期货投资与期权.pptx
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期权、期货及其他衍生证券PPT课件
03 期货基础知识
期货定义及分类
期货定义
期货是一种标准化合约，约定在未来某个特定时间和地点交 割一定数量和质量的标的物。
期货分类
根据标的物不同，期货可分为商品期货、金融期货和其他期 货。
期货合约要素
报价单位
交易单位
每份期货合约代表的交易数量， 如10吨大豆、1000桶原油等。
期货价格的计价单位，如元/吨、 美元/桶等。
期权合约要素
标的资产
期权合约中约定的买卖 对象，可以是股票、债
券、商品、外汇等。
行权价格
到期日
权利金
期权合约中约定的买卖 标的资产的价格。
期权合约的到期期限， 到期后期权将不再有效。
购买期权所需要支付的 费用，也就是期权的价
格。
期权价格影响因素
标的资产价格
行权价格
剩余到期时间
波动率
无风险利率
标的资产价格与期权价 格呈正相关关系，标的 资产价格上涨，则看涨 期权价格上涨，看跌期 权价格下跌；反之亦然 。
最小变动价位
期货价格变动的最小单位，如1元 /吨、0.01美元/桶等。
交易品种
期货合约规定了交易的具体品种， 如大豆、原油等。
每日价格最大波动限制
为了防止非理性过度波动，交易 所通常会对期货合约的每日价格 最大波动幅度进行限制。
期货价格影响因素
供求关系
当市场需求大于供应时，期货价格上 涨；反之，当市场供应大于需求时， 期货价格下跌。
适用范围
Black-Scholes模型适用于欧式期权和一些路径依赖程度不高的美式期权的定价和估值， 也可用于其他衍生证券的定价和风险管理。
06 衍生证券的风险管理
市场风险管理
期货与期权PPT课件
期货市场的交易品种
总结词
期货市场的交易品种包括商品期货、金融期货和股指期货等。
详细描述
商品期货是最早的期货品种，包括农产品、金属、能源等实物商品。金融期货是衍生品市场的主体，包括利率、 汇率、债券等。股指期货则是以股票指数为标的物的期货合约。这些品种的期货合约具有不同的特点和风险收益 特征，为投资者提供了多样化的选择。
03
期权市场
期权市场的定义与特点
定义
期权市场是买卖期权合约的场所，期权合约是一种金融衍生品合约，赋予买方在 规定期限内按照约定价格买入或卖出标的资产的权利。
特点
期权市场具有高杠杆、低风险、灵活性强等优点，为投资者提供了规避风险和获 取收益的途径。
期权市场的交易品种
按标的资产分类
股票期权、期货期权、外汇期权、利率期权等。
详细描述
期货市场是由买卖双方聚集在一起，按照公开、公平 、公正的原则进行期货合约交易的场所。期货合约是 标准化的，规定了商品的质量、数量、交割时间和地 点等条款。在期货交易中，买方和卖方都需要缴纳一 定比例的保证金，以确保合约履行的可靠性。期货市 场允许买空卖空操作，即双向交易。交易价格是通过 集中竞价形成的，反映了市场供求关系和参与者的预 期。
期货市场的交易制度
总结词
期货市场的交易制度包括保证金制度、逐日盯市制度 、持仓限额制度和大户报告制度等。
详细描述
保证金制度是期货市场的基础制度之一，要求买卖双方 按照规定缴纳一定比例的保证金，以降低违约风险。逐 日盯市制度是指每个交易日结束后，对所有未平仓合约 进行盈亏结算，以控制风险。持仓限额制度和大户报告 制度则是为了防止市场操纵和过度投机而设立的制度， 限制了单个投资者或机构的持仓数量和规模。这些制度 的设立有助于维护市场的公平和稳定。
《期货与期权市场》PPT课件
每季度计息一次： 100×1.0254＝110.38
连续复利：
100×e0.10=110.52
Dr.Ouyang
4
实际利率与计息次数
10.60%
10.50%
10.40%
10.30%
实际利率
10.20%
10.10%
10.00%
9.90%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 100 200 365
F= Ser(T-t)=128×exp(0.03×3/12)=128.96
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一份剩余期限为6个月、标的证券为一年期贴 现债券的远期合约多头，其交割价格为950美 元，6个月期的无风险利率为6％，该债券现 价为930美元，计算远期合约多头价值。
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f=S－Ke-r（T－t）＝930－950×e－0.06×0.5＝8.08（美 元）
