企业资信评估体系的构建

目前，航空运输方式在中国虽然尚未成为大众交通消费方式，但随 着国内居民收入持续增长以及出行消费的升级换代，国内航空运输业的 发展将迎来发展的黄金期，在今后较长的时期内将保持高于国民经济增 长速度的水平。未来20年，我国航空客运周转量的年增长率在整个预测 期间为8.6%，到2025年客运周转量将超过1万亿人公里；同期航空货运 年增长率为10.7%，到2025年达到600亿吨公里。随着国民消费水平的提 高的国家竞争力的提高，航空业必然会有长足的发展。 2，对该股票的企业资信评估 （1）资产负债率 810.1/1,112.29=72.8% 给分10.5分（2）流动比率 =0.37% 给分8分（3）速动比率 =0.26% 给分4分 （4）销售利润率 =13.2% 给分8分 （5）资产收益率=5.83% 给分5.6分（6）流动资产适应 力=105,416,000,000/(38,350,000,000+46,725,000,000)=110.2% 给分6分 7，收账款周转率=43.35 给分6分 8，存货周转率=44.13 给分6分 9，销 售收入增长率=（69,685,000,00042,414,000,000）/42,414,000,000=64.29% 给分6分 10，利润增长率 =（6,749,000,000- 3,146,000,000）/3,146,000,000=114.5% 给分6分 11， 对于管理水平、商誉、领导者素质、市场前景、发展规划与实施条件指 标方面，根据我对南方航空的认识，各自给予3分、2分、3分、3分。
19.58%
益
率
周转率
应 收 账 款 46.15 97.8 31.05 41.75 62.6 25.91 34.18 61.95 20.62 29.81 73.01 周 转 率
存 货 周 47.93 11.78 1,763.44 39.6 转 率
9.4 615.63 44.43 10.17 237.67 35.48 10.29
【2】资信评估的方法和理论 石新武著
【3】毕明强 中国商业银行贷款定价方法研究 经济科学出版社 2008(5);
67
【4】金融界http://www.jrj.com.cn/
附1:企业资信评估体系及其评分标准
序号 指标名称
计算公式
标准 满 分
计算标准说明
一
偿债能力指标
40
1 资产负债率 负债总额／ 60％ 16 60％或60％以下为
BBB
17
皇氏乳业 002329
61.5
BBB
23
兆驰股份 002429
72.1
A
8
海源机械 002529
68.4
BBB
14
天龙光电 300029
60.5
BBB
24
泰胜风能 300129
58.3
BB
26
拓尔思
300229
59.8
BB
25
南方航空 600029
83.2
AA
1
太极集团 600129
63.2
16
4 销售利润率 销售利润／ 15% 10 15％或15％以上为
销售收入
满分：每下降1个百
BBB
15
四、结论
运用本体系所取得的企业资信评估效果建立在实践的基础上并且需要实 践不断地检验，在克服其弊端的基础上，更好地协调主观分析与客观分 析之间的关系，以定量指标为基础，定性指标为辅更准备的对企业进行 资信评估。
参考文献：
【1】中国企业信用评级指南 中国经济出版社 2008(1); 9-10
营 业 利 8.83% 19.66% 16.27% -3.3% 18.59% 8.65% -10.47% 16.58% -2.25% 3.83% -1.18% 润 率
净 利 7.46% 15.63% 14.08% 0.64% 14.87% 9.03% -8.56% 14.28% -2.48% 3.31% 154.67% 率
资产总额
满分；每上升2个百
分点扣1分；扣完为
止。
2 流动比率 流动资产／ 0.50% 12 0.50%或0.50%以上
流动负债
为满分；每下降0.1
点扣1分；扣完为
止。
3 速动比率 速动资产／ 100％ 12 100％或100％以上
流动负债
为满分；每下降5个 百分点扣1分；扣完 为止。
二
获利能力指标
