中国股市与美国股市镜像关系的实证研究12
中国股市和美国股市镜像关系的实证研究13.ppt
Chap. 17 Organization Culture
§14.2 What does Culture do
1.Culture’s Functions
• A boundary-defining role--create distinction • Conveys a sense of identity for --al member • facilitate the generation of commitment to
• Barrier to diversity:strong culture can be liabilities when they effectively eliminate those unique strengths that people of different backgrounds bring to the --.
• national culture has a great impact on employees than does their -’s culture
• Geert Hofstede cross-culture comparison Individualism & Collectivism, Power distance, Uncertainty avoid, Quantity or Quality of life
• Barrier to change:for many --s with strong culture, practices that led to previous successes can lead to failure when those practices no longer match up well with environmental needs.
美股板块与a股板块的关联
美股板块与a股板块的关联随着全球经济的日益全球化，美国股市和中国A股市场之间的联系越来越密切。
作为全球两大主要股市，美股和A股的走势对于全球投资者来说都具有重要的影响力。
在当前全球金融市场的背景下，了解美股板块与A股板块之间的关联关系对于投资者来说至关重要。
一、外资对美股与A股的影响外资是连接美股和A股两大市场的关键因素之一。
美股市场一直以来都吸引着全球投资者的关注，各类外资机构积极参与其中。
当外资进入美股市场投资时，不仅仅会对美股本身的表现产生影响，还会对与美国相关的全球市场产生广泛的波及效应，其中包括中国A股市场。
外资的投资行为往往是基于全球经济和市场走势的判断，而美股作为全球金融市场的风向标，其走势往往会对其他市场产生引领作用。
当外资看好美股市场时，往往也会对A股市场产生积极的影响，促使A 股市场上涨。
相反，如果外资对美股市场产生担忧，可能会出现资金外流的情况，对A股市场造成压力。
二、行业板块的互动关系美股和A股市场在行业板块方面的关联也非常密切。
随着全球化进程的推进，越来越多的跨国公司涌入两个市场，使得一些行业板块在美股和A股市场都有上市公司。
这些上市公司往往面临着共同的市场竞争和发展机遇，他们的业绩表现也会对两个市场产生影响。
例如，在科技行业，美国的科技巨头如苹果、微软等不仅在美股上市，也在A股市场有相应的投资机构和参与者。
当这些公司发布重要公告或者发布财报时，其走势和表现往往会对两个市场产生明显影响。
同样的，A股市场的科技板块中也有很多具有国际竞争力的公司，其业绩表现也会对美股市场产生影响。
三、政策和经济环境的影响除了外资和行业板块的关联外，美股板块与A股板块之间的关联还受到政策和经济环境的影响。
中美两国的政策调整和经济形势变化都可能对两个市场产生影响。
例如，中美贸易摩擦的升级会对两个市场带来不确定性和冲击。
当贸易紧张局势加剧时，投资者可能会对两个市场的前景感到担忧，进而导致股市下跌。
中国股市与美国股市相关性的研究
中国股市与美国股市相关性的研究
陈宪君
【期刊名称】《高师理科学刊》
【年(卷),期】2012(000)005
【摘要】对中国股票市场与美国股票市场的关联性进行分析具有十分重要的现实意义，通过单位根检验、协整检验和 Granger 因果关系检验，对道琼斯工业股价平均数、上海证劵综合指数和美元兑人民币汇率的关联性进行了系统的分析。
通过分析三者是否具有长期共同关系建立了EGARCH模型，定量地研究了道琼斯工业股价平均数和上海证劵综合指数的关联性及其收益率之间的关系。
【总页数】5页(P21-25)
【作者】陈宪君
【作者单位】黑龙江幼儿师范高等专科学校基础教育系,黑龙江牡丹江157011【正文语种】中文
【中图分类】O151.21
【相关文献】
1.美国股市与中国股市间溢出效应的实证研究 [J], 汪素南;潘云鹤
