投资分析分析报告

1.简介

安源实业股份有限公司由萍乡矿业集团有限责任公司、西安交通大学、江西省煤矿机械厂、江西鹰潭东方铜材有限责任公司、分宜特种电机厂和萍乡市裕华大企业总公司等六家企业于1999年12月30日按发起设立方式组建的股份有限公司,公司于2002年6月17日向社会公众发行了人民币普通股8,000万股,并于同年7月2日在上海证券交易所正式安源实业股份有限公司于2012年2月16日召开了第五届董事会第一次会议,审议通过了,将公司名称变更为安源煤业集团股份有限公司(英文名称:AnyuanCoalIndustryGroupCo.,Ltd.)。公司的主要经营范围是煤炭开采、煤炭精选加工、煤炭经营(上述三项限分支机构经营),煤层气开发利用,对外贸易经营,矿产品销售,对各类行业的投资,国内贸易及生产、加工,仓储服务,信息和技

术咨询服务(以上项目国家有专项许可的凭证经营)。

2.行业分析

2.1行业现状

根据国家第三次经济普查，2013年底，611.3万人;2，规模以上煤炭企业资产总额58824.7

业企业法人单位科研经费支出158.6

炭超过700吨/人年。

2014

自2013年5

费量下降了

?60多个月，而

?净进口下降

?5500大卡市场动力煤平仓价为520元/吨，下降120元/吨，3

?投资下降：煤炭采选业固定资产投资4682亿元，下降9.5%。

?利润下降：规模以上煤炭企业利润下降46.2%，与2011年相比减少3300亿元，下降72%。国家统计局统计出2014年我国煤炭企业仍然保持了82个亿的高利润，然而对于这82个利润，姜会长提出了质疑。这82个亿的利润从哪儿来?国家统计局的统计数字是否真的准确。而相对应的，我国煤炭企业应收账款大幅上升。个别矿区已经拖欠四月个工资，少数矿区已经无法正常开支。

我国煤炭行业的主要特征

作为当今世界上第一产煤大国与第一消费量大国，我国煤炭行业现阶段呈现以下一些特征：?煤炭资源分布不均衡

?煤炭生产和消费分布不均衡

?整体技术水平较低

?市场集中度过低，无序竞争严重

?呈现明显的周期性和季节性

?存在较高的进入壁垒

2.2行业展望

自2012年以来，受国家节能减排政策，以及国内外宏观经济环境的影响，煤炭下游行业进入结构调整，设备更新、产品升级换代阶段，发展速度放慢，对煤炭的需求拉力明显不足。我国进口煤的继续增加，加剧了国内煤市的压力。一方面，减少了对国产煤炭的需求；另一方面，国际煤价

。煤

10

3.3

4

4.1

（1

根据

净利润（2

（3

把2015年最近一季度的财务数据与煤炭采选行业作对比，发现企业的盈利能力、营运能力等

均低于行业的平均水平，并且在行业中属于中等低下的位置。

4.2盈利能力

表4－1安源煤业集团股份有限公司2013-2015盈利能力指标表

从单项数据较上期相比较而言，2015年的销售净利率较之2014年、2013年均有所下降；销售

毛利率较之2013年有所提高，但是却低于2014年度；成本费用利润率均低于2014年及2013年度；总资产净利润和净资产收益率较之2014年、2013年度均有显着的降低。

由此可见，本期销售净利有所下降，但销售毛利有所上升，说明企业总体盈利能力减弱；本期成本费用控制能力较上期减弱，说明经营管理水平不如上期；本期总资产盈利能力、净资产盈利能

力较前两年有显着地减弱。总的来说，企业的盈利能力较差。

4.3偿债能力

1

1，说2

综合上述数据可知，安源煤业2015年的流动比率小于1，意味着其可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。一旦安源煤业不能通过借款或变卖固定资产等取得现金，用于偿还到期债务，安源煤业立即会遭遇一连串的债务危机。2015年度的速动比率与以前年度相比有所减少，说明其偿还到期流动负债的能力减弱。安源煤业2015年资产负债率接近于60%，高于符合国际标准，说明企业的资金来源中，来源于债务的资金较多，来源于所有者的资金较少。资产负债率高，财务风险相对较高，可能带来现金流不足时，资金链断裂，不能及时偿债，从而导致企业破产的情况。

4.4运营能力

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