舍得酒业股份有限公司财务分析

目 录
一、引言 3
（一）研究背景 3
（二）研究意义 3
（三）研究方法及研究主要内容 3
1、研究方法 3
2、研究内容 3
二、舍得酒业股份有限公司 4
（一）公司简介 4
（二）经营状况 4
三、财务分析 4
（一）以会计报表为基础的财务分析 4
1、资产负债表分析 4
2、现金流量表分析 5
3、利润表分析 5
（二）以财务指标为基础的财务分析 5
1、盈利能力分析 5
2、营运能力分析 11
3、偿债能力分析 16
4、发展能力分析 22
四、舍得酒业股份有限公司财务状况存在的问题及改进建议 23
（一）舍得酒业股份有限公司财务状况存在的问题 23
1、资产结构不合理，营运能力受到影响 24
2、负债水平过高，偿债能力受到影响 24
3、现金流能力不足，可持续经营能力受到影响 24
（二）舍得酒业股份有限公司财务状况改进建议 24
1、加强流动资产的管理，提高资产利用效率 24
2、保持合理负债规模，提高资金使用效率 24
3、完善现金流量管理制度，提高企业资金周转效率 24
五、本文的不足 25

一、引言
（一）研究背景
我国是一个酒文化悠久的国家。中华文明源远流长，赋予白酒行业强大的生命力和广阔的市场需求。白酒行业在我国酒类消费中占有主导地位，其消费群体庞大。近几年随着国内消费水平的提高，白酒行业逐渐迎来复苏。白酒行业将迎来了新的发展机遇，次高端白酒品牌崛起。作为次高端品牌的舍得酒业，不仅面临着来自贵州茅台、五粮液等高端白酒的品牌压力，也面临着来自同为次高端白酒的竞争压力。如何适应市场，不断成长，企业需要对自身的战略环境、财务状况、未来前景进行全面分析，这样才能使企业未来的发展方向科学准确。本文通过对舍得酒业财务指标的综合财务分析，从战略支撑、价值提升和未来发展等方面为舍得酒业提供借鉴。
（二）研究意义
白酒行业在我国国民经济建设和发展中发挥着重要作用，其研究具有十分重要的现实意义。本文以舍得酒业为例，在对舍得酒业股份有限公司基本概况进行介绍的基础上，对财务报表进行了分析，对财务指标进行了全面分析，指出了公司发展中存在的问题，进而针对问题提出相应的改进对策。
（三）研究方法及研究主要内容
1、研究方法
（1）文献分析法
采用规范研究的方法，对国内外文献进行分析研究，充分了解白酒行业的现状，为论文研究奠定了较为扎实的理论基础。
（2）对比分析法
对比分析法也叫比较分析法，本文以舍得酒业股份有限公司历年财务数据的纵向对比为主，与同类型企业的同期数据对比为辅进行分析，通过对舍得酒业股份有限公司发展和财务状况等的分析，掌

握了公司的综合财务能力，使得分析切合实际。
2、研究内容
文中选取了三个上市的白酒企业，其发展规模差距不大，比较具有代表性和可比性。首先通过与同行业公司的三大财务报表相关核心数据对比，其次，对三家公司的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力进行比较和分析，并根据数据指标做出评价。最后，在综合前面部分数据分析的基础上，总结出舍得酒业在财务管理中可能存在的一些问题，根据问题提出相应的对策和建议，从而有助于企业的发展决策，也希望能为其他企业提供借鉴。
二、舍得酒业股份有限公司
（一）公司简介
舍得酒业股份有限公司（以下简称"舍得酒业”）是"中国名酒”企业和川酒"六朵金花”之一。舍得酒业是多元化的大型企业集团，员工7000多人，其控股公司四川沱牌舍得股份有限公司于1996年在上海证券交易所挂牌上市（A 股代码：600702）。现发展为占地5.6平方公里，年产能30万吨，高端陈年老酒贮量全国第一的中国最大规模优质白酒制造企业。[1]
（二）经营状况
公司的经营范围主要包括白酒、其他酒类及纯净水的生产、销售；粮食收购；商品批发与零售；专业技术服务业等。公司的品牌战略是以舍得为核心、沱牌为重点，产品定位明确。公司大力实施营销改革，引进2000多名营销专业人员，通过多元化的业务培训，建设了一支具有市场培育、管理和控制能力的综合销售队伍。营业额大幅度增长，产品结构不断完善，连续三年净利润大幅度增长。
三、财务分析
财务分析是一个公司发展的重要内容，公司的发展现状及未来情况，以过去的财务报表为基础，分析其营运能力、盈利能力、偿债能力和发展能力，对其产生的问题追究其原因，在不断总结的基础上，对企业的未来做出合理估计，为企业的利益相关者提供有用的信息。
（一）以会计报表为基础的财务分析
为了财务分析数据具有可比性，以下本文将基于舍得酒业2016年至2018年连续三年的资产负债表，现金流量表和利润表对公司的财务状况和经济效益进行全面系统的分析和评估。
1、资产负债表分析
连续三年的资产负债表中，资产总额 2017年较上年增加73384.5万元，增长了 18.51%，2018 年较上年增加14341.7万元，增长了 3.05%，其中，存货 2017 年同比增加13727.3 万元，增长了 6.31%，2018年同比增加5839.4万元，增长了 2.53%；应收账款 2017年同比增加1674.62万元，增长了64.67%，2018 年同比增加9285.68万元，增长了 217.77%；公司库存增加表明业务风险增加;应收账款大幅增加，表明公司资金坏账的可能性增加，风险也随之增加。
负债方面，企业的应付账款 2017

