金融抑制、金融深化、金融创新
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金融抑制、金融深化 金融创新
金融抑制
是指一国的金融体系不完善，金融市场机制不健全，政府通过对金融活动和 金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展，而金融体系发展滞后又阻碍了 经济的发展，从而造成了金融与经济发展之间处于互相掣肘、双落后的恶性 循环状态。
金融约束
金融约束论的概念。所谓金融约束论，就是在给定宏观经济环境稳定，通货 膨胀率较低且可预测等前提条件下，由存款监管、市场准入限制等组成的一 整套金融约束政策有助于促进经济增长，其中政府把实际利率控制在竞争条 件以下，但仍是正的。其中利率控制是核心，金融约束对发展中国家维护金 融机构的安全经营，保证金融体系的稳定以及推动金融深化的进程具有极为 重要的作用。
（四）互换协议 1、含义：交易双方签订互换协议，在未来一段时期内交换具有不同内容 或不同性质的现金流。 类型： 货币互换 利率互换
四、结构化产品
该类产品是以金融工程学为基础，利用基础金融工具和金融衍生工具进行不 同组合得到的。
金融机构多样化 金融业务多样化、国际化 金融工具多样化 利率市场化 汇率市场化 信贷资金管理体制规范化 建立现代金融监管体制 金融立法 与国际金融界的广泛、多层次的联系
金融创新
第一节 金融创新概述 第二节 金融产品与服务的创新 第三节 金融机构创新与金融制度创新 第四节 金融创新的影响
二、商业银行业务创新
种类
内容
资产业务创新 消费贷款、按揭贷款、平行贷款、
银团贷款、票据发行便利、备用信 用证
负债业务创新 CDs 、NOWs、SNOWs、ATS、 MMDAS等
中间业务创新 信托、融资租赁、现金管理，咨询
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
远期 金融期货 金融期权 金融互换
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
1970年
欧洲货币市场浮动利率票据
1972年
货币期货
详情请点击
一、金融产品与服务创新概述
部分有代表性的创新金融产品（二）
时间 1973年 1974年 1975年 1976年 1977年 1981年
创新金融产品 股票期货、股票期权 美国出现浮动利率票据 利率期货推出 智能卡 国债券期货 贴现发行债券、利率互换交易
金融自由化与金融深化
金融自由化的内容：政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放 松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇 供求对比变化的信号，从而有待于增加储蓄和投资，促进经济增长
在发展中国家不完全的市场环境中，扩大金融活动的广度和深度，挖 掘国内闲置资金，提高国内金融资本的存量，用现代金融机构取代低 效传统金融机构和黑市；二是在金融领域充分发挥市场机制的作用， 让利率市场化。
ห้องสมุดไป่ตู้
规避风险 论
竞争趋同论
三、金融创新的类型
产品和 服务创新
机构创新
制度和市场创新
金融产品与服务的创新
一、金融产品与服务创新概述 二、商业银行业务创新 三、金融市场建构模块类金融衍生产
品 四、结构化产品
一、金融产品与服务创新概述
部分有代表性的创新金融产品（一）
时间
创新金融产品
1961年
大额可转让定期存单
发展中国家金融自由化的主要内容
放松利率管制 缩减指导性信贷计划 减少金融机构审批限制 发行融资工具，活跃证券市场 放松汇率限制
金融自由化的经验与教训
金融自由化要有稳定的宏观经济背景 金融自由化要与价格改革相配合 金融自由化不是完全取消政府的直接干预，而是改变直接干预的方式 政府当局在推行金融金融自由化和价格改革时，必须预告出相对价格变动对
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
（三）期权 1、含义：在合约到期日之前或当天买入或卖出一定数量基础资产的权 利。 2、种类： （1）看涨期权和看跌期权 （2）美式期权和欧式期权 （3）标准期权和奇异期权 3、定价：（B-S模型） 4、作用： 套期保值、套利、投机
