项目融资案例分析--上海迪士尼乐园ppt课件
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上海迪士尼主题乐园研究PPT课件
截止到目前，两个主题化酒店室内装修基本完
成
13
房间价格：（以香港迪士尼酒店作为参考）
香港迪士尼乐园酒店（豪华型）
标准房：港幣$2,750（￥2167.55）
豪华房：港幣$2,850（￥2246.37） 海景房：港幣$3,050（￥2404.01）
香港迪士尼好莱坞酒店（经济型）
标准房：港幣$2,000（￥1580） 豪华房：港幣$2,100（￥1659） 海景房：港幣$2,300（￥1817）
旅游大巴：12个车位； 地铁：2号线、11号线均在迪士尼设置地铁 口，11号线是一期唯一开放的地铁口，其将设 计为“迪士尼梦幻”的主题来进行迎客；
2号线在一期还需转乘才能到达迪士尼。
2020/2/16
内：
两条接驳专线（内部环线） ①核心区捷运系统：环线线路，围绕中 心湖行进； ②度假区捷运系统：从乐园南入口大道 出发，先向北后向东，先后经过旅馆、中 心湖和商业娱乐设施。
预测门票约为：300元 客流量：保守估计每年吸引1000万人次客流。
2020/2/16
亮点：
奇幻童话城堡：世界上最高最大的迪士尼城堡； “十二朋友园”：12幅大壁画置于其中； “宝藏湾”：全球迪士尼乐园中首个以海盗为主题的
园区；
创新与高科技术
16
ADVICE
启
示
根据以上主题乐园分析，得到以下启示：
大巴351个，还有981个非机动车位。
P1：89480平方米
P2：65227平方米
P3：115272平方米
P4: 48233平方米
2020/2/16
11
2E
项目配套两大主题酒店，一为经济型——玩具总动员酒店，一为豪华型——上海迪士尼
迪士尼公司项目融资案例分析PPT学习教案
3.6
0.2
2.0
0.5
4.0
第11页/共15页
1999
414 10,200 43,679 7,707 9,278 20,975 32,913 2,134 4,623
1.32 28.20
5.6 3.1 6.4
1998
127 9,375 41,378 7,525 9,562 19,388 31,438 2,314 5,604
由表5统计，迪斯尼公司的长期融资行为具有以下4个特点：
1
股权和债权融资基本呈同趋势变动
2 其他年份都比较稳定
融资总额除了在1996年有大的增长 ，
3
除了股票分割和分红之外，迪斯尼公 司的股 权数长 期以来 变化不 大。
4
长期债负债比率一直较低，近年来仍 在下降
第7页/共15页
表1 迪斯尼公司1997~2001年年度总收入 单位：百万美元
第12页/共15页
三、启示
通过迪斯尼公司的融资案例分析，我们可以得出一些启发。 首先，上市公司的经营必须本着符合本企业财务管理目标的原则进行。在此原则下，公司的
一切投资决策，必须与公司的战略发展密切相关，必须满足公司发展的战略需要。迪斯尼公 司的两次战略性并购行为，都是与迪斯尼公司多媒体集团的战略定位相关的，都是能够满足 公司在有线电视领域发展的迫切需要的。 其次，公司的融资行为，是为投资需求服务的，从维护股东权益的角度，必须在时间上、金 额上同投资需求相匹配。迪斯尼公司由于经营业绩良好，因此日常性投资项目可以从经营现 金流中获取，不需要用净的融资现金流来补充投资，这就使公司掌握了融资的主动性，既能 够主动借债、享受债务优惠，又可以控制债务比率、降低经营风险。同时，在面临较大的并 购需求时，能够主动改善债务结构，使公司可以进行低成本的、有效率的融资，来满足投资 行为的需要。
迪士尼乐园ppt课件
04 迪士尼乐园的创新与发展
创新科技的应用
01
虚拟现实技术
通过VR眼镜，游客可以身临其境地体验各种主题场景，如漫游海底世
界、穿越丛林探险等。
02 03
增强现实技术
通过AR技术，将虚拟元素与现实世界相结合，为游客带来更加丰富的 互动体验。例如，在游玩过程中，游客可以通过手机或平板电脑看到虚 拟的动画角色与自己互动。
乐园酒店设施
总结词
迪士尼乐园酒店为游客提供高品质的住宿体验，通常设有各种豪华设施和服务。
详细描述
迪士尼乐园酒店通常采用与迪士尼主题相呼应的建筑风格，并提供舒适的客房、套房和各种豪华设施 ，如游泳池、健身房、水疗中心等。此外，酒店还提供各种服务，如餐饮、会议设施和礼宾服务等。
特色演艺与活动
总结词
迪士尼乐园的特色演艺和活动是其吸引游客的重要因素之一，包括各种音乐、舞蹈和表 演等。
详细描述
迪士尼乐园通常有各种特色演艺和活动，如音乐剧、舞台剧、特技表演、街头表演等。 这些表演通常融合了迪士尼的经典故事和角色，为游客带来精彩的视听盛宴。此外，迪 士尼乐园还会举办各种特色活动和节庆活动，如万圣节、圣诞节等，增加游客的乐趣和
参与感。
迪士尼乐园的运营与管理
03
市场营销策略
01
目标市场定位
D
对未来发展的思考与建议
拓展全球市场
随着全球化的加速和旅游业的繁荣，迪士尼乐园可以进一 步拓展全球市场，为更多国家和地区的游客提供欢乐和惊 喜。
