银行业IT解决方案市场生态报告
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决定客户愿意为 IT支付的程度
业务创新与IT创 新的结合
银行业务与银行IT系统
在研究每个细分领域之前，我们都要分析这个细分领域的下游客户是哪些群体？IT一直作 为企业的成本中心，客户的盈利能力、规模体量直接决定了其愿意为IT所付出的规模（当 然决定一个垂直领域IT规模的因素有很多）。 因此，我们在研究银行IT之前，我们需要对银行这样的下游客户群体进行分析。分析目的：
行业经营模式
商品软件模式
提供标准化产品
“研发+产品+服务” 模式
以自主软开发模式
提供定制化开发和服 务
我国企业常用模式
软件租赁模式
将软件租赁给客户， 向大型行业客户提供 私有云建设服务+面向 中小企业提供公共云
租赁服务
信雅达
宇信 科技
润和 软件
理解一个细分领域的IT需求，我们需要理解这个行业的业务属性。通过业务属性来分析该细分 领域的IT特点。我们认为，可以从以下几个方面来理解：业务属性、业务主体、IT定位、产业 趋势。
业务属性
业务主体
IT定位
产业趋势
业务是否经常变化？ 业务变化的主导变 量是什么？
2B or 2C?
成本中心？ 利润中心？
第一，帮助我们理解银行IT下游客户的属性，以及客户对IT的定位。 第二，我们知道，核心业务系统（业务IT系统）与业务内容（业务属性）的关系非常紧密。 业务系统是业务内容实现的工具，业务内容是业务系统的构建的母体。
只有深刻理解业务，才能开发适用于客户需求的IT系统。
工具
业务内容
完全匹配 一一对应
IT系统
银行IT厂商
核心系统主打厂商 信贷管理深耕玩家 电子银行布局者 互联网新兴金融巨头 银行系IT子公司
长亮科技
宇信科技
科蓝软件
蚂蚁金服
建信金科
神州信息
安硕信息
信雅达
京东金融 腾讯金融
民生科技 兴业数金
润和软件
资料来源：华泰证券研模式对比
我国软件行业经营模式主要分为以下四种：（1）商品软件模式；（2）“研发+产品+服务”模 式；（3）定制化开发模式；（4）软件租赁模式。
高伟达 润和软件
力
中软国际
南天电子
安硕
IBM
高阳金信 先进数通
信雅达
TCS
赞同科技
图例
领导者
资料来源：赛迪顾问、华泰证券研究所
当前市场竞争力
参与者
跟随者
挑战者
113
银行IT行业参与者分类
核心系统主打厂商：公司产品主打核心系统，相应的市场份额占比较高； 信贷管理深耕玩家：深耕信贷管理领域的IT厂商； 电子银行布局者：在移动银行、网络银行等渠道领域布局较快、市占比较高的IT厂商； 互联网新兴金融巨头：依托于互联网用户的业务与技术经验，发挥龙头效应带动IT介入银行金融 领域； 银行系IT子公司：起源于银行内部机构，依托于母公司优质业务资源发展。
26 18
2021E
27 21
归母净利润增速（%）
2020E
63 21
2021E
33 24
P/E（x）
2020E
50 30
2021E
37 25
图表：2015-2019长亮、润和、神州营收同比增速
图表：2015-2019长亮、润和、神州归母净利润同比增速
80%
长亮科技
润和软件
神州信息
60%
40%
20%
风险管理系统 反欺诈系统 客 户关系管理系统 金融审计及稽核系统
长亮科技 神州信息 润和软件
高伟达
宇信科技 科蓝软件 信雅达 神州信息
先进数通 安硕信息 高伟达 宇信科技
资料来源：IDC、华泰证券研究所
112
银行IT解决方案领先企业
文思海辉
天阳科技
宇信科技
软通动力
长亮科技
未
神州信息
来
发
科蓝软件
展
潜
目的
4
中国银行IT市场分类
中国银行业IT解决方案市场
业务类解决方案
渠道类解决方案
管理类解决方案
