新常态下多层次资本市场与融资新方法概述
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• 腾远食品（上海）股份有限公司 • 定向增资 1100万股 每股价格1.03元 融资1133万元
新三板融资案例（续二）
• 黑龙江省龙蛙农业发展股份有限公司 • 做市商公开发行 1800000股 每股价格6元 融资额1080万元
• 宁夏红山河食品股份有限公司 • 定向增资 155万股 每股价格3元 融资465万元
人口结构——人力变人才
• 旧趋势：人口爆炸 • 新趋势：人口萎缩 • 2012年我国劳动力人口减少345万，下降将持续到2030年
变化__企业生存环境
• 这个世界唯一不变的就是变化。 • 今天的利润是明天的风险准备金。
传统的挑战
• 中小企业社会平均： • 库存周转天数为120天 • 应收周转天数为100天 • 李宁
新三版定向增资
挂牌公司已达2091家 总股本达868.32亿股。 2012年以来，定向发行合计139次， 2014年发行次数327次，发行股数26.43
亿股，融资金额130亿元 平均每次融资6000万到8000万元
新三板融资案例
• 北京金泰得生物科技股份有限公司 • 股权质押1,800,000.00 股华夏银行融资300万元
上海股交中心其他融资方式
➢授信额度：获得银行授信额度30亿元 ➢信用贷款：已落地信用贷款1.71亿元 ➢股权质押贷款：已落地股权质押贷款6270万元 ➢中小企业私募债（准备中）
上海股交中心
信用贷款案例
上海股交中心简介
股权质押贷款案例
上海股权交易中心融资案例
• 上海南翔食品股份有限公司 定向增资
雅戈尔参股上市公司
• 宁波银行 • 中信证券 • 浦发银行 • 海通证券 • 苏宁电器 • 广博股份 • 中联重科 • 宜科科技 • 中国石化
002142 600030 600000 600837 002024 002103 000157 002036 600028
25000万 4.1元 13000万 0.6元 10600万 16.59元 7000万 6.9元 4000万 17.20元 3264万 0.3元 3000万 18.70 1384万 元 931万 9.79元
上海股交中心
E版定向增资案例（2014.11-12）
上海股交中心
Q版股权融资案例（2014.11-12）
上海股交中心
E版定向增资案例（2014.11-12）
上海股交中心
股权质押贷款案例
上海股交中心
定向增资成功实施案例
挂牌后定向增资平均摊薄后的静态市盈率：34.12倍 融资满足率：78% 融资能力为同类最好市场的9倍
挂牌或上市常见误区
• 误区一：业绩过硬时再准备【装备】 • 误区二：市场行情好的时候再准备 • 误区三：对赌协议 • 误区四：小企业对资本市场要敬而远之
公司的血液——现金流
• 现金流的来源？ • 销售合同——都能产生现金流吗？
一眼穿透会计报表！
• 资产负债表 损益表 现金流量表 华丽的资产 赚钱 沉重的负担 却没钱 企业的体温计
并购重组的作用 ——曲线上市
• 上海融达信息【上海股权交易中心Q板挂牌企业】从事社区卫生 信息化的公司
• 2014年12月被上市公司运盛实业600767以5912万元收购股权， 其中原股东出让获2900万现金，融达获得增资3000万现金
并购实现间接上市
• 上海股交中心挂牌公司泰博股份发布《定向增资结果报 告书》，以2.2233元/股的价格完成定向增资1200万股， 募集资金2668万元。
投融资新路径
辽宁隐形富豪张铁生： 禾丰牧业
场外资本市场的结构
• 上海股权托管交易中心 • 全国中小企业股权转让系统
十一、上海股交中心的基本情况
上海股交中心最新情况
（1）挂牌情况
挂牌总数：4050家 E板挂牌：373家 Q板挂牌：3677家 成交股数：3.15亿股 成交金额：8.69亿元
产业优化的案例
• 维森电子——汽车主动安全驾驶系统
ຫໍສະໝຸດ Baidu
传统产业的挑战
• 京东挑战苏宁
制造进入渠道——好想你枣业
煌上煌2500家店如何炼成的
• 2012年9月5日 -
