第7章国际金融市场
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第7章国际金融市场
v 三、欧洲债券（续）
l 选择债券 w债券持有者有权按自己的意愿， 在指定的时期内，以约定汇率将 债券面值货币转换成其他货币。
第7章国际金融市场
v 三、欧洲债券（续）
债券的种类： l 零息债券
w没有票面利率，以折价出售，到期一次还本。给 资本增殖不作为收入纳税的国家的投资者带来抵 税或逃税的机会。
发展历程
l 1958年后，美国国际收支开始出现赤字，美元资金大量流出国 外；
•背景详情
l 美国对资本流出的限制，进一步刺激了欧洲美元市场的发展 l 1970年代后石油危机大大促进了欧洲美元市场的发展；
w 例如，例如在伦敦设立分支机构的外国银行在1967年有 114家，到1990年上升到451家。
第7章国际金融市场
l 金融创新就是把金融工具原有的收益、风险、 流动性、数额和期限等方面的特性予以分解， 然后重新安排组合。
第7章国际金融市场
v 二、金融创新的类型 l 风险转移型创新 w风险转移型：期权、期货、货币与利率互换、 远期利率协议等 l 增加流动性型创新 w增加流动型：CDs、贷款证券化 l 信用创造型创新 w信用创造型：NIFs、零息债券 l 股权创造型创新 w股权创造型：可转债等
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
l 3. 国际金融市场证券化的趋势
产生这种趋势的原因大致是： w国际银行贷款风险提高（债务危机等原
因）、贷款成本相对上升，而有价证券市 场流动性提高、筹资成本降低，使各种类 型的筹资者（包括跨国银行本身为分散和 转移风险）都转向有价证券市场； w银行为增加资产负债的流动性。
16514亿美元，近10年增长了6.4倍； w国际股票交易额则在1979-1991年间，平均每年增
长15％，到1991年达到1.5万亿美元； w全球外汇市场日均交易额从1989年的5900亿美元增
至1998年的1.5万亿美元，近10年间增长了1.54倍。
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
v 四、国际金融市场的新发展
背景
l 布雷顿森林体系解体以来，世界经济与国际金融形势发生了重 大变化，主要资本主义国家的经济在不同程度上陷入了滞胀的 困境，国际金融形势动荡不安，1973年和1979年两次石油危 机，使发达国家和部分非产油发展中国家的经济受到严重影响。 进入80年代后，虽然主要发达国家的通胀得到抑制，但美、英、 加拿大等国家相继发生了战后最严重的经济衰退，80年代初又 爆发了以巴西、墨西哥等拉美国家为首的发展中国家债务危机， 此外，80年代以来，外汇市场更加动荡不定，美元汇率经历了 1980－85年中期的狂涨，85－95美元对日元汇率又大幅下跌， 到1995年美元对日元的平均汇价为94.03日元/美元，但到 1998年6月15日又跌至146.75日元/美元。金融危机不断，国 际银行业和国际金融市场的风险程度急剧升高。
l 双重货币债券 w购买债券及附息时采用的是一种货币，到期还本 金时使用的是另一种货币，汇率提前确定。
l 全球债券 w在世界各主要资本市场同时大量发行，可以在这 些市场内部和市场之间自由交易的国际债券。
第7章国际金融市场
第三节 国际金融市场创新
v 一、金融创新的含义 l 金融创新包括新的市场、新的金融工具、新 的交易技术等。
w开放市场分为： w直接开放 w间接开放
第7章国际金融市场
w直接开放
w在直接开放形式下，外国投资者可以直接 投资于国内股市
w本金和收益能够自由汇出、汇入 w目前多数国家的股市采取的有限制的直接
开放，在股票行业、外国投资人持股比例、 税收等方面进行限制（我国B股市场即为 有限开放）。
w间接开放
w间接开放的主要形式之一是通过基金投资 开放本国市场
w从而达到间接投资于通过他国证券市场的 目的。
第7章国际金融市场
v 三、离岸国际金融市场
l 是境外市场 l 使自由兑换的货币在其发行国以外进行交易 l 例如：
w在伦敦经营美元的存款放款业务。由于此 类业务最早在伦敦国际金融中心大规模展 开，而英国是岛国，境外市场常被称为离 岸市场（Off-shore Markets）。