2.中国股市量价尾部相关性研究——基于随机copula模型的实证 [J], 吴鑫育;李心丹
3.美国股市影响下的中国股市收益的非对称性研究 [J], 夏强;杜金沛
4.新冠冲击下中国股市行业的频谱动态相关性研究 [J], 陶琛;李江城
5.经济政策不确定性对"中-美"股市、"中国股市-黄金市场"的长期动态相关性影响研究——基于DCC-MIDAS模型 [J], 杨亚娟;马如飞;陈孔艳
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中美股市间的联动性分析
中美股市间的联动性分析中美股市间的联动性分析近年来，随着全球化进程的加速，中美两国股市的联系日益紧密。
中美两国是世界上最大的经济体，其股市的波动对全球经济具有重要影响。
正因如此，对中美股市之间的联动性进行深入分析，对于投资者、政策制定者以及学术界都具有重要意义。
一、中美股市背景中美两国是全球最大的股票市场。
美国股市以道琼斯工业股票平均价格指数（Dow Jones Industrial Average，简称“道指”）和标准普尔500指数（S&P500）为代表，中国股市以上证综合指数和深证成份指数为代表。
这两组指数都代表了各自股市的整体表现。
二、中美股市的波动性中美两国股市的波动性是衡量股票市场风险的重要指标。
通过对中美股市的波动性进行对比，可以看出两国股市之间的差异和联系。
1. 中美股市波动性的差异美国股市相对于中国股市来说，波动相对较小。
这主要是由于美国股市具有成熟的监管体系和法律制度，市场参与者的投资行为更加理性和稳健。
而中国股市则相对较为年轻，投资者整体风险偏好较大，市场流动性相对较差，波动性相对较大。
2. 中美股市波动性的联系虽然中美股市的波动性存在差异，但近年来二者之间的联系日益紧密。
尤其是在全球金融危机期间，中美股市的联动性表现得尤为明显。
一方面，中国股市受到全球股市的影响较大，尤其是美国股市；另一方面，中国是全球最大的外汇储备国，美国是中国最大的出口市场，两国经济的互动性也进一步加强了股市之间的联系。
三、中美股市之间的因素影响中美股市之间的联动性受到多种因素的影响，包括宏观经济因素、政策因素以及市场心理因素。
1. 宏观经济因素中美两国的经济基本面、 GDP增长率、通胀率、利率等因素都会对股市造成影响。
例如，当两国经济增长面临下行压力时，投资者可能会对股市前景产生担忧，从而导致股市波动加剧。
2. 政策因素两国政策制定者的政策举措也会对股市产生直接的影响。
特别是与贸易、关税、汇率等相关的政策，对股市波动具有明显的推动效应。
美国量化宽松政策对中国股市的影响研究
美国量化宽松政策对中国股市的影响研究【摘要】本文就美国量化宽松政策对中国股市的影响展开研究。
在探讨了研究背景、研究目的和研究意义。
在正文中，分析了美国量化宽松政策对中国股市的传导机制，探讨了影响因素，并进行了实证研究。
也探讨了美国量化宽松政策对中国股市投资者行为和政策调控的影响。
在结论部分总结了研究结果，展望未来研究方向，并提出了相关的政策建议。
通过本文的研究，可以更好地了解美国量化宽松政策对中国股市的影响，为相关政策制定和投资决策提供参考依据。
【关键词】美国量化宽松政策、中国股市、传导机制、影响因素、实证研究、投资者行为、政策调控、结论总结、研究展望、政策建议。
1. 引言1.1 研究背景近年来，纵观中国股市的表现，可以发现其波动与美国量化宽松政策有着密切的关系。
在美国实施量化宽松政策时，中国股市往往会受到直接或间接的影响，表现出一定的波动性。
深入研究美国量化宽松政策对中国股市的影响具有重要的现实意义和理论价值。
在这一背景下，本研究旨在通过对美国量化宽松政策对中国股市的影响进行深入分析，探讨其传导机制、影响因素以及对投资者行为和政策调控的影响，从而为我国金融市场的发展和政策制定提供有益的参考和借鉴。
1.2 研究目的本文旨在探讨美国量化宽松政策对中国股市的影响及其传导机制，分析美国货币政策调整对中国股市的影响因素，通过实证研究验证美国量化宽松政策对中国股市的实际影响程度。
本文将探讨美国量化宽松政策对中国股市投资者行为的影响，深入分析政策调控对中国股市的启示。
通过对这些问题的研究，旨在为投资者、监管部门以及决策者提供有益的参考和启示，促进中国股市的稳健发展，提高市场透明度和效率，以应对外部环境变化带来的影响。
本研究旨在为中国股市的更好发展提供理论支持和政策建议，促进国内金融市场的稳定和健康发展。
1.3 研究意义本文旨在探讨美国量化宽松政策对中国股市的影响，对于深入理解国际金融市场的互动关系以及全球经济格局的变化具有重要的研究意义。
美国股市的历史演变及对我国股市的影响
美国股市的历史演变及对我国股市的影响一、美国股市的发展历程美国股市的发展历程可以追溯到18世纪末期，当时美国的资本市场还处于萌芽状态，只有少数富人才能参与股票交易。
