宁德时代供应链分析报告
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10
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相关公司盈利预测
分类
公司名称
正极材料
电解液
隔膜
综合材料 结构件 电气件 铜箔 热管理 设备
上游资源
格林美 厦门钨业 五矿资本* 天赐材料* 新宙邦* 江苏国泰* 创新股份* 长园集团* 星源材质 璞泰来* 杉杉股份 科达利* 宏发股份 诺德股份* 银轮股份 中鼎股份* 先导智能 洛阳钼业 华友钴业 天齐锂业 赣锋锂业
7.17 273.6 26.08 283.5 10.40 389.8 44.92 152.6 20.98 79.6
7.77 122.5 63.00 147.0 18.20 241.1 32.82 63.0 39.68 171.7 18.73 210.3 52.00 72.8 39.95 212.5
7.67 88.2 9.10 72.9 17.50 216.0 67.37 296.5 8.26 1,642.3 111.50 660.8 54.50 622.4 70.01 518.9
7
CATL产业链图谱
8
------------------------------------------------------------
CATL主要原材料采购情况
CATL历年主要原材料采购金额（亿元）
61.43
38.05
14.41
2015
2016
2017
宁德时代主要原材料采购金额（单位：亿元）
1.6
1.3
宁德时代 松下电器 比亚迪 沃特玛 LG化学 国轩高科 三星SDI 北京国能 比克 孚能科技
资料来源：宁德时代招股说明书，GGII
6
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CONTENTS
目录
一.宁德时代——新能源行业独角兽 二.宁德时代供应链深度分析 三. 风险因素
0.56 0.88 1.16 59 37 28 买入
1.19 1.57 2.06 33 25 19 未评级
0.80 0.75 0.90 23 25 21 买入
1.24 1.85 2.43 42 28 21 未评级
1.29 1.63 2.02 31 25 20 买入
0.17 0.58 0.70 45 13 11 未评级
3.11
102.76 11.11
15.34
5.37
211.60 27.28
75.47 16.32
50.94 21.45
36.64 14.69
EPS（元）
PE（倍）
评级
2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E
0.16 0.25 0.33 45 29 22 买入
0.57 0.90 1.15 46 29 23 买入
股票代码
股价 市值 （元） (亿元）
002340.SZ 600549.SH 600390.SH 002709.SZ 300037.SZ 002091.SZ 002812.SZ 600525.SH 300568.SZ 603659.SH 600884.SH 002850.SZ 600885.SH 600110.SH 002126.SZ 000887.SZ 300450.SZ 603993.SH 603799.SH 002466.SZ 002460.SZ
正极材料 石墨 隔膜 电解液
外壳/顶盖 总计
2015 5.57 1.52 3.01 1.50 2.82 14.41
2016 17.77 3.24 6.01 5.28 5.75 38.05
2017 33.82 6.56 7.38 6.44 7.23 61.43
9
CATL主要供应商供应情况统计
CATL主要情况供应商供应额
2017年(亿元） 收入 归母净利
107.00 6.74
130.28
6.18
148.14 26.55
20.25
3.05
17.46
2.80
495.87
7.93
12.20
1.56
72.13
9.16
5.10
1.07
21.22
4.51
87.51
8.96
15.95
1.66
58.85
4
------------------------------------------------------------
宁德时代——主营动力电池
宁德时代产品
5
宁德时代——2017年出货量全球第一
2017年出货量前10名动力电池企业（单位：GWh）
12 10
7.2
5.5 4.5
3.2
2.8
1.9
宁德时代——大国重器 宁德时代：大国重器
资料来源：第一电动网
3
宁德时代——刷新过会记录
24天过会
估值超1300亿
公司成立
2011.12.16
2018.4.4
证监会审核通过， 即将上市，
估值将超过1300亿元
预披露招股书
2017.11.10
2018.3.12 招股书
预披露更新
宁德时代过会仅耗用24天，成为目前国内最快过会公司 募集资金为131.2亿元，发行股份数量不超过2.17亿股
200
2011
2
18
威马汽车
50
2015
3
18
蔚来汽车
50
2014
4
22
北汽新能源
42
2009
5
32
奇点汽车
30
2014
6
54
银隆新能源
19.5
2009
7
65
橙行智能（小鹏汽车）
15
2014
8
86
知豆汽车
12.6
2015
9
107
时空电动
10
2013
2
------------------------------------------------------------
0.71 0.87 1.02 15 12 10 未评级
0.90 2.15 2.21 50 21 20 未评级
0.75 0.90 1.10 28 23 19 未评级
0.50 0.63 0.73 16 12 11 未评级
1.14 1.76 2.36 55 36 27 买入
0.69 0.99 1.25 26 18 15 未评级
新能源汽车行业专题报告
宁德时代供应链深度解析
CONTENTS
目录
一.宁德时代——动力电池行业独角兽 二.宁德时代供应链深度分析 三.风险因素
1
宁德时代——新能源汽车行业独角兽
宁德时代：新能源汽车领域排名最靠前的独角兽企业
