一重工收购德国普茨迈斯特发展晋升通道多元化的成长机会：（1）导师/师傅带岗制（2）轮岗（3）转岗（4）竞聘上岗（5）带薪送读（6）职务轮换和副职挂职●三一提供了两大序列（管理和专业）十六大体系（干部类;研发类;制造质量类;商务类;物流类;市场营销类;服务类;财务投资类;人力资源类;融资类;金融类;IT类;基建类;法务类;审计监察类;行政类）的职业发展通道，其中两大序列发展通道为：●（1）管理通道：新员工—主管—科长—部长—总监—总裁助理及以上（公司领导）●（2）专业通道：新员工—初级—中级—高级—专家—资深专家培训内容与薪酬●三一培训以OLM系统为平台，依据员工的职业生涯发展路径，依次分别为：新员工入司培训、岗前培训、专业培训、干部培训四个层级。
2019年三一重工财务报表分析共13页
三一重工（600031）2019年度财务报表分析报告一、行业分析全球经济一体化和我国加入世贸组织为机械制造业提供了广阔的发展空间，机械制造业作为我国的支柱产业随着我国西部大开发以及大规模的基础建设工程必将得到快速发展。
“十二五”期间对水利发展的重视程度答复提升，公共财政对水利的投入将大幅增强。
这些因素都是的行业高增长、高景气得以维持。
然而发达国家抢滩我国市场，竞争激烈。
全球外需市场仍不容乐观，国际贸易保护主义愈加严重。
随着国际市场竞争的日趋激烈，工程机械行业需谨防新的技术壁垒。
在全球气候变暖的背景下，低碳、绿色、安全灯新经济理念已经形成，严防欧美日等发达国家依次为借口指定相关法律政策组织我国工程机械起来也和产品的进入。
二、公司基本经营情况三一重工为三一集团核心企业。
三一是全球工程机械制造商50强、全球最大的混凝土机械制造商、中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”，中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。
公司主要经营业务为建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产、销售与维修（其中特种设备制造须凭本企业行政许可）；金属制品、橡胶制品及电子产品、钢丝增强液压橡胶软管和软管组合件的生产、销售；客车(不含小轿车)和改装车的制造与销售（凭审批机关许可文件经营）；五金及法律法规允许的矿产品、金属材料的销售；提供建筑工程机械租赁服务；经营商品和技术的进出口业务(国家法律法规禁止和限制的除外)。
据三一重工2019年年报显示，全年实现营业收入 339.55 亿元，同比增长78.94%；营业利润68.97 亿元，同比增长105.57%；净利润61.64 亿元，同比增长103.94%。
截止2019 年12 月31 日，公司总资产313.41 亿元，净资产119.19 亿元，净资产收益率为54.67%。
泵送事业部销售额达217 亿元，成为三一重工首个突破200 亿规模的事业部。
三一重工2019年三季度财务指标报告
三一重工2019年三季度财务指标报告内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页三一重工2019年三季度财务指标报告一、实现利润分析实现利润增减变化表项目名称2019年三季度 2018年三季度 2017年三季度 数值 增长率(%)数值增长率(%)数值 增长率(%)营业收入 1,530,451.2 18.15 1,295,365.7 44.71 895,125 0 实现利润 289,348.9 52.26 190,032.1 120.17 86,312.5 0 营业利润 294,027.3 39.41 210,915.7 165.55 79,425.9 0 投资收益 15,843 81.658,721.9-4.47 9,130.1 0 营业外利润-4,678.477.6 -20,883.6-403.256,886.62019年三季度实现利润为289,348.9万元，与2018年三季度的190,032.1万元相比有较大增长，增长52.26%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)项目名称2019年三季度 2018年三季度 2017年三季度 数值 百分比(%)数值百分比(%)数值 百分比(%)营业收入 1,530,451.2 100.00 1,295,365.7 100.00 895,125 100.00 营业成本 1,024,740.766.96 905,196.4 69.88 620,349 69.30 营业税金及附加 6,952 0.45 7,722.3 0.60 7,825.9 0.87 销售费用 105,684.6 6.91 87,439 6.75 78,231.8 8.74 管理费用 48,655.4 3.181,906.20.15 61,483.5 6.87 财务费用-15,242.9-1.00 -13,338.6-1.0334,440.93.85二、盈利能力分析盈利能力指标表(%)项目名称2019年三季度2018年三季度2017年三季度营业毛利率 32.59 29.52 29.82 营业利润率 19.21 16.28 8.87 成本费用利润率 24.82 18.86 10.48 总资产报酬率 12.43 10.32 8.13 净资产收益率22.7620.5910.53。
