期货投资与期权

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09809-期货投资和期权-教学大纲

教学大纲：期货投资和期权（本科）
课程代码
课程名称
期货投资和期权
学分
3
年级
3
先导课程
微观经济学、国际金融
课程目标
1.了解期货交易的发展和沿革（学习目标1）
2.了解期货和期权交易的基本规则和流程。（学习目标5）
3.掌握套期保值中规避基差风险的方法。（学习目标5）
4.了解期货价格的几个理论。（学习目标6）
5.了解以农产品、矿产品、外汇、利率、股指等为标的商品的期货交易的特点。（学习目标5）
6.了解期权交易的概念和定价模型（学习目标6）
7.掌握期权的希腊字母法的分析和运用（学习目标5）
8.如何使用现货、期货、期权进行避险和套利交易（学习目标5）
课程议题
1.期货交易的特点；期货交易的历史；现代期货交易的特点；期货交易的流程和规则。
2.套期保值：套期保值的种类；套期保值的风险；规避基差风险的方法：基差交易、场外交易、方差法等等。
3.期货价格理论：预期价格理论、持有成本理论、资产价格模型理论等。
4.商品和金融期货交易：农产品期货、矿产品期货、外汇期货、利率期货、股指期货等。
5.期权交易：期权的概念、期权价格的定性分析、期权价格模型、期权的希腊字母分析和运用。
6.期权的避险和套利：现货与期权的避险、现货（期货）与期权的套利策略、期权的套利策略。
教学方法
课堂教学将介绍大纲中涉及的主要知识点。在课堂中，就主要的难点和重点进行分组讨论。
与学习目标相适应的评估方法
评估方法
比重
目标（LG=Learning Goals）
LG1
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期末考试

期权和期货一样吗？两者差别其实很大

期权和期货一样吗？两者差别其实很大在庞大的国际金融体系当中，投资产品的类型可以主要分为两种，分别是传统金融产品以及金融衍生品，前者是在市场当中广泛存在且被广大投资者所熟知的金融产品，而后者是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，比如期权和期货就都属于这一范畴。

期权和期货一样吗？虽然两者同属于金融衍生品，但实际上在各方面都存在着较大的区别。

1、权利和义务不同期权和期货一样吗？期权和期货毫无疑问是两种不同的金融衍生品，所以无论是产品属性还是交易规则都完全不一样。

期权是一种交易权利，即在未来某个时间以约定价格买入或卖出标的资产的权利，买方有权利在未来某个时间以约定价格买入或卖出标的资产，但不具有义务，卖方则有义务在买方选择行使权利时履行合约。

相反，期货是一种标准化合约，要求在未来某个时间按照约定价格交割一定数量的标的资产，买卖双方具有合约规定的对等权利和义务，都需要在未来特定日期进行交割。

2、收益和制度不同除了在权利和义务方面存在区别以外，期权和期货保证金制度与收益方式也具有明显差异性，这也是分辨期权和期货一样吗的关键所在。

期权交易只有卖方需要支付保证金作为履约保证金，而买方无需支付，买方的最大损失是支付的期权费用（权利金），而收益可能很大，卖方的最大收益是获得的期权费，但损失可能远远超过期权费。

至于期货则是买卖双方都需要向交易所缴纳一定的交易保证金，买卖双方都面临着无限的盈与亏，收益和损失取决于标的资产价格的变化。

期权和期货一样吗？尽管期权和期货都属于金融衍生品，但它们在诸多方面都有着显着的差别，所以大家在选择前需要慎重考虑，而且更重要的是，无论期权还是期货都具备着较高的风险，和能够搭配0滑点限价平台做好风控保护的现货相比，两者都只能通过投资者的个人判断去进行手动止损。

期货投资学复习资料期权期货整理

一、名词解释1．期货：所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

2．期货价格理论：即持有本钱理论，商品期货价格等于即期现货价格加上合约到期的储存费用〔持有本钱〕。

3．结算机构：结算机构是负责对每日成交的期货合约进行清算，对结算所会员的保证金账户进行调整平衡，负责收取和管理保证金的机构。

4．期货经纪公司：是以期货经纪代理业务为主业的公司，即依法成立，代理客户，用自己的名义进行期货买卖，以收取客户佣金为主业的独立核算经济实体5．期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

它是期货交易的对象6．保证金制度：是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所交的资金就是保证金，这个比例通常是5%～10%，合约规定的保证金是最低的保证金，主要有会员保证金和客户保证金。

