财务管理简答题

五、简答题

1.简述企业的财务关系。

答：企业的财务关系是企业在理财活动中产生的与各相关利益集团间的利益关系。企业的财务关系主要概括为以下几个方面：（1）企业与国家之间的财务关系，这主要是指国家对企业投资以及政府参与企业纯收入分配所形成的财务关系，它是由国家的双重身份决定的；（2）企业与出资者之间的财务关系，这主要是指企业的投资者向企业投入资金，参与企业一定的权益，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系；（3）企业与债权人之间的财务关系，这主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系；（4）企业与受资者之间的财务关系，这主要是指企业将闲散资金以购买股票或直接投资形式向其他企业投资所形成的经济关系；（5）企业与债务人之间的财务关系，这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；（6）企业内部各单位之间的财务关系，这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；（7）企业与职工之间的财务关系，这主要是指企业向职工支付报酬过程中所形成的经济关系。

2.简述企业价值最大化是财务管理的最优目标。

答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化（资本利润率最大化）、企业价值最大化等几种说法。其中，企业价值最大化认为企业价值并不等于帐面资产的总价值，而是反映企业潜在或预期获利能力。企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量；能克服企业在追求利润上的短期行为；科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。由上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。

3.简述影响利率形成的因素。

答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率。

纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，一般将国库券利率权当纯利率，理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。违约风险是资金供应者提供资金后所承担的风险，违约风险越大，则投资人或资金供应者要求的利率也越高。变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力，其强弱标志有时间因素和变现价格。到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险。

所以，利率的构成可以用以下模式概括：利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率。

4.简述企业筹资的目的。

答：企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。企业的财务管理在不同时期或不同阶段，其具体的财务目标不同，企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽相同。筹资目的服务于财务管理的总体目标。因此，对企业筹资行为而言，其筹资目的可概括为两大类：（1）满足其生产经营需要。对于满足日常正常生产经营需要而进行的筹资，无论是筹资期限或者是筹资金额，都具有稳定性的特点，即筹资量基本稳定，筹资时间基本确定；而对于扩张型的筹资活动，无论是其筹资时间安排，还是其筹资数量都具有不确定性，其目的都从属于特定的投资决策和投资安排。一般认为，满足生产经营需要而进行的筹资活动，其结果是直接增加企业资产总额和筹资总额。

（2）满足其资本结构调整需要。资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本而对资本与负债间的比例关系进行的调整，资本结构的调整属于企业重大的财务决策事项，同时也是企业筹资管理的重要内容。为调整资本结构而进行的筹资，可能会引起企业资产总额与筹资总额的增加，也可能使资产总额与筹资总额保持不变，在特殊情况下还可能引起资产总额与筹资总额的减少。

5. 什么是筹资规模，请简述其特征。

答：筹资规模是指一定时期内企业的筹资总额。从总体上看，筹资规模呈现以下特征：①层次性。企业资金从来源上分为内部资金和外部资金两部分，而且这两者的性质不同。在一般情况下，企业在进行投资时首先利用的是企业内部资金，在内部资金不足时才考虑对外筹资的需要；

②筹资规模与资产占用的对应性。即企业长期稳定占用的资金应与企业的股权资本和长期负债等筹资方式所筹集资金的规模相对应，随业务量变动而变动的资金占用，与企业临时采用的筹资方式所筹集的资金规模相对应；③时间性。筹资服务于投资，企业筹资规模必须要与投资需求时间相对应

6.简述企业如何进行直接投资的管理。

答：对于吸收直接投资方式，为达到最佳的筹资效果，应主要从以下几方面着手进行管理：

（1）合理确定吸收直接投资的总量。企业资本筹集规模与生产经营相适应，而吸收直接投资在大多数情况下能直接形成生产经营，因此，企业在创建时必须注意其资本筹集规模与投资规模的关系，要求从总量上协调两者关系，以避免因吸收直接投资规模过大而造成资产闲置，或者因规模不足而影响资产经营效益。

（2）正确选择出资形式，以保持其合理的出资结构与资产结构。由于吸收直接投资形式下各种不同出资方式形成的资产的周转能力与变现能力不同，对企业正常生产经营能力的影响也不相同，为保证各种出资方式下的资产间的合理搭配，提高资产的运营能力，因此，对不同出资方式下的资产，应在吸收投资时确定较合理的资产结构关系。这些结构关系包括：现金出资与非现金出资间的结构关系；实物资产与无形资产间的结构关系；流动资产与长期资产间的结构关系(包括流动资产与固定资产间的结构关系)等。

