金融市场学复旦大学
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指一国的货币当局或该国政府依法设定的监管 部门对金融机构实施的各种监督和管制的行为，包 括对金融机构市场准入、业务范围、市场退出等限 制性规定，对金融机构内部组织结构、风险管理和 控制等方面的合规性、达标性的要求及一系列相关 的立法和执法体系与过程。
第三节
金融市场的历史和发展趋势
一、金融市场的发展历史
（一）金融市场的产生 1、商品经济的发展是建立金融市场的经济基础 2、股份制度的出现是建立金融市场的主要动力 3、信用制度的发展促进了金融市场的发展
（二）国际金融市场的发展历程 1、萌芽和初步形成阶段 2、两次世界大战的调整阶段 3、欧洲货币市场的产生与发展阶段 4、新兴金融市场的崛起和发展阶段
（三）中国金融市场的形成与发展
三、金融市场的功能
（一）货币资金融通功能 （二）优化资源配置功能 （三）风险分散功能 （四）经济调节功能 （五）综合反映功能
第二节
金融市场要素
一、金融市场主体 （一）政府部门 （二）企业部门 （三）居民部门 （四）金融机构 （五）中央银行
二、金融市场工具
（一）金融工具分类 1、按金融工具性质分 债权凭证、所有权凭证 2、按发行人性质和融资方式分 直接证券、间接证券 3、按金融工具的市场属性和期限分 货币市场工具、资本市场工具、金融衍生 市场工具
二、货币市场的特征
1、货币市场是无形的市场 2、货币市场交易规模大 3、货币市场工具流动性强、风险小和收益低 流动性强：金融工具易变现 风 险 小：价格波动风险低、违约风险小 （参与者都是信用高的机构）
三、货币市场的功能
（一）提供短期资金融通的渠道和手段 （二）货币市场利率具有“基准”利率的性质 （三）为中央银行实施货币政策提供有利条件 央行买入短期金融工具，投放基础货币； 央行卖出短期金融工具，回笼基础货币；
第一节 金融市场的含义和功能
一、金融市场的含义
金融市场是以金融资产为交易工具而形成的 供求关系和交易机制的总和。 金融市场上的资金融通方式分为直接融资和 间接融资。
二、金融市场的分类
（一）按金融资产的种类分 货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、 保险市场、衍生工具市场 （二）按金融资产的交易程序分 发行市场、流通市场 （三）按金融市场的市场形态分 有形市场、无形市场 （四）按金融市场所在地域分 国内市场、国际市场
（二）金融中介机构的类型 1、投资银行 狭义的投资银行定义：在证券一级市场承销 证券和在二级市场交易证券的金融机构 广义的投资银行定义：经营部分或全部资本 市场业务的证券经营机构 投资银行业务：证券承销、证券交易、私募 发行、兼并收购、基金管理、风险投资、金 融衍生工具的创造与交易、受托资产管理、 咨询业务、清算及其相关业务
（一）金融市场一体化在经济全球化中的地位 （二）金融市场一体化的原因 1、世界经济的发展 2、放松金融管制 3、大型金融机构快速发展 4、全方位的金融创新 5、科技进步的推动
（三）金融市场一体化的表现
1、国际化大银行出现，实现银行业务一体化 2、国际证券市场迅猛发展并连为一体 3、国际资本流动加快 4、资产证券化方兴未艾 5、国际金融竞争日趋激烈
（二）金融工具的特征 期限性、收益性、流动性、风险性 （三）金融工具特征之间的关系 期限性与收益性、风险性成正比，与流动性 成反比 风险性与收益性成正比，与流动性成反比 流动性与收益性成反比
三、金融市场中介
金融中介是指为资金融通提供媒介服务的专业性 金融机构或取得专业资格的自然人。
金融中介在金融市场上发挥媒介资金融通、降低 交易成本和信息成本、构造和维持市场运行的作用。
四、货币市场参与者
金融机构是经营货币资金这种特殊商品的企业。 货币市场是金融市场的批发市场。
按照货币市场各主体参与货币市场交易的目 的，可以分为：
（一）资金需求者 商业银行、非银行金融机构、政府和政府 机构、企业
（二）资金供给者 商业银行、非银行金融机构、企业 （三）交易中介 商业银行和一些非银行金融机构
（四）金融市场一体化的影响
1、提高金融资源配置效率