一、企业资信评级体系的构建
在此体系中选取偿债能力指标、获利能力指标、经营管理指标、发 展能力和潜力指标这四个大指标进行体系的构建。偿债能力指标又细分 为资产负债率、流动比率、速动比率这三个指标，获利能力指标细分为
销售利润、资产收益率这两个因素，经营管理指标细分为流动资产适 应、收账款周转率、存货周转率、管理水平和商誉这四个因素，发展能 力和潜力指标可细分为销售收入增长率、利润增长率、领导者素质、市 场前景、发展规划与实施条件这五个因素，共计十四个因素进行评估。 通过这些指标我们从企业的偿债能力，获利能力，企业的经营管理水 平，发展潜力等综合并系统地评估企业的资信水平。下面谈谈对该资信 评估体系的几项说明： （1）这些指标的选取借鉴于国内外企业资信评级体系比如穆迪公司资 信评级体系、标准普尔公司企业资信评估体系、中国远东企业资信评级 体系以及国内几大银行的信用评级综合比较，选取企业的偿债能力、获 利能力、经营管理能力、发展潜力这几个因素来评估一个企业的资信状 况。并且将这些指标细分为十四个小因素以更加细致的进行评估。 （2）在指标的评分体系构建方面，根据这些因素对企业资信状况的影 响程度不同，赋予其不同的权重。将该评分体系的总分设定为100分， 偿债能力、获利能力、经营管理能力、发展潜力这几个指标分别占 40%，16%，24%和20%，对于细分的评估因素也赋予相应的权重。最 后综合这些权重计算被评估企业的资信总分。 （3）关于这些指标的赋分标准。影响企业资信状况的指标大致可分为 定性指标和定量指标，对于定量指标，我们可以从众多权威网站上比如 金融界以及证券分析软件上获取所需的财务指标，计算资产负债率等定 量指标。这些指标以该公司近三年的财务报表为准，取其平均值作为数 据来源进行计算以更为准备的反映这些定量指标的准确性。对于定性指 标，我们可以通过在互联网上搜索被评估企业今年来经营管理方面和发 展规划政策的制定的效果和反响，视情况给予相应的分数。由于这些指 标是定性指标，在指标给分时我们不能准备判定其正确性和实际政策执 行的效果，主观性很强具有一定的弊端。 （4）对于各个指标的计算标准，从各个指标的平均水平出发建立相应 的标准，比如在资产负债率这一指标的给分上，界定60％或60％以下为 满分；每上升2个百分点扣1分；扣完为止。这些标准是根据搜集到数据 而给定的。 （5）预想的该体系的弊端：一，该信用评级方法还比较粗糙，主观性 的成分比较多，给分的标准不能完全设计到大企业，中型企业和小企业 的区别。二，该模型只是比较浅薄的分析，对企业资信状况的评级需要 更为客观和深入的调查了解，比如对企业政策执行力的了解和企业真实 状况的了解。三，该体系在给分方面存在缺陷。更为完善的企业资信评 级体系需要在实践中不断地完善。
企业资信评级体系的构建
姓名：石梦飞 学号：2009200029 班级：09 投资一班【摘要】：资信评级作为现代市场经济中社会信
用体系的重要组成部分，在维护市场经济秩序、促进资本市 场健康发展、协助银行提高信贷质量、提高证券发行的质量 和效率等方面发挥重要作用。本文以搜集的股票作为目标评 估股票 ,通过比较国内企业资信评级体系和国外资信评级体 系，创建自己的资信评级体系。
借鉴于国内外企业资信评级体系构建并结合我国企业发展的现状， 从影响企业信用的主要因素出发现建立起如下的企业资信评级体系。对 企业信用评级体系的构建主要考察以下方面内容：企业素质、经营能 力、获利能力、偿债能力、履约情况和发展前景。其中，企业素质包括 法人代表素质、员工素质、管理素质、发展潜力等；经营能力包括销售 收入增长率、流动资产周转次数、应收账款周转率、存货周转率等：获 利能力包括资本金利润率、成本费用利润率、销售利润率、总资产利润 率等：偿债能力包括资产负债率、流动比率、速动比率、现金流等；履 约情况包括贷款到期偿还率、贷款利息偿还率等：发展前景包括宏观经 济形势、行业产业政策对企业的影响；行业特征、市场需求对企业的影 响：企业成长性和抗风险能力等。同时，在评定时还需要根据不同的行 业分别制定评定标准。
二、以600029 南方航空为例对该企业进行资信评估。(推荐
