中国造纸行业背景

中国造纸行业背景

一、行业基本知识

造纸行业是指制造各类纸制品的工业，属于国民经济中重要的基础原材料行业，从上下游关联看，造纸行业涉及林业、农业、资源再利用、机械制造、化工、电气自动化、交通运输、环保等多个产业。造纸行业具有技术密集、工艺复杂、资源消耗量大、生产过程中排污多的特点。随着经济的发展，造纸行业终端产品的种类也日趋多样化，包括纸浆、机制纸及纸板、加工纸、手工纸等等。

从发达国家的历史经验看，随着其国内生产总值的持续增长，纸产品消费量也基本保持了正相关的增速，并且，在美国、加拿大、芬兰、瑞典、日本等国家，造纸工业亦成为其国民经济的重要支柱制造业之一。随着科技的进步，现代造纸工业日益成为技术、资金、资源、能源密集型产业，生产的规模效益明显，且在资源循环利用方面走在了诸多制造业前列。从产品用途看，中国约92%的纸产品作为生产原料用于印刷、出版、传播、商品包装和其他工业领域，约7%用于人们日常生活消费。由于造纸行业关联度大，对上下游产业经济有一定的拉动作用，主要工业国均将造纸行业作为国民经济中重要的基础原材料行业进行布局，同时，纸产品的生产和消费水平，也成为衡量一国工业现代化水平的指标之一。

造纸行业产业链从上游到下游分为:制浆，造纸和纸制品。上游制浆业可分为木浆，非木浆和废纸浆；中游按产品类别分为：新闻纸，文化用纸，包装纸，特种纸（卷烟纸，电容器纸）

行业近几年情况

一、行业需求不振，增速缓慢（手机，ipad上app，广泛使用）

从2007 年开始，造纸行业产量及消费量增速开始放缓，增速同比开始下滑；受宏观经济增速放缓、下游需求不景气的影响，2012-2013年我国纸及纸制品产量与消费量的增速下滑加剧，2013年纸及纸板产量与消量增速首次出现负增长。行业营收增速与利润增速逐年下降，2014 年造纸及纸制品业实现利润总额698.99亿元，比2013年同期下降1.44%。

二、产品与原材料价格处于历史低位

纸产品价格近两年一直处于历史低位，价格的根本决定因素在于供求，受经济增速的影响，近年来国内纸制品消费需求乏力，供过于求，且纸业产品同质化严重，造纸行业竞争的加剧，纸企的议价能力一直得不到提升，尤其是在2014年与2015年年初都出现了造纸业旺季不旺的现象，导致纸及纸制品提价无望。造纸行业处于去产能的周期中，投资增速不断减小，预计供求会达到新的弱平衡，目前纸品价格已经处于历史低位，继续下滑的可能性不大，并且在适当的时机纸价有望提升。

原材料的价格同样处于历史低位，2014 年国内纸浆市场平均价格较2013年同期下降了约300元/吨。废纸价格受纸成品市场的景气度的影响，纸成品市场买气不足，因此废纸价格也随之难以提振。

三、瓦楞箱板纸尚有增长空间（快递行业，包装）

从细分纸种来看，新闻纸、涂布印刷纸、未涂布印刷纸、生活用纸、白纸板、特种纸等的产量大于消费量，而箱板纸和瓦楞原纸的生产量目前仍小于需求量。从进出口来看，箱板纸出口量在增加，但仍有大量的需求缺口，瓦楞原纸的进口量近年来一直在下降，2013年由净进口转变为净出口，说明瓦楞原纸的产能已能满足市场需求，产能继续释放可能会出现产能过剩。整体来看造纸行业供需基本平衡，部分产品结构性过剩。从2003年到2013年的消费数据来看，箱板纸、生活用纸消费比例一直保持稳步增长；瓦楞原纸、涂布纸的消费比例增速有所减缓，但整体仍处于增长趋势。而新闻纸、白纸板、未涂布印刷书写纸的消费比例呈明显的下降趋势，特种纸消费占比一直比较稳定。

四、行业步入“去产能化”，积极变化初显

“十二五”以来我国不断淘汰造纸行业落后产能，已经取得了一些效果。2014 年全年淘汰的落后过剩造纸产能达到了 479 万吨， 相对于 2014年全国纸及纸板 10470 万吨产量，淘汰的产能约占 4.6%。据不完全统计,2014 我国造纸新增产能达 929万吨，是淘汰产能的 1.9倍多，可见造纸行业产能仍处于扩张状态，需要得到合理释放。目前造纸行业的企业单位数有 6839 家，全国范围内排名前 10为的造纸企业产能占全国总产能的 30%左右，前100位的纸企产能占全国总产能的 60%左右，因此我们可以看到造纸行业产能还有继续淘汰的空间，不断淘汰落后产能也是行业集约化、规模化发展趋势的必然要求。

