中国人寿的产业分析

证券投资的产业分析

1.产业的基本特征分析：

⑴从证券市场角度进行的产业分类：

中国人寿保险（集团）公司作为中国最大的商业保险集团，是国内几家资产过万亿的保险集团之一，是中国资本市场最大的机构投资者之一。所以属于保险类上市公司。

⑵从产业的基本特性分析：

产业决定了企业参与竞争的领域，产业的发展在一定程度上制约着企业的成长，所以产业的分析是证券分析的重要组成部分。产业的基本特性分析一般包括产业的特性、产业的环境、发展规模、和利润水平等方面。

①产业的特性：

（1）中国人寿业务范围全面涵盖寿险、财产险、养老保险（企业年金）、资产管理、另类投资、海外业务、电子商务等多个领域，并通过资本运作参股了多家银行、证券公司等其他金融和非金融机构。

（2）中国人寿有巨大的资本，技术需求，属于资金，技术密集型企业。

（3）保险业作为一个知识、技术、智力密集型的行业，在由成长期向稳定期。

（4）中国国内的几家保险公司凭借其庞大的资金优势和销售渠道占据了国内保险市场巨大部分，所以保险行业属于寡头垄断型产业。

（5）未来的保险产业进一步结合网络信息技术，逐步发展网上保险服务以及其他相关服务。

②产业的环境：

（1）经济环境：经济发展与保险产业发展是正相关的关系，经济发展是

保险产业发展的基础。经济环境是所有环境中对保险企业营销影响最大

的环境因素，持续快速的经济增长是保险业发展的有力支撑。自80年代

以来，我过一直是世界GDP增长最快的国家。同时，我国居民收入水平

不断提高，生活水平大大改善。居民的收入快速增长证明其消费剩余不

断增大，对保险的现实购买力不断增强。但是，近年来全球出现经济动

荡，中国的经济环境也面临较大压力，居民收入也收到了一定的影响，

这些也成为了寿险发展的制约因素。

（2）政治法律环境：

我国的很多政策都促进了保险业的发展，比如：我过的计划生育政策，使独生子女家庭增多。但是，保险业在中国处于发展阶段，税收政策对保险业的支持力度不足。

（3）随着保险市场的开放，保险产业的竞争将越来越激烈。

③产业发展的规模

人寿保险市场规模决定于三个因素：人口、购买力及购买意愿，人口是其中的重要因素，我国有接近14亿人口，是人口最多的国家。在不考虑其他

因素的前提下，中国是世界上最大的保险市场。我国的年龄结构变化也十分有利于人寿保险的发展。随着人们生活水平和医疗条件的改善，我国人口平均寿命普遍延长，老年人口比重逐步提高。据预计，我国人口老龄化还将继续加重，到2031年达到高峰。这也成为了人寿保险发展的有利因素。但是，我国有相当一部分的居民保险意识比较薄弱，这就导致人们对于寿险的投资不足。

④产业的利润水平

虽然保险行业面临的发展环境不甚乐观，但从2016年一季度行业保费来看仍延续了去年强劲的增长态势。其中，寿险业务在“开门红”阶段整体保费增速61.84%；健康险业务保费增速 89.76%；财产险业务保费增速较为平稳，保持在 10%左右。保险行业开年阶段整体保费增速好于预期，显示出当前保险业作为朝阳产业仍处于行业发展周期的上行阶段，社会需求增长潜力巨大。而从不同险种发展来看，健康险保费 40%以上的超高增速无疑会在将来成为拉动行业保费规模增长的重要驱动力；寿险业受社会需求增长以及改革政策催动预计在 2016 年仍将保持 20%左右的增速；财产险业务受市场竞争激烈以及费率市场化改革影响下，预计 2016 年仍将维持当前 10%左右的稳定增速。

2.产业生命周期分析

根据行业生命周期理论，借鉴发达国家保险市场发展的经验，保险市场发展可以分为四个阶段：第一阶段是投入期。保险行业最初的发展是要打开市场，最为重要的就是要给予消费者信心，在最初会大量投入以宣传。第二阶段是成长期。这一阶段最主要的特点是产品高价和产品不断创新，由于前期投入宣传获得效果，在此阶段，保险行业迎来发展的高峰期，市场发展欣欣向荣。第三阶段是成熟期。这一阶段的特点是保险产品适度降价，成长期的高速发展使保险市场趋于饱和，为了达到持续吸引消费者的目的，保险行业会将产品降价，这也是生命周期的转折点。第四阶段是衰退期。这一阶段的特点是低价，保险行业发展到此阶段说明即将退出市场或者被新行业替代，各保险公司也会转型或者退出市场。我国目前保险行业处在第二阶段，也就是成长期。