2、削弱国家货币政策的独立性 3、增加金融风险的传播 4、促进国际合作和协调
第二章 货币市场
第一节 货币市场概述
一、货币市场的概念
货币市场是指1年期以内（包括1年期）的短期 金融工具发行和交易所形成的供求关系和运行机 制的总和。 在货币市场上交易的短期金融工具，一般期限 较短，最短的只有一天，最长的也不超过一年， 较为普遍的是3-6个月。 正因为这些工具期限短，可随时变现，有较强的 货币性，所以，短期金融工具又有“准货币”之 称。
• 公开市场业务活动的内容被作为预期市场走向的重 要依据
• • • •
机构投资者——商业银行 商业银行参与货币市场的目的：进行头寸管理。 商业银行头寸：在某一时点上银行可以营运的 资金。一般以天为计。 头寸多少取决于一天以前的资金来源和到期金 融资产的差额。 由于投资本身并不是生息资产，因此银行持有 头寸必须适度，头寸少会影响经营，头寸多会 影响盈利。这就决定了银行经营的一个重要内 容：调度头寸。
2、经纪人 经纪人是指接受交易者委托以代理人的身份 进行金融工具交易或是为交易双方提供信息促使 双方成交并收取佣金的金融机构或自然人 经纪人分类： （1）货币经纪人和外汇经纪人 （2）证券经纪人和金融衍生工具经纪人
四、金融市场的组织方式
（一）有形市场和无形市场 （二）指令驱动制度和报价驱动制度
五、金融市场监管
（四）中央银行
（五）政府和政府机构
（六）个人
机构投资者——中央银行 • 央行参与货币市场的目的：并非盈利，而是通过公开
市场交易，实现货币政策目标，通过调节货币 数量和利率水平，实现宏观经济调控的目的。
• 公开市场业务：货币当局在金融市场（通常是二级市场）
上出售和购入财政部和政府机构发行的证券， 特别是短期国库券，用以影响基础货币的行为。 • 广义的公开市场业务：还应包括货币当局在黄金和 外汇市场上的交易。 • 狭义的公开市场业务：专指对于国库券和国债的交易。
1、旧中国的金融市场 （1）旧中国金融市场的产生与发展 （2）旧中国金融市场的特点 外国金融机构居统治地位 金融市场业务畸形发展 金融市场发展不均衡
Байду номын сангаас
2、新中国的金融市场 （1）改革开放前的金融市场 （2）改革开放后的金融市场 货币市场 证券市场 基金市场 外汇市场 黄金市场
二、金融市场全球一体化的发展趋势
第三节
金融市场的历史和发展趋势
一、金融市场的发展历史
（一）金融市场的产生 1、商品经济的发展是建立金融市场的经济基础 2、股份制度的出现是建立金融市场的主要动力 3、信用制度的发展促进了金融市场的发展
（二）国际金融市场的发展历程 1、萌芽和初步形成阶段 2、两次世界大战的调整阶段 3、欧洲货币市场的产生与发展阶段 4、新兴金融市场的崛起和发展阶段
（三）中国金融市场的形成与发展
三、金融市场的功能
（一）货币资金融通功能 （二）优化资源配置功能 （三）风险分散功能 （四）经济调节功能 （五）综合反映功能
第二节
金融市场要素
一、金融市场主体 （一）政府部门 （二）企业部门 （三）居民部门 （四）金融机构 （五）中央银行
二、金融市场工具
（一）金融工具分类 1、按金融工具性质分 债权凭证、所有权凭证 2、按发行人性质和融资方式分 直接证券、间接证券 3、按金融工具的市场属性和期限分 货币市场工具、资本市场工具、金融衍生 市场工具
二、货币市场的特征
1、货币市场是无形的市场 2、货币市场交易规模大 3、货币市场工具流动性强、风险小和收益低 流动性强：金融工具易变现 风 险 小：价格波动风险低、违约风险小 （参与者都是信用高的机构）
三、货币市场的功能
（一）提供短期资金融通的渠道和手段 （二）货币市场利率具有“基准”利率的性质 （三）为中央银行实施货币政策提供有利条件 央行买入短期金融工具，投放基础货币； 央行卖出短期金融工具，回笼基础货币；
第一节 金融市场的含义和功能
一、金融市场的含义
金融市场是以金融资产为交易工具而形成的 供求关系和交易机制的总和。 金融市场上的资金融通方式分为直接融资和 间接融资。
二、金融市场的分类
