碳基金综述

碳基金研究的文献综述

王淼

摘要：碳基金是国际碳金融市场的重要工具，其不断发展推动了全球范围内低碳经济的发展和节能减排任务的有效进行。对其进行相关研究对我国低碳经济的发展具有重要作用。本文对碳基金方面的相关研究进行了梳理归纳，介绍了碳基金的研究动态，为进一步的研究提供参考。

关键词：碳基金；碳金融；低碳经济；综述

为了控制全球温室气体排放，减缓气候变暖，世界范围内的低碳经济蓬勃发展。碳基金作为一项有效的金融创新，很多世界组织、国家和企业都相继建立碳基金，使其在全球节能减排方面发挥了重要作用。但是在我国，碳基金的发展尚处于初级阶段，未能发挥其推动低碳经济的应有效用。因此，我们有必要对碳基金进行相关研究，以促进碳基金在我国的发展。

一、碳基金的概念

世界上第一支碳基金是由世界银行于1999年设立的1.80亿美元的原型碳基金，此后碳基金就层出不穷，发展出了很多各具特点的碳基金。正是碳基金的纷繁复杂，导致很多学者对碳基金的定义也各有不同。

一些学者通过对国外碳基金的研究，认为碳基金是碳汇基金的简称, 它是一些国际金融组织为推动国际碳交易活动, 实施一些合适的项目推动全球减缓温室气体排放和增强碳吸收汇的行动而专门设立的融资渠道, 碳基金具有基金专用性的基本特征（支玲等，2009）。碳基金,国际上通常指清洁发展机制下温室气体排放权交易的专门资金。碳基金是国际碳市场投融资的重要工具和主要交易主体之一（黄孝华，2010）。碳基金的基础在于碳排放权的交易以及在此基础上产生的碳金融市场。

二、碳基金的资金来源

碳基金的资金来源决定了碳基金的组织形式和主要目标，也是基金类型区分的主要依据。目前根据资金来源不同可分为国家碳基金、企业碳基金、银行碳基金、碳汇投资基金等（黄孝华，2010）。碳基金不同于普通的投资基金，其具有公益性的特点，且存在投入大，投资回报周期长的问题，所以拓宽碳基金的融资渠道具有重大意义。目前不少学者在这方面做了不少创造性的研究。

支玲等（2009）在对中国绿色碳基金的研究中，提出了绿色碳基金的六个渠道：国家出资、吸收国外资金、企业投资、个人出资、征收温室气体排放税和发

行生态彩票。这虽然是针对林业领域的碳基金做的研究，但对具有相同性质的碳基金也是具有重要借鉴意义的。雷立钧, 梁智超（2010）通过对商业银行高的管理水平和透明度等优势的分析，认为商业银行应该主动创建碳基金。此外，一些媒体也对碳基金的筹资提出了建设性的建议。《第一财经日报》就认为碳基金可以通过规范的手段，使每个投资的节能减排项目形成标准项目，按照投资额度拆分为标准证券，向二级市场发售“碳券”。而碳券具有两个属性：标记节能减排量和节能减排投资权。

碳基金资金的来源无外乎两个：一是公共部门，如政府、公益组织等；一是私人部门，包括企业和个人。公共部门设立碳基金主要在于通过碳基金的运作来达到节能减排的目标，不管是强制性的还是非强制性的。而私人部门更多地是想通过设立碳基金来购买或出售碳排放量，以达到盈利或避免高额罚款的目的。

三、碳基金的运行机制

国外的碳基金已有一套从设立、投资、交易到退出的完整运行机制。正是运行机制的完善，碳基金有效推动了全球节能减排市场的发展。对国外碳基金运行机制的研究对我国创设碳基金具有很大的借鉴作用。

章升东等（2007）通过对世界银行碳基金的研究，认为世界银行碳基金扮演的是一个中介服务的角色, 世界银行利用其自身影响力, 吸引了相当数量的资金和项目, 并作为委托方, 成功地连接了买方和卖方。这是一种以较低的成本实现减排目标的途径。基于温室气体在大气中不断增加的科学事实, 逐渐形成的全球碳市场, 使在全球任何一个地方减少碳排放的行为都是可能的并且效果相同。于是通过国际碳基金的运作, 达到了经济发展和环境保护的双赢, 也实现了发达国家和发展中国家的双赢。这是从宏观层面对碳基金运行机制的分析。