7．平仓制度：平仓指在交割期之前，卖出〔或买进〕与先前已买进〔卖出〕相同交割月份、相同数量、同种商品的期货合约的交易行为。

8．持仓限额制度：是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。

超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。

9．强行平仓制度：是指当会员或客户的保证金缺乏并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。

是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。

10．套期保值：就是通过买卖期货合约来防止现货市场上相应实物商品交易的价格风险。

在期货市场上买进〔卖出〕与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进〔卖出〕商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。

期权与期货的区别

期权交易与期货交易的区别1. 在功能上的区别期权交易与期货交易都有保值和投机的功能，但是，这两种功能发挥的程度由于受到各种因素的影响，在具体表现上有相当显著的差异。

第一，杠杆作用程度不一样．所谓杠杆作用是指收益或亏损占投入资金的比率。

购买期权合约的最高资金投入量是权利金，而在期货交易中，相同的收益所支付的投资多于期权交易的投资。

因此，期权交易的杠杆作用大于期权交易的杠杆作用；第二，损失限定不一样。

如果预期的价格走势出现相反的变化，期权投资的购买者最大的损失限定在期权支出上，而期货交易的头寸投资面临的直接损失远远大于权利金损失。

2. 在风险与收益关系上的区别对于期货交易者而言，他在建立了期货交易头寸后，如果期货市场价格上升，那么多头持有者就去赚钱，空头持有者就会赔钱；如果期货市场价格下跌，多头就会赔钱，而空头就会赚钱。

因此，在期货交易中，风险与收益是同时并存于交易双方，而且，双方的收益和损失是对等的。

因此，这是一场零和竞赛，交易双方面临的潜在收益和潜在风险是无限的。

与期货交易不同，期权交易的双方在达成交易后，风险与收益并非对称存在，一方有限，一方无限。

例如，投资者预测某项金融资产的价值将上升，但为了避免预测失败，他买入看涨期权。

如果价格走势确如所料，他就会执行看涨期权。

而且，价格越高，潜在收益就越大。

因此，在期权有效期内，潜在收益是无限的，但如果价格下跌，投资者可以放弃执行该期权，无论价格如何下跌，他最大的损失只是付出的权利金。

因此，该投资者承担的风险是有限的。

对于该期权的卖方而言，他所能获取的潜在收益是有限的，最大收益是权利金，而承担的风险是无限的，无论价格涨到什么程度，只要买方依照期权合约的规定要求执行，卖方就要以事先约定的敲定价格相应地建立与买方相对应的空头交易头寸第一，期权和期货交易双方的权利义务是不一样的，在期货交易中，买卖双方都有承担交割义务的要求，对期货交易承担对等的风险和责任，若要免除责任只有到期前平仓一个途径。

金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理

金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理随着金融市场的发展，金融衍生品的使用变得越来越广泛。

其中，期权和期货是两种常见的金融衍生品。

期权和期货的使用可以帮助投资者进行投资和风险管理。

一、期权的利用期权是一种金融合约，给予买方在未来一定时间内以约定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利，而无义务要求买方履行合约。