答案：甲卖空GE股票的毛收益＝500×(100-90)=5,000 支付的GE红利＝500×2=1,000 保证金的资金成本=500×100×12%÷4=1,500 甲的总收益＝5,000－1,000－1,500＝2,500
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3.2 远期合约定价
标记 T：远期合约到期日 t：当前时点 S：交割品在当前时点的现货价格 ST：交割品在到期时的现货价格（当前未知） K：远期合约规定的交割价格 f：在当前时点远期合约多头的价值 F：t时点的远期合约价格 r：t时点的无风险年利率，以连续复利计算。
期货定价理论
1
内容提要
3.1 预备知识 3.2 远期合约定价 3.3 远期价格与期货价格 3.4 股票指数期货 3.5 外汇期货 3.6 商品期货 3.7 期货价格与预期现货价格 3.8 套期保值 3.9 总结
期货与期权——海ppt课件
I n P1P2 Pn
I10 1 0 11 18 1 91.24(元 1)
.
股指期货概述
股指期货交易的特殊性 --现金结算交割； --股指期货的合约规模不是固定的，而是按照开立股 指期货头寸时的价格点数乘以每个指数点所代表的金 额。
股指期货的功能 --价格发现功能 --套期保值功能
.
几种主要股票指数期货合约
某个确定的日期以确定的价格购买标的资产。 空头(short position)：期货合约的一方同意在将来
某个确定的日期以确定的价格出售标的资产。
.
期货的分类
金融期货可分为： 股票指数期货、利率期货、外
汇期货等。
.
股指与股指期货
股票指数：是运用统计学中的指数方法编制而成的、 反映股市中总体股价或某类股票价格变动和走势情况 的一种相对指标。 如DJIA 、S＆P500、NIKKEI225、 香港恒生指数、中国上证综指。
.
指数套利
.
最优套期保值比率
最佳的套期比率为 h S 当我们用股价指数期货为股F 票组合套期保值
时，最佳的套期比率为：
h
为该股票组合与股价指数的 系 数
.
最优套期保值比率例子
案例2：某公司打算运用6个月期的S&P500 股价指数期货为其价值500万美元的股票组 合套期保值，该组合的 值为1.8，当时的期 货价格为400。由于一份该期货合约的价值 为400250=10万美元，因此该公司应卖出 的期货合约的数量为：
9月30日
现货1400,期货1400 股票获利
130万* （1400/1300）130万=10万元
期货获利（1500-
1400）
假设每张合约乘数为100元/点
期货投资和期权 期货交易7
多头套期保值者愿意 以高于目前期货价格 购买现货
价格上升，在期货市场上亏损 为了保障货物的销售，委托经纪人 进行场外交易
空头套期保值者因为 在期货市场上的亏损 愿意以较高价格销售
▪ 期货转现货的优点是：
▪ 第一，可以节约期货交割费用。有利于生产经营企业、加 工企业和销售企业顺利接到现货，节约搬运、整理和包装 等费用；
套期保值者在现货市场 通 过基差交易将套期保值中面 临的基差风险转移给现货市 场的交易对手，完全规避了 价格风险。
套期保值者在期货市场通过期 货交易将现货市场将来的价格 风险转移给期货市场的交易对 手，但是面临基差风险。
图4-6 基差风险的转移
▪ 基差交易是套期保值者为了规避在套期保值中可能
面临的基差风险，与现货市场上的交易者(基差风险的 承担者)达成协议,议定一个协议基差和观察时段，再以 某一期货价格和这个协议基差形成的协议价格的交易。
买方叫价（3）
乙方的交易风险
实际价格趋强，乙方以较高的价格购买商品
实际基差比协议基差趋宽，乙方以较高的价格购买商品。
乙方在基差买卖上买窄卖宽而失利。
卖方叫价（Seller‘’scall）
多头套期保值者
基差交易
多头套期保值
卖方叫价
空头套期保值者或者空头投机者
基差趋窄 甲方亏损
甲方将来需要现货，面临将来现货价格上升的风险
甲方在期货市场上进行多头套期保值，期初卖出基差 将面临基差趋窄的风险
基差不变 甲方可以规避价格风险
甲方在现货市场上寻找现货卖方 允许现货卖方在一段时期内选择某时点的期货价格 作为计价基础。在计价基础上，加上甲方的协议基差， 形成现货交割的价格。
如果协议达成， 甲方可以规避基差风险。
价格上升，在期货市场上亏损 为了保障货物的销售，委托经纪人 进行场外交易
空头套期保值者因为 在期货市场上的亏损 愿意以较高价格销售
▪ 期货转现货的优点是：
▪ 第一，可以节约期货交割费用。有利于生产经营企业、加 工企业和销售企业顺利接到现货，节约搬运、整理和包装 等费用；