总之，造纸行业正处于去产能、调结构的转型期，纸企将面临一场深刻的变革，在变革中寻找新的突破点，抓住发展机遇加快转型升级，才能适应市场的变化。我们认为造纸行业将会向“高端化、智能化、环保化与林纸一体化”的方向发展，包装纸、生活用纸与高端特种纸领域将会有更大的发展空间，可关注积极进行转型布局、具有国企改革概念的相关标的。

影响因素

在外部经济形势与行业内部结构双重因素影响下，中国纸业正经历着行业剧变，进入了大变革时代。优秀的造纸企业正在以大无畏创业精神，激浊扬清，重构新的行业体系，从原料资源、科技研发、生产制造、流通服务、形象责任等多个方面推动行业大变革。一个与国家发展要求相匹配、与国际产业规律相适应的纸业新形态正在萌动、成型中。

轻工行业增速放缓主要有三方面的原因：一是快速消费品增速放缓影响轻工整体速度。由于需消化前期快速增长的产能，及受高端消费及集团消费回落因素的影响，大食品业的主营业务收入的增速从几年前的30%回落到10%左右，影响了轻工整体发展速度。二是耐用消费品受房地产低迷影响增速回落。受近期房地产市场的不景气影响，相关轻工产业特别是家电、家具、卫浴等耐用消费品行业的发展也受到影响。2014年1～9月，耐用消费品行业主营业

务增速10.16%，比上年末回落3.68个百分点。三是出口放缓也是影响轻工行业增长的重要因素。欧美国家再工业化进程及东南亚地区低成本竞争影响我国出口。

造纸行业是与国民经济有很强的正相关性，当前宏观经济运行增速放缓，影响到造纸行业的发展走势

在外部环境与内部因素影响下，造纸行业出现了四个分化，主要表现在：品种产量分化、区域格局分化、利润水平分化、内外市场分化。

2.1 品种产量分化

造纸业产量改变了以往各品种同步正增长的格局，品种产量出现分化。2014年1～9月，全国机制纸及纸板行业累计完成产量8947万吨，同比增长3.15%。其中9月份完成产量1004.38万吨，同比增长-1.07%。全国造纸业生产品类中，纸浆产量为负增长，文化用纸产量为负增长，卫生用纸原纸产量正增长，箱纸板产量为正增长，纸制品产量为正增长。

2.2 区域格局分化

全国机制纸及纸板生产区域出现分化。目前造纸产量主要集中在广东省、山东省、浙江省、江苏省、河南省、福建省、河北省等地区。2014年前9个月，广东省产量1546.83万吨，占全国份额17.29%;山东省产量1477.47万吨，占16.51%;浙江省产量1232.39万吨，占13.77%;江苏省产量1091.14万吨，占12.2%;河南省产量609.94万吨，占6.82%。从产量绝对值上看，广东省超过了山东省，跃居产量首位。

从生产增速上看，重庆市产量增长34.44%，增速位居首位;广东省产量增长19.91%，增速位居第二位;江苏省产量增长10.8%，增速位居第三位;福建省产量增长7.52%，增速位居第四位。

广东省无论在产量还是增长速度上都处于领先地位，而广西、湖南、河北、河南、浙江、山东造纸产量出现负增长，造纸区域格局分化明显。

2.3 利润水平分化

2014年1～9月全国造纸行业完成累计利润总额451.28亿元，同比增长4.01%。其中，纸制品利润总额234.9亿元，同比增长13.49%;造纸利润总额222.45亿元，同比增长-3.92%;纸浆利润总额-6.07亿元，同比增长-30.63%。

2014年1～9月，全国造纸行业主营业务收入利润率为4.58%，同比增长-0.13%。其中，纸制品制造利润率为5.91%，同比增长0.23%;造纸利润率为3.85%，同比增长-0.39%;纸浆利润率为-6.1%，同比增长-1.08%。

纸制品效益水平好于造纸，造纸效益又好于纸浆行业的效益水平，造纸业各子行业的利润水平出现分化。

2.4 内外市场分化