时间价值与风险价值
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
（1+n×i），其中（1+n×i）为单利终值系数。 （2）求现值：已知F,i,n，求P。P=F/
（1Baidu Nhomakorabean×i），其中1/（1+n×i）为单利现值系 数。 （3）求利率：已知P,F,n，求i。 （4）求年限：已知P,F,i，求n。 例：21页例2-1、例2-2
课堂练习
【练习1】某人将1万元存入银行，单利年利率2%， 求5年后的终值？
基本公式：F=P×（1+i）n ，相关计算： （1）求终值：已知P,i,n，求F。F=P×（1+i） n ，
其中（1+i） n 为复利终值系数，记作（F/P，i， n）。
（2）求现值：已知F,i,n，求P。P=F/（1+i）n， 其中1/（1+i） n 为复利现值系数，记为（P/F， i，n）。
（3）求利率：已知P,F,n，求i。
财务管理
第一章授课内容总结
1 财务管理的内容 2 财务管理的目标
3 财务管理的环节 4 财务管理的环境
财务管理基础知识
第一节 资金时间价值 第二节 风险与报酬
导入案例一：你现在借出去1万元让别人用1年，
你希望获得多少收益？说出你的理由？
首先，你可能会想，如果不借给他，在银行里 放一年能拿到350元，安全无风险，买国库券可以 拿到400元，也是安全无风险，至少他应该多给我 400元，但是如果收益都是400，存银行或者买国 库券不是比借给他更安全吗，因此他得给我比400 元更多我才愿意借给他。（1、时间价值）
起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破
仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了； 原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法 郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复 是：“以后，无论在精神上还是物质上，法 国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教 育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破 仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措 辞最终得到了卢森堡人民的谅解。
金的时间价值。
3．资金时间价值的表现形式：
绝对数形式：利息
相对数形式：利率
（二）产生条件
来源于企业生产经营。资金时间价值的 根本源泉—资金在周转过程中的价值增值。
资金的时间价值是无风险无通货膨胀条件 下的社会平均资金利润率，是投资的最低 利润率，也是使用资金的最低成本率。
为什么学习时间价值和风险价值？为了 知道投资应该赚多少，筹资应该承担多少 代价。学了以后会知道：银行利率<国库 券利率<债券利率<股票利率。
收益/本金=收益率（报酬率、利率），表示每1 元投入获得的收益。因此，
投资报酬率=纯利率（银行存款利率）+通货膨 胀率+风险报酬率（3.投资收益率）
前两者称为：无风险报酬率，可认为短期国库券 利率。
纯利率即为货币的时间价值。
导入案例二：拿破仑给法兰西的尴尬
拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说 了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人 约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且 在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今 天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为 法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于 应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流 放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢 森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和 谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984 年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花” 案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花 的本金，以5%复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫 瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑 是个言而无信的小人。
那么要比买国库券多多少呢，这要看他信用怎 样，风险越高我要求的回报越高，如果百分之百能 收回，那就多收400就行了。由于承担风险而要求 的回报称为风险价值，是超过时间价值的部分。 （2.风险价值）
因此，收益（利息）包含三个部分：仅因时间推 移要求的补偿+国库券中考虑的通货膨胀因素+借 款人的风险。风险又包含：信用风险（违约风险）、 流动性风险（持有的债权转让性如何）、期限风险 （定期存款利率高于活期存款）。
（4）求年限：已知P,F,i，求n。
注意：（单利、复利）终值系数与现值系数互为 倒数。
实例
【例1】某人将1万元存入银行，复利年利率2%，求5年 后的终值？
F=10000*(1+2%)5=10000（F/P，2%，5）=11041 （元）
【例2】银行复利年利率2%的条件下，要在5年后达到1 万元，现在应一次性存入多少钱？
【练习2】银行单利年利率2%的条件下，要在5年 后达到1万元，现在应一次性存入多少钱？
【练习3】现在应一次性存入4000元，在单利年利 率5%的条件下，要在几年后达到1万元？
【练习4】银行单利年利率2%的条件下，存入1万 元希望在5年后达到1.2万元，利率应为多少？
2. 复利计算法：既对本金计算利息，也对前期产 生的利息计算利息，俗称“利滚利”。
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念
（一）概念
1．资金时间价值是指一定量资金经历一定时期的
投资和再投资增加的价值，即货币在不同时点上的价
值量的差额。
2．资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨
胀条件下的社会平均资金利润率。
市场利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率 如果通货膨胀率很低，政府债券的收益率可代表资
P=10000/(1+2%)5 =10000（P/F，2%，5）=9057 （元）
【例3】现在应一次性存入4000元，在复利年利率5%的 条件下，要在几年后达到1万元？
【例4】银行复利年利率2%的条件下，存入1万元希望在 5年后达到1.2万元，利率应为多少？
二、时间价值计算方法
（一）计算要素：现值、终值、计息期、 利率
1、现值：初始投入、本金，用P表示。 2、终值：本利和=本金+收益,用F表示。 3、利率：用i表示。 4、计息期：用n表示。