因此，期权交易可以帮助投资者在不持有实际资产的情况下，对市场走势进行投资。

首先，期权交易可以帮助投资者利用杠杆效应获取更高的投资回报。

通过购买期权，投资者只需支付一小部分期权费用，并控制了一定数量的标的资产。

如果市场走势符合投资者的预期，投资者可以获得较高的投资回报。

其次，期权交易可以帮助投资者对冲交易中的风险。

投资者可以同时购买看涨和看跌期权来平衡风险。

在市场波动较大的情况下，看跌期权的价值会上升，从而抵消看涨期权的价值下降，减少投资者的损失。

再次，期权交易可以帮助投资者进行投机。

投资者可以根据对市场的分析和判断，选择购买或出售期权。

如果投资者正确预测市场走势，他们可以通过买入低成本的期权合约，获得高额的回报。

二、期货的利用期货是一种标准化金融合约，约定了在未来的特定日期以约定价格买卖标的资产。

与期权不同的是，期货交易需要买方和卖方在约定的日期履行合约。

期货交易的利用可以帮助投资者进行投资和风险管理。

首先，期货交易可以帮助投资者进行套利交易。

套利交易是通过同时买入和卖出相关的期货合约，从市场价格差异中获得利润。

例如，如果投资者发现某个商品在不同市场上的价格存在差异，他们可以同时在低价市场买入合约，在高价市场卖出合约，并在合约到期时实现利润。

其次，期货交易可以帮助投资者进行风险管理。

投资者可以使用期货合约来对冲他们在其他交易中的风险。

例如，农产品生产商可以通过卖出相应农产品的期货合约，锁定将来的销售价格，减少价格波动带来的风险。

再次，期货交易可以帮助投资者进行投机。

投资者可以根据对市场的判断，选择买入或卖出期货合约。

期权与期货有何异同

期权与期货有何异同期权和期货是金融市场中常见的两种衍生品工具，它们在交易机制、风险管理和投资策略等方面存在一定的异同。

本文将就期权和期货的定义、交易方式、风险特点和应用等方面进行详细解析，以便更好地理解它们的异同点。

一、定义与特点1. 期权：期权是一种金融衍生品，通过购买或出售合约使买方有权利，而非义务，在未来的特定时间以特定价格买入或卖出某种资产（如股票、货币或商品）的权利。

期权包括看涨期权和看跌期权两种。

- 看涨期权：买方有权力在合约到期日以事先约定的价格购买基础资产。

- 看跌期权：买方有权力在合约到期日以事先约定的价格卖出基础资产。

2. 期货：期货是指在未来特定时间以约定价格交割一定数量的某种标的资产（如股票、商品或货币）的合约。

期货市场主要包含了商品期货和金融期货两个大类。

- 商品期货：指以标的物为交割品种的合约，如农产品、石油、金属等。

- 金融期货：指以金融指数、股票或货币等金融资产为标的物的合约。

二、交易方式1. 期权交易方式：期权交易主要分为场内交易和场外交易两种。

- 场内交易：指在交易所进行标准化合约的交易，包括买卖期权合约和期权行权等。

- 场外交易：指在交易所以外的机构进行非标准化合约的交易，需要通过合约订立和定价等环节进行。

2. 期货交易方式：期货交易主要在交易所进行，投资者通过交易所买入或卖出期货合约。

- 开仓交易：投资者买入（多头）或卖出（空头）期货合约。

- 平仓交易：投资者出售（多头）或购回（空头）已买入的期货合约。

三、风险特点1. 期权的风险特点：- 买方风险有限：买方支付期权费，即所付的权利金。

如果市场价格不利于买方，他可以选择放弃行权权利，只损失权利金。

- 卖方风险无限：卖方因为期权合约有权利的特性，可能需要支付无限额的资金或股票等。

- 权利金风险：买方支付的权利金在未行权之前会造成损失，卖方获得的权利金可能因为行权而损失。

2. 期货的风险特点：- 杠杆效应：投资者只需支付合约价格的一小部分作为保证金，通过杠杆的作用，可以获得更大规模的投资收益。

期货与期权PPT课件

期货市场的交易品种
总结词
期货市场的交易品种包括商品期货、金融期货和股指期货等。
详细描述
商品期货是最早的期货品种，包括农产品、金属、能源等实物商品。金融期货是衍生品市场的主体，包括利率、汇率、债券等。股指期货则是以股票指数为标的物的期货合约。这些品种的期货合约具有不同的特点和风险收益特征，为投资者提供了多样化的选择。
03
期权市场
期权市场的定义与特点
定义
期权市场是买卖期权合约的场所，期权合约是一种金融衍生品合约，赋予买方在规定期限内按照约定价格买入或卖出标的资产的权利。
特点
期权市场具有高杠杆、低风险、灵活性强等优点，为投资者提供了规避风险和获取收益的途径。
期权市场的交易品种
按标的资产分类
股票期权、期货期权、外汇期权、利率期权等。
详细描述
期货市场是由买卖双方聚集在一起，按照公开、公平、公正的原则进行期货合约交易的场所。期货合约是标准化的，规定了商品的质量、数量、交割时间和地点等条款。在期货交易中，买方和卖方都需要缴纳一定比例的保证金，以确保合约履行的可靠性。期货市场允许买空卖空操作，即双向交易。交易价格是通过集中竞价形成的，反映了市场供求关系和参与者的预期。
期货市场的交易制度
总结词
期货市场的交易制度包括保证金制度、逐日盯市制度、持仓限额制度和大户报告制度等。
详细描述
保证金制度是期货市场的基础制度之一，要求买卖双方按照规定缴纳一定比例的保证金，以降低违约风险。逐日盯市制度是指每个交易日结束后，对所有未平仓合约进行盈亏结算，以控制风险。持仓限额制度和大户报告制度则是为了防止市场操纵和过度投机而设立的制度，限制了单个投资者或机构的持仓数量和规模。这些制度的设立有助于维护市场的公平和稳定。

期货与期权的心得体会(优质18篇)