加强文化交流与融合
在全球化的背景下，迪士尼乐园可以进一步加强文化交流 与融合，将不同国家和地区的文化元素融入乐园中，增强 游客的文化认同感和归属感。
持续创新与升级
面对游客需求的不断变化和市场竞争的加剧，迪士尼乐园 应持续创新和升级，推出更多富有创意和科技含量的游乐 项目和互动体验。
迪士尼公司项目融资案例分析
迪斯尼公司项目融资案例分析
一、公司背景简介 二、公司的融资历程 三、启示
一、公司背景介绍
• 1922年5月23日，创始人沃尔特迪斯尼用1500美元组 成了“欢笑卡通公司”。 • 1955年，迪斯尼把动画片与游乐园的功能相结合，推 出了世界上第一个现代意义上的主题公园——洛杉矶 迪斯尼乐园。直到1983年和1992年，迪斯尼分别在日 本东京、法国巴黎建成了两个大型迪斯尼主题公园， 终于成为主题公园行业的巨无霸级跨国公司。 • 然而，整个20世纪70年代迪斯尼一直徘徊在低增长甚 至亏损的边缘。直到1984年，出身于ABC电视台的迈克 尔艾斯纳成为迪斯尼董事会主席和首席执行官，情况 才被彻底改变。
40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0
19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01
总融资额 长期债融资 股权融资
-5000
迪斯尼公司融资行为分析
迪斯尼业务的不断扩张得力于良好的投资项目的选择，具体说 来就是一系列成功的并购行动。在下面的分析中，我们会看到 公司的融资行为是如何支持公司战略发展的。 由表5统计，迪斯尼公司的长期融资行为具有以下4个特点：
全年合计
N/A
0.11
0.57
0.62
0.89
0.95
表3 迪斯尼公司1997~2001年利润表主要数据 单位：百万美元
2002 总收入 营业收 入 N/A N/A 2001 25,269 4,586 2000 25,402 5,043 1999 23,402 7,010 1998 22,976 7,533 1997 22,473 8,903
一、公司背景简介 二、公司的融资历程 三、启示
一、公司背景介绍
• 1922年5月23日，创始人沃尔特迪斯尼用1500美元组 成了“欢笑卡通公司”。 • 1955年，迪斯尼把动画片与游乐园的功能相结合，推 出了世界上第一个现代意义上的主题公园——洛杉矶 迪斯尼乐园。直到1983年和1992年，迪斯尼分别在日 本东京、法国巴黎建成了两个大型迪斯尼主题公园， 终于成为主题公园行业的巨无霸级跨国公司。 • 然而，整个20世纪70年代迪斯尼一直徘徊在低增长甚 至亏损的边缘。直到1984年，出身于ABC电视台的迈克 尔艾斯纳成为迪斯尼董事会主席和首席执行官，情况 才被彻底改变。
40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0
19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01
总融资额 长期债融资 股权融资
-5000
迪斯尼公司融资行为分析
迪斯尼业务的不断扩张得力于良好的投资项目的选择，具体说 来就是一系列成功的并购行动。在下面的分析中，我们会看到 公司的融资行为是如何支持公司战略发展的。 由表5统计，迪斯尼公司的长期融资行为具有以下4个特点：
全年合计
N/A
0.11
0.57
0.62
0.89
0.95
表3 迪斯尼公司1997~2001年利润表主要数据 单位：百万美元
2002 总收入 营业收 入 N/A N/A 2001 25,269 4,586 2000 25,402 5,043 1999 23,402 7,010 1998 22,976 7,533 1997 22,473 8,903
上海迪士尼乐园项目融资分析
各迪士尼门票对比（单位：元） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 466 385 300 413 381 295 上海 东京 洛杉矶 巴黎 奥兰多 香港
门票价格
香港2008年人均收入200 000元和中国大陆2008年人均收入15 000元，纵 使是上海这个全国最发达的地区，2008年人均收入也只是53 000元，与 香港人均收入相去甚远，因此上海迪士尼的门票定价为300元还是一个 比较高的价位。
迪士尼集团目前最主要的业务是媒体业，乐园及度假村则是第二大 业务，占整体销售的30%。去年第四季，乐园及度假村业务的销售额 同比上升了6.5%至29亿美元，但利润却下跌了4.2%至4亿1000万美元。 由于利润持续下跌，加上预期美国的国内消费在未来一段时间仍会受 压，该集团积极寻求开拓海外市场。 美国华特迪士尼公司于11月4日 晚公开正式宣布，计划联同上海市政府，在浦东川沙镇兴建全球继加 洲洛杉矶迪士尼乐园、奥兰多迪士尼乐园、东京迪士尼乐园、巴黎迪 士尼乐园、香港迪士尼乐园后第6个迪士尼乐园，现正拟定一份申请 报告，将提交中国政府审批。在这个筹划中的项目，上海市政