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
一、 金融创新的含义 二、金融创新的动因 三、金融创新的类型
一、金融创新的含义
金融领域内出现的，有别于既往的新业务、新技术、新工具、新机构、新市 场与新制度安排的总称。 引进新的金融要素或已有要素的重新组合，在最大化原则基础上构造新的金 融生产函数的过程。
二、金融创新的动因
技术进步论 管制的辩证过程
金融深化的实质是金融自由化。包括利率自由化、机构自由化、
汇率自由化，实质是新古典主义发展经济学在金融领域的一种演绎 金融深化理论的发展：自由化的次序。第一是平衡中央财政，且政府
必须有能力征收基础广泛而又较低的税收，以保证消费财政赤字，保 持物价基本稳定；第二是开放国内资本市场，但要保持对货币的控制， 并与政府稳定宏观经济方面的成效相适应；第三是汇率自由化和资本 市场开放
（一）远期 1、含义：交易双方约定在未来特定日期按既定价格购买或出售某项资 产。 2、特点 （1）非标准化 （2）场外交易 3、品种 （1）远期利率协议 （2）远期外汇交易 （3）远期黄金交易
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
（二）期货 1、含义：标准化的远期合约。 2、标准化要素： （1）交易代码、（2）基础资产、（3）合约月份、（4）合约规模、 （5）最小变动价位、（6）每日波动限幅、（7）交易时间、（8） 最后交易日、（9）交割安排（10）持仓限制 种类： 货币期货、利率期货、股票期货、股票指数期货
不同集团得益的影响，并出于公平原则和政治均衡要求，给予经济补偿
金融自由化与国际金融危机
金融危机的共同点：一是国家处于高增长中，二是资本市场对外开放程度很 高，三是存在不同程度的经常项目赤字，四是有大量外资注入，且是债权形 式，五是均实行钉住美元的固定汇率制度，六是银行资产质量问题多
中国金融改革
一、金融产品与服务创新概述
部分有代表性的创新金融产品（三）
时间 1982年
1984年 1985年 1986年 1988年 1999年
创新金融产品 国债期货期权、股票指数期权、货币期权、 可变股息优先股 ATS账户、货币互换 利率上限、利率下限、利率环 指数化债券、认股权证
中国推出保值储蓄 单个股票期货出现
金融抑制
是指一国的金融体系不完善，金融市场机制不健全，政府通过对金融活动和 金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展，而金融体系发展滞后又阻碍了 经济的发展，从而造成了金融与经济发展之间处于互相掣肘、双落后的恶性 循环状态。
金融约束
金融约束论的概念。所谓金融约束论，就是在给定宏观经济环境稳定，通货 膨胀率较低且可预测等前提条件下，由存款监管、市场准入限制等组成的一 整套金融约束政策有助于促进经济增长，其中政府把实际利率控制在竞争条 件以下，但仍是正的。其中利率控制是核心，金融约束对发展中国家维护金 融机构的安全经营，保证金融体系的稳定以及推动金融深化的进程具有极为 重要的作用。
（四）互换协议 1、含义：交易双方签订互换协议，在未来一段时期内交换具有不同内容 或不同性质的现金流。 类型： 货币互换 利率互换
四、结构化产品
该类产品是以金融工程学为基础，利用基础金融工具和金融衍生工具进行不 同组合得到的。
金融机构多样化 金融业务多样化、国际化 金融工具多样化 利率市场化 汇率市场化 信贷资金管理体制规范化 建立现代金融监管体制 金融立法 与国际金融界的广泛、多层次的联系
金融创新
第一节 金融创新概述 第二节 金融产品与服务的创新 第三节 金融机构创新与金融制度创新 第四节 金融创新的影响
二、商业银行业务创新
种类
内容
资产业务创新 消费贷款、按揭贷款、平行贷款、
银团贷款、票据发行便利、备用信 用证
负债业务创新 CDs 、NOWs、SNOWs、ATS、 MMDAS等
中间业务创新 信托、融资租赁、现金管理，咨询
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
远期 金融期货 金融期权 金融互换
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
1970年
欧洲货币市场浮动利率票据
1972年
货币期货
详情请点击
一、金融产品与服务创新概述
部分有代表性的创新金融产品（二）