赴三一重工调研报告范文
赴三一重工调研报告范文赴三一重工调研报告一、调研目的和背景三一重工是中国最大的混凝土机械制造商和出口商，具有较高的知名度和市场地位。
本次调研旨在了解三一重工的大致情况、市场竞争力以及发展前景，为投资者提供决策依据。
二、调研方法和过程为了获得准确的信息和数据，本次调研采用了多种方法。
首先，我们查阅了三一重工的官方网站和相关报告，了解公司的发展历程、产品和市场规模。
其次，我们对三一重工的竞争对手进行了调查研究，包括其产品、市场份额和品牌形象。
最后，我们与一些与三一重工有关的行业专家和客户进行了交流，听取他们对公司的看法和评价。
三、公司概况三一重工成立于1994年，总部位于中国湖南长沙，是一家主要从事工程机械制造的公司。
公司的主要产品包括混凝土泵车、混凝土搅拌站、拖泵、起重机等。
目前，三一重工在全球范围内拥有多个生产基地和销售网络，产品远销100多个国家和地区。
三一重工在市场上具有较高的知名度和市场份额。
根据市场研究机构的数据，2019年，三一重工的市场份额达到全球23%，成为全球混凝土机械市场的领导者。
公司的品牌形象和产品质量获得了客户的一致好评。
四、市场竞争力三一重工在市场上具有较强的竞争力。
首先，公司拥有先进的生产设备和技术，能够提供高质量的产品和服务。
其次，公司注重研发和创新，不断推出新产品和技术，满足客户的需求。
再次，公司建立了全球化的销售网络，能够迅速响应客户需求并提供及时的售后服务。
不过，三一重工也面临着一些挑战。
首先，全球混凝土机械市场竞争激烈，公司需要不断提高自身的技术实力和市场占有率。
其次，环保和可持续发展的要求越来越高，公司需要加强环保技术和研发。
再次，全球宏观经济环境不确定性增加，公司需要合理应对市场波动。
五、发展前景随着全球建筑行业的发展和城市化进程的加速，混凝土机械市场具有较大的发展潜力。
三一重工作为行业领导者，具备良好的发展前景。
首先，公司积极推进智能制造和数字化转型，提高生产效率和产品质量。
赴三一重工调研报告总结
赴三一重工调研报告总结【摘要】：本文通过对三一重工进行调研，着重从公司概况、市场竞争力、产品创新能力以及未来发展趋势等方面对其进行分析。
三一重工作为中国领先的工程机械制造企业，具有雄厚的实力和丰富的市场经验。
在目前的市场竞争中，三一重工凭借其高品质的产品和良好的服务，取得了较好的成绩。
在产品创新方面，三一重工也在不断努力提高和研发新产品，以适应市场需求。
未来，三一重工将继续加大研发投入，加强技术创新，进一步提升产品竞争力，持续保持市场领先地位。
【关键词】：三一重工、市场竞争力、产品创新、未来发展一、公司概况三一重工成立于1989年，总部位于中国湖南省长沙市。
公司主要业务涵盖起重机械、混凝土机械、桩工机械和工程车辆等领域。
三一重工是中国领先的工程机械制造企业之一，产品畅销全球100多个国家和地区，拥有完善的销售和服务网络。
二、市场竞争力三一重工以其高品质的产品和良好的服务赢得了市场竞争中的优势。
公司注重市场营销，通过宣传推广、参展展览等方式提高品牌知名度和影响力。
此外，三一重工在国际市场上也取得了一定的成绩，通过与国际知名企业的合作，进一步提升了产品质量和竞争力。
三、产品创新能力三一重工一直致力于产品创新，不断提高技术水平和产品质量。
公司拥有一支强大的研发团队，不仅在国内具有领先的技术水平，还与国际一流企业开展战略合作，共同进行技术创新和产品开发。
通过持续的研发投入，三一重工推出了多款具有自主知识产权的新产品，满足了市场的不同需求。
四、未来发展趋势未来，三一重工将继续加大研发投入，提高产品的科技含量和附加值。
公司将加强与国际知名企业的合作，开拓更广阔的市场。
同时，三一重工还将重点发展智能化和高效节能的产品，以适应市场的发展趋势。
公司还将进一步完善销售和服务网络，提高客户满意度，巩固市场领先地位。
【结论】：三一重工是中国领先的工程机械制造企业，具有雄厚的实力和丰富的市场经验。
公司在市场竞争中凭借高品质的产品和良好的服务获得了较好的成绩。
安达信-三一重工调研报告
表1：本次发行后公司股权结构
股份类别 法人股
社会公众股 股本合计
企业名称
股数（万股）
三一控股有限公司 湖南高科技创业投资有限公司 锡山市亿利大机械有限公司 河南兴华机械制造厂 娄底市新野企业有限公司
18000 17380.93 334.64 167.33 89.24 27.86 6000 24000
129.99 0.87
46.06 1.28
39.25 1.78
ROE%