期货与期权的心得体会（优质18篇）（经典版）编制人：__________________审核人：__________________审批人：__________________编制单位：__________________编制时间：____年____月____日序言下载提示：该文档是本店铺精心编制而成的，希望大家下载后，能够帮助大家解决实际问题。

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期权、期货及其他衍生证券

• 比较上面几个图可以发现，通过各种不同的期权操作策略可以得到相同的结果。 • (c)和(j)两种情形具有相同的结果，(d)和(i)也有相同的结果。而且，对于这两种结果相同的情况，无论是所涉及到的期权费还是所需要的原始投资，都没有必要相等。 • 可见，这种来自证券的不同“打包策略”结果的一致性说明这些包裹的市场价值是一致的。
• 如果在期满日之前的周期数允许增大的话，随着每个周期的长度越来越短，1年内所包含的周期数就会越来越大。在极限时，将存在无穷多个无穷小的周期(自然地，也有无穷多个可能的年终价格)。 • 在这种情况下，二项式期权定价模型就被压缩为布莱克-斯古尔斯(Black-Scholes)模型。
模型使用的局限性
• 但是，如果期权合约在期满时还未执行，那么，合约的立权人将获得资本利得，等于收到的期权费。
期权到期日的价值
• 期权价值与标的证券价值之间的关系在期权刚好要到期之前(即期满时)最容易被看出。
买入期权和卖出期权的利润与损失
• 为了确定购买或凯利这些期权所带来的利润或损失，必须考虑期权费。
• 上面两图展示了对敲期权的更为复杂的期权操作策略。这一策略也涉及到同时购买(或开立)同一种股票的一份买入期权合约和一份卖出期权合约。 • (e)可以通过将(a)和(c)的利润与损失相加而获得；(f)同理。(e)和(f)也可看成一组相互对称的情形，反映了期权购买者的利润等于期权立权人的损失和期权购买者的损失就是立权人的利润这一事实。
• (g)图展示了某一完全放弃期权投资，但在其他投资者购买或开立期权合约时买入股票、并在期权期满时卖出股票的投资者的利润或损失。假设期间没有任何股利支付，这一关系由实线表示。 • (h)图展示了在期权合约的起始日卖空股票但在合约期满日又买回股票的投资者的利润和损失。

《期货与期权》课程教学大纲

分析期货市场的主要参与者，包括套期保值者、投机者、套利者等，以及他们在市场中的角色和作用。
介绍期货市场的起源、发展历程以及全球主要期货市场的现状和特点。
期货合约及交易规则
Байду номын сангаас
期货合约的定义和要素
解释期货合约的基本概念、主要要素和标准化特点，包括合约标的、合约乘数、报价单位、最小变动价位等。
期货交易规则和流程
考试形式
闭卷考试，包括选择题、简答题和案例分析题等。
考试内容
涵盖期货与期权的基本概念、原理、交易策略、风险管理等方面的知识。
考试要求
学生需要掌握期货与期权的基本理论和实务知识，能够运用所学知识分析和解决实际问题。
总评成绩计算方法
平时成绩占比
平时成绩占总评成绩的40%，其中课堂表现占10%，作业完成情况占20%，
《期货与期权》课程教学大纲
contents
目录
• 课程介绍与教学目标 • 期货市场基础知识 • 期权市场基础知识 • 期货与期权交易策略 • 风险管理与控制 • 实战案例分析 • 课程考核与评价标准
01
课程介绍与教学目标
课程背景与意义
金融市场的重要性期货与期权作为金融衍生品，在现代金融市场中占据重要地位，对于风险管理、资产配置和价格发现具有关键作用。
案例三
期权定价模型在实际交易中的应用
失败案例剖析
忽视基本面分析，盲目追涨杀跌造成损失
期货交易中的过度杠杆与爆仓风险
投资者对期权行权价格判断失误导致亏损
案例一
案例二
案例三
经验教训总结
01 深入了解期权和期货市场的运行规则和交易策略
02 注重基本面和技术面分析，制定合理的投资计划

