基金投资建议

基金投资建议

基金投资建议

就基金投资组合的构建，考虑到市场上行并非一蹴而就，前期快速反弹积累的获利盘存在震荡消化的需求，同时接下来一段时间仍

处于对经济、企业盈利增长的验证过程中，因此建议从组合风格而

非仓位调整角度进行调整，优选低估值蓝筹股风格进行积极防御。

此外，随着上市公司年报披露，支撑公司估值的业绩基础将受到考验，高成长个股也将受到市场关注，在相关品种的选择上可重考察

选股能力，而在管理层着重引导和强调上市公司分红的背景下，红

利风格的偏股型基金可适当关注。具体来看：

从资产配置角度维持相对积极的策略，适当关注股票仓位相对积极的品种或是被动投资的指数型基金。就产品选择可基于基金历史

操作风格和11年四季报的持仓情况，但同时，随着年初以来市场反

弹到一定高度，投资者分歧更加显现，对于经济底部的确认、企业

盈利能力的增长等充斥不同声音，是获利了结、降低仓位等待回调

还是顺势加仓、继续积极成为基金新的选择。从我们最近一周

(12.2.23)对基金仓位的测算结果来看，相对于去年四季度披露的数据，股票型和混合型基金的整体仓位变化不大，仅略微加仓，同时

从加仓和减仓的基金数量来看，虽然加仓基金数量更多，但如果考

虑市场上涨的被动因素，双方仍“势均力敌”。因此，在积极型品

种的选择上，除了历史操作风格和数据，也要跟踪最新的动态变化。

从风格搭配的角度可在前期均衡的基础上更加强化蓝筹风格品种的布局。在政策微调、流动性边际改善背景下年初以来周期行业有

较好的表现，在上述因素仍有望对市场形成支撑的背景下，估值修

复有望延续，除了低估值板块兼具的安全性与收益性，证监会领导

多次表示力挺蓝筹股也更增强投资信心。此外，两会期间内需增长

主题仍有可能受到关注，对于消费类风格的基金可适当持有平衡风格。

包括对于金融、地产、汽车、煤炭等行业侧重持有的基金可继续进行关注。就地产行业来看，国金地产分析师认为随着调控目标逐

渐接近，政策压力逐步减小，房价的回归也会促使部分需求释放，

地产股的估值水平会先于基本面得到提升。此外，受益于流动性改

善的券商、煤炭、确定性增长且具备估值优势的银行业，前期滞涨

的“低估值+恢复性增长预期”特征的汽车行业等也有望修复反弹。

包括广发内需、广发小盘、富国天瑞、东吴行业、景顺治理、南方

盛元、南方隆元、上投优势、工银红利、鹏华价值等对于上述行业

偏好较多。

最后，随着上市公司年报的披露，支撑公司估值的业绩基础将受到考验，增速相对确定的个股估值仍有一定幅度的提升空间，基金

选股能力将受到检验，同时，在管理层着重引导和强调上市公司分

红的背景下，现金分红也将成为年报披露的看点，投资者可阶段关

注红利风格的偏股型基金。

随着上市公司年报的披露，支撑公司估值的业绩基础将受到考验，在此背景下基金选股能力也将受到检验，因此在品种的选择上仍需

着重考察选股能力。从量化的结果来看，我们认为包括海富中小盘、工银成长、广发聚瑞、东吴新创业、海富领先、富国天源、华泰价值、海富通股票、华商盛世、华商阿尔法、易方达科讯、东吴动力、兴全有机增长等基金可侧重关注。