而黄孝华（2010）则主要是从个体碳基金的微观层面对碳基金运行机制进行了分析。他认为碳基金的运行机制主要包括组织的契约机制、项目的决策机制、风险的控制机制和资本的退出机制。从国外碳基金运营管理情况来看，由政府设立企业化运作、吸收专业人士参与的管理模式和契约机制,既能利用政府部门背景准确把握和执行宏观政策，又可发挥专业人士的专业技能和管理特长，保证政府对基金运营的效率性和监督性。而由企业出资的商业碳基金，对进一步推进CDM 项目投资，促进国际碳市场的交易，形成了有效的补充。我国在建立中国清洁发展机制基金的基础上，也可鼓励发展商业碳基金，促进我国节能减排投资市场的迅速发展。

四、碳基金的缺陷

虽然碳基金的发展有效的推动了节能减排和低碳经济的发展，但因为包括碳基金在内的碳金融市场存在不可避免的利益问题，其在促进低碳经济发展方面还存在不少缺陷。

国外的一些研究已经表明：虽然碳金融市场日益蓬勃发展，但是这一市场的“繁荣”背后却愈渐显露的是CDM机制的局限性———交易规模的不断扩增并没有对资源的持续使用起到作用（Ben Pearson，2006），CDM机制所能带来的减排效果远不能到达制度设计所预想的（ShaikhM.Rahman，Ariel Dinar，Donald

rson，2010）。据世界银行统计，CDM机制运行以来，虽然为发展中国家的农业、林业的减排和建筑效率的提高带来机会，但现有的CDM机制几乎没有涉及到能耗、制造行业这个广阔的空间。（杨波，2010）

国内的研究也佐证了包括碳基金在内的碳金融在某些方面的失效。鄢德春（2010）认为现有的清洁发展机制项目下的碳基金倾向于完成低成本的大型项目减排，而较少关注东道国的可持续发展。

五、中国发展碳基金的政策建议

碳基金是碳金融领域的重要创新，能有效促进低碳经济的发展。我国有必要引进和发展碳基金来支持我国的节能减排和经济发展。众多学者都从这个角度出发提出了各自的政策建议。

章升东等（2007）对国际碳基金的发展研究后提出我国应该建立技术支撑单位、争取财政支持和呼吁相关立法以发展碳基金。雷立钧, 梁智超（2010）认为我国对碳基金的实践还处于起步阶段, 应采取以下措施设立碳基金: 完善相关法律与制度,加大政府支持力量；提高国内企业与银行对CDM项目和碳金融的认识；建立完善的管理方法与制度, 以保证碳基金合理有效地使用; 加强与国际机构的合作,不断提高科学技术与管理水平; 积极参与和促进碳排放权交易中介组织的建设; 发挥商业银行的优势, 参与碳基金的建立。鄢德春（2010）以对世界银行碳基金运作模式的研究提出我国发展政策性碳基金应主要做好三方面的工作：第一、发起设立系列碳基金满足不同地区和产业部门的需要；第二、为可持续发展和促进技术转让提供激励机制；第三、针对金融机构的能力建设，打造卖方金融产业链。

相关媒体也对我国建立碳基金提供了相当具体的建议。崔利平（2007）就认为我国发展低碳基金需结合我国目前节能与环保基础条件比较薄弱的国情，使其既具有投资CDM功能，又有投资节能与环保产业的功能。而且针对国内短线资金偏多、投机性偏强的资本供给结构，我国碳基金应是属于5年以上的长期投资，并且有别于投行基金一般在企业成熟阶段介入，碳基金可能更多地在企业扩展阶段就介入，甚至在企业创业初期就介入。

六、结论

碳基金在促进低碳经济发展方面的重要作用使我国引进碳基金成为必然。尽管国内已有不少研究碳基金的文献，但因为碳基金是一个相对较新的事物，很多的研究都还只是停留在对国外碳基金的介绍层面上，不少方面的研究有待进一步开展。

第一，碳基金如何与中国的具体实际相结合。中国是世界上最具减排潜力的国家，但国内的金融体系尚不发达，金融创新不够，碳基金在国内的运行机制以及相应的制度保障应该是我国引进碳基金首要解决的问题。

第二，各碳基金的比较分析缺乏。现在世界上的碳基金多种多样，都因不同的目标而设立，我国应借鉴那些碳基金的模式就成为了一个重点。在现在的文献资料中，对世界范围内有代表性的碳基金的比较性研究尚未发现。

第三，对碳基金效果的实证分析缺乏。目前众多对碳基金效果的研究主要着