• • 2012年9月5日,江西煌上煌集团食品股份有 限公司在深圳中小企业板上市,共募集资金 9.29亿元人民币。
谁是我们的朋友？
传统产业变迁
• 从OEM到自主品牌（TCL、联想、海尔） • 从制造进入渠道（太平鸟） • 从渠道进入制造（蒙牛） • 从直营发展加盟 • 从加盟回到直营（小肥羊）
万达超市
万达26亿美元收购AMC公司
行业的机会 ——装备、自动化产业链优化
• 西部从某装备制造业从 • 卖设备到卖系统解决方案 • 营业从3亿到70亿
大数据时代
• 引例1：16岁的孕妇是怎样发现的
变革时代 ——民企面临六个新常态
• 劳动力人口长期下降成为新常态 • 经济低速增长成为新常态（大项目） • 结构调整，淘汰产能成为新常态（马桶盖） • 民企一股独大向股权多元协作成新常态 • 资产增值转向资本增值成为新常态 • 职业经理人作为新财富主体成为新常态 • （大众创业 万众创新）
上市挂牌的价值
并购重组的机遇
• 解决企业传承问题 • 优质资源整合 • 改进公司治理 • 拯救困境企业
曲线上市
• 湘财证券通过被大智慧（601519.SH）收购，顺利实现借壳上 市;上半年利润1.9亿
• 三板屹通信息：东方国信拟通过发行股份及支付现金相结合的 方式购屹通信息100%股份，初定交易价格为4.5亿元。屹通信 息今年1月24日刚刚在新三板挂牌。
• 8月27日，长盈精密发布了相关公告，宣布其全资子公 司昆山长盈拟以不高于人民币5668万元的自有资金，采 用定向增资和股份转让方式分步获得泰博股份70%的股 份。
并购重组的作用之一 ——解决企业传承问题
• 合力叉车——宁波力达物流设备
跨境并购 ——企业困境不是中国特色
• 幕墙材料竞价——国外高报价 • 案例：圣龙并购沙立松
公司董事会、股东大会就挂牌事宜做出决 议，并与选定的中介机构签订挂牌协议，并 由各中介机构协助公司改制为股份有限公司。
哪些企业适合挂牌
1、需要融资——增发、股权质押、并购 2、改进公司治理——二代无人接班 3、新兴技术企业—— 4、准备IPO，但不具备条件——零部件 5、新兴商业模式_汽车后市场连锁、快消 6、轻资产公司——理财、大宗所、服务 7、需要股权激励——股权多元化 8、提升公司品牌价值——化妆品、汽车快修
• 苏州某电子企业
服务行业行业电子商务
酒店的奇迹
酒店的神话
复星掌门人
变革实质—— 盈利模式的转移
• 产品利润 • 资产增值（土地、房产） • 资本增值
产业转型升级的关键
• 企业家思维的转型是前提 • 人才队伍是企业转型的关键 • 资本市场是企业转型的助推器
变革的方向
•人力变人才 •资产变资本
私募债）：17.44亿元
融资总额64亿元
股权质押贷款3.73亿元 信用贷款9.53亿元 发行私募债4.17亿元
2020/10/13
上海股交中心
定向增资成功实施案例
➢保罗生物：增资价格为每股人民币4元，摊薄的静态市盈 率约为27倍，增资1800万股，募集资金7200万元 ➢电虎科技：增资价格为每股人民币5元，摊薄的静态市盈 率约为13倍，增资300万股，募集资金1500万元 ➢天谷生物：增资价格为每股人民币2.7元，摊薄的每股收 益为-0.27元，增资1100万股，募集资金2970万元 ➢中加飞机：增资价格为每股人民币4.5元，摊薄的静态市 盈率约为40.9倍，增资222万股，募集资金999万元
300万股
• 常德桃花源食品股份有限公司 定向增资
• 遵义天阳食品股份有限公司 股交中心商业路演
• 上海欧润吉食品有限公司 股交中心商业路演
• 辽宁十全食品有限公司 股交中心商业路演
• 甘肃大河生态食品股份有限公司 定向增资 币
第一次定向增资2,280 万元人民
• 第二次定向增资3,200 万元人民币
并购决策
•
挂牌条二件、上海股交中心、新三板制度体系
申报 挂 牌
尽职 调 查
各中介机构完成申报材料的制作，由主办 券商向证券业协会进行备案申报，经审查通过 后，证券业协会确认备案，公司在新三板挂牌。
改制
公司配合主办券商、会计师、律师完成 尽职调查工作，期间向园区当地政府申请新 三板挂牌试点企业资格。
新常态下:
多层次资本市场与融资新方法
题纲