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展
l 1. 国际金融市场规模空前增长 l 2. 世界金融市场日益全球化和一体化 l 3. 国际金融市场证券化的趋势 l 4. 衍生金融工具市场的增长远快于现货
市 场，场外交易市场的发展远快于有 组织的交易所 l 5. 机构投资者的作用日益重要
第7章国际金融市场
l 风险增高了，竞争加剧了。从70年代开始，尤其是80年代以来， 国际金融市场经历了空前的发展并发生了惊人的变化，既包括 量（规模）的变化，也有质的改变。
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
发展趋势主要体现在以下方面 l 1. 国际金融市场规模空前增长 l 2. 世界金融市场日益全球化和一体化 l 3. 国际金融市场证券化的趋势 l 4. 衍生金融工具市场的增长远快于现货
v二、欧洲银行信贷市场（续）
l 银团的构成：
w牵头银行或经理集团——注释 w代理银行——注释 w参加银行——注释
第7章国际金融市场
v二、欧洲银行信贷市场（续）
l 银团贷款
w对贷款银行来说，银团贷款可以分散贷 款风险，减少同业竞争；
w对借款人来说，可以借此筹到独家银行 所无法提供的大规模、期限长的贷款， 但要承担较高的贷款成本（LIBOR＋加 息率＋管理费＋承担费＋代理费）。
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
l 4. 衍生金融工具市场的增长远快于现货 市 场，场外交易市场的发展远快于有 组织的交易所
场外交易工具快速增长的原因是：
w它很少受管制的约束，从而具有传统 交易所难以匹敌的灵活性。
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
l 5. 机构投资者的作用日益重要
l分 w短期信贷 w中长期信贷
l 两种
l 欧洲货币市场的放款利率通常以伦敦银行同 业拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate，简称LIBOR）为基础，加上一个加息 率。
第7章国际金融市场
l 对于金额较大、期限较长的贷款，通常采用： w银团贷款（Consortium Loan） w或辛迪加贷款（Syndicated Loan）
第7章国际金融市场
v 三、离岸国际金融市场（续）
l 一个地区可能成为国际金融中心的条件是什么？
只要政府采取鼓励性政策措施，并且具备下列这些主 要条件，都有可能成为国际金融中心：
w政治制度稳定 w金融制度完善 w不实行外汇管制与资本流动等控制，外汇交易自
由 w具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施 w具有优越的地理和时区位置
第7章国际金融市场
2020/11/26
第7章国际金融市场
第一节 国际金融市场概述
v 一、国际金融市场的构成：
l 国际金融市场是在国际范围内进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动 的场所，包括货币市场、外汇市场、证券市场、黄金市场和金融期货期权市 场等。
l 按照资金融通期限的长短，可以分为： w 国际货币市场 w 国际资本市场。
机构投资者日益重要的原因是： w机构投资者在增大回报、限制中介费用、减少风
险并使资产多样化等方面比个人投资者具有优势； w机构投资者一般比银行受到相对宽松的管制与监
督约束； w工业国对资本控制的放松，刺激了机构投资者持
有更多外国资产的意愿； w随着西方发达国家人口老龄化趋势的加强，养老
金基金的重要性也日益增强。
l 离岸市场交易不受任何国家的有关金融法规 的管制。
l 根据营运特点，离岸金融中心可以分为：
第7章国际金融市场
l 根据营运特点，离岸金融中心可以分为：
•离岸金 融中心
•功能中 心
•一体化中心（伦敦、香港） •隔离性中心（美国、新加坡等）
•名义中心（开曼、巴哈马、泽西岛、 安第列斯群岛、巴林等）
•注释
市 场，场外交易市场的发展远快于有 组织的交易所 l 5. 机构投资者的作用日益重要
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
l 1. 国际金融市场规模空前增长