（一）按金融资产的种类分 货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、 保险市场、衍生工具市场 （二）按金融资产的交易程序分 发行市场、流通市场 （三）按金融市场的市场形态分 有形市场、无形市场 （四）按金融市场所在地域分 国内市场、国际市场
（二）金融中介机构的类型 1、投资银行 狭义的投资银行定义：在证券一级市场承销 证券和在二级市场交易证券的金融机构 广义的投资银行定义：经营部分或全部资本 市场业务的证券经营机构 投资银行业务：证券承销、证券交易、私募 发行、兼并收购、基金管理、风险投资、金 融衍生工具的创造与交易、受托资产管理、 咨询业务、清算及其相关业务
（一）金融市场一体化在经济全球化中的地位 （二）金融市场一体化的原因 1、世界经济的发展 2、放松金融管制 3、大型金融机构快速发展 4、全方位的金融创新 5、科技进步的推动
（三）金融市场一体化的表现
1、国际化大银行出现，实现银行业务一体化 2、国际证券市场迅猛发展并连为一体 3、国际资本流动加快 4、资产证券化方兴未艾 5、国际金融竞争日趋激烈
（二）金融工具的特征 期限性、收益性、流动性、风险性 （三）金融工具特征之间的关系 期限性与收益性、风险性成正比，与流动性 成反比 风险性与收益性成正比，与流动性成反比 流动性与收益性成反比
三、金融市场中介
金融中介是指为资金融通提供媒介服务的专业性 金融机构或取得专业资格的自然人。
金融中介在金融市场上发挥媒介资金融通、降低 交易成本和信息成本、构造和维持市场运行的作用。
四、货币市场参与者
金融机构是经营货币资金这种特殊商品的企业。 货币市场是金融市场的批发市场。
按照货币市场各主体参与货币市场交易的目 的，可以分为：
（一）资金需求者 商业银行、非银行金融机构、政府和政府 机构、企业
（二）资金供给者 商业银行、非银行金融机构、企业 （三）交易中介 商业银行和一些非银行金融机构
（四）金融市场一体化的影响
1、提高金融资源配置效率
2、削弱国家货币政策的独立性 3、增加金融风险的传播 4、促进国际合作和协调
第二章 货币市场
第一节 货币市场概述
一、货币市场的概念
货币市场是指1年期以内（包括1年期）的短期 金融工具发行和交易所形成的供求关系和运行机 制的总和。 在货币市场上交易的短期金融工具，一般期限 较短，最短的只有一天，最长的也不超过一年， 较为普遍的是3-6个月。 正因为这些工具期限短，可随时变现，有较强的 货币性，所以，短期金融工具又有“准货币”之 称。
• 公开市场业务活动的内容被作为预期市场走向的重 要依据
• • • •
机构投资者——商业银行 商业银行参与货币市场的目的：进行头寸管理。 商业银行头寸：在某一时点上银行可以营运的 资金。一般以天为计。 头寸多少取决于一天以前的资金来源和到期金 融资产的差额。 由于投资本身并不是生息资产，因此银行持有 头寸必须适度，头寸少会影响经营，头寸多会 影响盈利。这就决定了银行经营的一个重要内 容：调度头寸。
2、经纪人 经纪人是指接受交易者委托以代理人的身份 进行金融工具交易或是为交易双方提供信息促使 双方成交并收取佣金的金融机构或自然人 经纪人分类： （1）货币经纪人和外汇经纪人 （2）证券经纪人和金融衍生工具经纪人
四、金融市场的组织方式
（一）有形市场和无形市场 （二）指令驱动制度和报价驱动制度
五、金融市场监管
（四）中央银行
（五）政府和政府机构
（六）个人
机构投资者——中央银行 • 央行参与货币市场的目的：并非盈利，而是通过公开
市场交易，实现货币政策目标，通过调节货币 数量和利率水平，实现宏观经济调控的目的。
• 公开市场业务：货币当局在金融市场（通常是二级市场）
上出售和购入财政部和政府机构发行的证券， 特别是短期国库券，用以影响基础货币的行为。 • 广义的公开市场业务：还应包括货币当局在黄金和 外汇市场上的交易。 • 狭义的公开市场业务：专指对于国库券和国债的交易。
1、旧中国的金融市场 （1）旧中国金融市场的产生与发展 （2）旧中国金融市场的特点 外国金融机构居统治地位 金融市场业务畸形发展 金融市场发展不均衡
Байду номын сангаас
2、新中国的金融市场 （1）改革开放前的金融市场 （2）改革开放后的金融市场 货币市场 证券市场 基金市场 外汇市场 黄金市场
二、金融市场全球一体化的发展趋势