• 1、企业转型困境与风险 • 2、新三板等多层次资本市场 • 3、资本市场融资新方法
企业家，今天不缺坏消息
• 我们知道今天是谁， • 下一个是谁？
后危机时代的主题
• 经济波动周期大幅缩短 • 1997年东南亚金融危机 • 2008年美国次贷危机 • 2012年欧债引发全球金融危机
• 北京福乐维生物科技股份有限公司 • 股权质押 4500000.00股份
• 伽力森主食企业（无锡）股份有限公司 • 股权质押 18750000股 中国农行融资 5000万元
新三板融资案例（续一）
• 北京御食园食品股份有限公司 • 定向增发 6,521,700股 每股4.6元 融资3000万元 • 保定味群食品科技股份有限公司 • 定向增发 500，000股 每股2元 融资100万元
新三板挂牌企业概况
营业收入5000万以下 410家 占比52% 净利润500万以下 451家 占比57% 挂牌上市时亏损企业 91家 占比12%
新三板挂牌概况
2014年-2015年3月 新三版定向发行部分
2014年平均市盈率 35.27
2011年 新三版定向发行部分
2012年以来 新三版定向发行部分
做大做强？
•做大做强 大强？ •做强做大=强大
联保互保风险
胜者为王？
•剩下为王！
企业家
• 发现不均衡 • 创造不均衡
谁主宰命运
•播种思想收获行动, •播种行动收获习惯; •播种习惯收获品格, •播种品格收获命运！
互联网+
• 蘑菇网
华为的分红权 ——成就别人才能成就自己
现代激励机制
• 赠与股份方法【某汽车部件公司退出】 • 转让股份方法 • 分红权方法 • 净资产增值权方法 • 期权方法 • 多种激励方法的结合 • 【电机案例】
股权激励案例
• 浙江某稀土永磁电机上市公司 • 上海某触摸屏生产企业 • 江苏某汽车零部件企业 • 上海某化妆品生产企业 • 上海某商业银行
股份转让系统（E板）
2012年2月15日启动 2013年8月7日启动
股权报价系统（Q板）
2020/10/13
十一、上海股交中心的基本情况
（2）融资情况
股权融资（定向增发）：
45.85亿元
209家公司进行了299次定向增资 46亿元股权融资获得落地 104家公司进行了134次挂牌前私募
债权融资（银行贷款、发行
新三板融资案例（续二）
• 黑龙江省龙蛙农业发展股份有限公司 • 做市商公开发行 1800000股 每股价格6元 融资额1080万元
• 宁夏红山河食品股份有限公司 • 定向增资 155万股 每股价格3元 融资465万元
人口结构——人力变人才
• 旧趋势：人口爆炸 • 新趋势：人口萎缩 • 2012年我国劳动力人口减少345万，下降将持续到2030年
变化__企业生存环境
• 这个世界唯一不变的就是变化。 • 今天的利润是明天的风险准备金。
传统的挑战
• 中小企业社会平均： • 库存周转天数为120天 • 应收周转天数为100天 • 李宁
新三版定向增资
挂牌公司已达2091家 总股本达868.32亿股。 2012年以来，定向发行合计139次， 2014年发行次数327次，发行股数26.43
亿股，融资金额130亿元 平均每次融资6000万到8000万元
新三板融资案例
• 北京金泰得生物科技股份有限公司 • 股权质押1,800,000.00 股华夏银行融资300万元
上海股交中心其他融资方式
➢授信额度：获得银行授信额度30亿元 ➢信用贷款：已落地信用贷款1.71亿元 ➢股权质押贷款：已落地股权质押贷款6270万元 ➢中小企业私募债（准备中）
上海股交中心
信用贷款案例
上海股交中心简介
股权质押贷款案例
上海股权交易中心融资案例
• 上海南翔食品股份有限公司 定向增资
雅戈尔参股上市公司
• 宁波银行 • 中信证券 • 浦发银行 • 海通证券 • 苏宁电器 • 广博股份 • 中联重科 • 宜科科技 • 中国石化
002142 600030 600000 600837 002024 002103 000157 002036 600028
25000万 4.1元 13000万 0.6元 10600万 16.59元 7000万 6.9元 4000万 17.20元 3264万 0.3元 3000万 18.70 1384万 元 931万 9.79元
