国际金融复习资料共25页文档

总论：国际企业是从事国际经营活动的经济实体的总称.它包括国际企业发展较高阶段的跨国公司.

国际企业的限制因素:

(1)环境限制因素.(如欧洲国家的反污染法)

(2)法规限制因素

如:税法,货币兑换规则,股利汇回规则等.

(3)道德限制因素

从母公司的角度看,国际企业的任何决策始终应该以整个企业的价值最大化为依据.

国际企业面临的机遇和挑战:

(1)经济一体化推升了全球性的价格与服务的竞争水平,使国际企业面临更大的竞争压力.

(2)经济一体化进一步放松了金融服务等领域的管制,增加了国际企业的机遇和挑战.

企业国际化进程的程序：

（1）企业走向国际化的原动力

A：创造内部市场

B：取得规模效益

C：减少经营风险

D：建立全球信息网络

（2）程序

A：出口。出口是企业走向国际化的点。

B：建立销售机构和服务机构。

C：设立海外批发机构

D：海外生产。

E：授证：企业通过转让其拥有的技术、专利、特许经营权等而获得一定报酬的一种投资活动。

国际企业的风险

1、汇率风险

2、经营风险

主要表现为国外经营的不确定性。

3、政治风险(或国家风险)

国际金融管理学的内容

（1）国际金融管理的环境（2）外汇风险的管理（3）国际运营资本的管理

（4）短期流动负债的管理（5）短期流动资产管理（6）中长期国际融资管理

（7）国际投资管理

第一章

即期外汇交易：交割日或起息日为交易日以后第二个工作日的外汇交易。远期外汇交易：凡交割日预定在即期外汇交易起息日以后的外汇交易。利率平价理论：外汇市场上远期汇率与即期汇率之间的差额等于货币市场上两国短期利率的差额。

一价定律：国际间的商品套购活动使不同国家的同种同质商品的价格趋于

相同。

抵补型利率平价：对在即期外汇交易中产生的头寸进行套期保值.

利率平价的实现条件及其机制

1.条件

(1)不存在外汇管制,资金可以在国际间自由流动;

(2)不存在交易成本

交易成本:与交易相联系的超过实际交换的商品成本的所有成本.

2.实现机制

依靠外汇市场的抵补套利活动实现的。

套利：买进或卖出某物以利用差价赚取无风险利润的过程。

对利率平价理论的评价

（一）优点

1.利率平价理论填补了30年代以来传统购买力平价理论衰落后的利率决定理论的空白。

2、说明了外汇市场上即期汇率与远期汇率的基本关系，并认为汇率是利差变动的主要原因，从而对外汇市场的实际操作，预测远期汇率的变动趋势及制定和调整汇率政策，都具有重要的意义。

二）缺陷

1、末能说明汇率决定的基础，而只是解释了在某些条件下汇率变动的原因。

2、利率平价赖以成立的条件在许多国家并不存在。

3、利率平价理论除了汇率风险之外没有分析其它风险

4.利率平价理论没有考虑交易成本，然而它却是很重要的因素。

5、从实际汇率政策制定与实施来看，若基于现代利率平价理论来制定一国的汇率政策，只有各国政府在政治上协调一致，才能使外汇市场的汇率接近均衡水平。但要想在经济发展水平不同和经济利益不一致的各个国家之间协调政策，实际上很难做到。

6、利率平价理论假定套利资金规模是无限的，故套利者能够不断进行抵补套利活动，直到利率平价成立。

购买力平价理论

优点：(一)购买力理论的合理性

1.该理论通过货币购买力的关系去论证汇率的决定及其基础,这在研究方向上是正确的.

2.该理论直接把通货膨胀因素引入汇率决定的基础之中,这在物价剧烈波动、通货膨胀日趋严重的情况下，有助于合理反映两国货币的对外价值。

3、在战争等因素造成两国关系中断后，重建或恢复这种关系时，购买力平价能比较准确地提供一个均衡汇率的基础。

4、该理论把物价水平与汇率相联系，这对讨论一国如何利用汇率政策来促进出口贸易的发展有参考意义。

（二）缺陷

1、购买力平价与实际汇率经常脱节。

2、物价变动与购买力平价目之间并无直接的关系。

3、购买力平价的计算及国际比较的难度大。

4、汇率变动与购买力平价并不直接等价。

5、物价仅为影响汇率决定的因素之一。

第二章

证券化货币市场工具

特点：

在没有到期时可以卖出或买进；

在到期前出售，则存在着资本损益的风险；

有些证券或票据的面额较小。

交易天数和年历基础天数的计算

欧洲大陆国家所采用的方法

360/360，一个月30天，一年360天

2、英国法（British method）

有一天算一天。 365(6)/365(6)

3.欧洲货币法(Euro-method)

又称国际市场法,一年的基础天数是360天,而每个月的生息天数是有一天算一天.

365(6)/360

我国:存款采用大陆法的360/360,贷款采用欧洲货币法的365(6)360。

欧洲货币市场的特点

优点:

（1）期限较短，经营规模巨大。

（2）利率波动，利差较小；

（3）是一个货币资金的批发市场；

（4）经营环境自由，经营灵活方便，融资效率高。

（5）交易技术先进。

缺陷:

(1).没有一个中央机构,即没有一个最后的融资的支持者;

(2)没有存款保险;

(3)规模巨大的短期资金在国与国之间游动,容易造成外汇市场乃至国际金融市场的动荡.

欧洲货币市场与国内货币市场的比较

国内市场欧洲货币市场

1、法定准备金没有利息 1、自愿准备金市场利息

2、FDIC保险 2、没有存款保险

3、信用评价/贷款 3、知名的高质量银行存款

4、资产负债风险管理 4、浮动利率加到期匹配

违约风险 5、避税港或其它动机

预付风险 6、大容量，处理操作程序费用低。

利率风险