年较上年下降1709.6万元，下降了1%，2018 年较上年增加 2059.56万元，增加了13.43%；预收账款 2017 年较上年增加8759.74万元，增加了82.86%，2018 年较上年下降4775.74万元，下降了5.39%；2018年与2017年相比，企业应付账款的增加，说明企业在扩张的同时负债压力也在增大，2017年预收账款的大幅度增加说明公司的业务增长速度加快，说明已经进入快速发展通道，是经营良好的表现。
所有者权益方面，企业的所有者权益总额 2017 年和 2018 年分别增加14.17%、2.26%，未分配利润 2017 年和 2018 年分别增加 12.68%、30.89%， 所有者权益总额增加。与此同时，公司的盈利能力不断提高，未分配的利润继续增长，表明公司具有很强的创造价值的能力。
2、现金流量表分析
连续三年的现金流量表中，企业销售商品、提供劳务收到的现金2017 年同比增长34.08%，2018年同比增长33.99%，说明企业的销售情况良好；2018 年，由于企业的快速扩张，企业购买商品、接受劳务支付的现金增长迅速；从融资角度看，企业获得贷款的现金相对稳定，企业还款压力不大。总体来看，企业的经营状况较好。
3、利润表分析
连续三年的利润表中，2017 年和 2018 年企业的营业收入分别增长了12.10%、35.02%；营业成本2017年同比下降20.61%，2018年同比增长45.62%；营业利润 2017 年和 2018 年分别增长 11.8%、119.15%，营业收入稳步上升主要是因为公司大力推进营销改革，市场继续扩大，营业利润继续增长，表明公司盈利能力较高，业务状况稳定良好。
（二）以财务指标为基础的财务分析
为了财务分析数据具有可比性，以下选择同行业其他两家公司与舍得酒业股份有限公司行分析和对比，从而进行综合系统的分析评价。
1、盈利能力分析
盈利能力是衡量企业获取利润的重要指标。盈利能力分析能够为企业的利益相关者提供有用的信息，并确定公司在一段时间内的业务状况。
（1）毛利率
毛利表示的是营业收入减去营业成本后的余额。毛利率（亦称销售毛利率）表示每一元营业收入扣除营业成本后，其数额占营业收入的百分比。其计算公式为：


图3.1毛利率柱状图

图3.2毛利率折线图
从图中我们可以看出，舍得酒业三年内毛利率处于先增长后下降的状态，但2018年的毛利率仍比2016年的高，毛利率的变化是由于舍得酒业对省外市场的投入，逐步取得了成效。2017年和2018年，省外经销商数量的净增长分别为352和187，导致收入增加。
与同行业其他两家公司比较来看，山西汾酒呈平稳态势，水井坊呈平缓上升趋势。但整体来看，毛利率水平都不低，主要是因为营业收入的不断增长。
（2）营业净利率
营业净利率是

净利润与营业收入的百分比。营业净利率越高，公司的盈利能力越强，反之越差。其计算公式为：


图3.3营业净利率柱状图

图3.4营业净利率折线图
从图中可以看出，舍得酒业的营业净利率正在逐步增加。2016－2018年间，舍得酒业的营业净利率不断增高，营业收入和营业利润均有大幅增长，说明公司的获利能力在增强。
与同行业其他两家公司比较来看，山西汾酒也呈上升态势，而水井坊在2017年呈下降趋势，这是因为公司的销售情况不佳，并且没有很好的控制成本费用，导致净利润下降，从而营业净利率下降。
（3）资产报酬率
资产报酬率主要用于衡量企业利用资产获取利润的能力，反映企业总资产的利用效率和企业单位资产净利润。比率越高，公司所有资产的盈利能力就越强。其计算公式为：