到19世纪初，美国的工业化程度加快，经济开始迅速发展，股市也逐渐走入大众视野。
1869年，美国股市经历了一次著名的“黑色星期五”亏损，这次亏损导致了几位著名投资者的破产，也对美国股市的发展产生了一定的影响。
随后，美国政府开始对资本市场进行监管，推出了一系列法规，这些法规大大提高了股市的透明度和稳定性。
20世纪上半叶，美国经历了一次经济大萧条，这次萧条给美国股市带来了极大的冲击。
但是，在二战之后，美国经济再次开始高速发展，股市也开始迎来新的黄金时期。
20世纪50年代至80年代是美国股市的黄金时期，这段时间内，美国股市的市值增长了数十倍。
21世纪初，美国股市迎来了一个又一个的牛市，特别是科技股的飙升，更是让美国成为全球股市的领头羊。
二、美国股市的组成美国股市的规模庞大，包括了诸多不同类型的企业股票，包括蓝筹股、成长股、价值股、周期股等等。
同时，美国股市中也有多种不同的指数，其中最著名的要数道琼斯工业平均指数、标普500指数、纳斯达克指数。
这些指数分别代表着美国股市不同的板块和不同类型的企业股票。
三、美国股市对我国股市的影响1.直接作用美国股市对我国股市的影响是不可否认的。
首先，美国股市对我国企业的经营状况和融资能力都产生了影响，因为很多国内的大企业在美国上市或者在美国资本市场发行了债券，因此，美国股市波动对这些企业的影响可以说是不容忽视的。
其次，美国股市对我国加入国际金融市场和国际化的进程也有帮助，因为美国作为全球最大的资本市场之一，其市场对其他国家的资本市场的参考和影响力都是巨大的。
2.间接作用除了直接作用之外，美国股市对我国股市还有一些间接的影响。
首先，美国股市的走势和波动可以作为我国股市的参考标准，因为美国股市的交易相对透明，市场规模也较大，因此，我国股市参考美国股市的指数和走势可以帮助投资者更好地评估股市风险。
中美股票市场的联动关系研究
中美股票市场的联动关系研究——基于DCC-GARCH 和DCC-MIDAS 模型的分析澳门科技大学 薛一凡 田欣之 凌 丹 赵杨蓁摘 要：本文探究中美两国股票市场之间联动性的作用机制。
通过实证研究发现中国和美国的股指收益率在所选样本区间内的确存在联动性。
在不同的时间范围内，两国股市之间联动性的强弱有所差异，但大致呈同向变动，且长期联动比短期联动更稳定。
全球范围内的重大事件及美国经济不确定性会对中美股市联动性产生显著影响，且后者为负向影响。
关键词：中美股市；收益率；联动关系；DCC-GARCH；DCC-MIDAS本文索引：薛一凡，田欣之，凌丹，等中美股票市场的联动关系研究[J].商展经济，2021(17)：060-063.中图分类号：F740文献标识码：ADOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.17.191 选题背景及意义随着我国引入QFII 、QDII 以及股市的不断改革，我国股市正在不断地与国际市场接轨，中美股市间的关系也成为投资者及学者热议的话题，对政府管理部门相关政策如何制定，以及对投资者如何管理投资策略都有重要影响。
随着美国次贷危机及欧债危机的爆发，危机中的联动性变化逐渐成为研究的焦点。
关于危机对中国股市与其他股市联动性影响这一问题，有人认为危机期间股市联动性增强，也有人认为次贷危机、欧债危机等突发金融事件会降低一体化水平，造成股市之间联动性降低，这一问题目前尚无一致结论，结论因研究对象、样本期间以及实证方法而异。
2 数据选取及研究方法2.1 数据选取本文选取了2010年11月1日至2020年10月30日的沪深300和标普500指数的日对数收益率作为分析对象，日对数收益率的计算方法为：()1ln /t t t R P P −=。
剔除掉两个市场未同时开盘的数据后，共匹配出2352组日数据。
美国股票市场的风险和波动性的测量，我们选取了Baker(2019)提出的股权波动指数(EMV ，Equity market volatility index) 2.2 研究模型介绍2.2.1 DCC-GARCH 模型本文首先采用动态条件相关的多元广义自回归条件异方差模型(DCC-GARCH)研究中美两国股市的动态相关性，此模型利用标准化后的GARCH(1，1)模型中的残差估计动态条件相关系数，可以很好地捕捉股市之间的动态相关性，掌握市场间的联动效应。
美国与中国股票市场财富效应对比研究——基于2013-2018年数据