34.98
44.53
NA
NA
P/E
66.34
28.98
19.70
14.16
P/B 股息率%
23.13
12.86
4.42
NA
0
0
NA
NA
公司为工程机械行 业首家民营上市公 司，其实际控制人 是梁稳根先生。
拖泵、泵车和压路机是 目前公司主要收入和利 润来源。但从公司新产 品开发、募集资金投向 和产业定位看，公司将 发展成为以混凝土施工 机械、压实和路面机械 为两大核心产业，同时 覆盖铲土运输机械等多 品种的综合工程机械制 造商。
目前，公司主导产品为拖泵、泵车和压路机。该三大产品2000年、2001年和 2002年分别占公司主营收入的94.36%、93.72%和87.77%。但从公司新产品开发、募 集资金投向和产业定位看，公司将发展成为覆盖混凝土施工机械、压实机械、路面 机械、铲土运输机械等多品种的综合工程机械制造商。
表二：公司主业构成
收入百分比构成
2001年 49% 33% 11% 6% 100%
2002年 30% 50% 8% 12% 100%
从上表来看，拖泵、泵车和压路机是公司主要收入和利润来源，而混凝土泵车 和其他业务（主要是开发的新产品）是公司持续的利润增长点。同时我们还可以看 出公司上述三大产品所占业务比重呈现下降趋势，这也意味着公司开发的工程机械 新产品正逐步成为公司新的利润增长点。
2019年三一重工专题研究：汽车起重机、挖掘机、履带起重机、混凝土机械
三一挖掘机稳居行业第一，且市占率持续上升 .........................................13 三一挖机吨位齐全，综合竞争力强 ...........................................................14 三一挖机各吨位平衡发展 .......................................................................... 15
............ 18
三一履带起重机竞逐行业第一，市占率持续上升 .....................................18 风电、核电复苏正当时，三一力推新产品抢份额 .....................................18
三一混凝土机械： 传统优势领域，市占率有望上升 .......20
三一稳居混凝土机械行业第一，品牌形象佳 ............................................. 20 从 C8 到 C9 到 C10，新产品研发与升级不断...........................................21 预计 2019 年混凝土机械行业增长 30%，三一更快 ..................................21
2019年三一重工专题研究：汽车起重机、挖掘机、履带起重机、 混凝土机械
目录
2019 年是工程机械行业格局固化之年..............................5
从战国纷争迈向三国争霸，行业格局持续优化 ...........................................5 三一各类产品市占率全面上升，推动行业格局继续固化............................. 9
三一重工2019年度财务分析报告
三一重工[600031]2021年度财务分析报告目录一. 公司简介 (3)二. 公司贝才务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成根本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (6)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益根本构成情况 (7)2.2.2 流动负债根本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债根本构成情况 (10)2.2.4 所有者权益根本构成情况 (11)2.3 利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (13)2.3.3 利润总额分析 (14)2.3.4 本钱费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (21)2.5 偿债水平分析 (25)2.5.1 短期偿债水平 (25)2.5.2 综合偿债水平 (26)2.6 营运水平分析 (27)2.6.1 存货周转率 (27)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7 盈利水平分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE 〔净资产收益率〕 (31)2.7.4 ROA 〔总资产报酬率〕 (32)2.8 成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)公司简介二.