据BIS估计， w国际银行贷款存量1973年1750亿美元，1991年
36150亿美元，近20年增长了20.7倍； w国际债券未清偿存量1982年2590亿美元，1991年
场参与者的交易成本。
第7章国际金融市场
发展历程（续）
l 60年代后，这一市场上交易的货币不再 局限于美元，马克、瑞士法郎等也出现 在市场上。
l 这一市场的地理位置也扩大了，在亚洲 的新加坡、香港等地也出现了对美元、 马克等货币的借贷。
第7章国际金融市场
第二节 欧洲货币市场
v 二、欧洲银行信贷市场
第7章国际金融市场
w可转换债券
—— 公司债的一种，典型的可 转债可以在指定的日期，按约 定价格转换成债券发行公司的 普通股。对投资者具有一定的 吸引力，对发行公司可解除债 务。
第7章国际金融市场
w附认购权证债券
—— 也是公司债的一种，持有 者可按约定价格购买债券发行 公司的普通股。认购权证可以 和债券单独分离、单独出售。
第7章国际金融市场
v 三、欧洲债券
l 指在货币发行国以外，以该国货币为面值发行的 债券（欧洲债券与外国债券的区别？）
l 欧洲债券的种类非常丰富： w固定利率债券 w浮动利率债券 w可转换债券 w附认购权证债券
第7章国际金融市场
w固定利率债券 w浮动利率债券
——三个月或半年，按LIBOR 或其他基准利率进行调整，投资 者可避免利率变动带来的损失。
第7章国际金融市场
第二节 欧洲货币市场
v 欧洲货币市场是指： l 在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷 放的市场，可以分为欧洲信贷市场和欧洲债 券市场。
l 一、欧洲货币市场的形成和发展
w（一）欧洲美元市场的出现（东西方冷战）
w（二）欧洲美元市场的发展
第7章国际金融市场
v （二）欧洲美元市场的发展
第7章国际金融市场
l （一）外国债券市场
w外国债券是指外国借款人在某国发行的，以该国货币 标示面值的债券。外国人在美国发行的美元债券是 “扬基债券”；在日本发行的日元债券是“武士债 券”；在英国发行的英镑债券是“猛犬债券”。
w外国债券的发行分为： w公开发行 w私募发行
w公募 w是公开向社会各界人士发行，要求发行者有很高的 资信级别，并有严格的信息披露规定，二级市场交 易活跃。
l 的形式 l 即由一家或几家牵头银行发起组织一批银行，
按共同的贷款条件对一个借款户进行放款。 l 这种贷款的数额可高达几亿或几十亿美元，
贷款期限一般在7－10年，也有长达20年。
第7章国际金融市场
v 二、欧洲银行信贷市场（续）
l 银团的构成： w牵头银行或经理集团 w代理银行 w参加银行
第7章国际金融市场
l 2. 世界金融市场日益全球化和一体化
产生这种趋势的主要原因是： w各国政府和金融管理当局为了增强金融机构的竞争
能力和增强金融制度活力，自20世纪70年代以来 纷纷放松管制； w电子技术的广泛应用，计算机和卫星通讯网络把遍 布世界各地的金融市场和机构紧密联系在一起； w从投资者角度看，全球化的资产组合能提供较好的 资产多样化，产生较高的收益并改善风险的管理。
w私募 w向特定范围内的公众发行（如专业投资机构），对 发行人的资信及信息披露要求低，市场流动性较低， 但债券收益率要求高。
第7章国际金融市场
l （二）国际股票市场
Fra Baidu bibliotek
w国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者 销售的股票；国际股票市场就是筹措国际股票 的国际金融市场。
w开放本国股票市场是股票市场国际化的重要前 提。
发展历程（续）
l 这一市场自身具有存贷款利差比美国市场小的优势
原因： w这一市场没有存款准备金及利率上限等管制与限
制； w这一市场在很大程度上是银行同业市场，交易数
额大，手 续费及其他各项服务性费用成本较低； w这一市场上的贷款客户通常都是大公司或政府机
构，信誉很高，贷款的风险相对较低； w这一市场竞争格外激烈，竞争因素也会降低费用； w这一市场因管制少而创新活动发展更快，降低市
l 按照交易对象所在区域和交易币种，可分为： w 在岸市场 w 离岸市场 离岸市场是目前最主要的国际金融市场。
第7章国际金融市场
v 二、在岸国际金融市场
l 在岸国际金融市场是指居民与非居民之间进行资金 融通及相关金融业务的场所，典型的在岸市场是外 国债券市场和国际股票市场。