新能源领域2017年独角兽名单一览
序号
排名
企业
估值（亿美元） 成立时间
1
6
宁德时代
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相关公司盈利预测
分类
公司名称
正极材料
电解液
隔膜
综合材料 结构件 电气件 铜箔 热管理 设备
上游资源
格林美 厦门钨业 五矿资本* 天赐材料* 新宙邦* 江苏国泰* 创新股份* 长园集团* 星源材质 璞泰来* 杉杉股份 科达利* 宏发股份 诺德股份* 银轮股份 中鼎股份* 先导智能 洛阳钼业 华友钴业 天齐锂业 赣锋锂业
7.17 273.6 26.08 283.5 10.40 389.8 44.92 152.6 20.98 79.6
7.77 122.5 63.00 147.0 18.20 241.1 32.82 63.0 39.68 171.7 18.73 210.3 52.00 72.8 39.95 212.5
7.67 88.2 9.10 72.9 17.50 216.0 67.37 296.5 8.26 1,642.3 111.50 660.8 54.50 622.4 70.01 518.9
7
CATL产业链图谱
8
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CATL主要原材料采购情况
CATL历年主要原材料采购金额（亿元）
61.43
38.05
14.41
2015
2016
2017
宁德时代主要原材料采购金额（单位：亿元）
1.6
1.3
宁德时代 松下电器 比亚迪 沃特玛 LG化学 国轩高科 三星SDI 北京国能 比克 孚能科技
资料来源：宁德时代招股说明书，GGII
6
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CONTENTS
目录
一.宁德时代——新能源行业独角兽 二.宁德时代供应链深度分析 三. 风险因素
0.56 0.88 1.16 59 37 28 买入
1.19 1.57 2.06 33 25 19 未评级
0.80 0.75 0.90 23 25 21 买入
1.24 1.85 2.43 42 28 21 未评级
1.29 1.63 2.02 31 25 20 买入
0.17 0.58 0.70 45 13 11 未评级
3.11
102.76 11.11
15.34
5.37
211.60 27.28
75.47 16.32
50.94 21.45
36.64 14.69
EPS（元）
PE（倍）
评级
2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E
0.16 0.25 0.33 45 29 22 买入
0.57 0.90 1.15 46 29 23 买入
股票代码
股价 市值 （元） (亿元）
002340.SZ 600549.SH 600390.SH 002709.SZ 300037.SZ 002091.SZ 002812.SZ 600525.SH 300568.SZ 603659.SH 600884.SH 002850.SZ 600885.SH 600110.SH 002126.SZ 000887.SZ 300450.SZ 603993.SH 603799.SH 002466.SZ 002460.SZ
正极材料 石墨 隔膜 电解液
外壳/顶盖 总计
2015 5.57 1.52 3.01 1.50 2.82 14.41
2016 17.77 3.24 6.01 5.28 5.75 38.05
2017 33.82 6.56 7.38 6.44 7.23 61.43
9
CATL主要供应商供应情况统计
CATL主要情况供应商供应额
2017年(亿元） 收入 归母净利
107.00 6.74
130.28
6.18
148.14 26.55
20.25
3.05
17.46
2.80
495.87
7.93
12.20
1.56
72.13
9.16
5.10
1.07
21.22
4.51
87.51
8.96
15.95
1.66
58.85
4
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宁德时代——主营动力电池
宁德时代产品
5
宁德时代——2017年出货量全球第一
2017年出货量前10名动力电池企业（单位：GWh）
12 10
7.2
5.5 4.5
3.2
2.8
1.9
宁德时代——大国重器 宁德时代：大国重器
资料来源：第一电动网
3
宁德时代——刷新过会记录
24天过会
估值超1300亿
公司成立
2011.12.16
2018.4.4
证监会审核通过， 即将上市，
估值将超过1300亿元
预披露招股书
2017.11.10
2018.3.12 招股书
预披露更新
宁德时代过会仅耗用24天，成为目前国内最快过会公司 募集资金为131.2亿元，发行股份数量不超过2.17亿股
200
2011
2
18
威马汽车
50
2015
3
18
蔚来汽车
50
2014
4
22
北汽新能源
42
2009
5
32
奇点汽车
30
2014
6
54
银隆新能源
19.5
2009
7
65
橙行智能（小鹏汽车）
15
2014
8
86
知豆汽车
12.6
2015
9
107
时空电动
10
2013
2
------------------------------------------------------------
0.71 0.87 1.02 15 12 10 未评级
0.90 2.15 2.21 50 21 20 未评级
0.75 0.90 1.10 28 23 19 未评级
0.50 0.63 0.73 16 12 11 未评级
1.14 1.76 2.36 55 36 27 买入
0.69 0.99 1.25 26 18 15 未评级
新能源汽车行业专题报告
宁德时代供应链深度解析
CONTENTS
目录
一.宁德时代——动力电池行业独角兽 二.宁德时代供应链深度分析 三.风险因素
1
宁德时代——新能源汽车行业独角兽
宁德时代：新能源汽车领域排名最靠前的独角兽企业
新能源领域2017年独角兽名单一览
序号
排名
企业
估值（亿美元） 成立时间
1
6
宁德时代