我国虽是社会主义国家，但建立了社会主义市场经济体制，国家对经 济实行宏观调控，尽量减少对经济的行政干预，这使得主题公园这一 行业在我国的发展未受阻碍 。 主题公园是旅游地产做到专业化的结果。“旅游地产”的土地需求量 较大，在土地实行“招拍挂”以后，获取如此大面积土地本身就是一 个问题。如果要做旅游地产，拿地的面积至少要2平方公里左右。旅 游地产的价值在于把这个区域品质提高，同时带动区域发展，辐射更 大范围的城市土地价格提高，而这符合政府的利益要求。因此，我国 政府较为支持主题公园的发展，从而上海迪士尼主题公园破土而出。 此外,我国政权的稳定性也为该产业的发展提供了可靠的保证。 政府的产业政策决定了不同时期政府对不同产业的鼓励支持或约束发 展的大力度。改革开放以后，随着经济和行政体制的变革，旅游业的 性质也发生了很大变化，最突出的就是旅游业成为了一个经济产业 ， 实现创汇创收。因此，国家也对旅游业实施产业倾斜政策，迪士尼主 题公园作为旅游业的其中一种形式，必定受益匪浅。
上海迪士尼乐园项目融资分析共24页文档
41、学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
42、只有在人群中间需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。——贝多芬
45、自己的饭量自己知道。——苏联
上海迪士尼乐园项目融资分析
11、获得的成功越大，就越令人高兴 。野心 是使人 勤奋的 原因， 节制使 人枯萎 。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树 ，先有 根茎， 再有枝 叶，尔 后花实 ，好好 劳动， 不要想 太多， 那样只 会使人 胆孝懒 惰，因 为不实 践，甚 至不接 触社会 ，难道 你是野 人。(名 言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但 常看常 新。 14、我在心里默默地为每一个人祝福 。我爱 自己， 我用清 洁与节 制来珍 惜我的 身体， 我用智 慧和知 识充实 我的头 脑。 15、这世上的一切都借希望而完成。 农夫不 会播下 一粒玉 米，如 果他不 曾希望 它长成 种籽； 单身汉 不会娶 妻，如 果他不 曾希望 有小孩 ；商人 或手艺 人不会 工作， 如果他 不曾希 望因此 而有收 益。-- 马钉路 德。
上海迪士尼融资案例分析综述
(2)上海迪斯尼与香港迪斯尼的比较分析：
香港 上海
土地使用
香港迪斯尼主题乐园公司第一期用地 共126 公顷。 公园启用前，开拓土地和兴建基础设 施带来约120亿元的增值额，且增加 额外就业。 一期的建设花费的预算为141 亿元， 香港政府为之配套的基础设施投资为 152 亿元。 香港迪斯尼乐园于2005年9月开幕， 营运首年的入场人数520万。现在游 园人数达450万每年。
1.融资风险 （1）融资风险分析：该项目由我国政府和迪斯尼公司加上债券 资金共同组成，60%的资金是由债券资金，受到汇率等波动影响 比较大。 就普遍情况而言，目前在大项目的建设上，签约的项目投资 总量都惊人，即便国家发改委在项目审批上或比以往快，但是 项目的开动与进展上还要看国家金融政策的情况。 迪士尼项目的融资仍面临着融资以外几大挑战。一是银行 信贷额度捉襟见肘，额度紧张；二是迪士尼项目可能在信贷的 期限与利率上要求苛刻。面对未来，上海迪士尼项目尚不能盲 目乐观。
项目进展
建设期：项目于2011年4月8日动工建设，到2015 年建成，工期大约为5年。 2011年4月8日，上海迪士尼乐园项目正式开工， 项目投资达245亿元人民币，预计于5年后建成。 上海迪士尼是继日本东京和香港后，亚洲第3个 迪士尼乐园。 2011年8月，上海迪士尼度假区方案设计工作已 经接近尾声，中心标志性的城堡建筑将于2012年 动工。
我们可以看到，迪士尼公司只出了一小部分资金 用于一期园区的建设,其主要是以品牌入股投资。
项目融资风险及启示
融资风险
定义：融资风险是指筹资活动中由于筹资的规 划而引起的收益变动的风险。融资风险要受经营风 险和财务风险的双重影响。 风险类型：1、信用风险 2、生产风险 3、市场风险 4、政治风险
上海迪士尼项目融资 ppt课件
网上传言
ORANGE PPT 工作室出品
维费用由谁支出，与合作模式 直接相关。在东京迪士尼的许 可经营模式下，这笔运维费用 是由日方OLC公司全部负责的 。但在合资模式下，上海迪士 尼的运维费用是中美双方按股 权比例分摊的。
事实上
ppt课件
25
ＰＯＷＥＲＰＯＩＮＴ
03 融资结构
ppt课件
26
PART 3
ORANGE PPT 工作室出品
ppt课件
13
ＰＯＷＥＲＰＯＩＮＴ
PART 1
项目介绍
大数据精确定位客户需求
项目背景