公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成根本情况三一重工2021年资产总额为90,541,298,000.0 元,其中流动资产为68,500,223,000.0 元,占总资产比例为75.66%;非流动资产为22,041,075,000.0 元,占总资产比例为24.34%;2021年三一重工总港产构成圄流血没皿三「■上・二位产合计2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目, 三一重工2021年的流动资产主要包括应收票据及应收账款、应收账款以及存货,各项分别占比为31.81%, 31.81%口20.81%2021年三一重工5ft幼黄产构成图援希〜■安星性全月^产■后生全国^产■点世墓据询配联赣■应H珊徽应收款频殴, 擀谶攻■ 其他应收效 ,方益CB t内赚的m就动黄产舅也济成贵产2.1.3 非流动资产构成情况非流动资产主要包括债权投资、其他债权投资、长期应收款、长期股权投资、其他权益工具投资、其他非流动金融资产、投资性房地产、固定资产、在建工程、生产性生物资产、油气资产、使权资产、无形资产、开发支出、商誉、长期待摊费用、递延所得资产、其他非流动资产科目,三一重工2021年的非流动资产主要包括固定资产、无形资产以及长期股权投资,各项分别占比为48.16%, 15.15%^13.54%.2021年三一重工3E流动资产构成图■ 长期应收前■良嗡殷权投咬,其他校整工国投建,其他兆盍逊邕触资产■ 投童性席北产■国定资产, 在建工程 , 无形一■ 开发三色〔■商雪■ 长I的鹤蛙,递噩所的贵产,具像比温性广2.2 负债及所有者权益结构分析2.2.1 负债及所有者权益根本构成情况三一重工2021年年总负债金额为45,014,553,000.0 元,所有者权益总额为45,526,745,000.0 元,其中资本金为8,426,246,000.0 元,资产负债率为49.72%, 在负债中,流动负债为42,148,594,000.0元；占负债和所有者权益总额的46.55%, 非流动负债为2,865,959,000.0元,占负债和所有者权益总额的3.17%.2021年三一重工负债和所有者权益构成BH50.28%5.17%■保我立贻寸■非流:晒喷合骨,所相看姻1遁东权费｝合计2.2.2 流动负债根本构成情况流动负债主要包括短期借款、交易性金融负债、衍生金融负债、应付票据及应付账款、预收款项、合同负债、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、应计负债、持有待售负债、一年内到期的非流动负债和其他流动负债科目, 三一重工2021年的流动负债主要包括短期借款、应付票据及应付账款以及应付账款,各项分别占 比为 39.53%, 29.13麻口 29.13%.2021年三一童工9a 负债构成图■ 血史或s ■ 具他应忖款 ■一年内到期常触怏 , 具幢网点长2021年二重工流动负债构成情况科目名称2021 年2021 年2021 年金额〔力兀〕百分比〔％〕金额〔力兀〕百分比〔％〕 金额〔力兀〕百分比〔％〕 流动负债合计 4,214,859 100.00% 3,393,535 100.00%2,298,254 100.00%短期借款 1,665,95439.53% 541,674 15.96% 697,687 30.36% 衍生金融负债 50,303 1.19% 89,8542.65% 92,620 4.03% 应付票据及应付账款 1,227,622 29.13% 0 0.00% 621,783 27.05% 应付账款 1,227,622 29.13% 00.00% 621,783 27.05% 预收款项 128,095 3.04% 135,709 4.00% 147,016 6.40% 应付职工薪酬 128,962 3.06% 104,625 3.08% 48,860 2.13% 应交税费 149,045 3.54% 52,375 1.54% 53,311 2.32% 其他应付款 414,9559.85% 2,015,14459.38% 233,945 10.18% 其中：应付利息 00.00% 00.00% 4,799 0.21% 应付股利0.00%0.00%8,563 0.37%一年内到期的非流动负212,9685.05%291,9088.60%299,92113.05%此付辰工寄酬 0.93%2.76% 2.30%37 N95% 7.69% 短用借款 ■访生会弼责 ■通付票据反响付煤 ,应引懒 ■翦收款项2.2.3 