机械行业研究分析报告文案

2008 年机械行业报告

主要趋势预测：

（1）固定资产投资、产品升级及国产化、产业转移带来的出口增长是机械行业增长的主

要驱动因素。 2008年固定资产投资和出口增长将出现小幅回落，对机械行业增长的不利影响较小。产品升级和国产化将继续对机械行业增长起到强大的推动作用，是支持行业持续成长的核心因素。在假设固定资产投资增长回落 1个百分点、人民币升值 10%、产品升级和国产化进程持续的条件下，预计 2008年机械行业收入和利润增长速度分别为 30%和 34%。

(2) 造船行业的驱动因素是产业转移和全球经济增长，预计 2008年收入和利润分别增长61%和 80%；工程机械的主要驱动因素是投资增长、产品升级和出口高速增长，预计 2008年收入和利润分别增长 44%和 45%；机床行业的驱动因素是数控化比率提高、国市场占有率提高以及投资增长，行业目前正处于加速增长的阶段，预计 2008年行业收入和利润分别增长39%和 43%。

产品升级和国产化强化了行业的成长性，在提高行业附加值、扩大市场份额、促进出口等方面起到十分显著的作用，是行业持续快速增长的重要驱动力。

目录

一、机械行业：面对宏观调控仍将快速增 (4)

（一）2008年的期待；三大驱动因素推动行业持续快速增长 (4)

（二）投资继续拉动行业增长机床和工程机械值得看好 (5)

（三）产品升级拓宽增长空间机床和工程机械受益大 (5)

（四）国际产业转移方兴未艾造船和工程机械引人注目 (6)

（五）2008年预测：行业收入和利润仍将保持高速增长 (8)

二、造船行业：产业转移和经济增长推动行业高增长 (13)

（一）2008年收入和利润将高速增长关注行业龙头 (13)

（二）全球贸易增长和国际产业转移是主要驱动因素 (14)

三、机床行业：数控化和国产化推动行业加速增长 (18)

（一）2008年进入加速增长期，关注优势产品 (18)

（二）数控化和国产化是行业持续成长的主要驱动因素 (19)

四、工程机械：高增长将持续关注产品升级 (22)

（一）2008年行业仍将高速增长产品结构决定投资价值 (22)

（二）需求增长、产品升级是主要驱动因素 (23)

五、风险分析 (28)

（一）出口增长受国际贸易保持主义影响的风险 (28)

（二）钢材价格上涨高于预期的风险 (28)

六、主要上市公司 (29)

（一）中国船舶（ 600150）：行业景气上升业绩加速增长 (29)

（二）中联重科（ 000157）：产品优势和规模扩支持高增长 (30)

（三）机床（ 600806）：高端机床拓展成长空间 (31)

一、机械行业：面对宏观调控仍将快速增长

（一）2008年的期待；三大驱动因素推动行业持续快速增长

2008年仍将是机械行业充满期待的一年。

在我国工业化和城市化进程的中期阶段，固定资产投资投资增长仍将保持较高水平，这是机械行业国需求快速增长的基本动力；

在装备产品升级和国产化的大潮推动下，机械行业产品升级和国市场占有率的提高，将

对于增加需求、提高行业附加值和价格水平起到重要作用。

在全球制造业向中国转移的大趋势下，机械行业成为产业转移最具代表性的行业，2008 年机械行业的国际竞争优势依然明显，行业出口高速增长依然可以期待。

图 1：机械行业的三大驱动因素

固定资产投资持续较快增长、装备产品升级和国产化、全球制造业转移三大驱动因素将是2008年机械行业快速增长的主要动力。我们预计，在这三大因素的推动下， 2008年机械行业将克服全球经济增速回落、人民币升值可能加快、成本上升等不利因素，行业收入和利润将继续保持快速增长的态势。

行业的三大驱动因素对各子行业的影响呈现分化，机床行业、工程机械、造船是受益最明显、成长速度最快、成长空间最大的行业，尤其是机床目前正处于加速成长的阶段，值得重点关注。

机械行业上市公司的重点企业：

（二）投资继续拉动行业增长机床和工程机械值得看好

1、2008年机械行业国需求增长仍将快速增长

固定资产投资是拉动机械行业增长的最直接宏观经济指标。 2002年以来，在工业化和城市化进程加速的推动下，我国固定资产持续保持快速增长，是机械行业持续快速增长的基本动力。2007年 1-11月，国固定资产投资增长 26.8%。

从装备工具占固定资产投资的比例来看， 2000年以来，随着机械化和化的发展，装备工具占投资的比例呈现稳步上升的态势。不过 2006年以来，由于土地价格上涨过快，固定资产投资构成中，建筑成本的比重明显上升，而装备工具所占比重由 24%下降至 22%左右。

2007年 1-11月，装备工具投资额同比增长 27%。2008年，预计企业的投资热情仍较高，不过在国家加强宏观调控和实行紧缩性货币政策的情况下， GDP和固定资产投资增长将面临压力。我们预计， 2008年的固定资产投资增长将为 25%，比 2007年回落 1个百分点，

但仍属于较高水平。按目前机械行业增长和固定资产投资增长 1.3的弹性系数，预计机械行业的国需求将比 2007年下降 1.3个百分点。

2、看好机床和工程机械的国需求

我国固定资产投资由房地产、制造业、基础建设、其他行业 4大类构成。从目前的增长

情况看，制造业和房地产行业的固定资产投资增长最快。 2007年 1-10月，制造业和房地产的投资增速分别为 28%和 22%，是固定资产投资增长的主要推动力。

制造业和房地产投资的快速增长，对机床和工程机械的拉动很明显，根据 2007年 1-10月的数据，机械行业中机床和工程机械国销售的增长最快，高于其它行业 5个百分点左右。

按照这个思路，2008年制造业和房地产仍将是固定资产投资增长较快的领域，因此机床和工程机械仍将快速增长。值得注意的是，在国家宏观调控的背景下，房地产处于敏感时期，企业的投资冲动可能会弱于制造业，因此我们认为机床行业可能会略好于工程机械。

（三）产品升级拓宽增长空间机床和工程机械受益大

主要观点：产品升级和新产品对提高行业附加值水平和产品价格作用十分显著；进口替代和国市场占有率提高，对行业快速增长形成支持；机床、工程机械受益最大。

1、产品升级和新产品提高行业附加值

与国外机械行业相比，我国的国产机械产品技术含量、附加值较低，国高端产品的产量

远远不能满足需求，或者根本没有能力生产，严重依赖进口。