一、问题引出 伴随着 2008 年金融危机的冲击、国家产业政策的调整以及人口 老龄化等一系列原因，我国经济增速自 2007 年达到最大值 14. 2% 后进入到缓慢增长阶段。国家经济进入高质量发展，证券投资占城 市居民资产配置的比例也大幅度提升。资产结构的变化会引起居民 消费结构变化，从而影响经济变化。以往多数学者研究认为，中国 股票市场的财富效应微弱甚至不存在，而发达国家美国股市存在明 显的财富效应。因此，本文将对中美两国股市的财富效应进行实证 研究，在对比中找出两国财富效应存在差异的原因。 “庇古效应” 中首次提到财富效应，即当人们的真实货币余额 （ 或有价证券收益） 发生变化时，其财富发生变化，从而影响到其 消费支出。在财富效应的基础上，卢嘉瑞，朱亚杰 （ 2006） 又具体 提出了股市财富效应的三种传导机制，即通过影响投资者可支配收 入来扩大消费，通过影响居民的收入预期和提高 MPC 来扩大消费， 通过改变供给方即企业的经营状况来扩大消费［1］。现有实证研究主 要认为股市财富效应不存在或微弱。郭峰等 （ 2005） 对 1995 － 2003 年我国深圳成分指数收盘价、消费支出以及城镇人均可支配收入三 个指标数据采用 E － G 两步法和误差修正模型进行实证分析。研究 证明，中国股票价格 指 数 与 消 费 支 出 均 呈 较 弱 的 正 相 关 性［2］。陈 强，叶阿忠 （ 2009） 对居民消费性支出和股票收益进行向量自回归 模型估计与检验，并通过脉冲响应函数和方差分解来进一步分析它 们之间的关系股市正财富效应的发挥与否，结论证明股票市场不是 影响居民消费的直接因素［3］。许俊 （ 2014） 通过单位根检验、协整 检验、格兰杰因果检验、VEC 检验以及脉冲检验发现，我国股票市 场财富效应仅在长期保持均衡稳定，在短期内财富效应不显著且不 稳定［4］。郑民 （ 2012） 通过单位根检验、协整检验、ECM 检验、格 拉杰因果检验以及脉冲响应函数分析对中美两国的财富效应进行分 析发现，我国股票市场整体呈现正向效应，但是与美国差距悬殊且 财富效应存在 滞 后 性。［5］ 。 在 对 外 贸 易 关 系 紧 张， 金 融 市 场 逐 步 完 善，产业政策不断改进的今天，我国股票市场的财富效应是否有所 加强？ 中美财富效应差距的具体原因以及如何进一步凸显我国股票 市场的财富效应？ 等一系列问题丞需解决，因此本文综合考虑以前 各位学者的指标选取标准，选取了居民消费、居民可支配收入以及 股票价格指数对中美 2013 年 至 2018 年 期 间 的 季 度 数 据 进 行 分 析 研究。 二、实证分析
中国股市与国际股市的关联性
中国股市与国际股市的关联性股票市场是国际金融市场中最重要的一部分，而中国股市作为全球第二大股票市场，在国际经济格局中扮演着重要角色。
中国股市与其他国际股市之间存在着紧密的关联性，这种关联性影响着全球资本市场的波动和投资者的投资决策。
1. 全球化趋势下的股票市场：随着经济全球化的不断发展，各国股票市场之间的联系越来越密切。
信息技术的快速发展使得交易信息的传递变得更为迅速和便捷，投资者可以更加方便地跨国投资。
同时，国际投资组合的分散化需求也促使资金流动跨境。
这种全球化趋势使得中国股市与国际股市的关联性逐步增强。
2. 资本流动的影响：资本流动是影响股市关联性的重要因素之一。
国际投资者的买卖行为会对股市产生直接影响。
当外国资金涌入中国股市时，股价通常会上涨；而当外资撤离时，股价可能会下跌。
这种资本的引入和撤离会导致中国股市与国际股市之间的关联性增强。
3. 共同的经济周期和政策因素：中国股市与国际股市之间的关联性还受到共同的经济周期和政策因素的影响。
全球经济形势、国际贸易政策、利率政策等因素都会对全球股市产生重要影响。
例如，当国际经济形势不稳定时，全球股市普遍下跌；而当国际贸易关系紧张时，股市也可能受到冲击。
这些共同的因素使得中国股市与国际股市之间产生了较强的关联性。
4. 跨国公司的影响：众所周知，许多中国公司已经在国际市场上进行了上市交易，他们的股价波动和业绩表现直接影响着中国股市。
例如，中国大型跨国公司的股价下跌可能引发中国股市的恐慌性抛售，进而影响整体股市的稳定。
与此同时，全球性的金融危机或经济衰退也会对中国股市产生较大影响。
5. 投资者情绪的传递：投资者情绪在股市中起着重要作用，而全球股市之间的关联性会加剧这一情绪传递。
当国际股市发生重大变动时，投资者情绪可能会迅速传递到其他股市，引发连锁反应。
中国股市也会受到这种情绪传递的影响，股价波动可能会加大。
总的来说，中国股市与国际股市之间存在着紧密的关联性。
金融危机后美国股市对中国股市的影响研究
金融危机后美国股市对中国股市的影响研究在2008年爆发的全球金融危机中，美国股市首当其冲遭到重创。
然而，危机并没有局限于其中一个国家，而是波及全球金融市场。
中国作为世界第二大经济体，自然也受到了影响。
本文将重点研究金融危机后美国股市对中国股市的影响。
一、金融危机对美国股市的影响金融危机开始于2008年9月，当时美国的Lehman Brothers公司宣布破产，使得整个金融市场陷入不安。
随后几个月，标普500指数大幅下跌，2009年3月达到低谷。
据统计，危机期间标普500指数跌幅高达57.7%。