图3.5资产报酬率柱状图

图3.6资产报酬率折线图
在图中，我们可以看到舍得酒业的资产报酬率呈现上升态势，并且在同行业两家公司处于较高水平，结果表明，公司盈利能力较好，净利润较高，股东权益较强，发展前景良好。、
与同行业其他两家公司比较来看，山西汾酒在2018年出现下降趋势，而水井坊一直呈下降态势，说明公司发展不稳定。
（4）经营现金流量与销售收入比率
现金流量信息对于评估企业的盈利能力具有重要意义。经营现金净流量对销售收入比率是每一元的营业收入能产生多少元的经营活动现金净流量。比率越高，公司的业务状况越好，反之则越差。其计算公式为：


图3.7经营现金净流量对销售收入比率柱状图

图3.8经营现金净流量对销售收入比率折线图
该指标反映了企业在业务运营中获得现金利润的最基本能力。企业的经营现金净流量对销售收入比率越高，企业获取现金利润的能力越强。
从上图可以看出，舍得酒业在三家公司中表现最为稳定，主要是因为公司的销售量稳步上升，并且利润不断上升，从而说明企业经营状况良好。
盈利能力分析小结
舍得酒业的盈利能力在三家公司中处于中等水平。当前社会，随着高档白酒批价上行和消费的持续升级，次高端白酒市场成长空间巨大，仍有翻倍以上的增长空间。在宏观环境良好的情况下，舍得酒业的管理模式较好，有利于公司抓住机会。总的来看，舍得酒业的盈利能力较好。
2、营运能力分析
营运能力是用来评价企业的销售能力、资金周转能力，企业的营运能力的相关指标，是对企业过去及现在经营行业的总结和分析。资产周转率和周转期也是评价企业营运能力的重要组成部分。
（1）应收账款周转率
应收账款周转率是营业务收入与应收账款平均余额两者的比值

，表示每一元的应收账款有多少营业收入来支付。其计算公式为：


图3.9应收账款周转率柱状图

图3.10应收账款周转率折线图
从图表中我们可以看出，三家公司中的应收账款周转率较慢，维持稳定水平；与同行业其他两家公司相比，舍得酒业应收账款回流速度适中，资金利用效率一般，说明公司营运能力一般。
三家公司中，山西汾酒的应收账款周转率较高，表明公司具有较强的营运能力；水井坊应收账款周转率较慢，说明公司营运能力一般。
（2）存货周转率与存货周转期
存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。存货周转率与存货周转期的计算公式为：


图3.11存货周转率柱状图

图3.12存货周转率折线图

图3.13存货周转期柱状图

图3.14存货周转期折线图
从图表中可以看出，三家公司中舍得酒业的存货周转率最慢，存货流通速度明显处于劣势，资本占用的影响很大，表明公司的销售能力不强，营运水平一般。
三家公司中，水井坊存货周转率处于居中水平，2016－2017 年呈上升趋势，2017－2018 年呈下降趋势，主要是因为没有较好地控制成本费用，所以周转率增长速度较慢。山西汾酒在三家公司中存货周转率最快，说明公司营运能力较强。
（3）总资产周转率
总资产周转率是企业营业收入与平均总资产的比率。是企业运营的重要比率，该指标反映企业从一个生产周期到实现收入需要的时间。总资产周转率越高，企业所有资产的使用效率越高;反之越低。其计算公式为：


图3.15总资产周转率柱状图

图3.16总资产周转率折线图
从图表中可以看出，三家公司中舍得酒业的总资产周转率最慢，表明舍得酒业利用的总资产进行经营的效率不高，资金使用效率一般，这在一定程度上影响了公司的营运能力，公司营运能力一般。
水井坊和山西汾酒的总资产周转率较好，表明公司资金使用效率较高，公司营运能力较好。
营运能力小结
舍得酒业营运能力维持稳定，处于行业中等；资金利用效率一般，中长期融资能力有限，不利于保持较强的综合营运能力
3、偿债能力分析
企业的偿债能力是衡量企业偿还债务能力的标准，可以反映企业发展的稳定性。从企业的角度来看，是用其资产偿还债务的能力或是利用其创造利润的能力清偿债务的能力；从利益相关者的角度讲，是企业发展稳定性及可持续性的重要指标。
（1）流动比率
流动比率是指流动资产与流动负债的比率，表明企业每 1 元流动负债有多少流动资产能够为其偿还，反映企业在较短时间内偿还流动负债的能力。其计算公式为：


图3.17流动比率柱状图

图3.18流动比