l （一）外国债券市场 l （二）国际股票市场
v 三、欧洲债券（续）
l 选择债券 w债券持有者有权按自己的意愿， 在指定的时期内，以约定汇率将 债券面值货币转换成其他货币。
第7章国际金融市场
v 三、欧洲债券（续）
债券的种类： l 零息债券
w没有票面利率，以折价出售，到期一次还本。给 资本增殖不作为收入纳税的国家的投资者带来抵 税或逃税的机会。
发展历程
l 1958年后，美国国际收支开始出现赤字，美元资金大量流出国 外；
•背景详情
l 美国对资本流出的限制，进一步刺激了欧洲美元市场的发展 l 1970年代后石油危机大大促进了欧洲美元市场的发展；
w 例如，例如在伦敦设立分支机构的外国银行在1967年有 114家，到1990年上升到451家。
第7章国际金融市场
l 金融创新就是把金融工具原有的收益、风险、 流动性、数额和期限等方面的特性予以分解， 然后重新安排组合。
第7章国际金融市场
v 二、金融创新的类型 l 风险转移型创新 w风险转移型：期权、期货、货币与利率互换、 远期利率协议等 l 增加流动性型创新 w增加流动型：CDs、贷款证券化 l 信用创造型创新 w信用创造型：NIFs、零息债券 l 股权创造型创新 w股权创造型：可转债等
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
l 3. 国际金融市场证券化的趋势
产生这种趋势的原因大致是： w国际银行贷款风险提高（债务危机等原
因）、贷款成本相对上升，而有价证券市 场流动性提高、筹资成本降低，使各种类 型的筹资者（包括跨国银行本身为分散和 转移风险）都转向有价证券市场； w银行为增加资产负债的流动性。
16514亿美元，近10年增长了6.4倍； w国际股票交易额则在1979-1991年间，平均每年增
长15％，到1991年达到1.5万亿美元； w全球外汇市场日均交易额从1989年的5900亿美元增
至1998年的1.5万亿美元，近10年间增长了1.54倍。
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
v 四、国际金融市场的新发展
背景
l 布雷顿森林体系解体以来，世界经济与国际金融形势发生了重 大变化，主要资本主义国家的经济在不同程度上陷入了滞胀的 困境，国际金融形势动荡不安，1973年和1979年两次石油危 机，使发达国家和部分非产油发展中国家的经济受到严重影响。 进入80年代后，虽然主要发达国家的通胀得到抑制，但美、英、 加拿大等国家相继发生了战后最严重的经济衰退，80年代初又 爆发了以巴西、墨西哥等拉美国家为首的发展中国家债务危机， 此外，80年代以来，外汇市场更加动荡不定，美元汇率经历了 1980－85年中期的狂涨，85－95美元对日元汇率又大幅下跌， 到1995年美元对日元的平均汇价为94.03日元/美元，但到 1998年6月15日又跌至146.75日元/美元。金融危机不断，国 际银行业和国际金融市场的风险程度急剧升高。
l 双重货币债券 w购买债券及附息时采用的是一种货币，到期还本 金时使用的是另一种货币，汇率提前确定。
l 全球债券 w在世界各主要资本市场同时大量发行，可以在这 些市场内部和市场之间自由交易的国际债券。
第7章国际金融市场
第三节 国际金融市场创新
v 一、金融创新的含义 l 金融创新包括新的市场、新的金融工具、新 的交易技术等。
w开放市场分为： w直接开放 w间接开放
第7章国际金融市场
w直接开放
w在直接开放形式下，外国投资者可以直接 投资于国内股市
w本金和收益能够自由汇出、汇入 w目前多数国家的股市采取的有限制的直接
开放，在股票行业、外国投资人持股比例、 税收等方面进行限制（我国B股市场即为 有限开放）。
w间接开放
w间接开放的主要形式之一是通过基金投资 开放本国市场
w从而达到间接投资于通过他国证券市场的 目的。
第7章国际金融市场
v 三、离岸国际金融市场
l 是境外市场 l 使自由兑换的货币在其发行国以外进行交易 l 例如：
w在伦敦经营美元的存款放款业务。由于此 类业务最早在伦敦国际金融中心大规模展 开，而英国是岛国，境外市场常被称为离 岸市场（Off-shore Markets）。
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展