上海迪士尼项目一期建设的迪士尼乐园及配套区 占地3.9平方公里，以1.16平方公里的主体乐园和 约0.39平方公里的中心湖泊为核心。主要建设内 容包括：商业娱乐、旅馆、公共停车场（游客停 车场）、公共交通设施、办公（管理服务中心）、 市政设施等，总投资超过245亿元。
融资结构
融资结构
主题乐园 245 亿+配套设施45亿+公 共基础设施+7平方公里上海国际旅游 度假区=
如此巨大的投资由谁来埋单？
ORANGE PPT 工作室出品
ppt课件
27
ＰＯＷＥＲＰＯＩＮＴ
PART 3
融资结构
香港迪士尼乐园融资策略分析
香港迪士尼乐园融资情况
兴建成本 141 亿港元
股权融资 57 亿港元
2009至2014财政年度，上述五部分收入及 经营利润分别如图
ORANGE PPT 工作室出品
ppt课件
7
ＰＯＷＥＲＰＯＩＮＴ
PART 1
项目介绍
某某某数据统计图
ORANGE PPT 工作室出品
根据迪士尼公司2010年年报，公 司全年营业收入为380亿美元，其 中108亿来自主题公园的收入。
ORANGE PPT 工作室出品
维费用由谁支出，与合作模式 直接相关。在东京迪士尼的许 可经营模式下，这笔运维费用 是由日方OLC公司全部负责的 。但在合资模式下，上海迪士 尼的运维费用是中美双方按股 权比例分摊的。
事实上
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03 融资结构
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PART 1
项目介绍
大数据精确定位客户需求
项目背景
上海迪士尼项目一期建设的迪士尼乐园及配套区 占地3.9平方公里，以1.16平方公里的主体乐园和 约0.39平方公里的中心湖泊为核心。主要建设内 容包括：商业娱乐、旅馆、公共停车场（游客停 车场）、公共交通设施、办公（管理服务中心）、 市政设施等，总投资超过245亿元。
融资结构
融资结构
主题乐园 245 亿+配套设施45亿+公 共基础设施+7平方公里上海国际旅游 度假区=
如此巨大的投资由谁来埋单？
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PART 3
融资结构
香港迪士尼乐园融资策略分析
香港迪士尼乐园融资情况
兴建成本 141 亿港元
股权融资 57 亿港元
2009至2014财政年度，上述五部分收入及 经营利润分别如图
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PART 1
项目介绍
某某某数据统计图
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根据迪士尼公司2010年年报，公 司全年营业收入为380亿美元，其 中108亿来自主题公园的收入。
财务管理课件4.1
内容
1 项目投资的现金流量估算 2 项目投资财务可行性评价 3 项目投资决策
案例导入：上海迪斯尼项目
2011年4月8日，上海迪士尼乐园正式动工。2016年6月正 式开园。总投资额340亿元。
七个小矮人矿山车-Seven Dwarfs Mine Train
雷鸣山漂流
大型游乐设施共有10套：小飞象、喷气背包飞行器、旋转木 马、旋转疯密罐、雷鸣山漂流、加勒比海盗、七个小矮人矿 山车、创极速光轮摩托、飞越地平线、小飞侠。
建设期=3年 运营期=20年 项目计算期=3＋20=23年
（二）项目现金净流量（NCF）的测算
1、建设期NCF （主要为现金流出）
固定资产投资等
垫支的营运资金（一般在：建设期末，运营期初）
其他投资费用
Байду номын сангаас
（二）项目现金净流量（NCF）的测算
2、运营期NCF
运营期NCF =现金流入-现金流出 =营业收入—付现成本—所得税 付现成本
单纯固定资产投资项目 新建项目
完整工业投资项目
更新改造项目
（四）作用
项目投资对企业的生存和发展具有重要意义，是企 业开展正常生产经营活动的必要前提，是推动企业生 产和发展的重要基础，是提高产品质量、降低产品成 本不可或缺的条件，是增加企业市场竞争能力的重要 手段。
二、项目投资的程序（P87）
提出投资领域和投资对象 评价投资方案的可行性
4.1 项目投资的现金流量估算
一、项目投资的概念和分类 （一）概念 项目投资：对内投资，包括投资有形资产和无形资 产，以形成具体的生产经营能力，谋取经营利润的 一项投资。 （二）特点
* 投资数额大 * 影响时间长（至少1年或一个营业周期以上） * 发生频率低 * 变现能力差 * 投资风险高
1 项目投资的现金流量估算 2 项目投资财务可行性评价 3 项目投资决策
案例导入：上海迪斯尼项目
2011年4月8日，上海迪士尼乐园正式动工。2016年6月正 式开园。总投资额340亿元。
七个小矮人矿山车-Seven Dwarfs Mine Train
雷鸣山漂流
大型游乐设施共有10套：小飞象、喷气背包飞行器、旋转木 马、旋转疯密罐、雷鸣山漂流、加勒比海盗、七个小矮人矿 山车、创极速光轮摩托、飞越地平线、小飞侠。