3.产业的竞争结构分析

（1）新进入者的威胁

保险公司面临的新进入者包括国内公司和国外公司。由于近来保险监管部门大大放松保险公司的进入政策壁垒，估计今后几年，会有大批国内保险公司注册成立。而随着WTO承诺的兑现，外国保险公司的进入只是时间顺序问题。从总体上来说，国外保险公司从资金实力、产品开放技术、展业方式。业务管理水平等方面都大大强于国内保险公司。已在中国开业的包括美国，日本、加拿大、瑞士、德国。英国、法国、澳大利亚等9家外国保险公司，以及目前在中国设有190多家代表机构，申请等待营业执照的有98家外国保险公司，其经营历史和资产总额条件均大大超过人民银行的这一基本要求。许多公司的经营历史都在百年以上，资产总额大都在几百亿，甚至几千亿美元以上。也就是说，在中国开放保险市场以后，中国的内资保险公司要与这些十分强大的外资保险公司进行竞争，其严峻性是显而易见的。

（2）在既有竞争对手方面

从现在情况看，我国保险市场正处在培育与开发过程中。这种培育和开发一是对现有保险市场占领，即由保险公司通过提高保险供给能力，满足市场业已出现的保险需求。如在财产保险上，对企业财产保险、机动车辆保险和货物运输保

险市场的占领；在寿险上对意外险和业已出现的寿险市场的占领。二是要通过保险攻击的创新，开发潜在市场，如责任保险市场、健康市场保险。养老保险市场等。保险市场的培育与开发，主要靠保险公司。市场的纵向挤压加大，保险业的兼并与收购将加剧，并向其他金融领域渗透。从世界范围来看，保险业已经与商业银行、投资银行、证券业并驾齐驱，成为金融服务业的一个重要组成部分。随着国际化进程的加快，各国保险机构纷纷展开兼并收购，扩大规模经营，增强综合实力，借以拓展业务范围，降低经营成本，提高利润水平。保险业之间的竞争呈现出异常紧张激烈的局面。中国保险业所面临的挑战还来自国内银行与非银行金融机构。由于历史的原因，国内的消费者对银行的熟悉程度大大高于保险公司。除此之外，国人长期形成的储蓄习惯也给银行带来了无与比拟的优势地位。从长期来看，银行与其他非银行金融机构也都是保险公司强有力的竞争对手。

（3）在替代威胁方面

我国寿险业面临的威胁主要有两方面：一是社会保险对商业人寿保险的替代。中国社会保障制度的改革，一方面为寿险产业提供了广阔的空间，另一方面日益完善的城乡保障体系对商业保险的发展又有作用。社会保险与商业保险是相互补充的，社会保险范围大，商业人寿保险在一定程度上就会缩小。二是许多寿险产品中包含保障、储蓄和投资的功能，其他投资产品能够部分地替代寿险产品。如银行存款账户能替代寿险产品中的储蓄功能，股票、债券，外汇、期货等能部分替代寿险产品（比如投资连接险）的投资功能。这种替代对正在成长发展的寿险产业有极大的影响。担保与住房保险的替代。在上海，已经出现了由担保公司替代住房保险的现象，担保相对便宜。便捷：比保险具有一定的优越性。除这两种威胁外，自保公司与自保基金也对商业保险构成了替代威胁。如中国石油化工总公司自己办理自保基金后，行业内其他公司的一般财产保险均由安保基金承包，原由保险公司承包的项目也纷纷退保。还有一个替代威胁是来自国际保险市场的业务承包行为。如在外资投资建设的项目中，投资方要求将此项目的一定比例分出给其指定的保险公司，这种分保约定实际上在一定程度上国内保险公司当作一种出单公司，这也就是通常说的Fronting业务。这种业务行为也是国外保险公司规避我国保险法规、巧妙进入我国保险市场的通常做法。

（4）在客户的议价实力方面

在直接保险市场上，作为买方的投保人，不管是企业还是个人，由于其缺乏保险知识与风险管理知识，对卖方提出的格式保单条款提不出具体的意见。由于信息的不对称，客户在购买保险的过程中，不能够平等协调，只能够被动地接受。