许多大型金融机构纷纷负债累累、倒闭或接纳救助，导致金融市场风险不断攀升。
二、金融危机对中国股市的影响中国股市在2007年进入了一个强劲的牛市，随后股市波动较为剧烈。
当美国金融危机爆发后，中国股市迎来了2008年6月的顶峰。
然而在随后的几个月中，中国股市也受到了波及。
据报道，2008年10月全球股市大跌，中国股市恒生指数跌幅高达18.8%，上证指数和深证成指也分别下跌了10.8%和12.8%。
三、美国股市对中国股市的影响1. 舆论对中国股市的影响在金融危机期间，全球投资者的信心都受到了严重的打击。
而舆论对投资者情绪的影响尤为显著。
随着全球股市下跌、通货膨胀压力加大，一些分析人士开始质疑中国的经济增长是否真的可以持续。
他们认为，在全球经济不景气的背景下，中国依然尝试维持高速增长，这样的做法并不可取。
这些负面言论导致中国股市情绪低落，为后续的下跌打下了基础。
2. 资本流出对中国股市的影响在金融危机期间，资本流出是全球经济面临的一个共同问题。
一些投资者纷纷撤离风险较高的市场，追求更为安全的投资渠道。
中国股市也有大量的海外资本入市，而随着美国股市的下跌，这些资本也开始流出。
据报道，2008年11月，截至当月末，北向资金的净流出额达到184.66亿元人民币，为2004年以来的单月最大值。
3. 美国股市对中国股市的启示金融危机是一次重大的历史事件，对世界经济产生了深远的影响。
中国内地、香港、美国股市关联性研究——基于金融危机的影响
作者： 宋敏[1] 常江[2]
作者机构： [1]南开大学经济学院 [2]中国人民大学商学院
出版物刊名： 中国物价
页码： 35-38页
年卷期： 2010年 第5期
主题词： 金融危机 联动关系 Johansen 协整性检验 Granger因果性检验
摘要：文以2008年金融危机为转折点，将2006年6月1日-2009年3月27日分为两个阶段，运用Johansen协整性检验和Granger因果检验方法。
对中国内地、香港和美国三地股市的联动关系进行实证研究。
研究发现金融危机的爆发加剧了市场波动，同时也加强了市场间相关性；而美国作为危机的根源地，也确实对其他市场产生了风险传染效应；另外，三地市场间的引导关系也发生了显著变化。
论美元和中国股市的关系
论美元和中国股市的关系姓名：学号：作为现今美国国债最多的持有国，中国和美国的经济往来已经上升到了一种无法忽视的境地，而作为现今流通量最大最广的美元，其价值的升降势必引起世界贸易的明显变化，从这个意义上来说，美元对中国的影响无疑是除美国外所有国家中最让人瞩目的。
据第一财经日报报道美国财政部上周五发布的9月份国际资本流动报告（TIC）显示，海外投资者继续增持美国有价证券，但增持幅度有所下降，尤其是对美国国债的增持幅度大幅下降。
上述报告还显示，中国9月份净增持3亿美元美国国债，美国国债持有规模达1.1555万亿美元，仍是美国国债的全球最大单一持有国。
那么，具体就中国的股市来说，其起起伏伏究竟和美元有怎样的联系呢？在解释这个问题之前，我们要弄清美元和人民币中间汇率变化所带来的影响。
首先，影响人民币兑换美元汇率的因素有（1）我国经济状况：经济增长对于长期汇率水平的决定有着重要影响。
国内经济状况是人民币汇率稳定的重要保证。
汇率反映的是一国货币的对外价值。
经济实力是决定汇率的根本原因。
近年来，人民币汇率有升有贬，但整体缓步上扬，其根本原因是我国经济实力的逐渐增强。
中国经济持续快速增长和相对劳动生产率的提高，是实体经济层面推动人民币长期升值的动力源泉。
衡量国家经济实力的主要指标GDP与人民币汇率有很大的相关性。
（2）人民币流通状况（购买力平价理论）对一个国家的货币的需求，其实是对这种货币的购买力的需求，因此，货币的汇价应该由它们的相对购买力来决定。
相对购买力平价理论认为，汇率之变化应该等于两国通货膨胀率之差除以外国的物价指数。
如果用π*和π来表示美国和中国t0到t1期的通货膨胀率，S0和S1表示t0到t1期的汇率，则相对购买力可以用公式表示为：（S1-S0）/S0=（π-π*）/（1+π*）。
相对购买力平价的要旨是，汇率变动是由中美两国之间相对通货膨胀率决定的。
如果中国通胀率大于美国通胀率，则人民币应该贬值，反之，人民币应该升值。
香港股市与美国、英国股市的联动性
香港股市与美国、英国股市的联动性
郑湄
【期刊名称】《华北科技学院学报》
【年(卷),期】2004(001)002
【摘要】通过多变量协整理论,检验香港股票市场和世界上主要的股票市场-美国、英国股票市场的联动关系.结果表明,在1993年1月至1995年12月期间,香港市场与这些世界主要发达国家市场存在着弱的协整关系;而在1999年6月至2002年5月,香港股市与美、英股市之间不存在着协整关系.这一结果意味着分散投资于美、英市场与香港市场存在着长期的获利机会.