时间 1973年 1974年 1975年 1976年 1977年 1981年
创新金融产品 股票期货、股票期权 美国出现浮动利率票据 利率期货推出 智能卡 国债券期货 贴现发行债券、利率互换交易
金融自由化与金融深化
金融自由化的内容：政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放 松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇 供求对比变化的信号，从而有待于增加储蓄和投资，促进经济增长
在发展中国家不完全的市场环境中，扩大金融活动的广度和深度，挖 掘国内闲置资金，提高国内金融资本的存量，用现代金融机构取代低 效传统金融机构和黑市；二是在金融领域充分发挥市场机制的作用， 让利率市场化。
ห้องสมุดไป่ตู้
规避风险 论
竞争趋同论
三、金融创新的类型
产品和 服务创新
机构创新
制度和市场创新
金融产品与服务的创新
一、金融产品与服务创新概述 二、商业银行业务创新 三、金融市场建构模块类金融衍生产
品 四、结构化产品
一、金融产品与服务创新概述
部分有代表性的创新金融产品（一）
时间
创新金融产品
1961年
大额可转让定期存单
发展中国家金融自由化的主要内容
放松利率管制 缩减指导性信贷计划 减少金融机构审批限制 发行融资工具，活跃证券市场 放松汇率限制
金融自由化的经验与教训
金融自由化要有稳定的宏观经济背景 金融自由化要与价格改革相配合 金融自由化不是完全取消政府的直接干预，而是改变直接干预的方式 政府当局在推行金融金融自由化和价格改革时，必须预告出相对价格变动对
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
（三）期权 1、含义：在合约到期日之前或当天买入或卖出一定数量基础资产的权 利。 2、种类： （1）看涨期权和看跌期权 （2）美式期权和欧式期权 （3）标准期权和奇异期权 3、定价：（B-S模型） 4、作用： 套期保值、套利、投机
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
一、 金融创新的含义 二、金融创新的动因 三、金融创新的类型
一、金融创新的含义
金融领域内出现的，有别于既往的新业务、新技术、新工具、新机构、新市 场与新制度安排的总称。 引进新的金融要素或已有要素的重新组合，在最大化原则基础上构造新的金 融生产函数的过程。
二、金融创新的动因
技术进步论 管制的辩证过程
金融深化的实质是金融自由化。包括利率自由化、机构自由化、
汇率自由化，实质是新古典主义发展经济学在金融领域的一种演绎 金融深化理论的发展：自由化的次序。第一是平衡中央财政，且政府
必须有能力征收基础广泛而又较低的税收，以保证消费财政赤字，保 持物价基本稳定；第二是开放国内资本市场，但要保持对货币的控制， 并与政府稳定宏观经济方面的成效相适应；第三是汇率自由化和资本 市场开放
（一）远期 1、含义：交易双方约定在未来特定日期按既定价格购买或出售某项资 产。 2、特点 （1）非标准化 （2）场外交易 3、品种 （1）远期利率协议 （2）远期外汇交易 （3）远期黄金交易
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
（二）期货 1、含义：标准化的远期合约。 2、标准化要素： （1）交易代码、（2）基础资产、（3）合约月份、（4）合约规模、 （5）最小变动价位、（6）每日波动限幅、（7）交易时间、（8） 最后交易日、（9）交割安排（10）持仓限制 种类： 货币期货、利率期货、股票期货、股票指数期货
不同集团得益的影响，并出于公平原则和政治均衡要求，给予经济补偿
金融自由化与国际金融危机
金融危机的共同点：一是国家处于高增长中，二是资本市场对外开放程度很 高，三是存在不同程度的经常项目赤字，四是有大量外资注入，且是债权形 式，五是均实行钉住美元的固定汇率制度，六是银行资产质量问题多
中国金融改革
一、金融产品与服务创新概述
部分有代表性的创新金融产品（三）
时间 1982年
1984年 1985年 1986年 1988年 1999年
创新金融产品 国债期货期权、股票指数期权、货币期权、 可变股息优先股 ATS账户、货币互换 利率上限、利率下限、利率环 指数化债券、认股权证
中国推出保值储蓄 单个股票期货出现