融资平台公司转型案例报告

融资平台公司转型案例分析_融资平台公司转型案

例报告

案例解析

在天津经济开发区快速发展的背景下，泰达控股抓住机遇，争取政府支持，快速抢占资源;在传统事业继续做大做实的基础上，积极

介入有前景、有特色的新领域，实现收入多元化，稳定利润来源;同时，以金融产业为杠杆，以“泰达”品牌为支点，进行资本运作。

结语

国发19号文根据投资项目及其偿债方式的差异，界定了平台公

司的发展定位，明确了平台公司与政府的关系。其中，对承担有稳

定经营性收入的公益性项目融资任务并主要依靠自身收益偿还债务

的融资平台公司，以及承担非公益性项目融资任务的融资平台公司，要“充实公司资本金，完善治理结构，实现商业运作;要通过引进民

间投资等市场化途径，促进投资主体多元化，改善融资平台公司的

股权结构”。

安徽省马鞍山、亳州等地的融资平台公司转型改制已经开始，据中国证券报记者了解，安徽省其他地区融资平台公司的转型也正在

加快推进，从已有的实践看，剥离政府融资职能是让政府的归政府、企业的归企业，提升平台公司的独立性和抗风险能力。

增强平台公司独立性

建安控股有关人士告诉中国证券报记者，改制以后，平台公司的平台属性得到弱化，成为真正的市场主体。据了解，融资平台的股

东背景较为复杂，有的直属于地方政府，有的属于财政部门，有的

属于国资部门，还有的属于水利部门等，运营方面的共同特点是只

作为融资平台，对于资金的使用自主权较弱，而改革就是要提升这

种自主权，政府真正扮演好监管者的角色。

仍有政府信用背书

建安集团有关人士称，公司的组建除了出于化解债务风险的考虑，还有深化国企改革的需要。组建国有投资控股公司，有利于优化国

有资本配置，推动建立现代企业制度，提升国有企业经营管理水平。建安控股所属企业，按照建安控股统筹安排的经营计划，依法自主

经营、自负盈亏、自我约束、自我发展、做大做强。

业内人士认为，尽管融资平台公司转型为国企，但只要融资用途为基础设施等与政府投资相关的项目，就依然有政府信用背书，由

其发行的城投债还是类似于准市政债，刚性兑付暂难打破。

案例：上海

上海申办世博成功后，城市建设进入新一轮密集建设期。2000

年4月，上海久事公司携手上海城投，投资组建申通地铁集团，负

责上海的轨道交通建设融资。同年，上海市政资产经营发展有限公司、上海水务资产经营发展有限公司和上海交通投资集团有限公司

成立，它们与上海城投共同构成上海城建资金筹措与管理的“1+3”

架构，进一步强化了城建资产的市场化运作。

与此同时，自上世纪90年代以来，为了推动浦东开发，上海市

政府成立了陆家嘴集团、金桥集团、外高桥集团、张江集团等四大

开发公司。截至“十五”期末，这四大开发公司承担了浦东新区80%以上的招商引资任务，共筹集开发建设资金500多亿元。为了推动

虹桥商务区建设，2006年，上海又成立了申虹公司，三大股东分别

为上海机场集团、上海久事和上海市土地储备中心(上海地产集团有

限公司)，其职责是对虹桥枢纽规划范围区域实施专项土地储备，负

责征地动迁和基础性开发。2007年，国盛(集团)有限公司成立，其

定位是上海国资重大产业投资平台、资产运营平台和市场化融资平台。

除了城市基础设施建设，在应用资本手段在区域甚至全国形成产业带动效应方面，上海亦走在全国前列。上海创投、上海金融发展

投资基金均定位于此。

而上海金融发展投资基金则由上海国际集团和中国国际金融有限公司于2009年7月共同发起成立，是经国务院同意、国家发改委批

准试点的国内首家以金融产业为主要投资对象的产业基金。上海金

融发展投资基金面向全国，积极参与中国金融和其他优势产业的投资、重组、改制及上市，投资领域包括银行、证券、保险、信托、

金融服务等金融行业，以及新能源、矿产资源、优势制造业、消费

品和现代农业等领域，其中金融业投资比重不低于50%。

案例解析

上海不仅是中国地方政府投融资平台建设的发源之地，也是各种创新型融资模式的引领之地。其突出特点在于以政府为主导，以城

市的阶段性建设发展为目标，通过内部资金循环实现整体可持续发展。无论是久事、城投、申通，还是四大区域开发公司、上海创投，各类平台公司都依据城市建设需求而成立，充分体现了政府的城市

建设、产业结构调整意图。同时，在政府的系统规划下，各家公司

通过各类别项目在不同平台公司之间的调配协调，得以平衡资金投

入数量和节奏，防控债务风险。

当然，上海平台公司得以壮大发展，与当地政府强大的财政支持、良好的产业环境、“中国金融中心”的定位，以及拥有一支熟悉资

本运作的专业化团队密不可分。这也是在各地纷纷提出学习上海时，上海相关人士一再表示“上海模式不可复制”的原因所在。