2017年游戏行业市场调研分析报告

2017年游戏行业市场调研分析报告

目录

第一节新三板游戏行业质量综述 (5)

一、游戏行业营收情况 (6)

1、游戏行业营收分布与增速 (6)

2、游戏行业营收质量 (7)

二、游戏行业净利润情况 (8)

1、游戏行业净利润分布与增速 (8)

2、游戏行业净利润质量 (10)

三、游戏行业融资与资本结构情况 (11)

1、游戏行业融资情况 (11)

2、游戏行业资本结构 (12)

四、游戏行业运营能力 (13)

1、流动资产周转率 (13)

2、净现金周期 (14)

五、游戏行业综合盈利能力 (14)

第二节游戏行业结构化观察：横看求岭，侧看求峰 (18)

一、游戏行业分层细化：快速发展，创新层始终领先 (18)

二、游戏行业转让方式细化：内在盈利能力提升，协议优于做市 (21)

第三节对标主板：逊雪三分白，赢得一段香 (25)

一、盈利能力对比 (25)

二、费用率对比 (28)

三、偿债能力对比 (30)

第四节新三板游戏行业“选美”：众里寻他千百度，游戏“佳丽”在何处 (32)

一、营收能力筛选 (32)

二、营收增速筛选 (32)

三、盈利能力筛选（半年度） (33)

四、盈利能力筛选（年度） (34)

五、盈利能力增速筛选 (34)

六、盈利持续能力筛选 (34)

七、资本再创造能力筛选（ROA） (35)

八、资本再创造能力筛选（ROE） (36)

九、综合筛选与评价：最终的领奖台 (36)

1、力港网络：成名于《捕鱼达人》，新三板游戏行业的实力派 (37)

2、分享时代：中国领先的“泛娱乐”数字内容提供商 (37)

3、动信通：专注于移动精准营销和手机游戏为核心业务的生态型互联网公司 (38)

图表1：游戏行业营业收入平均数、中位数情况（单位：万元） (6)

图表2：游戏行业总体营收与增速情况（单位：亿元） (7)

图表3：销售商品提供劳务现金与营业收入（单位：万元） (8)

图表4：游戏行业净利润平均数、中位数（单位：万元） (8)

图表5：总体净利润与增速情况（单位：万元） (9)

图表6：2017H1 净利润分布直方图 (9)

图表7：游戏行业归母净利润及扣非归母净利润增长情况（单位：万元） (10)

图表8：游戏行业筹资活动净现金流（单位：万元） (12)

图表9：游戏行业股权融资额（单位：万元） (12)

图表10：有息负债与去除商誉后总资产比例（单位：万元） (13)

图表11：游戏行业主营收入与流动资产周转率（单位：万元） (13)

图表12：毛利率与净利率 (15)

图表13：期间费用率（不含财务） (15)

图表14：财务费用/EBIT （单位：万元） (16)

图表15：所得税与实际所得税率 (16)

图表16：营业收入平均数情况（单位：万元） (18)

图表17：净利润平均数情况（单位：万元） (18)

图表18：营业收入增速比较 (19)

图表19：净利润增速比较 (19)

图表20：ROE（摊薄）比较 (20)

图表21：销售净利率比较 (20)

图表22：营业收入增速比较 (21)

图表23：净利润增速比较 (22)

图表24：ROE（摊薄）比较 (22)

图表25：销售净利率比较 (23)

图表26：营业收入增速对比 (25)

图表27：净利润增速对比 (25)

图表28：毛利率对比 (26)

图表29：净利率对比 (26)

图表30：销售费用率对比 (28)

图表31：管理费用率对比 (28)

图表32：财务费用率对比 (29)

图表33：期间费用率对比 (29)

图表34：流动比率比较 (30)

图表35：速动比率比较 (31)

图表36：资产负债率对比 (31)

表格1：新三板游戏行业财务数据（整体法） (5)

表格2：游戏行业盈利结构显著改善（单位：万元） (11)

表格3：净现金周期 (14)

表格4：ROA 剔除商誉（单位：万元） (16)

表格5：基础层和创新层数据 (21)

表格6：协议和做市数据 (23)

表格7：营业收入前20 强 (32)

表格8：营收增速筛选 (32)

表格9：2017H1 净利润超过1000 万 (33)

表格10：2016 年净利润超过3000 万 (34)

表格11：净利润增速前20 强 (34)

表格12：近三年净利润CAGR 超过30%公司排名 (35)

表格13：ROA 排名前20 强 (35)

表格14：ROE 排名前20 强 (36)

表格15：新三板游戏行业“佳丽” (37)

第一节新三板游戏行业质量综述

新三板共有133 家游戏版块公司公布中报（原134 家，我们去除了中报显著异常亏损的一家公司的数据）。我们的统计结果显示，83 家净利润同比增长，包括58 家净利润增速超过50%。

从营收，净利润，融资与资本结构，运营能力以及综合盈利能力五个方面进行具体分析。营业收入在不断提升中保持高增速高质量。2015H1 到2017H1 期间，游戏行业营收平均数从2344 万提升到4877 万，2017H1 显示游戏行业营收增速为38.85%，通过对销售商品与提供劳务获得现金与营业收入比例的分析，显示了游戏行业收入的高质量。

净利润数量与质量齐头并进。2015H1 到2017H1 期间，游戏行业净利润平均数从362 万提升到808 万，行业整体归母净利润与扣非归母净利润增速分别为73.49%和60%。通过经营性活动现金净流量与归母净利润以及扣非归母净利润的对比进一步彰显了游戏行业的盈利结构显著改善，盈利质量显著提高。

融资提升同期资本结构相对稳定。筹资活动现金流和股权融资额数据增速相对2016H1 有所下降但仍保持增长，有息负债占除去商誉后总资产比例相对2015H1 下降并稳定至3.77%，反映了游戏行业公司愈加稳定的资本结构。

运营能力数据稳中略降。流动资产周转率降低，净现金周期从77 天增加至101.9 天。

综合盈利能力优良。从毛利率和净利率反映的企业盈利能力较好，其中净利率水平有所提升至17%，期间费用率与ROA 指标表现较为稳定，财务费用占EBIT 比例适中，实际所得税率有所降低。

综合而言，2017 年上半年新三板游戏行业收益型指标数量与质量均取得出色成长，而无论是外在快速增长的营收与盈利还是内在稳定的资本结构以及较好的运营盈利能力都显示出新三板游戏公司质地优良，处在成长的快车道上。

表格1：新三板游戏行业财务数据（整体法）