东奥最后六套

第一套

计算题：（一）

1.净经营资产净投资=2500*0.08=200

2.5000*1.08*0.1=540

3.15年实体现金流量=540-200=340

4.税后利息=300*0.04=12 净利润=540-12=528 股权现金流量=528-200-300=28

5.净利润=528 股权现金流量=528-200*0.88=352

6.公司实体价值=340/0.05=6800 股权价值=6800-300=6500

7.340/0.1-X=8300 X=0.06

8.可以根据销售增长率估计现金流量增长率。在稳定状态下，实体现金流量，股权现金流量，债权现金流量的增长率和销售收入的增长率相同。其中销售增长率的估计是根据竞争均衡理论，后续期的销售增长率大体上等于宏观经济的名义增长率。如果不考虑通货膨胀的因素，宏观经济的名义增长率大多在0.02-0.06之间。

计算题：（二）

1.纯债券价值=789.24 可转换债券的转换权的价格=1000-789.24=210.76

2.第九年年末纯债券的价值：1040/1.07=971.96 转换价值=1000/20*15*1.05*9=116

3.5 所以底线价值=1163.5

3.1000=40*（P/A,R,9)+1163.5*(P/F,R,9) R=0.0547

4.目前的可转换债券的发行方案不可行。1000=1000*R（P/A,0.07,9)+1163.5*(P/F,0.07,9) R=0.0564

5.优点：相对于普通债券，可转换债券能以较低的利率取得资金，前期的筹资成本较低。相对于普通股，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售股票的可能性。

缺点：股价低迷风险，当股价大幅下降时，债券持有人不转换股票，使得公司只能继续承受债务，加大了财务风险。股价上涨风险。如果转换时公司的股票大幅上涨，公司只能以较低的价格转换出股票，会降低公司的股权筹资额。筹资资本会高于纯债券。

计算题：（三）

1.甲产品的边际贡献率=0.4 乙产品的边际贡献率=0.2

加权边际贡献率=0.4*0.4+0.2*0.6=0.16+0.12=0.28

加权保本销售额=140/0.28=500

甲产品的保本销售额=500*0.4=200 乙产品的保本销售额=300

甲产品的保本销售量=200/100=2乙产品的保本销售量=300/300=1

2.平均收现期=0.6*15+0.4*0.8*30+0.4*0.2*40=9+9.6+

3.2=21.8

应收账款应计利息=21.8*1000/360*0.72*0.12=5.2320

3.平均收现期=0.7*10+0.3*0.5*20+0.3*0.5*40=7+3+6=16

应收账款应计利息=16*1200/360*0.72*0.12=4.6080

4.旧：收入-成本：4*40+2*60-140=140

收账费用:1000*0.4*0.2*0.1=8

折扣成本：1000*0.6*0.02=12

应收账款应计利息：5.2320

损益=140-25.2320=114.768

新：收入-成本:336-140=196

收账费用：1200*0.3*0.5*0.1=18

折扣成本：1200*0.7*0.05=42

应收账款应计利息:4.6080

损益：131.392

损益变动额=16.624，公司应该改变信用政策。

计算题：（四）

1.零时点：-4800

1-5年：（2800-1500）*0.75+700*0.25=975+175=1150

第6年:1150+600=1750

净现值=-4800+1150*3.6048+1750*0.5066=232.07

2.零时点：-1900-250=-2150

1-5年：（2800-2000）*0.75+400*0.25=600+100=700

第6年：700+400+25=1125

净现值=-2150+700*3.6048+1125*0.5066=-2150+2523.36+569.925=943.285

3.继续使用旧设备的净现值高于购置新设备，所以固定资产不用更新。

计算题：（五）

1.产品名称直接材料生产准备机器加工产品组装质量检验市场推广合计

传统产品16050 310 6120 4048 248 26776

新型产品4820 248 2295 1518 620 1950 11451

2.项目材料生产准备机器加工产品组装质量检验市场推广合计

传统应300 6000 4000 240 0 10540

新型应240 2250 1500 600 2000 6590

分配合540 8250 5500 840 2000 17130

实际作558 8415 5566 868 1950 17357

差异18 165 66 28 -50 227

传统产品10 120 48 8 0 186

新型产品8 45 18 20 -50 41

传统合计16050 310 6120 4048 248 0 26776

新型合计4820 248 2295 1518 620 1950 11451

3.传统产品单位机器加工作业边际贡献=（100-66.35）/1=66.35

新型产品单位机器加工作业边际贡献=（160-113.9）/1.5=30.73

最低销量所需工时=390*1+110*1.5=555

剩余工时=650-555=95 由于传统产品边际贡献高，所以要优先生产传统产品

即多生产传统产品452-390=62 新产品=22

公司可接受传统产品临时订货量62件，新型产品临时订货量22件。共可接受84件。四:综合题

1.净经营资产2013 2014 净负债及权益2013 2014

经营营运资本885 1215 短期借款270 405

固定资产净值1170 1095 长期借款360 300

净负债合计630 705

股东权益1425 1605

净经营资产总计2055 2310 净负债及权益2055 2310

2.项目13 14

营业收入4050 4800

营业成本3060 3645