建设期=3年 运营期=20年 项目计算期=3＋20=23年
（二）项目现金净流量（NCF）的测算
1、建设期NCF （主要为现金流出）
固定资产投资等
垫支的营运资金（一般在：建设期末，运营期初）
其他投资费用
Байду номын сангаас
（二）项目现金净流量（NCF）的测算
2、运营期NCF
运营期NCF =现金流入-现金流出 =营业收入—付现成本—所得税 付现成本
单纯固定资产投资项目 新建项目
完整工业投资项目
更新改造项目
（四）作用
项目投资对企业的生存和发展具有重要意义，是企 业开展正常生产经营活动的必要前提，是推动企业生 产和发展的重要基础，是提高产品质量、降低产品成 本不可或缺的条件，是增加企业市场竞争能力的重要 手段。
二、项目投资的程序（P87）
提出投资领域和投资对象 评价投资方案的可行性
4.1 项目投资的现金流量估算
一、项目投资的概念和分类 （一）概念 项目投资：对内投资，包括投资有形资产和无形资 产，以形成具体的生产经营能力，谋取经营利润的 一项投资。 （二）特点
* 投资数额大 * 影响时间长（至少1年或一个营业周期以上） * 发生频率低 * 变现能力差 * 投资风险高
天润-赵学良投资、融资作业
上海迪士尼乐园项目融资案例1.项目背景迪士尼乐园向来是全球建造成本最高的主题乐园之一。
上海迪士尼乐园,是中国第二个亚洲第三个 世界第六个迪士尼主题公园。
上海迪士尼项目一期建设的迪士尼乐园及配套区占地3.9平方公里 以1.16平方公里的主题乐园和约0.39平方公里的中心湖泊为核心。
主要建设内容包括 游乐设施(主题乐园)、中心湖与围场河、商业娱乐、旅馆、公共停车场(游客停车场)、公共交通设施、办公(管理服务中心)、市政设施等 总投资超过245亿元。
2.项目融资2.1上海迪士尼乐园的投资结构（1） “申迪集团”是由上海市政府层面进行的 在上海市工商登记部门注册 主要负责人亦由上海市层面任命。
据《第一财经日报》报道称 在3亿元注册资金中 上海市国资委管理的锦江国际出资7500万元 占股25% 上海广播电影电视发展有限公司出资9000万元 占股30% 上海陆家嘴 集团 公司出资1.35亿元人民币 占股45%。
（2）上海迪士尼乐园项目是由上海申迪旅游度假有限公司和美国迪士尼公司投资合作成立了上海国际主题乐园有限公司、上海国际主题乐园配套设施有限公司、上海国际主题乐园和度假区管理有限公司三个项目公司。
（3）该项目的投资结构是股权式投资结构。
2.2 上海迪士尼乐园的资金结构迪士尼乐园项目直接投资额约245亿元 间接拉动的投资上千亿。
一期的银团贷款129.15亿。
具体投资没有明确表示。
《21世纪经济报道》中指出所有投资中40%的资金为中方和迪士尼双方共同持有的股权 其中中方占57% 迪士尼占43%。
其余占总投资的60%的资金则为债权 其中政府拥有80% 另外20%则为商业机构拥有。
但并没有得到官方确认。
备注： 债务资金中政府部分指的是国有企业上海申迪出面向银团贷款占债务资金的80%。
2.3上海迪士尼乐园的融资结构（1）项目发起人：上海申迪和美国迪士尼 作为项目的发起人和投资者 承担成立项目公司的责任。
（2）项目的工程承包集团：上海迪士尼乐园的建设由上海建工、浦东建设承担。
上海迪士尼项目融资
香港迪士尼乐园融资策略分析
香港迪士尼乐园融资情况
另外还以价值40亿港元的土地运作香港迪 士尼合资公司的附属股份
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ＰＯＷＥＲＰＯＩＮＴ
PART 3
融资结构
上海迪士尼融资方案
中方57% 股权融资 40% 融资方式 债权融资 60% 上海迪斯尼项目投资达245亿元人
迪斯尼43% 中方政府 80%
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Part 2
投资结构
上海迪士尼乐园主要投资方及股权结构
华特迪士尼公司、上海申迪集团
注册资金：2000 万 中方：30% 美方：70%
乐园和度假区管理 有限公司
上海国际主题乐园 有限公司
乐园配套设施 有限公司
注册资金：171.36亿元 中方：57% 美方：43%
上海产业转型需带动
从全国的局势看 • 国家旅游局对外公布的统计数字显示： 旅游业总产值占全球服务业总产值的1/3左右，我国目前只占 1/6左右， 2010年，中国旅游业总收入占GDP的比重将达8%，发达国 家是10%。 预计：上海服务业增加值超过一万亿
10月25日，上海发布《2009—2012年上海服务业发展规划》提出：
如此巨大的投资由谁来埋单？
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PART 3
