财务报表分析

我国股票市场发展历程和现状及其与经济发展之间的关系学生姓名：蒲雪学号： 32013120142学院（系）统计学院专业（方向）：金融数学指导教师：魏晓云2015年12月摘要资本市场是现代市场经济的重要组成部分，而股票市场又是其中最为活跃的部分。

西方学者的研究表明，股票市场的发展，丰富了金融资产结构，放大了社会储存倾向。

从而为企业发展和经济增长提供了递增的资本支持。

我国股票市场自1991年成立以来，在国民经济中的地位日益重要，但在几十年的发展过程中，与发达国家相比股票市场的融资比重较低，且发展一度呈现畸形状态，本文介绍了关于我国股票市场出现的问题和解决方法以及股票市场发展对经济的影响。

关键词：股票市场经济增长未来发展我国股票市场发展历程和现状及其与经济发展之间的关系引言现如今中国股票市场经过20多年的发展，已取得巨大的成绩。

股票市场作为中国证券市场的重要组成部分，对中国经济的发展和社会的稳定起着重要作用。

在这二十余年中,我国股票市场可以说是在发展中规范、在规范中发展,尽管出现了这样那样的曲折,但总的来说,是不断发展壮大和不断完善的,股票市场的复兴和发展与我国经济体制的改革基本形成了一种良性的互动关系。

股票市场的变化与整个经济市场的发展密切相关，并且股票市场在市场经济中始终发挥着经济状况晴雨表的作用。

当前我国的股票市场正处于发展过程中，股票市场正在成为越来越多人关注的焦点。

实践证明,只有不断充分认识和尊重市场规律,政府才能有效地稳定和调控股票市场,好的服务于经济改革和社会发展。

本文就将针对股票市场的发展现状联系实际进行分析并对其推动经济增长的策略提出建议。

1简述我国股票市场1.1我国股票市场发展的五个阶段中国股票市场发展可以划分为五个阶段：1、（1990年－1991年）股市的初创阶段。

1990年12月和1991年7月沪、深证券交易所的相继挂牌营业，股票集中交易市场正式宣布成立，中国股市由此第一次具备了资源配置的功能。

这一阶段是中国股份制改革起步初期，各项基本制度在探索中逐步建立，资本市场大多处于自我演进发展状态，资本市场体系初步搭建，整个市场规模较小，并以分隔的区域性试点为主，股票市场的发行和交易缺乏全国统一的法律法规，缺乏统一规范和集中监管。

同时，对资本市场的发展在思想认识上存在一定的分歧。

2、（1992年－1997年）股市的试验阶段。

此时股市能否长期存在仍然受到所有制问题的困扰，姓资还是姓社，成为影响股市存活最重要的话题。

中国确立经济体制改革的目标是“建立社会主义市场经济体制”，股份制成为国有企业改革的方向，更多的国有企业实行股份制改造并开始在资本市场发行上市。

1993年，股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国，打开了资本市场进一步发展的空间。

由此中国股市也于1996年5月迎来了大牛市行情。

由于尚未形成完善的供求机制和市场监控机制，高速发展的股市立即出现了许多问题，股市价格暴涨暴跌，投资者尚未树立正确的投资理念，投机之风盛行，黑市行为大量滋生等。

打压整顿股市也因此成为接下来的宏观调控的内容之一。

3、（1998年－2001年）股市的规范阶段。

从1998年开始，中国开始正式启用法律法规手段规范管理股票市场。

1998年4月起建立了全国集中统一的证券监管体制，国务院确定中国证监会作为国务院直属单位，成为全国证券期货市场的主管部门，同时其职能得到了加强。

以1999年7月《证券法》的颁布实施为标志，中国股票市场步入了以“规范与发展”为主题的新的发展阶段，同时，中国股票市场的制度建设也逐步走向成熟。

经过几年的法制建设，中国证券法规体系逐步完善。

到2001年底，中国证券期货市场初步形成了以《公司法》、《证券法》为核心，以行政法规为补充，以部门规章为主体的系统的证券期货市场法律法规体系。

4、（2002年－2004年）股市的转轨阶段。

随着中国股票市场制度建设步入法制化、规范化发展阶段，随着国内宏观经济矛盾的转移，对股票市场功能的认识不断深化——它不仅是筹资的工具，而且股指的上涨还能带来财富效应，刺激消费增长，有助于改善企业公司治理结构等。

股票市场的地位被提升到改革与发展全局的高度来考虑。

中国股票市场被赋予了新的功能，中央高层领导提出股票市场不仅要为国有经济改革服务，而且要为国家的经济结构战略性调整服务。

但是，由于此阶段股票市场的制度安排、制度建设不尽合理，再加上盲目借用外国（主要是美国）的经验，对中国股票市场的特殊性认识不够，使得中国股票市场促进经济结构优化调整、实现资源优化配置的高层次、综合性功能的发挥仍不理想，社会各界对中国股票市场功能发挥的现状有颇多不满。

新一届的中国证监会开始着手完善监管体制。

然而在股权分置问题没有彻底解决的前提下，国家既是裁判员又是运动员，改革并没有收到预期的结果。

这一阶段股票价值被严重低估，价格甚至一度低于面值，股市不仅没有达到资源优化配置功能要求，甚至连最基础的筹资功能也无法实现。

2003年底至2004年上半年，南方、闽发、“德隆系”等证券公司长期积累的问题和风险集中爆发，是中国股票市场运行中不健康因素的集中反应。

2004年1月国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称“国九条”），表明了政府推进资本市场改革发展的决心，以促使资本市场的运行更加符合市场化规律。

5、2005年至今是股市的重塑阶段。

2005年5月开始的股权分置改革，是中国股市重塑的一个过程。

作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置在诸多方面制约了中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。

