财务管理案例分析2017

0%
6%
净利润
18%
净资产
1992~ 1996年
58%
负债
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净资产负债率和 营业额复合年增长率比较
300% 250% 200%
262%
1992 1996
150% 100%
81%
50%
0%
净资产负债率
营业额
营业额复合年增长仅1.5倍
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4、风险过于集中
在形势发生逆转的情况下没有及时调整策略 在不利的情况下继续扩张招致大量汇率风险 贬值货币所在国的紧缩政策、经营部门的违约行为和企业破产个案激增，面临
评估方法的不合理会导致对风险估计不足 信用风险的不有效分散或风险拨备的不足
放松对风险的有效监控，削弱抵御风险的能力
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4、中介机构应该发挥应有的约束作用
现代市场经济的平稳运转需要健全发达的中介体系， 独立的外部审计、法律监督等是从外部提高企业治理结构 效率的重要手段。
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百富勤的会计师将工作范围仅局限于传统的审计工作，从未与百富勤的董事会面商计相关事务， 也没有给百富勤高层管理人员提供关于公司监控系统所存在的缺陷或潜在风险的意见。
百富勤的法律顾问也未能确保及时跟进会计报表中的批评。
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该案例对我们的启示
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1、必须建立相互制衡的公司治理结构
加强集团的内部审计及内部的权力制衡机制
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2、较弱的风险防范和控制能力
百富勤是一家年轻的急速发展和扩张的公司
不断拓展的业务已超越管理层的能力和经验 不断增长的业绩却令管理层过分自信
例如：委任并不熟悉定息债券业务的人员在相当长时间内负责集团的市场风险和信贷风险管理
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3、扩张带来的风险和回报不对称
主要经济指标复合年增长率
60% 50% 40% 30% 20% 10%
风险过于集中
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
中介机构没有发挥应有的约束作用
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4
1、缺乏基本制衡的经理阶层
百富勤两大中心人物杜梁二人之分工按区域划分 两人在其主管的业务领域内有着极大的自主权
杜辉廉
梁伯韬
欧美及东南亚
中国区
百富勤的治理结构对于主要决策人员缺乏基本的制约，这些超然于制衡之外的经理人员可能不顾 基本的风险管理原则进行孤注一掷的冒险；这种冒险在特定的时候可能会给企业带来巨额利润，但在 巨额利润之后，是负面影响不断扩大的治理结构方面的隐患。
鹰行折翼 再盼凌云
百富勤公司破产案例分析
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百富勤倒闭的原因
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百富勤倒闭的直接原因
亚洲金融风暴 引起信贷风险导致资金短缺
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百富勤倒闭的根本原因
公司在报告及会计程序、风险管理和内部审计上的基础系统性均不 足:
缺乏基本制衡的经理阶层
风险防范和控制能力没有随其规模的扩张同步提高
扩张带来的风险和回报不对称
防止某些个人的权利无限扩大独断专行 防止经理人员摈弃内部决策的制衡机制 和风险监控机制进行孤注一掷的冒险
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2、必须要有清醒的风险意识
在进取的业务扩张和严格的风险控制之间取得平衡
注意业务高增长时更容易掩盖存在的问题 危险信号往往容易被一心求发展的管理层忽视
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3、必须加强风险管理
合理有效的风险评估、防范和控制 是保障企业安全不容忽视的重要环节
的信用风险大为增加
70%以上定息债 券是以印尼盾为 面值的印尼债券
印尼出租车公司短期票据
占净资产30%以上 2.6亿美元
风险过分地集中于某一币种和某一国家
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信用风险过度集中于某一债权人
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5、中介机构没有发挥应有的约束作用
外部审计的职责是为客户提供独立的意见和建议 同时也应当能为客户指出其潜在缺陷及风险