融资结构 除此以外,香港特区政府还另外给予迪士尼 乐园的政府贷款提供了许多的最惠待遇。 56.2亿港元本金由特区政府直接向合资公 司提供，借款期可久至25年，并且这笔政 府贷款赔偿金将在商业贷款全部得以偿还 之后才开始。从贷款房贷到迪士尼开园运 营的八年间，政府贷款都将以非常低的利 率计算利息，明确以6.75厘为实际利息计 算，即在最优惠率的基础上再减去1.75厘。 由此可见，对香港迪士尼的兴建，当地政府给 予了全心全意的大力支持。虽然在香港有不少 呼声针对这些大力优惠，但是不可否认香港迪 士尼是香港城市标志之一，是大量内地游客赴 港旅游重要原因，为香港旅游及全港经济的发 展起到了广泛而积极的作用。
项目管理PPT
融资结构与风 险
第二阶段每日
项目会议
李英镑
银行
贷款进度
第三阶段 每日 电话
张嘉庆、滕越
资金募集群体 募股情况
第四阶段 每两 日
E-mail、电话
范肖俊、陆立 鹏
项目所有成员 最终结果
第五阶段 每日 项目会议
李英镑
人员 章志祥 李英磅 张嘉庆 滕越 赵荟 罗丽红 叶旭丹 范肖俊 陆立鹏 曾宝康
PPT具体 项目背景、人员 项目责任分配表 项目目标和里程碑 工作分解 沟通计划表 网络图 甘特图 费用分解表 项目风险管理 人力资源计划表
叶旭丹
组成员团
结一致
优化方案， 应对投资 李英镑 者需求
挑选经验 丰富的接 待人员， 逐条落实 后勤资源
赵荟
成员事先 签订保密 协议，并 赋予其法 律效力
曾宝康
沟通计划表
项目干系人 所需信息
频率
方法
责任人
项目发起人 总体进度
每日
电话
章志祥
项目核心成员 融资方案决策 第一阶段每日 项目会议
李英镑
项目核心成员
131与浦发银 137确认银行 141与上海国
行磋商组建银 正式发出的 际集团磋商设
团
《贷款建议书》 立现代服务业
132与交通银 138正式向银 股权基金
行磋商组建银 行出具筹资委 142确定基金
团
托书
募集的对象和
133与国家开 139与银行聘 投资者群体
发银行磋商组 请的专业律师 143与基金投
建银团
• 详细表格请点击
项目风险管理
风险发生概率的判断准则
高风险：>60%发生风险的可能性 中风险：30-60%发生风险的可能性 低风险：<30%发生风险的可能性
上海迪斯尼乐园案例
上海迪斯尼乐园案例上海迪斯尼乐园（Shanghai Disneyland）作为全球最大的迪斯尼乐园之一，于2024年6月16日在上海开园。
该项目是迪斯尼公司与上海市政府合作，共同投资建设的。
上海迪斯尼乐园的建设和运营成为一个充满争议的案例，同时也是上海市旅游业发展的一个重要里程碑。
下面将从项目背景、建设过程、运营情况等方面详细介绍上海迪斯尼乐园的案例。
上海迪斯尼乐园是迪斯尼公司在中国大陆第一个自己全资独资、全方位负责开发、建设和经营的主题乐园。
迪斯尼公司与中国政府于2024年4月共同宣布达成协议，在上海浦东新区合作建设汇丰村内的上海迪斯尼乐园。
作为中国最大城市的上海，具有丰富的旅游资源和消费潜力，因此成为迪斯尼选择在中国建立乐园的理想地点。
迪斯尼公司给予上海迪斯尼乐园极高的重视，将其定位为国际级的旅游目的地，并且在乐园的设计、规划和建设上进行了大量的投资。
上海迪斯尼乐园占地面积1165英亩，共分为六大主题园区：米奇大街、奇想花园、探险岛、宝藏湾、明日世界和梦幻世界。
每个园区都充满了迪斯尼的魔力和故事，给游客带来了独特的体验。
然而，上海迪斯尼乐园的建设过程并不顺利。
由于当地政府和投资方的利益分配问题，项目一度陷入僵局。
而且在建设过程中，乐园所处的浦东新区常常发生的雨水排放和交通拥堵问题也给建设工作造成了一定的困难。
此外，上海迪斯尼乐园还面临了一定的文化适应性问题，因为乐园需要同时吸引国内和国际游客，所以需要在游乐设施和服务上进行一定的调整。
上海迪斯尼乐园于2024年6月正式开园后，取得了一定的成功。
首先，上海迪斯尼乐园在短时间内就吸引了众多游客，成为上海市及周边地区的热门旅游目的地。
其次，乐园不仅提供了世界级的娱乐设施，还注重了本地文化的融入。
上海迪斯尼乐园中的米奇大街以鲜明的中国特色设计，吸引了大量游客。
此外，乐园还积极与当地社区合作，推动了旅游业的发展。
然而，上海迪斯尼乐园也面临一些挑战和争议。
上海香港迪斯尼项目融资对比案例分析
为何香港迪士尼项目失败？它对上 海迪士尼项目的发展方向有何影响 和启示？
香港迪士尼项目的 分析
香港迪士尼乐园耗费了数百亿元的投资， 却因入场人数偏低导致入不敷出，无法还贷。 在这种情况下，港府为了颜面，把政府贷款转 换为持有股权。换言之，港府的贷款是没法收 回了，只能持有年年亏损的香港迪士尼乐园股 权。也就是说，香港政府用纳税人的钱注资填 补企业的深洞。
上海迪士尼项目
如何不再重蹈覆辙
香港迪士尼项目的启示：
•1.项目投资方案影响项目的实际 运营，投资需要谨慎；
•2.分析项目投资方案自身的时代 背景，不能只以是否盈利作为评 价项目投资方案的唯一标准；
•3.项目投资方案随着环境变化， 投资双方的态度也会随着变化。
上海迪士尼如何化解融资风险 1.上海政府和迪士尼之间如何收益 分成，在这一点上中方需要审慎 考量，避免政府和国家在参与建 设的过程中耗费巨大，成本的收 回缓慢，形成鸡肋效应。
香港迪士尼连年亏损的前车之鉴