（二）计算方法：单利计算法与复利计算法 1. 单利计算法：只对本金计算利息。 基本公式：F=P×（1+n×i） 相关计算有以下四种情况： （1）求终值：已知P,i,n，求F。F=P×
（1Baidu Nhomakorabean×i），其中1/（1+n×i）为单利现值系 数。 （3）求利率：已知P,F,n，求i。 （4）求年限：已知P,F,i，求n。 例：21页例2-1、例2-2
课堂练习
【练习1】某人将1万元存入银行，单利年利率2%， 求5年后的终值？
基本公式：F=P×（1+i）n ，相关计算： （1）求终值：已知P,i,n，求F。F=P×（1+i） n ，
其中（1+i） n 为复利终值系数，记作（F/P，i， n）。
（2）求现值：已知F,i,n，求P。P=F/（1+i）n， 其中1/（1+i） n 为复利现值系数，记为（P/F， i，n）。
（3）求利率：已知P,F,n，求i。
财务管理
第一章授课内容总结
1 财务管理的内容 2 财务管理的目标
3 财务管理的环节 4 财务管理的环境
财务管理基础知识
第一节 资金时间价值 第二节 风险与报酬
导入案例一：你现在借出去1万元让别人用1年，
你希望获得多少收益？说出你的理由？
首先，你可能会想，如果不借给他，在银行里 放一年能拿到350元，安全无风险，买国库券可以 拿到400元，也是安全无风险，至少他应该多给我 400元，但是如果收益都是400，存银行或者买国 库券不是比借给他更安全吗，因此他得给我比400 元更多我才愿意借给他。（1、时间价值）
起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破
仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了； 原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法 郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复 是：“以后，无论在精神上还是物质上，法 国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教 育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破 仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措 辞最终得到了卢森堡人民的谅解。
金的时间价值。
3．资金时间价值的表现形式：
绝对数形式：利息
相对数形式：利率
（二）产生条件
来源于企业生产经营。资金时间价值的 根本源泉—资金在周转过程中的价值增值。
资金的时间价值是无风险无通货膨胀条件 下的社会平均资金利润率，是投资的最低 利润率，也是使用资金的最低成本率。
为什么学习时间价值和风险价值？为了 知道投资应该赚多少，筹资应该承担多少 代价。学了以后会知道：银行利率<国库 券利率<债券利率<股票利率。
收益/本金=收益率（报酬率、利率），表示每1 元投入获得的收益。因此，
投资报酬率=纯利率（银行存款利率）+通货膨 胀率+风险报酬率（3.投资收益率）
前两者称为：无风险报酬率，可认为短期国库券 利率。
纯利率即为货币的时间价值。
导入案例二：拿破仑给法兰西的尴尬
拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说 了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人 约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且 在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今 天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为 法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于 应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流 放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢 森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和 谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984 年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花” 案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花 的本金，以5%复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫 瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑 是个言而无信的小人。
那么要比买国库券多多少呢，这要看他信用怎 样，风险越高我要求的回报越高，如果百分之百能 收回，那就多收400就行了。由于承担风险而要求 的回报称为风险价值，是超过时间价值的部分。 （2.风险价值）
因此，收益（利息）包含三个部分：仅因时间推 移要求的补偿+国库券中考虑的通货膨胀因素+借 款人的风险。风险又包含：信用风险（违约风险）、 流动性风险（持有的债权转让性如何）、期限风险 （定期存款利率高于活期存款）。
（4）求年限：已知P,F,i，求n。
注意：（单利、复利）终值系数与现值系数互为 倒数。
实例
【例1】某人将1万元存入银行，复利年利率2%，求5年 后的终值？
F=10000*(1+2%)5=10000（F/P，2%，5）=11041 （元）
【例2】银行复利年利率2%的条件下，要在5年后达到1 万元，现在应一次性存入多少钱？
【练习2】银行单利年利率2%的条件下，要在5年 后达到1万元，现在应一次性存入多少钱？
【练习3】现在应一次性存入4000元，在单利年利 率5%的条件下，要在几年后达到1万元？
【练习4】银行单利年利率2%的条件下，存入1万 元希望在5年后达到1.2万元，利率应为多少？
2. 复利计算法：既对本金计算利息，也对前期产 生的利息计算利息，俗称“利滚利”。
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念
（一）概念
1．资金时间价值是指一定量资金经历一定时期的
投资和再投资增加的价值，即货币在不同时点上的价
值量的差额。
2．资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨
胀条件下的社会平均资金利润率。
市场利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率 如果通货膨胀率很低，政府债券的收益率可代表资
P=10000/(1+2%)5 =10000（P/F，2%，5）=9057 （元）
【例3】现在应一次性存入4000元，在复利年利率5%的 条件下，要在几年后达到1万元？
【例4】银行复利年利率2%的条件下，存入1万元希望在 5年后达到1.2万元，利率应为多少？
二、时间价值计算方法
（一）计算要素：现值、终值、计息期、 利率
1、现值：初始投入、本金，用P表示。 2、终值：本利和=本金+收益,用F表示。 3、利率：用i表示。 4、计息期：用n表示。
（二）计算方法：单利计算法与复利计算法 1. 单利计算法：只对本金计算利息。 基本公式：F=P×（1+n×i） 相关计算有以下四种情况： （1）求终值：已知P,i,n，求F。F=P×