股票)
核心财务指标：（摘自金融界）
报
告
2010-12-31
2009-12-31
期
2008-12-31
2007-12-31
盈
利 指
公司
沪深 300
标
行业 公司 沪深 行业 300
公司 沪深 300
行业 公司 沪深300
毛 利 19.57% 30.84% 26.59% 12.22% 30.06% 20.18% 3.86% 29.69% 13.22% 15.19% 31.67% 率
BBB
22
青岛碱业 600229
70.6
A
9
中新药业 600329
69.8
BBB
11
三元股份 600429
67.5
BBB
15
山东药玻 600529
76.6
A
4
棱光实业 600629
66.8
BBB
18
重庆百货 600729
73.4
A
7
三精制药 600829
63.8
BBB
21来自百度文库
锦旅B股
900929
67.5
总
资
产 周
0.76%
0.76%
转
率
0.57% 0.63% 0.77% 0.46%
0.68% 0.86%
0.54%
0.7%
0.88%
1，对该股票的几点认识 (1)重要指标
由此可知该股在整个行业中处于中上游水平，具有一定的投资潜力。且
每股收益，净资产，净资产收益率等稳步增长，具有一定的投资价值。 （2）上市公司的领导者素质和主要持股股东构成
81.2
AA
2
广弘控股 000529
73.7
A
6
攀钢钒钛 000629
74.2
A
5
燕京啤酒 000729
64.4
BBB
20
天音控股 000829
67.3
BBB
16
兰州黄河 000929
69.3
BBB
12
七匹狼
002029
70.4
A
10
中环股份 002129
65.7
BBB
19
鸿博股份 002229
67.1
总计：南方航空总得分=83.2分 根据企业资信等级表给予
AA，信用优良。
附：上述定量指标摘自金融界 资产负债表 利润表 现金流量
表
三、以29为尾号的股票上市公司资信评级
按照上述企业资信评级体系，可得出下列企业的资信得分。
股票名称 股票代码 得分
等级
排名
深深房
000029
79.4
A
3
粤高速
000429
【关键字】：资信评级 公司概况 财务指标 管理层素质 资产负债表 利润表 现金流量表
资信评级作为现代市场经济中社会信用体系的重要组成部分，在维 护市场经济秩序、促进资本市场健康发展、协助银行提高信贷质量、提 高证券发行的质量和效率等方面发挥着重要作用。随着我国市场经济的 不断发展和资本市场的逐渐繁荣，对资信评级的需求越来越旺盛，而评 级指标体系是整个评级制度的灵魂，直接关系到资信评估工作的严肃 性、权威性和科学性，直接影响资信评估活动的生命力。
8.79 3.58
7.63 5.61 -1.61
运营能力
资 产 收 5.22% 6.13% 益
6.74% 0.38% 6.17% 3.96% -5.82% 6.34% -1.84% 2.25%
7.5%
率
净
资
产 收
21.7% 14.96%
23.67%
3.46% 14.84% 13.37% -68.98% 15.04% -53.77% 15.14%
公司管理层普遍素质较高，具有足够的学历水平和管理能力，相信能 够保证上市公司的正常运作和公司资产的保值增值。在公司出台的一系 列重要文件中明确了各个阶段的各项政策，法律履行状况良好，在主要 媒体中未发现影响公司信誉程度的事件。公司各季度以及各年度发布的 财务报表经注册会计师审批未发现重大造假和违规情况。因此，可判定 公司法律状况和规章制度履行状况良好。公司具有良好的风险规避措 施，十大主要持股股东为信誉良好的持股机构。 （3）行业发展前景
偿债指标
流
动 比
0.5% 2.16%
1.44% 0.24% 1.69% 1.12%
0.22% 1.53%
率
1.1% 0.21% 1.47%
速
动 比
0.46%
1.62%
率
1.28% 0.21% 1.24% 1.02%
0.19% 1.07%
0.99% 0.18%
1.04%
权
益 乘
3.68
3.46
数
3.81 7.15 3.61 6.81