【总页数】4页(P97-100)
【作者】郑湄
【作者单位】华北科技学院,管理系,北京,东燕郊,101601
【正文语种】中文
【中图分类】F830.91
【相关文献】
1.基于协整分析的沪深股市与香港股市的联动性研究 [J], 陈民沅;徐琪
2.沪港通背景下中国大陆与香港股市联动性变化实证研究 [J], 宁特林;谢朝阳
3.金融危机前后内地与香港股市联动性及引导性变化的实证研究 [J], 石建勋;钟建飞;李海英
4.我国香港股市和内地股市联动性研究 [J], 周倩
5.香港股市与内地股市的联动性研究 [J], 罗子光
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
美国量化宽松政策对中国股市的影响研究
美国量化宽松政策对中国股市的影响研究【摘要】本文研究美国量化宽松政策对中国股市的影响。
在直接影响方面，美国量化宽松政策的实施会导致资金涌入中国股市，推动股市指数上涨。
间接影响包括对外汇市场和商品价格的影响，进而影响中国股市的表现。
长期影响主要体现在中国经济结构和金融市场的变化。
该政策也会带来风险和挑战，如通胀压力和泡沫风险。
但同时也给中国股市带来机遇，如推动市场改革和加强国际合作。
综合分析后，我们得出结论指出美国量化宽松政策对中国股市是双向影响的，提出研究展望和政策建议，以转变挑战为机遇，保持市场稳定。
【关键词】美国量化宽松政策、中国股市、影响研究、直接影响、间接影响、长期影响、风险、挑战、机遇、结论、研究展望、政策建议。
1. 引言1.1 研究背景美国量化宽松政策对中国股市的影响是一个备受关注的话题。
在全球化经济格局下，美国是全球最大的经济体，其政策举措对全球经济市场产生着深远影响。
量化宽松政策是美国为了刺激经济增长和提振市场信心而实施的一项重要政策工具，通过购买国债和其他金融资产来增加货币供应量，降低利率，刺激消费和投资。
这一政策在过去的几次金融危机中得到了广泛应用，包括2008年的次贷危机和2020年的新冠疫情危机。
对于中国股市来说，美国量化宽松政策的影响是复杂多变的。
美国的货币政策会直接影响到全球资本市场的流动性，包括中国的股市。
美国经济的复苏和增长也会影响到全球需求和贸易环境，进而影响中国企业的盈利和股价表现。
美国政策的长期影响和风险也需要引起足够的重视，以便中国股市能够及时做出应对和调整。
深入研究美国量化宽松政策对中国股市的影响，对于了解全球经济格局和中国金融市场的发展趋势具有重要意义。
通过分析这一影响，可以帮助投资者和政策制定者更好地把握市场变化，降低风险，迎接机遇。
1.2 研究意义研究意义：美国量化宽松政策是全球范围内备受关注的经济政策之一，其对中国股市的影响备受关注。
通过研究美国量化宽松政策对中国股市的影响，可以深入了解全球经济政策的传导机制，揭示不同国家之间经济关系的复杂性和相互影响。
中国股市与国际股市的互动关系
中国股市与国际股市的互动关系股市是全球经济中重要的组成部分。
中国股市经历了多次波动，从2007年大牛市到2015年的股灾，许多人意识到中国股市与国际股市的互动关系。
本文将探讨中国股市与国际股市的互动关系，并分析它们之间的影响。
1. 国际股市对中国股市的影响国际股市对中国股市的影响是不可小觑的。
由于全球股市的跨越性和相互联系，国际事件会对中国股市产生影响。
例如，2018年的美国贸易战就给中国股市带来了很大的波动。
这种波动可能在短时间内导致股市暴跌，导致大量的投资者失去财富。
而且，一旦国际股市出现普遍下跌的趋势，中国股市的影响就会更加严重。
同时，由于中国经济的日益增长，许多国际企业在中国上市。
这种现象使得中国股市与国际股市更为密切地联系在一起。
如果国际股市表现不佳，许多国际企业的股票将受到影响，从而影响中国股市。
2. 中国经济对国际股市的影响中国经济对国际股市的影响也很大。
中国经济在全球经济中所占的份额越来越大，它的动荡会波及整个全球经济。
例如，2015年中国股灾对全球经济产生了不良影响，这说明了中国经济对国际股市的影响力。
此外，中国经济的增长将带动全球经济的增长，从而影响国际股市。
例如，中国是全球最大的消费市场之一，其消费增长势头迅猛，这将直接带动国际企业的收入增长，进而影响它们的股价。
3.互动关系对股市的影响中国股市与国际股市之间的互动关系是复杂的，这种关系对股市的发展产生了深刻的影响。
如果国际股市表现不佳，中国股市将受到影响，而如果中国股市表现不佳，则国际股市也会受到影响。
这种互动关系具有双向性，它可以产生协同效应，也可以产生负面效应。
例如，2018年的美国贸易战使得中国股市受到了影响，但是一旦中国股市出现复苏的迹象，国际投资者也会借此机会投资中国股市。
这种投资将给中国股市带来更多的流动性和资金，从而进一步推动股市的发展。
4. 结论总之，中国股市与国际股市的互动关系对世界经济产生了巨大的影响。
中国股市与美国股市相关性的研究
文章 编号 ：１０ — ８ １（ ０２）０ —０ １０ ０ ７ ９３ ２ １ ５ ０２ — ５
中国股市与美 国股 市相关性 的研 究
陈宪君
（ 龙江 幼儿 师范 高等专 科学 校 基 础教 育系 ，黑龙 江 牡 丹江 １７ １ ） 黑 ５０ １
摘要 ：对 中国股票市场与 美国股票市场的关联性进行分析具有十分重要的现 实意义 ，通过单位根 检 验 、协 整检验 和 Ｇ ａ ｇｒ因果 关 系检验 ，对道 琼斯 工业 股价 平均数 、上 海证券 综合 指数 和 美元 ｒｎｅ
果见 图 ５ 由图 ５ 以看 出 ，道 琼斯 工业股 价 ． 可 图 ２ ＤＪＡ 的单位根 检验 Ｉｔ
Ａ ｇ ｕ ｍｅ ｔ ｄＤ ｃ ｅ －ｕｌ ｎ ｏ ｔ ｅ ｔ ｎ Ｓ Ｅ ｎ ｅ ｉｋ ｙ Ｆ ｌ Ｉ Ｒ Ｒ ｏ ｓ ｏ Ｓ ｅｒ ｄ Ｔ
Ｎｕｌ ｙｐ ｔ ｅ ｉ： ｌＨ ｏ ｈ ｓ ｓ ＳＳＥ ｈ ｓ ａ ｕ ｉ ｒ ｏ ａ ｎｔ ｏ ｔ Ｅｘ ｇ ｎ ｕ ： ｏ ｓ ａ ｔ ｏ ｅ ｏ ｓ Ｃ ｎ ｔ ｎ
ｉ ｄ ｘａ ｄｔ ｅ ｅ ｃ ａ ｇ ａｅｏ Ｓ ｄ ｌ ａ ｎ ｔ ｎ ｅ ｎ ｘ ｈ ｈ ｎ ｅｒ ｔ ｆ Ｕ．． ｏ ｌ ａ ｉ ｓ ｒ ａｇ ＲＭＢ ｂ ｎ ｔ ｏ ｔ ｅ ｔ ｏｎ ｅ ｒ ｔ ｎｔ ｓ ｎ ａ ｇ ｒ ａ ｓ ｌ ｙｔ ｓ ｙｕ ｉ ｒ ｏ ｓ ，ｃ ｉｔ ｇ ａｉ ｔ ｄ Ｇｒ ｎ ｅ ｕ ａｉ ｔ ｔ ｏ ｅ ａ ｃ ｔ ｅ ． Ｂｙ ａ ａｙ ｉ ｇ ｔ ｅ ｌ ｎ － ｅ ｍ ｅａ ｉｎ ｈ ｐ ａ ｎ ｅ ｅ ｔｂ ｉｈ ｄ ｔ ｅ ＥＧ ｎ ｚｎ ｏ ｇ ｔ ｒ ｒ ｌ ｔ ｓ ｉ ｍｏ ｇ ｔ ｍ ｓａ ｌ ｅ ｈ ＡＲＣＨ ｄ ｌ ｓｕ ｉ ｄ ｔ ｅ ｑ ａ ｔ ａ ｉｅ ｌ ｈ ｏ ｈ ｓ ｍｏ ｅ ， ｔ ｄ ｅ ｕ ｎ ｉ ｔ ｈ ｔ ｖ
中美股市联动性研究
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管