项目投资背景 项目投资结构 启示
香港迪士尼连年亏损的前车之鉴
项目投资背景 1997年，受东南亚经融危机的影响，香港经济陷 入窘境，特区政府迫切需要一些项目来振奋人心， 振兴经济，于是选择了这个项目。特区政府对迪 士尼所带来的经济刺激效应及盈利能力寄予厚望， 所以在项目谈判时做出了重大的让步，招致“不 平等条约”的批评。
上海迪士尼乐园项目融资结构
迪士尼公司，其主要是以品牌入股投资。
40%股权+60%债权
（中57%，美43%）（政府80%，商业20%）
政府投资
美国迪士尼公司、上海申迪集团
上 海 迪 士 尼 乐 园 融 资 结 构
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上海迪士尼乐园（Shanghai Disneyland Park），是中国第二 个、亚洲第三个，世界第六个迪士尼主题乐园，迪士尼乐园向来是 全球建造成本最高的主题乐园之一。2011年3月9日，上海国际旅游 度假区核心区控制性详细规划（草案）已上网公示，上海迪士尼乐 园也在此规划中，乐园主体工程于2011年4月8日正式申请报告获国家有关部门核 准上海迪士尼乐园项目启动。
2009年11月23日，国家发改委在网站上发布，“2009年10月， 经报请国务院同意，我委正式批复核准上海迪士尼乐园项目。该项 目由中方公司和美方公司共同投资建设。项目建设地址位于上海市 浦东新区川沙新镇，占地116公顷。项目建设内容包括游乐区、后 勤配套区、公共事业区和一个停车场。”
上海国际主题乐园配套设施有限公司概况 配套公司注册资金为316796.76万元，经营范围包括酒店、购物中 心、体育、娱乐和休闲设施的开发、建设和管理等。
上海国际主题乐园和度假区管理有限公司概况 管理公司注册资金为2000万元，主要涉及到财务管理、员工配需等。 建设期：项目于2011年4月8日动工建设，到2015年建成，工期大 约为5年。
项目融资案例分析
上海迪士尼乐园
ANM11035 关锡琳
案例简介
一、项目背景
2009年1月，迪士尼已宣布与上海市政府签订《项目建议书》， 将联合上海市政府，在浦东兴建全球第6个迪士尼乐园。 2010年11月5日，上海申迪与美国迪士尼签署上海迪士尼乐园项目 合作协议，标志着上海迪士尼乐园项目正式启动。也意味着中国迄 今为止规模最大的中外合资现代服务业项目正式落地。
一期工程全部完成后，入场总人数预计为1000万人。 但到2010年香港迪士尼开园5年后，吸引的游客才 有520万人次。不仅如此，香港迪士尼开业五年来 连续亏损，使得特区政府遭遇巨大压力。
香港迪士尼2010年财报显示，这一年香港迪士 尼娱乐设备的折旧及摊销成本高达8.33亿港元，此 外利息等融资成本支出超过1亿港元，这使得全年 出现7.18亿港元的净亏损。
抓住收益分成的主动权 香港特区政府和迪士尼之间的不合理分红
协议，门票和酒店收入是迪士尼盈利的主要来 源，而其他相关产业的收入也占了很大比重， 但香港特区政府的收益分成仅覆盖了门票收入 部分。
上海政府和迪士尼之间如何收益分成， 在这一点上中方需要审慎考量，切莫重蹈香港 覆辙。
影响
二、项目概况
项目参与方： 上海上海国际主题乐园有限公司，中美双方持股比例分别为57%和 43%； 上海国际主题乐园配套设施有限公司，中美双方持股比例分别为 57%和43%； 上海国际主题乐园和度假区管理有限公司，中美双方持股比例分别 为30%和70%。
上海国际主题乐园有限公司概况 乐园公司注册资金1713600万元，股东发起人为上海申迪旅游度假 开发有限公司，WD HOLDINGS（SHANGHAI），LLC，后者是美 国迪士尼在上海成立的美方公司。 乐园公司的功能主要是主题乐园的开发、建设和经营等，也包括园 区内服务提供。
政府投资
美国迪斯尼公司、上海申迪集团
管理协议
管
理
管理协议
协
议
陆家嘴集团 锦江集团
上海广播影视公司 商业银行银团： 国开行 浦发银行 交通银行
中、农、工、建等
乐园和度假区管理 有限公司
上海国际主题乐园 有限公司
乐园配套设施 有限公司
资产经营权 资产法律拥有权 上海迪斯尼乐园
五、化解融资风险
香港迪斯尼连年亏损的前车之鉴 1999年，香港特区政府曾推算，主题公园第
上海迪士尼项目一期建设的迪士尼乐园及配套区占地3.9平方公 里，以1.16平方公里的主题乐园和约0.39平方公里的中心湖泊为核 心。主要建设内容包括：游乐设施(主题乐园)、中心湖与围场河、 商业娱乐、旅馆、公共停车场(游客停车场)、公共交通设施、办公 (管理服务中心)、市政设施等，总投资超过245亿元。
上海国际主题乐园配套设施有限公司，中 美双方持股比例分别为57%和43%；
上海国际主题乐园和度假区管理有限公司， 中美双方持股比例分别为30%和70%。
迪士尼公司只出了一小部分资金用于一 期园区的建设,其主要是以品牌入股投资。
在迪士尼公司看来,把过多的钱投在乐园 的建设上将冒不小的风险,所以迪士尼公司更愿 意通过以品牌估值方式入股。而上海则希望通 过迪士尼这个项目,促进带动上海旅游业和第三 产业的发展,对项目的渴求是比较迫切的。因此 上海在迪士尼乐园项目的投资金额的比例上做 出了让步,愿意承担主要的项目资金