非流动负债根本构成情况非流动负债主要包括长期借款、应付债券、租赁负债、长期应付款、预计负债、递延收益、递延所得税负债、其他非流动负债科目,三一重工2021年的非流动负债主要包括长期借款、递延所得税负债以及递延收益,各项分别占比为45.46%, 24.91% 和14.02%2021年三一重工非流动负债构成图42.02%,长期借萩,长期应付款■预计佞债,递延收疑■盅延所得税为俵■ H他韭据烟摘2.2.4 所有者权益根本构成情况所有者权益局部主要包括实收资本〔或股本〕、其他权益工具、资本公积、库存股、其他综合收益、专项储藏、盈余公积、未分配利润、少数股东权益科目, 2021 年三一重工的所有者权益局部主要包括未分配利润、实收资本〔或股本〕以及资本公积,各项分别占比为63.59% 18.51脸口13.07%2021年三一重工所有者权益构成圈实收资本咸隈本।・贺本公积•岸存量■其修治收左,蹒公袒,未分瞬词元〕元〕所有者权益〔或股东权益〕合计4,552,674 100.00% 3,250,211 100.00%2,637,318100.00%实收资本〔或股本〕842,624 18.51% 780,071 24.00% 766,821 29.08%其他权益工具0 0.00% 36,899 1.14%39,5331.50%资本公积594,831 13.07% 188,339 5.79%104,9793.98%库存股-83,955 -1.84% -11,110 -0.34% -17,582 -0.67%其他综合收益-129,140 -2.84% -142,024 -4.37%-153,162-5.81%盈余公积322,514 7.08% 318,180 9.79%296,57511.25%未分配利润2,895,223 63.59% 1,978,135 60.86% 1,512,594 57.35%少数股东权益110,576 2.43% 101,720 3.13%87,5573.32%2.3 利润分析2.3.1 净利润分析2021年三一重工的净利润为11,494,448,000.0 元,与2021年的6,303,487,000.0 元本目比上升了82.35%.2021-2021年三一重工净利涧变动趋均图2021—2021年三一重工净利润变动趋势年份金额〔力兀〕同比增长率〔％2021 13,8152021 16,379 18.57%2021 222,708 1259.65%2021 630,348 183.04%2021 1,149,444 82.35%2.3.2营业利润分析2021年三一重工的营业利润为13,775,426,000.0 元,与2021年的7,878,442,000.0 元本目比上升了74.85%.2021—2021年三一重工营业利润变动趋势年份金额〔万元〕同比增长率〔% 2021 17,0532021 119,552 601.04%2021 287,603 140.57%2021 787,844 173.93%2021 1,377,542 74.85%2021,2021年三一重工营业利润变动趋蛹■O闾比增长生[%]2.3.3利润总额分析2021年三一重工 的利润总额为13,454,318,000.0 元,与2021年的 7,550,244,000.0 元相比上升了 78.20%.2021・2021年三一・工利福总颤变动趋势图2021-2021年三一重工利润总额变动趋势年份金额〔万元〕同比增长率〔％2021 11,9882021 6,296 -47.48% 2021 286,884 4455.97% 2021755,024 163.18% 20211,345,43178.20%2.3.4本钱费用分析本钱和费用总额包括营业本钱、税金及附加、销售费用、治理费用、研发费用 和财务费用科目,2021年三一重工的本钱费用总额为62,440,453,000.0元,其中 营业本钱、销售费用以及研发费用,各项分别占比为81.57%, 8.79麻口 5.84%.局比君长率［为〕1^000.000,000-IQOMQOJ.OfU6.000,(X)0.000-4.000,000,000-zmo.omwi-c-2021201 fi 2021201E201Q■ 金SU 元〕O 同比曙长型［%〕2021年三一重工本钱费用构成画宫业式考■ 税言及的一L ■ 泄苣凿用, 君罡荽用■ 手反密名■ M美要同2.4 现金流量分析2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析2021年三一重工的经营现金流量净额为13,265,375,000.0 元,与2021年的10,526,899,000.0 元相比上升了26.01% ;投资活动现金流净额为-11,980,880,000.0 元；筹资活动现金流净额为-1,150,729,000.0 元.2021-2021年三一重工经营.