l 1. 国际金融市场规模空前增长 l 2. 世界金融市场日益全球化和一体化 l 3. 国际金融市场证券化的趋势 l 4. 衍生金融工具市场的增长远快于现货
市 场，场外交易市场的发展远快于有 组织的交易所 l 5. 机构投资者的作用日益重要
第7章国际金融市场
l 风险增高了，竞争加剧了。从70年代开始，尤其是80年代以来， 国际金融市场经历了空前的发展并发生了惊人的变化，既包括 量（规模）的变化，也有质的改变。
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
发展趋势主要体现在以下方面 l 1. 国际金融市场规模空前增长 l 2. 世界金融市场日益全球化和一体化 l 3. 国际金融市场证券化的趋势 l 4. 衍生金融工具市场的增长远快于现货
v二、欧洲银行信贷市场（续）
l 银团的构成：
w牵头银行或经理集团——注释 w代理银行——注释 w参加银行——注释
第7章国际金融市场
v二、欧洲银行信贷市场（续）
l 银团贷款
w对贷款银行来说，银团贷款可以分散贷 款风险，减少同业竞争；
w对借款人来说，可以借此筹到独家银行 所无法提供的大规模、期限长的贷款， 但要承担较高的贷款成本（LIBOR＋加 息率＋管理费＋承担费＋代理费）。
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
l 4. 衍生金融工具市场的增长远快于现货 市 场，场外交易市场的发展远快于有 组织的交易所
场外交易工具快速增长的原因是：
w它很少受管制的约束，从而具有传统 交易所难以匹敌的灵活性。
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
l 5. 机构投资者的作用日益重要
l分 w短期信贷 w中长期信贷
l 两种
l 欧洲货币市场的放款利率通常以伦敦银行同 业拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate，简称LIBOR）为基础，加上一个加息 率。
第7章国际金融市场
l 对于金额较大、期限较长的贷款，通常采用： w银团贷款（Consortium Loan） w或辛迪加贷款（Syndicated Loan）
第7章国际金融市场
v 三、离岸国际金融市场（续）
l 一个地区可能成为国际金融中心的条件是什么？
只要政府采取鼓励性政策措施，并且具备下列这些主 要条件，都有可能成为国际金融中心：
w政治制度稳定 w金融制度完善 w不实行外汇管制与资本流动等控制，外汇交易自
由 w具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施 w具有优越的地理和时区位置
第7章国际金融市场
2020/11/26
第7章国际金融市场
第一节 国际金融市场概述
v 一、国际金融市场的构成：
l 国际金融市场是在国际范围内进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动 的场所，包括货币市场、外汇市场、证券市场、黄金市场和金融期货期权市 场等。
l 按照资金融通期限的长短，可以分为： w 国际货币市场 w 国际资本市场。
机构投资者日益重要的原因是： w机构投资者在增大回报、限制中介费用、减少风
险并使资产多样化等方面比个人投资者具有优势； w机构投资者一般比银行受到相对宽松的管制与监
督约束； w工业国对资本控制的放松，刺激了机构投资者持
有更多外国资产的意愿； w随着西方发达国家人口老龄化趋势的加强，养老
金基金的重要性也日益增强。
l 离岸市场交易不受任何国家的有关金融法规 的管制。
l 根据营运特点，离岸金融中心可以分为：
第7章国际金融市场
l 根据营运特点，离岸金融中心可以分为：
•离岸金 融中心
•功能中 心
•一体化中心（伦敦、香港） •隔离性中心（美国、新加坡等）
•名义中心（开曼、巴哈马、泽西岛、 安第列斯群岛、巴林等）
•注释
市 场，场外交易市场的发展远快于有 组织的交易所 l 5. 机构投资者的作用日益重要
第7章国际金融市场
v 四、国际金融市场的新发展（续）
l 1. 国际金融市场规模空前增长
据BIS估计， w国际银行贷款存量1973年1750亿美元，1991年
