双轮驱动叉车市场分析报告

图 1：国内叉车销量（单位：万辆）
销量
增速
70
源自文库40%
60
3
一、国内和海外需求双轮驱动叉车行业高增长
（一）国内叉车：长期市场空间广阔，短期迎来高增长
过去8 年的周期里，国内叉车行业高速发展，销量从2013年的32.9万辆增长至2019年 的 60.8万辆，CAGR超过10%，行业波动上行。2020年 1-10月国内叉车销量约64万辆，同比 增长27.4%；其中6-10月增速显著提升，平均增速达约55%。
我们认为叉车行业与制造业和出口高度相关，短期来看，行业的高增长的原因主要包括： 1）疫情后国内需求逐步恢复，制造业回暖；2）国外疫情持续恶化，国内出口需求增长，驱动 制造业景气度进一步提升；3）较为宽松的流动性环境下，叠加需求较好的背景，增购及置换 叉车需求增加。
长期来看，我们认为叉车行业可以持续增长的原因包括：1）国内人工成本上升，搬运等 体力工人供给严重缺乏，叉车对人工的替代是长期逻辑；2）过去5 年电动叉车占比逐步提升， 目前国内份额已经占到 50%左右，未来仍将长期对燃油叉车进行替代；3）智能仓储的渗透率 提升，驱动AGV应用的逐步提升；4）国内目前每百亩工业厂房叉车数量相比美国和日本显著 较低，未来可提升空间仍然巨大；5）国内叉车出口占比不到25%，海外渗透率可提升空间大。
二、景气度可持续，行业集中度持续提升.....................................................................................................................13 （一）龙头充分受益于行业高景气度..................................................................................................................................13 （二）产品侧重点不同，性能各有优势.......................................................................... ....................................................14 （三）成为龙头的核心要素..................................................................................................................................................17
双轮驱动叉车市场分析 报告
2020 年 12 月
目录
一、国内和海外需求双轮驱动叉车行业高增长...............................................................................................................4 （一）国内叉车：长期市场空间广阔，短期迎来高增长....................................................................................................4 （二）全球叉车：销量稳健增长，国产占比逐步提升................................................................................ ........................6 （三）电动化+智能化仍是叉车行业的确定性方向..............................................................................................................7
四、估值简析与投资建议................................................................................................................................................35 五、市场提示....................................................................................................................................................................36
三、国内叉车企业进入快速增长期，有望诞生国际性巨头.........................................................................................21 （一）国内叉车出口量持续提升，海外市场份额逐步扩张..............................................................................................21 （二）国内叉车质量可与国际对手竞争，性价比更高......................................................................................................25 （三）对比国内外知名企业，我国叉车行业有望诞生国际化巨头..................................................................................27