期货与期权的区别

期货与期权的区别（一）标的物不同期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。

（二）投资者权利与义务的对称性不同期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。

如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲。

（三）履约保证不同期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。

（四）现金流转不同在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。

在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。

（五）盈亏的特点不同期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。

期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。

（六）套期保值的作用与效果不同期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。

期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。

（1）买卖双方的权利义务交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。

期权交易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出合约的权利，而卖方则有被动履约的义务。

一旦买方提出执行，卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。

（2）买卖双方的盈亏结构交易中，随着价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。

期货与期权课程设计目的

期货与期权课程设计目的一、教学目标本课程的教学目标是使学生掌握期货与期权的基本概念、性质、运作方式和风险管理方法。

具体包括：1.知识目标：学生能够准确理解和掌握期货与期权的定义、特点、分类和交易规则，以及期货市场的结构和相关法律法规。

2.技能目标：学生能够运用期货与期权进行风险管理和投资策略的制定，并能进行相关的计算和分析。

3.情感态度价值观目标：学生能够认识到期货与期权作为一种金融工具的双刃剑特性，正确对待和使用，培养良好的风险意识和投资观念。

二、教学内容本课程的教学内容主要包括以下几个部分：1.期货与期权的基本概念：包括期货与期权的定义、特点、分类和交易规则等。

2.期货市场的结构：包括期货交易所、期货公司、投资者等的主体角色和相互关系。

3.期货交易的基本过程：包括合约的签订、交易的执行、交割与结算等。

4.期权交易的基本概念：包括期权的定义、类型、行权规则等。

5.期货与期权的风险管理：包括风险的识别、评估和控制等方法和技巧。

三、教学方法为了达到上述教学目标，我们将采用以下教学方法：1.讲授法：通过教师的讲解，使学生掌握期货与期权的基本概念和理论知识。

2.案例分析法：通过分析具体的案例，使学生理解和掌握期货与期权的实际运用和风险管理。

3.讨论法：通过分组讨论，培养学生的思考能力和团队合作能力。

4.实验法：通过模拟交易软件的操作，使学生掌握期货与期权的交易过程和技巧。

四、教学资源为了支持本课程的教学内容和教学方法的实施，我们将准备以下教学资源：1.教材：《期货与期权交易教程》2.参考书：《期货市场分析与交易策略》、《期权交易实务》等。

3.多媒体资料：包括PPT课件、教学视频、网络资源等。

4.实验设备：计算机、模拟交易软件等。

五、教学评估本课程的评估方式包括平时表现、作业和考试等几个方面，以全面反映学生的学习成果。

1.平时表现：包括课堂参与度、提问回答、小组讨论等，占总评的20%。

2.作业：包括课后习题、案例分析报告等，占总评的30%。

期货与期权考试重点

名词解释●期货合约有交易双方在指定场所内按照相关规定达成的在将来某一确定时刻，按当前约定的价格，买卖某一确定资产的契约或协议●远期合约交易双方达成的在将来某一确定时刻，按双方现在达成协议确实定价格，买卖某一确定资产的契约或协议。

●期权是一种衍生性合约，即当合约买方付出期权费后，在特定时间内那么可向合约买方，依合约确定的价格买入或卖出一定数量确实定商品的权利●期货套期保值是以躲避现货价格波动风险为目的的期货交易行为●基差是指同时点上现货价格及对应期货价格之间的差额●正向市场期货价格高于现货市场，或者，远期月份期货价格高于近期月份期货价格。

●反向市场现货价格高于期货价格，或者，近期月份期货价格高于远期月份期货价格。

●基差交易是指以某月份的期货价格为计价根底，以该期货价格价格加减双方协商同意的基差来确定双方现货商品买卖价格的交易方式。

●利率期货合约是标的资产价格依附于利率水平的期货合约，即利率期货合约的标的物为利息率产品。

●转换因子是将交易所公布的标准债券期货价格的报价转换为特定债券报价的系数，即可使长期标准国债的价格及各种不同息票率及到期限期的可用于交割的国债的价格具有可比性的这算比率，是一种价格转换系数。

●跨式期权由具有一样执行价格、一样期限的一份看涨期权和一份看跌期权的构成的组合。

●投资性商品指投资者持有的、用于投资目的的商品简答一、期货合约及期权合约的关系期货合约由远期合约开展而来共同点：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出特定的商品。

二、期货合约的设计原则三、期货市场的根本特征合约标准化、交易集中化、采取双向交易并具对冲机制、具有杠杆机制、采取逐日盯市结算四、期货市场的制度体系市场准入制度、每日无负债结算制度、保证金制度、持仓限额及大户报告制度、涨跌停板制度、强行平仓制度、信息披露制度五、期货市场组织的构造期货交易所、期货交易结算所、期货经纪公司、投资者及监管机构六、期货交易所的职能1.提供交易场所、设施及效劳3.设计期货合约，安排期货合约上市七、连续撮合竞价成交价格确实定买入价卖出价前一成交价，那么:最新成交价卖出价买入价前一成交价卖出价，那么最新成交价前一成交价前一成交价买入价卖出价，那么最新成交价买入价即，成交价为三者中居中的一个价格八、集合竞价确定原则最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量；高于集合竞价产生价格的买入申报及低于该价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交；假设有两个价格以上符合上述条件，那么开盘价取及前一交易日结算价最近的价格。