（3）明确投资过程中的产权关系。由于不同投资者间投资数额不同，从而享有的权益也不相同，因此，企业在吸收投资时必须明确各投资者间的产权关系。包括企业与投资者间的产权关系，以及各投资者间的产权关系。(1)对于企业与投资者间的关权关系，它以各投资者所投资产办理产权转移手续的前提。只有在产权转移完成的前提下，才能真正证明投资者拥有企业的产权与企业法人财产权的分离，才能明确企业与投资者的责权利关系。(2)对于各投资者间的产权关系，它涉及各投资主体间的“投资—收益”分配关系，涉及各投资者间对企业经营权的控制能力，因此，对于各投资主体间的投资比例必须以合同、协议的方式确定，并具法律效力

7．简述吸收直接投资的优缺点。

答：吸收直接投资是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要方式。

它具有以下优点：(1)吸收直接投资所筹资本属于股权资本。因此与债

务资本相比，它能提高企业对外负债的能力。你吸收的直接投资越多，

举债能力就越强；(2)吸收直接投资不仅可筹集现金，而且能够直接取

得所需的先进设备和技术，从而与现金筹资方式相比，能尽快地形成企

业的生产经营能力。如，我们上面介绍的合伙企业的例子，它吸收的专

利技术可直接用于生产，避免购买这一无形资产的繁杂手续；(3)吸收

直接投资方式与股票筹资相比，其履行的法律程序相对简单，从而筹资

速度相对较快。它不需要审批，不需要你在财经类报刊上所看到的招股

说明书等等；(4)从宏观看，吸收直接投资有利于资产组合与资产结构

调整，从而为企业规模调整与产业结构调整提供了客观的物质基础；也

为产权交易市场的形成与完善提供了条件。

但吸收投资方式也存在一定的缺点，主要表现在：(1)吸收直接

投资的成本较高。因为你要让别人参与利润分红，如果你的公司有可观

的利润的话，这笔分红将大大高于你举债的成本。这也就是一些业绩好

的企业倾向于举债的原因；(2)由于不以证券为媒介，从而在产权关系

不明确的情况下吸收投资，容易产生产权纠纷；同时，由于产权交易市

场的交易能力较差，因此不利于吸引广大的投资者的投资，也不利于股

权的转换。

8. 普通股股东有哪些权利？

答：普通股股东具有如下几个方面的权利：

（1）经营收益的剩余请求权。公司的经营收益必须首先满足其

他资本供应者（如债权人、优先股股东）的收益分配的要求之后，剩余

的才由普通股股东分享，普通股股东拥有的只是经营收益的剩余请求

权。这就是说，公司经营得到的利润只有在支付了利息与优先股股利之

后，剩下的才能作为普通股股利进行分配。所以，如果公司的经营收益

不高，不足以支付利息以及优先股股利的话，普通股股东不但得不到任

何收益，还要用以前的收益偿还利息；相反，如果公司经营得好，获得

了高额利润的话，那么也可以有得到丰厚的收益，而债权人则只能享受

固定的利息收入。

（2）优先认股权。普通股股东是公司资产所有风险的最终承担者。因

此，公司在发行新股时，为保持他们对公司的控制权，他们有权优先认

购，以保持他们在公司总的股份中所占的原有的比例。股东认购新股时

的价格通常比股票的市场价格要低，所以优先认股权是具有一定的价值

的，这个价值称为“权值“。如果股东不想购买新增的股票时，可以将

认股权转让他人，或在市场上出售。

（3）投票权。普通股股东对公司事务有最终的控制权。但实际上，这

种权利一般是通过投票选举并任命董事会成员来行使。股东可在股东大

会上行使投票权，如股东本人因故不能参加股东大会，还可以委托代理

人来行使投票权。投票权分为累积投票权与非累积投票权两种。

（4）股票转让权。它是指普通股股东不必经过公司或其他股东的同意

而合法地转让其手中的股票。股东的改变并不会影响公司的存在。对于

上市公司的股票，股东可在证券市场上公开出售股票；而对于非上市公

司的股票，股东不能在市场上公开转让股票，但可在法律允许的范围内

私下进行转让。

9．简述优先股发行的目的和动机。

.答：股份有限公司发行优先股主要出于筹资自有资本的需要。但是，

由于优先股固定的基本特征，使优先股的发行具有出于其他动机的考

虑。

（1）防止股权分散化。优先股不具有公司表决权，因此，公司出于普

通股发行会稀释其股权的需要，在资本额一定的情况下，发行一定数额

的优先股。可以保护原有普通股对公司经营权的控制。

（2）维持举债能力。由于优先股筹资属于股权资本筹资的范围。因此，

它可作为公司举债的基础，以提高其负债能力。

（3）增加普通股股东权益。由于优先股的股息固定，且优先股对公司

留存收益不具有要求权，因此，在公司收益一定的情况下，提高优

先股的比重，会相应提高普通股股东的权益，提高每股净收益额，

从而具有杠杆作用。

（4）调整资本结构。由于优先股在特定情况不具有“可转换性”和“可

赎回性”，因此它在公司安排自有资本与对外负债比例关系时，可借助

于优先股的这些特性，来调整公司的资本结构，从而达到公司的目的。

也正是由于上述动机的需要，因此，按照国外的经验，公司在发行优先

股时都要就某一目的或动机来配合选择发行时机。大体看来，优先股的

发行一般选择在以下几种情况；公司初创，急需筹资本时期；公司财务

状况欠佳，不能追加债务时，或公司发行财务重整时，为避免股权稀释

时：等等

10. 简述发行优先股的利弊所在。

答：优先股作为一种筹资手段，其优缺点体现在：（1）优点：第一，与

普通股相比，优先股的发行并没有增加能够参与经营决策的股东人数，

不会导致原有的普通股股东对公司的控制能力下降；第二，与债券相比，

优先股的发行不会增加公司的债务，只增加了公司的股权，所以不会像