上海股交中心
E版定向增资案例（2014.11-12）
上海股交中心
Q版股权融资案例（2014.11-12）
上海股交中心
E版定向增资案例（2014.11-12）
上海股交中心
股权质押贷款案例
上海股交中心
定向增资成功实施案例
挂牌后定向增资平均摊薄后的静态市盈率：34.12倍 融资满足率：78% 融资能力为同类最好市场的9倍
挂牌或上市常见误区
• 误区一：业绩过硬时再准备【装备】 • 误区二：市场行情好的时候再准备 • 误区三：对赌协议 • 误区四：小企业对资本市场要敬而远之
公司的血液——现金流
• 现金流的来源？ • 销售合同——都能产生现金流吗？
一眼穿透会计报表！
• 资产负债表 损益表 现金流量表 华丽的资产 赚钱 沉重的负担 却没钱 企业的体温计
并购重组的作用 ——曲线上市
• 上海融达信息【上海股权交易中心Q板挂牌企业】从事社区卫生 信息化的公司
• 2014年12月被上市公司运盛实业600767以5912万元收购股权， 其中原股东出让获2900万现金，融达获得增资3000万现金
并购实现间接上市
• 上海股交中心挂牌公司泰博股份发布《定向增资结果报 告书》，以2.2233元/股的价格完成定向增资1200万股， 募集资金2668万元。
投融资新路径
辽宁隐形富豪张铁生： 禾丰牧业
场外资本市场的结构
• 上海股权托管交易中心 • 全国中小企业股权转让系统
十一、上海股交中心的基本情况
上海股交中心最新情况
（1）挂牌情况
挂牌总数：4050家 E板挂牌：373家 Q板挂牌：3677家 成交股数：3.15亿股 成交金额：8.69亿元
产业优化的案例
• 维森电子——汽车主动安全驾驶系统
ຫໍສະໝຸດ Baidu
传统产业的挑战
• 京东挑战苏宁
制造进入渠道——好想你枣业
煌上煌2500家店如何炼成的
• 2012年9月5日 -
• • 2012年9月5日,江西煌上煌集团食品股份有 限公司在深圳中小企业板上市,共募集资金 9.29亿元人民币。
谁是我们的朋友？
传统产业变迁
• 从OEM到自主品牌（TCL、联想、海尔） • 从制造进入渠道（太平鸟） • 从渠道进入制造（蒙牛） • 从直营发展加盟 • 从加盟回到直营（小肥羊）
万达超市
万达26亿美元收购AMC公司
行业的机会 ——装备、自动化产业链优化
• 西部从某装备制造业从 • 卖设备到卖系统解决方案 • 营业从3亿到70亿
大数据时代
• 引例1：16岁的孕妇是怎样发现的
变革时代 ——民企面临六个新常态
• 劳动力人口长期下降成为新常态 • 经济低速增长成为新常态（大项目） • 结构调整，淘汰产能成为新常态（马桶盖） • 民企一股独大向股权多元协作成新常态 • 资产增值转向资本增值成为新常态 • 职业经理人作为新财富主体成为新常态 • （大众创业 万众创新）
上市挂牌的价值
并购重组的机遇
• 解决企业传承问题 • 优质资源整合 • 改进公司治理 • 拯救困境企业
曲线上市
• 湘财证券通过被大智慧（601519.SH）收购，顺利实现借壳上 市;上半年利润1.9亿
• 三板屹通信息：东方国信拟通过发行股份及支付现金相结合的 方式购屹通信息100%股份，初定交易价格为4.5亿元。屹通信 息今年1月24日刚刚在新三板挂牌。
• 8月27日，长盈精密发布了相关公告，宣布其全资子公 司昆山长盈拟以不高于人民币5668万元的自有资金，采 用定向增资和股份转让方式分步获得泰博股份70%的股 份。
并购重组的作用之一 ——解决企业传承问题
• 合力叉车——宁波力达物流设备
跨境并购 ——企业困境不是中国特色
• 幕墙材料竞价——国外高报价 • 案例：圣龙并购沙立松
公司董事会、股东大会就挂牌事宜做出决 议，并与选定的中介机构签订挂牌协议，并 由各中介机构协助公司改制为股份有限公司。
哪些企业适合挂牌
1、需要融资——增发、股权质押、并购 2、改进公司治理——二代无人接班 3、新兴技术企业—— 4、准备IPO，但不具备条件——零部件 5、新兴商业模式_汽车后市场连锁、快消 6、轻资产公司——理财、大宗所、服务 7、需要股权激励——股权多元化 8、提升公司品牌价值——化妆品、汽车快修