期权与期货

1.简述期货交易、现货交易、远期交易三者之间的区别和联系。

区别：a)交易的对象不同。

现货交易和远期交易的范围包括所有商品；而期货交易的对象是由交易所制订的标准化合约。

b)交易目的不同。

在现货交易和远期交易中，买方是为了获取商品；卖方则是为了卖出商品，实现其价值。

而期货交易的目的是为了转移价格风险或进行投机获利。

c)交易程序不同。

现货交易中卖方要有商品才可以出卖，买方须支付现金才可购买，这是现货买卖的交易程序。

而期货交易可以把现货买卖的程序颠倒过来，即没有商品也可以先卖，不需要商品也可以买。

而远期交易就是交易双方约定按照一定的价格在未来的某一时间进行交割商品。

d)交易的保障制度不同。

现货交易以《合同法》等法律为保障，合同不能兑现时要用法律或仲裁的方式解决；而期货交易是以保证金制度为保障来保证交易者的履约。

期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。

期货交易实行保证金制度。

e)交易方式不同。

现货交易是进行实际商品的交易活动。

交易过程与商品所有权的转移同步进行。

而期货交易是以各种商品期货合约为内容的买卖，整个交易过程只是体现商品所有权的买卖关系，而与商品实体的转移没有直接的联系。

联系：期货交易和远期交易二者都不要求即期交割，或者是通过合约的形式规定于未来某个确定的时间内按约定的价格的数量交割。

现货交易和远期交易要求交易的标的物必须是货，而不是标准化合约。

2.期货市场的功能与特点。

a)价格发现：所谓价格发现，是指利用市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价格。

具体来说就是，市场的价格能够对市场未来走势作出预期反应，同现货市场一起，共同对作出预期。

b)套期保值：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

3.金融市场上有哪些种类的交易者？其发挥了什么样的作用？a)企业。

期货做多与期权的结合运用

期货做多与期权的结合运用运用期权避险或锁利，将使您的避险效果更好或锁利更多。

华尔街有句名言：对未来行情预测正确，是失常；对未来行情预测不准，是正常。

市场上多数投资者普遍缺乏避险观念，因为他们认为自己的眼光独到，对行情的掌握十拿九稳。

偏偏这个市场的赢家少、输家多，足以证明，预测未来行情，说的比做的容易。

著名投资专家彼得林区说，“赢家不是经常做对哪些事，而是减少做错哪些事。

”也就是说，能够减少犯错的次数，是多数赢家的本色。

没有期权时，投资者在买进期货后出现盈利，不论是用平仓的形式，还是用锁仓的方法，都能锁定利润。

如果行情往不利方向发展，锁仓就是固定了亏损。

不管因何锁仓，要想获得更多的利润，解锁至关重要。

而有时候由于方法不当，解锁后风险更大。

有了期权，可以减少您做错事的次数，方法更多、效果更好，将使您游刃有余。

买进期货后，如果赚钱了，却早平仓，会后悔；看对行情，下单量小了，也会后悔；看对行情，但套保只能保值，更多利益无法获得，也会后悔不该套保，应该投机。

有的人，行情老与他做对：买了，价格跌；刚平仓，价格又涨，反反复复，老是亏钱。

面对这些情况，有了期权，会有所改观。

这里教您四招，供您玩赏。

比较保守的策略有：1.买进期货，同时买进看跌期权；2.买进期货，同时卖出看涨期权。

比较积极的策略有：1.买进期货获利后，卖出看涨期权锁利；2.买进期货出现亏损后，买进看跌期权，反败为胜。

不论是保守型或积极型操作，皆有优缺点，世上没有只有优点而没有缺点的策略，就看投资者是否在适当时机，选择适当的操作策略。

以下分析的行情以下表为基础。

9月1日行情表第一招：做多期货，同时买进看跌期权（保守型操作）运用时机：想买进期货，当然是对未来看涨，但又担心价格会因某个题材而下跌。

为了避免行情背道而驰，此时保守型投资者可以利用此交易策略：在买进期货的同时买进看跌期权。

买进看跌期权属于强烈看空的策略，但当期货价格往下跌时，期权是大赚，而期货是大亏，二者相抵，达到期货避险的效果。