授贫及筹留活动现金流净颔盘岂浮初现田净飙〔元〕■ 发生活5观金流君次〔7EJ ■ 造2s话也现金流净颤阮J2.4.2 现金流入结构分析2021年三一重工现金流入总金额为113,787,815,000.0 元,其中经营活动现金流入为80,739,451,000.0元,占现金流入总额的70.96%;投资活动现金流入为15,882,346,000.0 元,占现金流入总额的13.96%;筹资活动现金流入为17,166,018,000.0 元,占现金流入总额的15.09%.2021年三一重工现金流入构成圈15.08%70.96%, 经常将咽蛀流入,技贵洁蚓隧漉入小计■假设资治力猊宝於、小计经营活动现金流入小计中销售商品/提供劳务收到的现金为78,764,734,000.0 元,占经营活动现金流入小计的97.55%;收到的税费返还为947,885,000.0元,占经营活动现金流入小计的1.17%;收到其他与经营活动有关的现金为1,026,832,000.0 元,占经营活动现金流入小计的1.27%.2021年三一重工经营活动现金流入构成图1.279697.56%■ 傩向箍/喔供劳务杷倏现金■收3即精囊遍迁■攻到其他^经驾却无桢隘投资活动现金流入小计中收回投资收到的现金为14,254,336,000.0元,占投资活动现金流入小计的89.75%;取得投资收益收到的现金为756,154,000.0元,占投资活动现金流入小计的4.76%;处置固定资产/无形资产和其他长期资产收回的现金净额为197,468,000.0元,占投资活动现金流入小计的1.24%;处置子公司及其他营业单位收到的现金净额为153,237,000.0元,占投资活动现金流入小计的0.96%;收到其他与投资活动有关的现金为521,151,000.0元,占投资活动现金流入小计的3.28%.201g年三一重工投资活动现金流入构成图, 红回蟠崎1的见叁■映斑直也挂的侬地姓拿走资产;无形费产电他长期究金收回的现金:年需.+班子公■司技其业莒业单山分团现金厚收■忸黑色与筵m.被契装筹资活动现金流入小计中吸收投资收到的现金为427,744,000.0元,占筹资活动现金流入小计的2.49%;其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金为32,533,000.0 元,占筹资活动现金流入小计的0.19%;取得借款收到的现金为15,749,742,000.0元,占筹资活动现金流入小计的91.75%;收到其他与筹资活动有关的现金为988,532,000.0元,占筹资活动现金流入小计的 5.76%.2021年三一重工篝资活动现金流入构成图^91.57%吸收投交收到的现金■其加子公司喔/少器陪我案收到的现金,取得借靛收到的现金怛刍基赁渚切片旃现金2.4.3现金流出结构分析2021年三一重工现金流出总额为113,654,049,000.0 元,现金流出总额中经 营活动现金流出小计为 67,474,076,000.0 元,占现金流出总额的59.37%;投资活 动现金流出小计为27,863,226,000.0 元,占现金流出总额的24.52%;筹资活动现 金流出小计为18,316,747,000.0 元,占现金流出总额的16.12%,2021年三一重工现金流出总额构成■ 经营活劾证匕也」了 ・授贵活就3幅俄山叶 ・徐史活菊貌至赧t 小计59.3了%经营活动现金流出小计中购置商品/接受劳务支付的现金为51,971,762,000.0 元,占经营活动现金流出小计的77.02%;支付给职工以及为职工支付的现金为5,373,885,000.0 元,占经营活动现金流出小计的7.96%;支付的各项税费为3,879,035,000.0 元,占经营活动现金流出小计的 5.75%;支付其他与经营活动有关的现金为6,249,394,000.0 元,占经营活动现金流出小计的9.26%.2021年三一重工经营活动现金流出构成图用英商品俅受芳簪支忖的现含■变行给S5工以及为职工支付的现金,支忖的名友税孱支付具也邑蛙篙占岫关的现金投资活动现金流出小计中购建固定资产/无形资产和其他长期资产支付的现金为2,354,634,000.0 元,占投资活动现金流出小计的8.45%;投资支付的现金为24,297,616,000.0 元,占投资活动现金流出小计的87.2%;支付其他与投资活动有关的现金为1,210,976,000.0元,占投资活动现金流出小计的 4.35%.2021年三一重工投资活动现金流出构成图,青建医定资产/无序宽刊睬伯长期笋丈村的现佥■投潼文忖金瓯金■支付其屿授篁活到枸关的现金筹资活动现金流出小计中归还债务支付的现金为 13,993,935,000.0 元,占筹资活动现金流出小计的76.4%;分配股利/利润或偿付利息支付的现金为2,883,278,000.0 元,占筹资活动现金流出小计的15.74%;其中：子公司支付给 少数股东的股利、利润为127,126,000.0元,占筹资活动现金流出小计的0.69%; 支付其他与筹资活动有关的现金为 1,439,534,000.0 元,占筹资活动现金流出小计的7.86%o2021年三一重工筹资活劭现金流出构成图■堵还快招支付的现金■分田段利碉通或曲阳息^^现佥■ 具刊 于公可之引S 少®*的腹札 利起 , 支忖具色与触睛仙都朝重15,63962.5偿债水平分析2.5.1短期偿债水平从短期偿债比率看,三一重工2021年的流动比率、速动比率及现金比率分另U为162.52%, 128.71%, 32.09%.2021・2021年三一童工流动上睡.