其他解决方案
核心业务系统 支付与清算系统
中间业务系统 信贷操作系统
互联网银行
渠道管理系统 银行卡系统
柜台交易系统 移动银行系统 网络银行系统 自助银行系统 电话银行/呼叫中心系统
企业资源管理系统 商业智能/决策支持系统
银行业IT解决方案市场生态报告
技术创新，变革未来
银行IT研究要点
2
银行业的特点
计算机行业很多时候研究的是行业信息化问题。而研究每个细分领域的主要落脚点，是要集 中 在供给和需求。因此需求研究是我们研究每个细分领域的核心点。而对于计算机行业而言 ，不 同的细分领域，其需求属性有着较大的区别。并不是每个细分领域的IT需求，都是有下 游客户 的盈利能力决定的（虽然这个因素很重要）。
116
核心系统主打厂商：研发投入与毛利率
研发投入方面，神州信息保持较为稳定的研发支出比重，润和与长亮研发支出占营收比重整体 呈上升趋势，其中长亮科技研发投入占比增长最快，2019年研发投入占比最高。毛利率方面， 长亮科技的毛利率水平最高，保持在50%左右，润和软件受子公司业绩下滑影响，2019年毛利 率出现大幅下降，神州信息的毛利率相对较低，主要原因在于神州信息系统集成业务占比更高 ， 而系统集成业务相比于软件服务毛利率更低。
0% 2015
2016
2017
资料来源：Wind、华泰证券研究所
2018
2019
800% 600% 400% 200%
0% -200% -400% -600% -800%
长亮科技 2015 2016
润和软件
神州信息
2017 2018 2019
资料来源：Wind、华泰证券研究所
备注：1、2019年润和软件因子公司联创智融、菲耐得经营业绩下滑，导致计提大额商誉减值，净利润同比下降-670.72%，2017 年信雅达 因子公司上海科匠经营亏损并且未完成相应利润承诺，计提商誉减值导致净利润同比下降-270.35%。 2、2010年神州信息贸易量增加、收回应收款项和收到借款导致营收大幅增长，同比增长1642.82%；2019年神州信息收入增长、费率下降， 同时相较于18年金信科技长期投资减值影响，减值损失影响减小，归母净利润同比增长792.26%。 3、上方图表中，股价为2020年5月22日收盘价，收入与盈利、 P/E预测参照Wind一致预测
高伟 达
神州 信息
长亮 科技
科蓝 软件
银之 杰
安硕 信息
115
备注：信雅达以产品化软件销售及软件服务业务为主，较少涉及定制化开发等业务
核心系统主打厂商：基本面对比
公司
长亮科技 神州信息
股价（元） 市值（亿元）
收入增速（%）
2020/5/22
23.16 14.18
2020/5/22
112 138
2020E
业务创新与IT创 新的结合
银行业务与银行IT系统
在研究每个细分领域之前，我们都要分析这个细分领域的下游客户是哪些群体？IT一直作 为企业的成本中心，客户的盈利能力、规模体量直接决定了其愿意为IT所付出的规模（当 然决定一个垂直领域IT规模的因素有很多）。 因此，我们在研究银行IT之前，我们需要对银行这样的下游客户群体进行分析。分析目的：
行业经营模式
商品软件模式
提供标准化产品
“研发+产品+服务” 模式
以自主软开发模式
提供定制化开发和服 务
我国企业常用模式
软件租赁模式
将软件租赁给客户， 向大型行业客户提供 私有云建设服务+面向 中小企业提供公共云
租赁服务
信雅达
宇信 科技
润和 软件
理解一个细分领域的IT需求，我们需要理解这个行业的业务属性。通过业务属性来分析该细分 领域的IT特点。我们认为，可以从以下几个方面来理解：业务属性、业务主体、IT定位、产业 趋势。
业务属性
业务主体
IT定位
产业趋势
业务是否经常变化？ 业务变化的主导变 量是什么？
2B or 2C?