期货投资与期权1

南京大学网络教育学院“期货投资与期权”课程期末试卷答案一、论述题（每题20分，共100分）1、请结合实际案例，分析下不正当投机对期货市场的危害。

案例：1888年本杰明·P·哈钦森对芝加哥小麦期货的成功逼仓。

在一次次的成功逼仓后，本杰明·P·哈钦森成为19世纪“逼仓时代”的象征，并受到其它投机者的尊敬。

人们给他起了个昵称，叫作“老哈钦”。

1888年春天，他开始买进小麦现货和9月份交割的期货合约。

据估计，他的平均购入成本在每蒲式耳0.87——0.88美元。

老哈钦控制了芝加哥小麦储存量的绝大部分，那时，芝加哥小麦的仓储量大约在1500万蒲式耳。

“老哈钦”的买盘被一群专业交易商接下了。

这些交易商每个作物年的年初卖空，希望在收割季节的价格下降会让他们的空头平仓获利。

这样一来，9月小麦期货市场很快变成了“老哈钦”和空头们的“多空战场”。

直到8月份，小麦的价格还在0.90美元/蒲式耳左右平稳运行。

但是，一场严重霜冻的报告传到了芝加哥市场——这场霜冻摧毁了西北部地区的大部分收成。

此时，欧洲作物的短缺大概有14000万蒲式耳之多，同时，对“老哈钦”拥有小麦的大量需求也导致价格的持续上涨。

9月22日，价格突破了1美元的重要心理支撑点。

然而，空方还在持续地卖空，希望哈钦森没有能力吸收小麦供应量的持续增加而撤退，最终让价格跌下去。

但是，“老哈钦”不停地买进小麦及合约。

9月27日（9月合约到期的前三天），9月期货合约开盘1.05美元，当天很快涨到1.28美元。

一些小空头很恐慌，他们乞求“老哈钦”卖给他们一些合约。

“老哈钦”对市场的影响力达到了最大，他决定以1.25美元的价格卖给空头们12.5万蒲式耳小麦。

当时，他有能力给期货合约制定任何价格。

9月28日，他把合约价格定在1.50美元，但是最大的多头拒绝交割。

转天（最后一个交易日），他把价格定在2.00美元，并成为交割价。

估计“老哈钦”接受了100万蒲式耳的小麦交割，还有100万蒲式耳的交割违约。

期货投资分析考试--期权例题

期货投资分析---期权例题讲解一. 实值期权也称期权处于实值状态。

实值期权具有内涵价值，其内涵价值大于零。

执行此期权可以给期权拥有者带来收益，包括以下两种情况：A、当看涨期权的执行价格低于当时期货合约价格时，该期权是实值期权。

看涨期权的内涵价值=标的物市场价格-执行价格B、当看跌期权的执行价格高于当时期货合约价格时，该期权也是实值期权。

看跌期权的内涵价值=执行价格-标的物市场价格【例1】某玉米看涨期权合约中的执行价格为3.40美元/蒲式耳，而当玉米期货合约价格为3.60美元/蒲式耳。

此时，看涨期权的买方便有权利（非义务）以3.40元/蒲式耳的执行价格买入玉米期货合约。

此时看涨期权买方若履行期权合约，将实现3.60-3.40=0.20美元/蒲式耳的盈利。

因此，该看涨期权是实值期权。

【例2】若上例中的期权为看跌期权，执行价格为3.60美元/蒲式耳，期货合约价格为3.40美元/蒲式耳，该交易者若行使期权，可实现3.60-3.40=02.美元/蒲式耳的盈利，因此，该看跌期权也是实值期权。

二.虚值期权也称期权处于虚值状态。

虚值期权不具有内涵价值，其内涵价值等于零。

执行此期权将给期权拥有者带来损失，包括以下两种情况：A、当看涨期权的执行价格高于当时期货合约价格时，该期权是虚值期权。

B、当看跌期权的执行价格低于当时期货合约价格时，该期权也是虚值期权。

【例3】某玉米看涨期权合约中的执行价格为3.60美元/蒲式耳，而当玉米期货合约价格为3.40美元/蒲式耳。

此时，看涨期权的买方便有权利（非义务）以3.60元/蒲式耳的执行价格买入玉米期货合约。

此时看涨期权买方若履行期权合约，将实现3.40-3.60=-0.20美元/蒲式耳的损失。

因此，该看涨期权是虚值期权。

【例4】若上例中期权为看跌期权，执行价格为3.40美元/蒲式耳，期货合约价格为3.60美元/蒲式耳，该交易者若行使期权，可实现3.40-3.60=-0.20美元/蒲式耳的损失，因此，该看跌期权也是虚值期权。