公司债券那样增加公司破产的压力和风险；同时，优先股的股利不会象

债券利息那样，会成为公司的财务负担，优先股的股利在没有条件支付

时可以拖欠，在公司资金困难时不会进一步加剧公司资金周转的困难。

第三，发行优先股不像借债那样可能需要一定的资产作为抵押，在间接

意义上增强了企业借款的能力。（2）缺点。首先，发行优先股的成本较

高。通常，债券的利息支出可以作为费用从公司的税前利润中扣除，可

以抵减公司的税前收入，从而减少公司的所得税；而优先股股利属于资

本收益，要从公司的税后利润中开支，不能使公司得到税收屏蔽的好处，

因而其成本较高。其次，由于优先股在股利分配、资产清算等方面具有

优先权，所以会使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响。

11. 简述银行借款协议的保护性条款。

答：作为大债权人的商业银行为了保护其自身权益，保证到期能收回贷

款并获得收益，要求贷款企业保持良好的财务状况，特别是做出承诺时

的状况。这就是借款协议中保护条款。如果借款企业财务状况恶化，则

银行的利益就可能受到损害，借款协议使得银行拥有干预借款人行为的

法律权力，当借款企业由于经营不善，出现亏损并违约时，银行可据此

采取必要的行为。它分为三类，即一般保护性条款、例行性保护条款、

特殊性保护条款。

一般保护性条款包括四项限制条款：流动资本要求、现金红利发放限制、

资本支出限制以及其他债务限制。

例行性保护条款主要是一些常规条例，如借款企业必须定期向银行提交

财务报表；不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经

营能力；不得为其他单位或个人提供担保；限制租赁固定资产规模，以

防止过多的租金支付；禁止应收账款的让售；及时清偿到期债务(特别

是短期债务)；等等。

3.特殊性保护条款。它主要针对某些特殊情况而提出的保护性措施，主

要包括：贷款的专款专用；不准企业过多的对外投资；限制高级管理人

员的工资和奖金支出；公司某些关键人物在贷款期内须留在企业等等。

12. 简述不同类别债券的特性。

答：不同类别债券的特性可以从其归还条件、偿还优先权、财务风险以

及利率几个方面来说明。

（1）.归还条件。公司债券通常在满足一定的归还条件时才会被投资者

接受。因此，各种公司债券在发行时都要规定必要的归还条件。比如，

长期债券要建立偿债基金，在一定时期分批归还，以避免到期时一次性

清偿给公司的资金运用带来的巨大压力，也有利于增强债权人对公司偿

债能力的信心。

（2）.偿还优先权。不同的公司债券有不同的偿还优先级别。如有担保

的债券的优先偿还级别就比无担保的债券的优先偿还级别要高。在公司

破产或进行清算时，优先级别较高的公司债券要优先得到清偿，而优先

级别较低的债券只在有比它级别高的券得到偿还之后，才能得到清偿。

（3）.财务风险。债券即使有较高的优先偿还级别并得到抵押担保，也

不能保证一定会得到完全的清偿。公司的经营风险总是存在的。如果公

司经营不稳定，风险较大，其债券的可靠性就比较低，受损失的可能性

也比较大。

（4）.利率。长期债券的利率通常是固定利率，这与从银行取得的贷款

有所不同。公司从银行取得的贷款，其利率可以是浮动的。当市场利率

水平上升时，贷款利率随之上升；当市场利率水平下降时，贷款利率也

会随之下降。

13. 简述融资租赁的优缺点。

答：融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有

以下优点：第一，节约资金，提高资金的使用效益。通过租赁，企业可

以不必筹借一笔相当于设备款的资金，即可取得设备完整的使用权，从

而节约资金，提高其使用效益。第二，简化企业管理，降低管理成本。

融资租赁集融物与融资于一身，它既是企业筹资行为，又是企业投资决

策行为，它具有简化管理的优点。这是因为：(1)从设备的取得看，租

入设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力。

(2)从设备的使用角度看，出租人提供的专业化服务对设备的运转调试

及维修负责，有利于减少承租人资金投入。第三，增加资金调度的灵活

性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间周期来安排

租金的支付，即在设备创造收益多的时候多付租金，而在收益少时少付

租金或延付租金，使企业现金流入与流出同步，从而利于协调。

另外，由于双方不得中止合同，因此在通货膨胀情况下，承租

人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但是，

融资租赁也存在租金高、成本大等不足。

14. 简述资本成本的内容、性质和作用。

答：资本成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而付出的代

价。这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负

债与股权资本。

（1）资本成本包括筹资费用和使用费用两部分：筹资费用指企业在筹

资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行借款时需要支付的手续

费；因发行股票债券等而支付的发行费用等；使用费用指企业在生产经

营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付