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刘 堂 勇
（ 华侨大 学 福 建泉 州 ３２２ ） ６０ １
摘 要：本文将 中国股市依据开放 程度 分成三个不 同阶段 ， 分别研 究其跟 美国股市的联 动性 。 主要 运用Ｇａｇｒ ｒｎｅ检验方法， 结 果 表 明 随 着 中 国股 市 开 放 程度 的 加 强 ，中 美股 市 的联 动性 不 断加 强 ，但 是 Ｊ ａｓ 检 验 结 果 又他 们 之 间不 存 在 长期 的均 衡 关 ｏｎｎ ｈ ｅ
表 １ 因 果 关 系检 验 （ 后 两期 ） 滞
原假设 Ｆ Ｓ ｔｔ － ｔ ｉｉ ａ ｓｃ Ｐｏ ａ ｉ ｙ ｒｂ ｂｌ ｉ ｔ
Ｌ ｋ ａ ｇ ｒ 响 Ｌ Ｃ１ ＤＣ１ Ｇｒｎ ｅ影 ￣ Ｓ Ｌ ２ Ｇｒｎ ｅ影 Ｉ Ｌ Ｃ ＤＣ 非 ａ ｇ ｒ １ Ｓ ２ ￣ １ Ｉ Ｌ ３ Ｇ ａ ｇｒ ＩＬ Ｃ ＤＣ 非 ｒ ｎ ｅ影 Ｉ Ｓ ３ ￣
一
国股市的同时 ，也 对另一 国家的股市产生影 响。第二种观点 是市场传染说。该观点认为一个 国家股票市场 的收益率 ，将 作用于其他国家股 票市场的收益率 ，即使这个 国家的交易是
纯粹的噪声交易时也是如此 。国内外的大量研究表 明基于这 两种观点的股市联动性都存在 。 对于中美股市的联动性 ，国内学者进行 了大量研究 。张 福 、赵华等 （０４ ２ ０ ）对 中国股市和美国股 市在不 同时期的长 期均衡特征和 因果关 系进行 了实证分析 ，结果认为 中美股市 在不同时期表现 出不 同的特征 ，在 Ｂ股市场 向境内投资者开 放以前 ，中国股票市场和美国股 票市场在收益率和波动性 方 面不存在显著的共同特点 ； 但在 Ｂ股市场 向境 内投资者开放 后 ，中美两国股市股价走势相近 、统计特征趋 同，并通过协 整检验发现 ，中美两国存在长期均衡关系。 韩非 、肖辉 （０ ５ ２ ０ ）考虑 了２ ０ 年 １ １日到 ２ ０ 年 ｌ ０１ 月 ０４ ２ 月３ １口中美股市开盘和收盘的数据 ，其研 究表 明，中国股市 与美国股 市的相关性很弱 ，且从 中美股市的相互影 响方 向来 看， 中国股市收盘对美国股市的开盘有影响 ， 但是影响很弱 ， 而美国股市收盘对中国股市的开盘几乎没有影响。
中美股票市场联动关系研究
定义为：
Rt
=
ln
pt pt 1
×100%
其中
p t
，
pt
1 分别表示t
日与t
-
1日的指
数收盘价数据。
2. 实证分析及结果说明
2. 1 单位根检验
对时间 序列进 行计量分 析时， 有必要
对其进行平稳性检验。单位根检验的目的就
在于确定一个序列是否差分平稳。我们采用
Di ckey一Ful l e r 的ADF检验法，对对数指数
市场 相分 离 的结 论[ 1] [ 2] 。2003年 QFI I 的 引进促 进了境内 外资本的 流动，改 善了中 国资本 市场的国 际化进程 。张福、 赵华等 ( 2004）通 过对 中国股 市和 美国 股市 的实 证分 析发 现： 在B股 市 场向 境内 投资 者开
放以前 ，中国股 票市场和 美国股票 市场在 收益率 和波动性 方面不存 在显著的 共同特 点； 在B股 市场 向境 内 投资 者开 放以 后， 中美两 国的股市 股价走势 相近，中 美两国 的股市 存在长 期协整 关系[ 3] 。韩非 、肖辉
（2005）利用2000年1月1日到2004年12月 31日 的数据， 认为中国股 市与美国 股市的 相关性 很弱。从 中美股市 的相互影 响方向 来 看 ，中 国 股 市 收 盘对 美 国 股 市的 开 盘 有影响 ，但是影 响很弱。 而美国股 市收盘
对中国 股市的 开盘几 乎没有 影响[ 4] 。陈小 新，陈 伟忠（2007）对 中国股票市 场中主 要行业 与香港、 美国和日 本三个证 券市场 之间相 关性作分 析。研究 结果表明 ：中国 股 市 中各 行 业 的 国 际相 关 性 水 平相 对 较
本文以 中国上证 指数和美 国道琼 斯指 数 为分 析基 点， 运用协 整检 验和 Gr ange r 因 果检验 ，通过不 同时段的 比较分析 ，对
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Chap. 14 Organization structure
§14.3 New Design Options
5.Centralization & Decentralization
• The degree to which D-M is concentrated at a single point in the organization
• decentralization:decision discretion is pushed down to lower-level employees
• strength: perform in a highly efficient manner;get by nicely with less talented
• weakness:subunit conflicts,functional unit goals override -; obsessive concern with following the rules.
• actions can be taken more quickly to solve problems; more people provide input into decisions; employees are less likely to feel alienated from those who make the decisions that affect their work lives
Since the early 1980s,help firms compete effectively;the advancement of IT
Business Process Reengineering
1.The team structure
• The use of teams as the central device to coordinate work activities
training.
2. Employee’s skills at performing a tasks
successfully increase through repetition---
• by the 1960s:the human diseconomies from specialization--boredom,fatigue,stress,low productivity,
3.Chain of command
• The unbroken line of authority that extends from the top of the organization to the lowest eschelon &clarifies who reports to whom