套期保值者在现货市场 通 过基差交易将套期保值中面 临的基差风险转移给现货市 场的交易对手，完全规避了 价格风险。
套期保值者在期货市场通过期 货交易将现货市场将来的价格 风险转移给期货市场的交易对 手，但是面临基差风险。
图4-6 基差风险的转移
▪ 基差交易是套期保值者为了规避在套期保值中可能
面临的基差风险，与现货市场上的交易者(基差风险的 承担者)达成协议,议定一个协议基差和观察时段，再以 某一期货价格和这个协议基差形成的协议价格的交易。
买方叫价（3）
乙方的交易风险
实际价格趋强，乙方以较高的价格购买商品
实际基差比协议基差趋宽，乙方以较高的价格购买商品。
乙方在基差买卖上买窄卖宽而失利。
卖方叫价（Seller‘’scall）
多头套期保值者
基差交易
多头套期保值
卖方叫价
空头套期保值者或者空头投机者
基差趋窄 甲方亏损
甲方将来需要现货，面临将来现货价格上升的风险
甲方在期货市场上进行多头套期保值，期初卖出基差 将面临基差趋窄的风险
基差不变 甲方可以规避价格风险
甲方在现货市场上寻找现货卖方 允许现货卖方在一段时期内选择某时点的期货价格 作为计价基础。在计价基础上，加上甲方的协议基差， 形成现货交割的价格。
如果协议达成， 甲方可以规避基差风险。
期货与期权交易第4讲27页PPT
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2020/5/21
(3)极具个性的学习方法
安得烈·布殊十一岁时由于贪玩而触电一度失明
近3年，但是给予了他训练感觉的机会：单凭货
币的重量判断币值，感觉玻璃反射的热量知道
走过一道橱窗，甚至练就闭目下棋,这些为他以
后培养对市场的敏感打下了坚实的基础。虽在
大学攻读多年，他却认为：一生中最大的浪费
便是修读经济，学院应该教人如何学习便可以
主要内容
一、投机及其作用 二、投机商的分类 三、制订投机交易战略
1
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一、投机及其作用
1、投机的含义 投机在英文(speculation)中是个中性词，是指交
易者面对客观存在的风险，经过分析判断，把握 时机，利用期货市场的价格差额赚取利润的经济 活动，其前提是必须交纳一定的履约保证金。
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期货比赛冠军---安得烈•布殊
1987年美国加州比华利山金融交易协会举行了一 次包括股票、期货、期权三大金融商品的”美国 交易冠军杯”大赛，为期四个月（1987.8.11987.12.1） ,参加者众，时值美国金融市场动 荡最厉害的一年（1987年10月的全球性的股票风 暴），瑞士籍的安得烈·布殊在这样的环境下脱 颖而出。
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3、期货交易杠杆原理
期货交易中的杠杆作用，是期货市场的一个重 要组成部分。交易者只要用很少的资金就可以 控制总价值数倍于它的期货合约。
例如，假定某交易者以每蒲式耳6.60美元的价 格买入二张大豆期货合约，共10000蒲式耳(每 张5000蒲式耳)，总价值66000美元，其所需存 入的保证金可能仅为6000美元(约占合约总价值 的9％或每蒲式耳60美分左右)。
期货和期权课件.ppt
第一章 期货市场的产生和发展
国际期货市场发展历程
•1848年，CBOT成立 •1865年，CBOT推出标准化合约，引入保证金制
度 •1972年，CME（芝加哥商业交易所 ）设立的
IMM分部推出外汇期货合约 •1973年，CBOE成立 •1982年，KCBT（堪萨斯城期货交易所）推出股
票价格指数期货合约 •1982年，CBOT推出美国长期国债期货期权合约
SHFE铜标准合约（续）
交割等级
标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467--1997 标准阴级铜 规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。 替代品：a.高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜
规定，经本所指定的质检单位检查合格，由本所公告后实行 升水；b.LME注册阴级铜，符合BS6017-1981和AMD5725标 准(阴级铜级别代号CU-CATH-1)。
第二章 期货交易基础知识
第二章 期货交易基础知识
第一节 期货交易与现货交易、远期交易及 证券交易的关系
一、期货交易与现货交易