• 苏州某电子企业
服务行业行业电子商务
酒店的奇迹
酒店的神话
复星掌门人
变革实质—— 盈利模式的转移
• 产品利润 • 资产增值（土地、房产） • 资本增值
产业转型升级的关键
• 企业家思维的转型是前提 • 人才队伍是企业转型的关键 • 资本市场是企业转型的助推器
变革的方向
•人力变人才 •资产变资本
私募债）：17.44亿元
融资总额64亿元
股权质押贷款3.73亿元 信用贷款9.53亿元 发行私募债4.17亿元
2020/10/13
上海股交中心
定向增资成功实施案例
➢保罗生物：增资价格为每股人民币4元，摊薄的静态市盈 率约为27倍，增资1800万股，募集资金7200万元 ➢电虎科技：增资价格为每股人民币5元，摊薄的静态市盈 率约为13倍，增资300万股，募集资金1500万元 ➢天谷生物：增资价格为每股人民币2.7元，摊薄的每股收 益为-0.27元，增资1100万股，募集资金2970万元 ➢中加飞机：增资价格为每股人民币4.5元，摊薄的静态市 盈率约为40.9倍，增资222万股，募集资金999万元
300万股
• 常德桃花源食品股份有限公司 定向增资
• 遵义天阳食品股份有限公司 股交中心商业路演
• 上海欧润吉食品有限公司 股交中心商业路演
• 辽宁十全食品有限公司 股交中心商业路演
• 甘肃大河生态食品股份有限公司 定向增资 币
第一次定向增资2,280 万元人民
• 第二次定向增资3,200 万元人民币
并购决策
•
挂牌条二件、上海股交中心、新三板制度体系
申报 挂 牌
尽职 调 查
各中介机构完成申报材料的制作，由主办 券商向证券业协会进行备案申报，经审查通过 后，证券业协会确认备案，公司在新三板挂牌。
改制
公司配合主办券商、会计师、律师完成 尽职调查工作，期间向园区当地政府申请新 三板挂牌试点企业资格。
新常态下:
多层次资本市场与融资新方法
题纲
• 1、企业转型困境与风险 • 2、新三板等多层次资本市场 • 3、资本市场融资新方法
企业家，今天不缺坏消息
• 我们知道今天是谁， • 下一个是谁？
后危机时代的主题
• 经济波动周期大幅缩短 • 1997年东南亚金融危机 • 2008年美国次贷危机 • 2012年欧债引发全球金融危机
• 北京福乐维生物科技股份有限公司 • 股权质押 4500000.00股份
• 伽力森主食企业（无锡）股份有限公司 • 股权质押 18750000股 中国农行融资 5000万元
新三板融资案例（续一）
• 北京御食园食品股份有限公司 • 定向增发 6,521,700股 每股4.6元 融资3000万元 • 保定味群食品科技股份有限公司 • 定向增发 500，000股 每股2元 融资100万元
新三板挂牌企业概况
营业收入5000万以下 410家 占比52% 净利润500万以下 451家 占比57% 挂牌上市时亏损企业 91家 占比12%
新三板挂牌概况
2014年-2015年3月 新三版定向发行部分
2014年平均市盈率 35.27
2011年 新三版定向发行部分
2012年以来 新三版定向发行部分
做大做强？
•做大做强 大强？ •做强做大=强大
联保互保风险
胜者为王？
•剩下为王！
企业家
• 发现不均衡 • 创造不均衡
谁主宰命运
•播种思想收获行动, •播种行动收获习惯; •播种习惯收获品格, •播种品格收获命运！
互联网+
• 蘑菇网
华为的分红权 ——成就别人才能成就自己
现代激励机制
• 赠与股份方法【某汽车部件公司退出】 • 转让股份方法 • 分红权方法 • 净资产增值权方法 • 期权方法 • 多种激励方法的结合 • 【电机案例】
股权激励案例
• 浙江某稀土永磁电机上市公司 • 上海某触摸屏生产企业 • 江苏某汽车零部件企业 • 上海某化妆品生产企业 • 上海某商业银行
股份转让系统（E板）
2012年2月15日启动 2013年8月7日启动
股权报价系统（Q板）
2020/10/13
十一、上海股交中心的基本情况
（2）融资情况
股权融资（定向增发）：
45.85亿元
209家公司进行了299次定向增资 46亿元股权融资获得落地 104家公司进行了134次挂牌前私募
债权融资（银行贷款、发行