36150亿美元，近20年增长了20.7倍； w国际债券未清偿存量1982年2590亿美元，1991年
场参与者的交易成本。
第7章国际金融市场
发展历程（续）
l 60年代后，这一市场上交易的货币不再 局限于美元，马克、瑞士法郎等也出现 在市场上。
l 这一市场的地理位置也扩大了，在亚洲 的新加坡、香港等地也出现了对美元、 马克等货币的借贷。
第7章国际金融市场
第二节 欧洲货币市场
v 二、欧洲银行信贷市场
第7章国际金融市场
w可转换债券
—— 公司债的一种，典型的可 转债可以在指定的日期，按约 定价格转换成债券发行公司的 普通股。对投资者具有一定的 吸引力，对发行公司可解除债 务。
第7章国际金融市场
w附认购权证债券
—— 也是公司债的一种，持有 者可按约定价格购买债券发行 公司的普通股。认购权证可以 和债券单独分离、单独出售。
第7章国际金融市场
v 三、欧洲债券
l 指在货币发行国以外，以该国货币为面值发行的 债券（欧洲债券与外国债券的区别？）
l 欧洲债券的种类非常丰富： w固定利率债券 w浮动利率债券 w可转换债券 w附认购权证债券
第7章国际金融市场
w固定利率债券 w浮动利率债券
——三个月或半年，按LIBOR 或其他基准利率进行调整，投资 者可避免利率变动带来的损失。
第7章国际金融市场
第二节 欧洲货币市场
v 欧洲货币市场是指： l 在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷 放的市场，可以分为欧洲信贷市场和欧洲债 券市场。
l 一、欧洲货币市场的形成和发展
w（一）欧洲美元市场的出现（东西方冷战）
w（二）欧洲美元市场的发展
第7章国际金融市场
v （二）欧洲美元市场的发展
第7章国际金融市场
l （一）外国债券市场
w外国债券是指外国借款人在某国发行的，以该国货币 标示面值的债券。外国人在美国发行的美元债券是 “扬基债券”；在日本发行的日元债券是“武士债 券”；在英国发行的英镑债券是“猛犬债券”。
w外国债券的发行分为： w公开发行 w私募发行
w公募 w是公开向社会各界人士发行，要求发行者有很高的 资信级别，并有严格的信息披露规定，二级市场交 易活跃。
l 的形式 l 即由一家或几家牵头银行发起组织一批银行，
按共同的贷款条件对一个借款户进行放款。 l 这种贷款的数额可高达几亿或几十亿美元，
贷款期限一般在7－10年，也有长达20年。
第7章国际金融市场
v 二、欧洲银行信贷市场（续）
l 银团的构成： w牵头银行或经理集团 w代理银行 w参加银行
第7章国际金融市场
l 2. 世界金融市场日益全球化和一体化
产生这种趋势的主要原因是： w各国政府和金融管理当局为了增强金融机构的竞争
能力和增强金融制度活力，自20世纪70年代以来 纷纷放松管制； w电子技术的广泛应用，计算机和卫星通讯网络把遍 布世界各地的金融市场和机构紧密联系在一起； w从投资者角度看，全球化的资产组合能提供较好的 资产多样化，产生较高的收益并改善风险的管理。
w私募 w向特定范围内的公众发行（如专业投资机构），对 发行人的资信及信息披露要求低，市场流动性较低， 但债券收益率要求高。
第7章国际金融市场
l （二）国际股票市场
Fra Baidu bibliotek
w国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者 销售的股票；国际股票市场就是筹措国际股票 的国际金融市场。
w开放本国股票市场是股票市场国际化的重要前 提。
发展历程（续）
l 这一市场自身具有存贷款利差比美国市场小的优势
原因： w这一市场没有存款准备金及利率上限等管制与限
制； w这一市场在很大程度上是银行同业市场，交易数
额大，手 续费及其他各项服务性费用成本较低； w这一市场上的贷款客户通常都是大公司或政府机
构，信誉很高，贷款的风险相对较低； w这一市场竞争格外激烈，竞争因素也会降低费用； w这一市场因管制少而创新活动发展更快，降低市
l 按照交易对象所在区域和交易币种，可分为： w 在岸市场 w 离岸市场 离岸市场是目前最主要的国际金融市场。
第7章国际金融市场
v 二、在岸国际金融市场
l 在岸国际金融市场是指居民与非居民之间进行资金 融通及相关金融业务的场所，典型的在岸市场是外 国债券市场和国际股票市场。
l （一）外国债券市场 l （二）国际股票市场