成本中心？ 利润中心？
第一，帮助我们理解银行IT下游客户的属性，以及客户对IT的定位。 第二，我们知道，核心业务系统（业务IT系统）与业务内容（业务属性）的关系非常紧密。 业务系统是业务内容实现的工具，业务内容是业务系统的构建的母体。
只有深刻理解业务，才能开发适用于客户需求的IT系统。
工具
业务内容
完全匹配 一一对应
IT系统
银行IT厂商
核心系统主打厂商 信贷管理深耕玩家 电子银行布局者 互联网新兴金融巨头 银行系IT子公司
长亮科技
宇信科技
科蓝软件
蚂蚁金服
建信金科
神州信息
安硕信息
信雅达
京东金融 腾讯金融
民生科技 兴业数金
润和软件
资料来源：华泰证券研模式对比
我国软件行业经营模式主要分为以下四种：（1）商品软件模式；（2）“研发+产品+服务”模 式；（3）定制化开发模式；（4）软件租赁模式。
高伟达 润和软件
力
中软国际
南天电子
安硕
IBM
高阳金信 先进数通
信雅达
TCS
赞同科技
图例
领导者
资料来源：赛迪顾问、华泰证券研究所
当前市场竞争力
参与者
跟随者
挑战者
113
银行IT行业参与者分类
核心系统主打厂商：公司产品主打核心系统，相应的市场份额占比较高； 信贷管理深耕玩家：深耕信贷管理领域的IT厂商； 电子银行布局者：在移动银行、网络银行等渠道领域布局较快、市占比较高的IT厂商； 互联网新兴金融巨头：依托于互联网用户的业务与技术经验，发挥龙头效应带动IT介入银行金融 领域； 银行系IT子公司：起源于银行内部机构，依托于母公司优质业务资源发展。
26 18
2021E
27 21
归母净利润增速（%）
2020E
63 21
2021E
33 24
P/E（x）
2020E
50 30
2021E
37 25
图表：2015-2019长亮、润和、神州营收同比增速
图表：2015-2019长亮、润和、神州归母净利润同比增速
80%
长亮科技
润和软件
神州信息
60%
40%
20%
风险管理系统 反欺诈系统 客 户关系管理系统 金融审计及稽核系统
长亮科技 神州信息 润和软件
高伟达
宇信科技 科蓝软件 信雅达 神州信息
先进数通 安硕信息 高伟达 宇信科技
资料来源：IDC、华泰证券研究所
112
银行IT解决方案领先企业
文思海辉
天阳科技
宇信科技
软通动力
长亮科技
未
神州信息
来
发
科蓝软件
展
潜
目的
4
中国银行IT市场分类
中国银行业IT解决方案市场
业务类解决方案
渠道类解决方案
管理类解决方案
其他解决方案
核心业务系统 支付与清算系统
中间业务系统 信贷操作系统
互联网银行
渠道管理系统 银行卡系统
柜台交易系统 移动银行系统 网络银行系统 自助银行系统 电话银行/呼叫中心系统
企业资源管理系统 商业智能/决策支持系统
银行业IT解决方案市场生态报告
技术创新，变革未来
银行IT研究要点
2
银行业的特点
计算机行业很多时候研究的是行业信息化问题。而研究每个细分领域的主要落脚点，是要集 中 在供给和需求。因此需求研究是我们研究每个细分领域的核心点。而对于计算机行业而言 ，不 同的细分领域，其需求属性有着较大的区别。并不是每个细分领域的IT需求，都是有下 游客户 的盈利能力决定的（虽然这个因素很重要）。
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核心系统主打厂商：研发投入与毛利率
研发投入方面，神州信息保持较为稳定的研发支出比重，润和与长亮研发支出占营收比重整体 呈上升趋势，其中长亮科技研发投入占比增长最快，2019年研发投入占比最高。毛利率方面， 长亮科技的毛利率水平最高，保持在50%左右，润和软件受子公司业绩下滑影响，2019年毛利 率出现大幅下降，神州信息的毛利率相对较低，主要原因在于神州信息系统集成业务占比更高 ， 而系统集成业务相比于软件服务毛利率更低。
0% 2015
2016
2017
资料来源：Wind、华泰证券研究所
2018
2019
800% 600% 400% 200%
0% -200% -400% -600% -800%
长亮科技 2015 2016
润和软件
神州信息
2017 2018 2019
资料来源：Wind、华泰证券研究所
备注：1、2019年润和软件因子公司联创智融、菲耐得经营业绩下滑，导致计提大额商誉减值，净利润同比下降-670.72%，2017 年信雅达 因子公司上海科匠经营亏损并且未完成相应利润承诺，计提商誉减值导致净利润同比下降-270.35%。 2、2010年神州信息贸易量增加、收回应收款项和收到借款导致营收大幅增长，同比增长1642.82%；2019年神州信息收入增长、费率下降， 同时相较于18年金信科技长期投资减值影响，减值损失影响减小，归母净利润同比增长792.26%。 3、上方图表中，股价为2020年5月22日收盘价，收入与盈利、 P/E预测参照Wind一致预测
高伟 达
神州 信息
长亮 科技
科蓝 软件
银之 杰
安硕 信息
115
备注：信雅达以产品化软件销售及软件服务业务为主，较少涉及定制化开发等业务
核心系统主打厂商：基本面对比
公司
长亮科技 神州信息
股价（元） 市值（亿元）
收入增速（%）
2020/5/22
23.16 14.18
2020/5/22
112 138
2020E