速动比率及现金匕睡o 光焚珏o 逮地缚〔%〕-o 理冬比生m2.5.2综合偿债水平从整体的资产负债率和产权比率指标来看, 2021年三一重工年的资产负债率和产权比率分别为49.72嘛口98.88%.2021・2021年三一重工黄产负磔&?喉匕睡2.6 营运水平分析2.6.1 存货周转率2021年三一重工的存货周转率为3.94次,2021年为4.03次,2021年比2021 年下降了0.09次.2021-2021年三一重工存货周转率图2.6.2 应收账款周转率2021年三一重工的应收账款周转率为3.21次,2021年为2.56次,2021年比2021年上升了0.65次2021-2021年三一重工应收陶:周转率2.6.3 总资产周转率2021年三一重工的总资产周转率为0.92次,2021年为0.85次,2021年比2021 年上升了0.07次.2021-2021年三一重工总资产周耨率图2.7 盈利水平分析反响企业盈利水平的指标主要有销售毛利率、销售净利率、净资产收益率和总资产收益率.2021年三一重工的销售毛利率为32.69%,销售净利率为15.19% 总资产报酬率〔ROA为13.64%,净资产U^益率〔ROE为28.72%o2.7.1 销售毛利率2021年三一重工的销售毛利率为32.69%,2021年为30.62%, 2021年比2021年上升了 2.07%.2021*2021年三一重工梢售毛利率图2.7.2 销售净利率2021年三一重工的销售净利率为15.19%,2021年为11.29%, 2021年比2021 年上升了 3.9%.2021*2021年三一堇工情售净利率2.7.3 ROE 〔净资产收益率〕2021年三一重工的净资产收益率RO学28.72%,2021年为20.78%, 2021年比2021 年上升了7.94%.20212021年三一重工净褥产收益率ROES2.7.4 ROA 〔总资产报酬率〕2021年三一重工的总资产报酬率ROA^ 13.64%,2021年为9.27%, 2021年比2021 年上升了4.37%.20212021年三一重工总贸产报Bl率RO A图2.8 成长性分析反映企业成长性的指标主要有资产扩张率、营业总收入同比增长率、营业利润同比增长率、净利润同比增长率和净资产增长率. 2021年三一重工的资产扩张率为22.73%,营业总收入同比增长率为35.55%,营业禾润同比增长率为74.85%, 净利润同比增长率为82.35%,净资产增长率同比增长率为40.07%2.8.1 资产扩张率2021年三一重工的资产扩张率为22.73%,2021年为26.68%, 2021年比2021年下降了 3.95%,2021—2021年三一重工置产犷张率圄2.8.2 营业总收入同比增长率2021年三一重工的营业总收入同比增长率为35.55%,2021年为45.61%, 2021 年比2021年下降了10.06%.2021 2021年三一重工营业总收入同比增长率圈2.8.3 净利润同比增长率2021年三一重工的净利润同比增长率为82.35%,2021年为183.04%, 2021年比2021年下降了100.69%2021—2021年三一重工净利润同比增长率图2.8.4 营业利润同比增长率2021年三一重工的营业利润同比增长率为74.85%,2021年为173.93%, 2021 年比2021年下降了99.08%.2021-2021年三一重工营业利润同比增长率囤2.8.5 净资产同比增长率2021年三一重工的净资产同比增长率为40.07%,2021年为23.24%,2021年比2021 年上升了16.83%.2021—2021年三一重工净资产同比增长率图。
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1.1 需求结构从单一结构向多元化特征发展 ............................................................. 5 1.2 环保助力更新需求释放，需求更加平稳有韧性................................................... 7 二、竞争结构演变............................................................................................................... 