期货交易与现货交易的联系 期货交易的过程： 开仓 持仓 平仓 交割 ---实物交割是联系二者的纽带
期货交易与现货交易的区别
交割时间不同 交易对象不同 交易目的不同 交易场所与方式不同 结算方式不同
出版社 2010
基本概念
金融衍生工具（derivative instruments） 是在原生金融工具的基础上派生出来金融工 具。衍生金融工具又可称为：派生金融工具、 金融衍生产品。
种类：期货、远期、期权、Swap
Underlying instruments 原生金融工具 金融基础工具 现货交易工具
交割地点
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第十四章 期权交易
• 第一节 期权的概念 • 第二节 期权价格的确定
第十五章 期权交易策略
• 第一节、六种基本交易模式 • 第三节、期权的套利
• 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。2 0.10.2420.10.24Saturday, October 24, 2020
第三章、期货交易的流程
• 第一节、开设交易帐户 • 第二节 逐日结算制度和保证金制度 • 第四节、交易指令的种类
第四章、套期保值
• 第一节、空头套期保值 • 第二节、多头套期保值
第五章、基差与基差分析
• 第一节、基差概念 • 第二节、市场的形态 • 第三节、基差的内涵 • 第四节、基差分析
第六章、规避基差风险
• 第一节 金融期货的分类 • 第三节 影响外汇变化的因素 • 第六节外汇期货交易和投机
第十二章 利率期货
• 第四节、最便宜交割债券 • 第八节、利率期货套期保值的策略 • 第十节、利率期货的其他运用
第十三章 股票指数期货
• 第二节、股票指数期货 • 第四节、股票指数期货的套期保值和套
利 • 第五节、股票指数期货的其它投资策略
• 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。20:20:4420:20:4420:2010/24/2020 8:20:44 PM • 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.10.2420:20:4420:20Oct-2024-Oct-20 • 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。20:20:4420:20:4420:20Saturday, October 24, 2020 • 13、志不立，天下无可成之事。20.10.2420.10.2420:20:4420:20:44October 24, 2020
• 第一节、基差交易 • 第五节、套期保值的其他风险
第七章、现代套期保值
• 第二节、现代套期保值
第八章、投机与套利
• 第一节、投资者的分类 • 第二节、套利交易 • 第三节、非正当投机交易对期货交易的
危害
第九章 期货价格理论
• 第一节、期望价格理论
第十章 商品期货
• 第三节、天然套期保值
第十一章 外汇期货
期货投资与期权
考前导学
题型
• 单项选择。2分×30＝60分 • 简答。5分×8＝40分
总体要求
• 熟练掌握每章习题。 • 侧重下列重点内容。
第一章、期货交易的沿革 与发展
• 第一节、期货交易的概念 • 第五节、当代期货贸易的特点
第二章、期货交易的运行 系统
• 第一节、期货交易的场外交易者 • 第二节、期货交易的中介机构
•
T H E E N D 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。下午8时20分44秒下午8时20分20:20:4420.10.24
谢谢观看
。2020年10月24日星期六下午8时20分44秒20:20:4420.10.24
• 15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年10月下午8时20分20.10.2420:20October 24, 2020
• 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年10月24日星期六8时20分44秒20:20:4424 October
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of t he other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.