的利息、向债券持有者支付的债息等。（2）资本成本的性质体现在：一

方面；从资本成本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润

范畴；另一方面，从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。

(3)资本成本的作用。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意

义，体现在：首先，资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依

据。企业筹资长期资金有多种方式可供选择，它们的筹资费用与使用费

用各不相同，通过资本成本的计算与比较，能按成本高低进行排列，并

从中选出成本较低的筹资方式。不仅如此由于企业全部长期资金通常是

采用多种方式筹资组合构成的，这种筹资组合有多个方案可供选择，因

此综合成本的高低将是比较各筹资组合方案，作出资本结构决策的依

据；其次，资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的

主要经济标准；再次，资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。只

有在企业净资产收益率大于资本成本率时，投资者的收益期望才能得到

满足，才能表明企业经营有方；否则被认为是经营不利。

15.简述降低资本成本的途径。

答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，

要降低资本成本，要从以下几个方面着手：（1）合理安排筹资期限。原

则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，

服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投

资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度

来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。

（2）合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务

筹资意义重大。（3）提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高

信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走

向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投

资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。（4）积极

利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债

经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。（5）积极利

用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成

本，就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现

其投资增值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。

16. 什么是筹资风险？

按其成因可分为哪几类？

答：筹资风险，又称财务风险，是指由于债务筹资而引起的到期不能偿

债的可能性。由于股权资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息

的压力，所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的，从风险产生的原因

上可将其分为两大类：其一：现金性筹资风险，指企业在特定时点上，

现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。

现金性筹资是由于现金短缺、由于债务的期限结构与现金流入的期间结

构不相配套引起的，它是一种支付风险。其二，收支性筹资风险，是指

企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。按照“资

产＝负债+权益”公式，如果企业收不抵支即发生亏损，将减少企业净

资产，从而减少作为偿债保障的资产总量，在负债不变下，亏损越多，

以企业资产偿还债务的能力也就越低，终极的收支性财务风险表现为企

业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

17.如何规避与管理筹资风险？

答：针对不同的风险类型，规避筹资风险主要从两方面着手：（1）对于

现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞

好现金流量安排。为避免企业因债务筹资而产生的到期不能支付的偿债

风险并提高净资产收益率，理论上认为，如果借款期限与借款周期能与

生产经营周期相匹配，则企业总能利用借款来满足其资金需要。因此，

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