9 2.1 三一引领国产挖机全面崛起，完成品质的追赶................................................... 9 2.2 换机潮为国产品牌提供了良好的外部机遇........................................................ 11 2.3 向龙头集中的趋势强化，三一盈利能力领先行业 ............................................. 12 三、企业产品结构：非挖开始贡献利润弹性..................................................................... 14 四、长期业务结构的演化，海外市场大有可为 ................................................................. 16 五、盈利预测、投资建议和风险提示 ............................................................................... 18
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图表索引
图 1：房地产开发投资增速、基建增速和挖机增速（右轴）对比 ........................... 5 图 2：2010-2018 年国内小挖销量（台） ............................................................... 6 图 3：全国扶贫公共财政支出（左轴）和中央财政专项扶贫支出（右轴，亿元） . 7 图 4：国内挖掘机需求量及更新量测算（台）........................................................ 8 图 5：2005-2019H1 国产挖掘机销量及国产化率水平............................................ 9 图 6：2006-2019Q1 重点品牌市占率比较.............................................................. 9 图 7：三一重工和卡特彼勒国内挖掘机销量平均吨位比较（吨） ......................... 10 图 8：三一重工和卡特彼勒 2019 年以来各吨位产品市占率对比.......................... 10 图 9：我们观测到的部分区域市场以旧换新比例估测........................................... 12 图 10：小松和国内挖机平均机龄对比（年） ....................................................... 12 图 11：三一重工占工程机械行业上市公司净利润（亿元）的比例........................ 13 图 12：三一、中联和徐工当前净利润水平相对于 2011 年点的百分比................. 13 图 13：三一重工 2003 年以来的营业收入分布（亿元） ...................................... 14 图 14：三一重工汽车起重机销量增速 .................................................................. 15 图 15：三一重工各项业务毛利率相比 2011 年修复程度....................................... 15 图 16：日立建机营业收入结构 ............................................................................. 16 图 17：日本小松营业收入结构分布 ...................................................................... 16 图 18：2017 年国内挖机市场份额分布图 ............................................................. 17 图 19：2017 年中国市场之外的全球市场市占率分布........................................... 17 图 20：三一重工挖机海外出口增速 ...................................................................... 17 图 21：三一重工不同口径海外出口收入测算（亿元） ......................................... 17