尤为重要的是，股权分置改革以后，资本市场的融资和资源配置功能得以实现，中国一大批公司成功上市。

特别是中国银行、工商银行、中国国航等超级大盘股的顺利发行，表明股权分置改革后的中国股票市场已经完全恢复了首发融资功能和资源配置功能，使中国资本市场进入了蓝筹时代。

此外，中国股票市场还进行了包括提高上市公司质量、大力发展机构投资者、改革发行制度等一系列改革。

由于股票市场的改革和创新，资本市场由此对中国的经济和社会产生了重要的影响，全社会开始重新认识和审视资本市场的功能和作用。

总体而言，与上述的中国股票市场的阶段性发展规律相适应，中国股票市场的功能也经历了从国有企业改革试点，建立直接融资渠道、促进储蓄向投资转化的基础性功能；到促进国有企业转机建制（转换经营机制、建立现代企业制度）、为搞活国有经济服务；再到促进经济结构战略性调整的高级、复合性功能的逐步演进历程。

然而，当前的中国资本市场还存在着大而不强，以及上市公司治理、投资者自律、系统风险控制以及财富的不合理分配等等一系列问题，在这“新兴+转轨”的特殊阶段，都会长期伴随中国股票市场存在。

因此，从股票市场成长阶段的基本特征是发展、完善和规范市场这一角度看，当前的中国股票市场仍然还处于比较稚嫩的成长期。

1.2我国股票市场发展的现状以及面临的问题中国股票市场经过不断的发展和完善，已经取得巨大的成绩。

但是，在中国股票市场建立和发展过程中也存在许多问题。

一、股市功能导向存在误差，股市和宏观经济之间缺乏联系。

目前，中国股票市场参与者的投资理念存在问题，投资者往往不会考虑长期价值投资，只采取短线投资行为。

股市参与者对股市的未来预期和上市公司是否盈利不存在直接关系，而是主要看参与者在消息市中的信息捕捉能力，这使得股票市场的投资能力弱化，出现投机行为过度的现象。

另外，中国股票市场的融资能力不强，融资手段也较为单一。

而对于投资者来说，进入到股市十有八九是赔钱的，群众对股市明显缺乏信心。

二、“政策市”成为股市发展制约因素，企业“圈钱”行为未得到有效遏制。

中国股市的结构性缺陷主要表现为股市始终跟着政府的发展思路而不断变化，并不符合市场规律，与西方较为成熟的股市相比差异明显。

另外，企业通过上市“圈钱”的行为没有得到有效遏制，近年来类似“银广夏”等事件对股民信心的打击是非常大的，这种行为也伤害了众多的中小股民。

三、股市内部环境有待改善，制度建设急需加强。

随着我国经济的快速发展，中国股票市场的内部环境急需改善，相关制度也急需建立和完善，因为依靠法律制度保护股票市场的发展才是正路，行政干预过多只会影响股市的自我发展和完善。

四、治理结构不健全，内控机制不完善，抗风险能力差。

股本结构不合理，股权过于集中。

股权流动性差。

激励机制不合理，激励手段落后。

2我国股票市场和经济发展的关系2.1股票市场变化对经济的作用股票市场变化与经济发展之间又密不可分的关系。

通过股票的发行，大量的资金流入股市，又流入了发行股票的企业，促进了资本的集中，提高了企业资本的有机构成，大大加快了商品经济的发展。

另一方面，通过股票的流通，使小额的资金汇集了起来，又加快了资本的集中与积累。

所以股市一方面为股票的流通转让提供了基本的场所，一方面也可以刺激人们购买股票的欲望，为一级股票市场的发行提供保证。

同时由于股市的交易价格能比较客观的反映出股票市场的供求关系，股市也能为一级市场股票的发行提供价格及数量等方面的参考依据。

股票市场的职能反映了股票市场的性质。

股市的涨跌事实上对宏观经济影响甚远，特别在当今经济条件下，这种影响绝对不可小视。

如今中国股市无论在参与者人数，还是在上市企业数量方面，都已今非昔比。

尤值得一提，是许多掌握国民经济命脉的大型国有企业纷纷上市A 股，中国股票市场已空前扩大，对宏观经济的影响与从前相比早已不可同日而语股市在高位时，对经济会产生较强的促进作用；而当股市走低，对经济降温作用也很大。

具体来讲，股市可以通过以下几个途径对宏观经济产生影响：A．股价通过影响投资而影响到整个经济。

股价对投资的影响主要通过托宾q效应来反映。

托宾q值是企业市场价值(即企业股本的市值)与其资本重置成本之比。

q越大，融资成本越低，促使企业发行更多的股票进行新的投资；q越小，融资成本越高，企业不愿发行股票进行新投资。

所以，当股价提升时，托宾q 增大，投资增加，总需求和总产出增加，对经济有促进作用。

反之，当股价下降时，托宾q减小，投资减少，对经济有降温作用。

B．股价的企业资产负债表效应影响着投资和整体经济。

企业净资产财富的拥有量对在融资过程中能否产生逆向选择和道德风险起着关键的作用。

净财富越低，企业在融资过程中越容易产生逆向选择和道德风险，银行减少向企业的贷款，从而使企业通过外部融资进行的投资下降。

相反，如果企业净资产财富拥有量增加，降低了逆向选择和道德风险的可能性，银行愿意贷款给这些企业，从而企业能够获得更多的外部融资。

当股价上升时，企业新增资产净财富增加，资产负债表状况良好，逆向选择和道德风险下降，银行贷款增加，投资增加，总需求和产出增加。

相反，当股价下降时，企业资产负债表恶化，逆向选择和道德风险上升，促使银行贷款减少，投资减少，总需求和总产出减少，经济降温。