期权套保与期货套保的对比

期权套保与期货套保的对比期权与期货都可以用来对冲现货的价格风险（市场风险），在实际应用上有以下几点区别：1、期货的收益率与现货收益率呈线性关系，而期权的这一关系为非线性的。

对于买入看跌期权的套保策略，当标的价格上升的时候，组合由中性Delta变为正Delta，如果不进行调仓，那么此时对冲不完全。

理论上讲，完全对冲策略都将得到等于无风险利率的收益。

期货对冲的无风险益只来自于基差（价格方面）的不断收敛，而期权对冲的无风险收益来自于价格变化和时间价值损益两个方面。

但从我们的从对冲效果上来看，股指期货对冲策略最稳定，套保效果更好，然而简单的期权对冲策略可以在满足套保需求的同时，赚取由收益曲线凸性带来的收益，两者各有利弊。

2、期权套保策略可以在价格对冲的同时实现对波动率的多空。

投资者对市场波动的喜好不一，一般来讲，多数投资者是厌恶风险的，该类投资者更适合买入看跌期权来做套保策略。

如果市场在套保期内波动增大，那么持有的期权通过波动率增加得到额外的收益；反之如果波动率降低，则满足投资者厌恶风险方面的偏好；同理，对于风险喜好的恶投资者则可以通过卖出看涨期权来对冲。

综上，期权不但可以完成价格对冲，还可以做到风险方面对冲，其对冲效果更全面。

3、相对于我国现有的期货保证金制度，期权对冲策略效率更高。

对于机构投资者，我国目前不允许用现货多头来充抵保证金，即机构投资者利用股指期货做对冲时必须以现金最为保证金。

导致，一方面要预留大量现金，限制仓位（据统计，一般机构的Alpha产品的多头仓位不足70% ），另外也会随时收到追加保证金要求（Margin Call ）。

如果用看跌期权对冲，持有者不存在信用风险，也就不需要保证金，此时多头仓位一般可以达到90%，同时也不用担心由于现货价格变动所带来的追加保证金要求。

等量对冲策略介绍在美国最常用的两种套保的策略就是备兑看涨期权组合（以下简称Covered Call）和保护看跌期权组合（以下简称Protective Put ），这两种策略的特点是简单、直观，分别通过做空看涨期权和买入看跌期权来对冲标的的市场风险，其对冲手数比例都是固定的1:1。

理解期货和期权交易的基本原理

理解期货和期权交易的基本原理期货和期权是金融市场中的两种衍生品工具，它们被广泛应用于风险管理、投资和套利交易。

本文将深入探讨期货和期权交易的基本原理，帮助读者对这两种交易方式有一个全面的了解。

一、期货交易的基本原理1. 定义期货是一种标准化合约，约定了未来某一时间点以约定价格交割一定数量的标的物（如商品、金融指数等）。

投资者可以通过买入或卖出期货合约来参与交易。

2. 原理期货交易基于价格的涨跌预测，投资者通过买卖期货合约来获利。

做多期货合约的投资者预测标的物价格将上涨，而做空期货合约的投资者则预测价格将下跌。

3. 交易方式期货交易可以在交易所进行，投资者通过期货经纪商开立交易账户，并进行交易委托。

交易所提供了透明的市场，买卖双方通过报价撮合成交。

4. 交易风险期货交易具有高风险和高回报的特性。

投资者需要关注合约的到期日和标的物价格波动等因素，以及合约的保证金要求和风险管理策略。

二、期权交易的基本原理1. 定义期权是一种权利，即在约定时间内以约定价格买入或卖出标的物的选择权。

购买期权的投资者有权利，而出售期权的投资者则有义务履约。

2. 原理期权交易是基于标的物价格预测和权利的买卖。

购买看涨期权的投资者认为标的物价格将上涨，而购买看跌期权的投资者则预测价格将下跌。

3. 交易方式期权交易可以在交易所进行，也可以在场外市场进行。

交易所提供标准化的期权合约，而场外市场则更加灵活，可以根据投资者需求进行交易。

4. 交易风险期权交易涉及到权利和义务的行使和履约，因此具有更高的灵活性和复杂性。

投资者需要了解期权合约的权利和义务，以及合约到期前的行权策略。

三、期货和期权交易的比较1. 盈利方式期货交易的盈利方式主要依靠标的物价格的涨跌预测，而期权交易则可以通过标的物的上涨或下跌、波动率的变化等多种方式盈利。

2. 风险收益特性期货交易具有更高的杠杆效应，可能带来更高的回报，但也伴随着更高的风险。

期权交易相对风险更加可控，但潜在盈利也相对有限。