2.The virtual organization
• A small,core organization that outsources major business functions
• small executive group oversee activities done in house,coordinate the network of relationships with outsource firm.
Chap. 14 Organization structure
§14.1 Definition How job tasks are formally divided,grouped & coordinated
1.Work Specialization(labor division)
To what degree are tasks subdivided into separate jobs?
• authority:the right inherent in managerial position to give orders & expect the orders to be obeyed
• unity of command:a subordinate should have only 1 superior to whom he(she) is directly responsible
• negatively related to the job incumbent’s discretion over his job.
• Policy,procedure,rule--profession • complexity--division of labor,vertical levels,
Achieve efficiencies though specialization; High-cost integration, Slowly responsive
• product Cluster --Multidivisional Sys. • Organized around Geography(territory)--scrattered • process departmentalization • Customer departmentalization
• The peak of it’s popularity
• obsolescent in the 1990s:hinders employee initiative--the majority of large organization still take on it’s basic characteristics,esp. Specialization & high formalization
• Individuals specialize in doing part of an activity rather than the entire activity
• prevalent by the late 1940s: 1.efficient usage of
employee’s skill--less trained replace skilled. Efficient
3. The Matrix Structure
• A structure that creates dual lines of authority (chain of command);combines functional & product departmentalization
• strength:facilitate coordination when organization has a multiplicity of complex & interdependent activities; reduce bureaupathologies; facilitate the efficient deployment of specialists
• organizational level (levels of management) • strength of small spans:maintain close control; • drawback: expensive for adding --;complex
vertical communication, slow down D-M,isolate upper --;overly tight supervision discourage -autonomy • recent efforts to reduce cost,cut overhead,speed up D-M,get closer to customer,empower employees.
• conflicting demands or priorities from superiors • less relevance today because of -- & empowering
4.Span of Control
• The number of subordinates a manager can efficiently & effectively directed
poor quality,increased absenteeism,& high turnover.
• Enlarge the scope of activities--doing whole &
complete job,team
2.Departmentalization
• The basis by which jobs are grouped together • Group by function--Deepen specialized knowledge,
Dow Cornning,1967--1976
1.The simple structure
• A structure characterized by a low degree of departmentalization,wide span of control,authority centralized in a single person, little formalization
geographically dispeation structure
§14.2 Common Organizational design
Formal structure----U-type, M-type,Matrix Multiple foci, Conflict
• marked trend toward decentralizing D-M,make --