工程投资项目流动资金的估算

工程投资项目流动资金的估算

流动资金，又称“营运资金”，“周转资金”。伴随固定资产投资而发生的流动资金是工程投资项目前期工作中总投资估算的重要组成部分。任何一项工程项目要想在建设完工后顺利投入生产，都必须具有足够项目正常运行所必需的流动资金。然而正因为流动资金是在生产期投入，在建设期就往往被忽视或者为了控制总投资规模而被调整。

项目流动资金因此在工程投资项目前期工作中重视流动资金的合理估算和积极筹措是十分重要的。

1.工程投资项目流动资金的构成

工程投资项目前期工作中，一般采用简化方法估算流动资金。这里流动资金是流动

资产与流动负债的差值，流动资产包括存货、现金和应收账款，流动负债只考虑应付账款。

存货主要包括为保证正常生产需要而用于储备原材料、燃料、备品、备件等的储备资金、正常生产条件下处于生产过程中的生产品占用的生产资金，和产成品入库后至销售前这段时间中产成品占用的成品资金。现金是指企业生产运营活动中停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款。应收账款一般只计算应收销售款。应付账款主要指赊购原材料、燃料而应付的账款。

2.工程投资项目流动资金的估算方法

按项目具体情况，项目建议书阶段一般

采用扩大指标方法，参照同类项目流动资金占销售收入、经营成本或固定资产投资的比率，或参照同类项目单位产量占用流动资金的数额估算流动资金。预可行性研究和可行性研究阶段一般采用分项详细估算法，即分别按项目占用的存货、现金、应收账款和应付账款估算非定额流动资金。估算公式是：流动资金=流动资产-流动负债

流动资产=现金+应收及预付账款+存货

流动负债=应付及预收账款

现金=（年工资及福利费用+年其他费用）/周转次数

年其他费用=制造费用+管理费用+财务费用+销售费用-以上四项包括的工资及福利、折旧费、维简费、摊销费、修理费和利

息支出

周转次数=360/最低需要周转天数

应收（预付）账款=年经营成本/周转次数

存货估算包括各种外购原材料、燃料、包装物、低值易耗品、在产品、外购商品、协作配件、自制半成品和产成品：

外购原材料、燃料=年外购远材料燃料费用/周转次数

在产品=（年外购原材料燃料及动力费+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用）/周转次数

产成品=年经营成本/周转次数

应付账款=（年外购原材料燃料动力+备品备件费用）/周转次数

需要说明的是，流动资金估算中涉及到的原材料、燃料及动力费用时均应包括增值税进项税额，涉及到销售收入时应包括销项税额。利用不含税价进行财务分析时，应先按计税价格进行调整，然后再估算流动资金。

应收账款的一般计算公式是年经营成本除以应收账款最低周转次数，但前国家计委《投资项目可行性研究指南》主张用年销售收入除以应收账款最低周转次数。理由是用年经营成本做分母时估算的流动资金偏低，不足以满足项目未来的实际需要。

流动资金估算中各分项的最低需要天数，应根据同类企业的平均周转天数并结合项目特点而定。

最低需要天数应包括：在途天数、平均供应间隔天数*供应间隔系数、验收天数、整理准备天数和保险天数。在同一项目中，一般应收账款的最低需要天数应大于应付账款的最低需要天数。如下表所示。

序号项目最低需要时间/d

1 应收账款40-60

2 存货

2.1 原材料燃料15-90

2.2 在产品1-7

2.3 产成品15-60

3 现金20-30

4 应付账款30-50

3.石油和化工项目前期流动资金估算

比例和构成分析

石油和化工项目前期估算中，无论是扩大指标估算法还是分项详细估算法，估算出的项目所需流动资金一般会占销售收入（含税）的一定比例。

行业流动资金占销售收入（含税）的比例/%

炼油行业18-20 石化行业11-13 化肥行业13-15 无机化工行业10-12 有机化工行业9-11 橡胶轮胎行业10-13 农药行业10-13

炼油行业项目流动资金占销售收入（含税）比例很高，一般约18~20%；化肥行业项目流动资金占销售收入（含税）比例较高，一般约13~15%；其它化工行业项目流动资金占销售收入（含税）比例大致在10%左右。

石油和化工行业项目占用流动资金主要受行业特点的影响。如炼油行业中存货是流动资金的主要构成部分，原油、原料油及油品占用的流动资金不容忽视，从而使项目占用的流动资金相对较高。农药行业、化肥行业受季节性生产影响较大，应收账款、存货需占用一定的流动资金。总体来说，存货和应收账款是占用流动资金的主要项目。

企业依托情况也会影响项目流动资金估算比例。如企业在现有基础上扩大规模，

市场销售渠道畅通，原材料、燃料由老厂（或关联方）供应，产品销售给老厂（或关联方）等等都会使项目流动资金占用额降低。企业资源配置、竖向一体化企业关联度、成本中固定成本的比重等也会影响流动资金的数额，应具体项目具体分析。

在投资项目前期估算中，流动资金估算可以参考行业企业流动资金总体预测情况，但不应以瞬时或短期的流动资金数额为参考依据。因为随着市场的变化，企业实际经营过程经常会出现产品畅销和滞销的状况，直接反映为流动资金的上下波动。仅仅依据企业某一时点的流动资金占用额估算企业待上项目所需流动资金是不科学的。

4.从不同角度看工程投资项目前期工作

中的流动资金估算

流动资金是否应该进投资、投资估算过程中流动资金应该把握到什么尺度，对此不同的人有不同的看法。

国家有关部门从宏观角度考虑，规定项目审批控制的投资（俗称“报批总投资”）包括建设投资、建设期利息和铺底流动资金（流动资金的30%）。

从财务分析的角度看，流动资金是项目的资本投入，其占用额应该一并纳入财务评价体系中。

从企业的角度来讲，国内企业对于流动资金的态度，往往取决于有关部门或上级机构对待上项目总投资控制的态度。如果没有总投资的限制，一般流动资金的估算可以按