三、融资方式
项目投资达245亿元人民币，所有投资中40%资金为中方和迪士尼 双方共同持有的股权，其中中方政府占57%，迪士尼占4 3 %。其 余占总投资的60%的资金则为债权，其中政府拥有80%，另外20% 则为商业机构拥有。
四、项目投资结构
上海Disney项目的投资结构分由三个部 分组成：
上海国际主题乐园有限公司，中美双方持 股比例分别为57%和43%；
2009年11月23日，国家发改委在网站上发布，“2009年10月， 经报请国务院同意，我委正式批复核准上海迪士尼乐园项目。该项 目由中方公司和美方公司共同投资建设。项目建设地址位于上海市 浦东新区川沙新镇，占地116公顷。项目建设内容包括游乐区、后 勤配套区、公共事业区和一个停车场。”
上海国际主题乐园配套设施有限公司概况 配套公司注册资金为316796.76万元，经营范围包括酒店、购物中 心、体育、娱乐和休闲设施的开发、建设和管理等。
上海国际主题乐园和度假区管理有限公司概况 管理公司注册资金为2000万元，主要涉及到财务管理、员工配需等。 建设期：项目于2011年4月8日动工建设，到2015年建成，工期大 约为5年。
项目融资案例分析
上海迪士尼乐园
ANM11035 关锡琳
案例简介
一、项目背景
2009年1月，迪士尼已宣布与上海市政府签订《项目建议书》， 将联合上海市政府，在浦东兴建全球第6个迪士尼乐园。 2010年11月5日，上海申迪与美国迪士尼签署上海迪士尼乐园项目 合作协议，标志着上海迪士尼乐园项目正式启动。也意味着中国迄 今为止规模最大的中外合资现代服务业项目正式落地。
一期工程全部完成后，入场总人数预计为1000万人。 但到2010年香港迪士尼开园5年后，吸引的游客才 有520万人次。不仅如此，香港迪士尼开业五年来 连续亏损，使得特区政府遭遇巨大压力。
香港迪士尼2010年财报显示，这一年香港迪士 尼娱乐设备的折旧及摊销成本高达8.33亿港元，此 外利息等融资成本支出超过1亿港元，这使得全年 出现7.18亿港元的净亏损。
抓住收益分成的主动权 香港特区政府和迪士尼之间的不合理分红
协议，门票和酒店收入是迪士尼盈利的主要来 源，而其他相关产业的收入也占了很大比重， 但香港特区政府的收益分成仅覆盖了门票收入 部分。
上海政府和迪士尼之间如何收益分成， 在这一点上中方需要审慎考量，切莫重蹈香港 覆辙。
影响
二、项目概况
项目参与方： 上海上海国际主题乐园有限公司，中美双方持股比例分别为57%和 43%； 上海国际主题乐园配套设施有限公司，中美双方持股比例分别为 57%和43%； 上海国际主题乐园和度假区管理有限公司，中美双方持股比例分别 为30%和70%。
上海国际主题乐园有限公司概况 乐园公司注册资金1713600万元，股东发起人为上海申迪旅游度假 开发有限公司，WD HOLDINGS（SHANGHAI），LLC，后者是美 国迪士尼在上海成立的美方公司。 乐园公司的功能主要是主题乐园的开发、建设和经营等，也包括园 区内服务提供。
政府投资
美国迪斯尼公司、上海申迪集团
管理协议
管
理
管理协议
协
议
陆家嘴集团 锦江集团
上海广播影视公司 商业银行银团： 国开行 浦发银行 交通银行
中、农、工、建等
乐园和度假区管理 有限公司
上海国际主题乐园 有限公司
乐园配套设施 有限公司
资产经营权 资产法律拥有权 上海迪斯尼乐园
五、化解融资风险
香港迪斯尼连年亏损的前车之鉴 1999年，香港特区政府曾推算，主题公园第
上海迪士尼项目一期建设的迪士尼乐园及配套区占地3.9平方公 里，以1.16平方公里的主题乐园和约0.39平方公里的中心湖泊为核 心。主要建设内容包括：游乐设施(主题乐园)、中心湖与围场河、 商业娱乐、旅馆、公共停车场(游客停车场)、公共交通设施、办公 (管理服务中心)、市政设施等，总投资超过245亿元。
上海国际主题乐园配套设施有限公司，中 美双方持股比例分别为57%和43%；
上海国际主题乐园和度假区管理有限公司， 中美双方持股比例分别为30%和70%。
迪士尼公司只出了一小部分资金用于一 期园区的建设,其主要是以品牌入股投资。
在迪士尼公司看来,把过多的钱投在乐园 的建设上将冒不小的风险,所以迪士尼公司更愿 意通过以品牌估值方式入股。而上海则希望通 过迪士尼这个项目,促进带动上海旅游业和第三 产业的发展,对项目的渴求是比较迫切的。因此 上海在迪士尼乐园项目的投资金额的比例上做 出了让步,愿意承担主要的项目资金
三、融资方式
项目投资达245亿元人民币，所有投资中40%资金为中方和迪士尼 双方共同持有的股权，其中中方政府占57%，迪士尼占4 3 %。其 余占总投资的60%的资金则为债权，其中政府拥有80%，另外20% 则为商业机构拥有。
四、项目投资结构
上海Disney项目的投资结构分由三个部 分组成：
上海国际主题乐园有限公司，中美双方持 股比例分别为57%和43%；