化肥行业分析报告

国内外化肥行业简析

1 行业的概况

化肥是重要的农业生产资源，是农业生产发展和国家粮食安全的重要保障。科学使用肥料可以提高土壤肥力，促进作物的生长，提高农业生产力。联合国粮农组织的资料显示，肥料对提高我国粮食生产能力的贡献率为45%-50%.化肥行业主要包括氮肥、磷肥、钾肥、复合肥等4个子行业。从产品结构来看，我国的化肥生产以氮肥为主（占73%），所占比例远高于国际平局水平（60%），钾肥生产比例占（5%）则远低于国际水平（17%）。其中，国内氮肥以尿素为主，占氮肥总量的61%，而国际氮肥则基本为尿素。

1.1产业链分析化肥行业主要包括基础化肥生产和化肥的二次加工，基础化肥主要包括的氮肥、磷肥、钾肥；化肥的二次加工主要包括复合肥、混配肥（含微量袁术急有机、无机复合肥）

化肥行业产业链

氮肥的主要原料有三种：天然气、煤炭和石油，即所谓的气头、煤头、油头。国际上氮肥生产主要以天然气为原料，占道全球氮肥总产量的月85%。我国氮肥行业受国内富煤少油的能源结构影响，主要以煤头为主，占总量的约64%，气头企业占总量的21%。

我国与国际的氮肥原材料构成

各类化肥主要分类

化肥包含类别

氮肥氮肥（64%）、硫酸铵、硝酸铵、氯化铵、碳酸氢铵等

磷肥磷酸一铵、磷酸二铵、硝酸磷肥、过磷酸钙

钾肥氯化钾、硫酸钾等

复合肥硝酸磷肥、磷酸铵、氮磷钾复合肥

1.2.1原材料

从产业链分析可知，化肥行业的上游包括天然气、煤炭、石油和钾盐及磷矿石等多种产品。由于氮肥中油头的占比较小，且在油价较高的情况下出去逐渐趋于边缘化，因此，我们仅对于天然气、煤炭、卤化物以及磷矿石的集中度进行分析。

国内天然气集中较高：

中国的天然气主要由三个公司生产，即中石油、中石化和中海油，其中中石油占78%，集中度非常高。

国内天然气集中度非常高

中海油

10%

中石化

12%

中石油

78%

煤炭集中度低，但化肥企业并不具有议价优势：

国内煤炭行业集中度并不高，但前十大企业产量仅占20%，当然睡着后续的兼并重组会有一个比较大的提高，但目前水平还远远低于其他国家。

不过，煤炭集中度不高并不意味着化肥企业在议价上就有优势，首先化肥企业本身集中度也很低。其次，虽然集中度相对于煤炭要高，但化肥在煤炭的整体消费中占比不足 5.7%（5.7%为化工行业占比），化肥生产商煤炭业中的战略地位并不重要，因此，化肥企业在煤炭方面的议价优势较弱。

化肥在煤炭的消费结构中占比并不高

国内煤炭集中度较低

钾盐国内外集中度均较高，资源具有优势 钾肥生产商一般都拥有钾盐资源，如盐湖钾肥、BPC 和Canpotex 等，其中BPC 和Canpotex 拥有全球70%以上的钾盐资源。资源的特殊性决定了资源拥有者拥有一定的议价能力，但 其中大部分企业为资源和生产共体，不存在上下游议价问题。

磷矿石相对集中，资源型企业具有优势

国际磷矿石资源集中度很高，2008年前4国产量占比高达71%

拥有资源优势的企业具有较大的成本优势，这也导致近几年国内下游磷肥和精细磷肥化工生产企业开始向上游产业链延伸。

1.2.2单质肥（氮、磷、钾肥）

氮肥集中度有所提高，但中小企业数较多：

国内氮肥产能集中度进一步提高，全国氮肥产能前10位企业的产能合计占总产能的48%，前20为占66%。而且十二五规划计划2015年前，将国内394家氮肥企业整合至200家，集中度有望进一步提高。

磷肥集中度较高，2015年前将缩减到150家内：

磷肥集中度较高。09年，磷酸能力50万吨以上的企业产量占到磷肥总量的40%，20万吨以上的大中型企业产量占总量的60%，行业前十名企业产量之和占磷肥总量近50%。磷中国29%

美国18%

摩洛哥

17%俄罗斯

7%

其他

29%

酸二铵前五家企业产量占全国二铵总量的52%;复合肥、一铵前十名产量分别占总量的50%和60%，行业集中度大幅提高。

钾肥集中度高，未来将形成3~4家大型钾肥企业集团：

钾肥国际集中度较高，多年以来已经形成了寡头垄断的格局。国际上主要的钾肥供应组织是BPC和Canpotex。这两大贸易组织合计共控制着全球70%的钾肥地区贸易。而国内中国钾肥生产集中在青海、新疆等少数几个钾肥资源比较丰富的地区，其中青海省钾肥产量占全国产量的85%以上，资源集中度较高。

1.2.3复合肥

单质肥饿生产工艺相对复合肥要复杂很多，单质肥生产主要为化学反应，而复合肥以化学复合为主，所以，单质肥的固定资产投资规模都比较大。从这个角度讲，复合肥生产厂商的进入门槛很低，我国复合肥生产厂家也很多，基本上每个市县都有复合肥生产企业。

按照复合肥企业钾盐消耗推算，2009年复合肥产量应在5400万~5500万吨，按照这个数据，前20家企业产量只占总量约40%左右，另外3000多万吨三元复混肥为1000多家企业生产。所以，复合肥产能相对分散，市场产品销售混乱、产业管理困难，更多的依赖品牌和营销获取优势。

1.2.4终端消费者

化肥销售往往会通过经销商、零售商再到消费者手中，相对比较分散，经销商往往存在一定议价能力，但下游的消费者议价能力很弱。

2全球化肥市场概况

世界化肥生产主要集中在具有原料优势的国家，其中世界氮肥产量占总化肥产量的比重超过60%，主要集中在俄罗斯、中东、中国和南美洲；磷肥产量占23%，主要生产国家是美国、中国、非洲和中东；钾肥产量占总产量不到17%，主要集中在加拿大、俄罗斯、以色列和约旦。而我国的化肥生产状况则是氮肥所占的比重要远高于国际平均水平，氮肥约占化肥产量的73%，磷肥约占22%，钾肥约占5%。

国内外化肥结构不同，主要体现在钾肥占比较少。

2.1全球产能扩展将加快，未来过剩明显

IFA公布报告认为，随着全球经济形势回暖、农产品价格稳定，全球化肥供需已经呈现回暖趋势，虽然能源价格、进出口政策以及环境保护继续影响全球化肥产能的发挥，但化肥