长期投资决策评价指标
投资决策指标-第二节
• 如果更新设备 • 1.新设备采购成本 40000 • 2.残值收回现值 2000×（1+10%）-8 = 933 • 3.折旧费对所得税的影响的现值 {（40000－2000）÷8}×40%×（P/A,10%,8） =10136.31（元） • 4.总运行成本现值 6000×（1-40%）×（P/A,10%,8）=19205.64 • 平均年成本=总成本/年金现值系数 =（40000-933-10136.31+19205.64）/5.3349 = 9022.91（元） • 更新设备的年平均成本高于继续使用旧设备，因 此，不应当更新。
NPV < 0 IRR < K PI < 1
投资利润率≥基准(设定) 投资利润率 包括建设期的投资回收期PP≤n/2(即项目计算期的一 半) 不包括建设期的投资回收期PP’≤p/2(即项目经营期的 一半) 只有当某方案的某项指标符合上述该项指标的标准要 求时，该方案才会被采用，因为它的采用将会增加企业的 利润，否则将被拒绝。 值得强调的是：当投资利润率、投资回收期的评价结 论与净现值、获利指数、内部收益率等主要指标的评价结 论发生矛盾时，应当以主要指标的评价结论为准。
应注意以下几点： 1、静态投资回收期指标只说明投资回收的时间，但 不能说明投资回收后的收益情况。 2、投资利润率指标虽然以相对数弥补了静态投资回 收期指标的第一个缺点，但却无法弥补由于没有考虑时间 价值而产生的第二个缺点，因而仍然可能造成决策失败。 3、当静态评价指标的评价结论和动态评价指标的评 价结论发生矛盾时，应以动态评价指标的评价结论为准。
（二）投资报酬率
1、定义 又称投资利润率或会计收益率，是指投资 项目年平均净收益与该项目平均投资额的比率。其计算公 式为： 2、计算 ROI＝年均利润额/投资总额 3、决策标准： 投资利润率大于基准投资利润率，则应接受该项目， 反之则应放弃。 在有多个方案的互斥选择中，则应选择投资利润率 最高的项目 。 4、优点：是简明、易懂、易算 缺点：没有考虑货币的时间价值和投资的风险价 值，该指标的分子分母时间特征不一致
公司估值投资决策的重要指标
公司估值投资决策的重要指标投资人在进行公司估值投资决策时，需要考虑一系列的指标和因素，以帮助他们做出明智的决策。
这些指标和因素可以提供重要的信息，帮助投资人了解公司的价值和潜力。
在本文中，我们将介绍一些公司估值投资决策的重要指标，并探讨它们在决策过程中的作用和影响。
1. 市盈率（P/E Ratio）市盈率是公司市值与其盈利能力之间的比率。
它可以通过将公司的市值除以其每股收益（EPS）来计算。
市盈率可以提供有关公司股票价格是否被低估或高估的信息。
一般来说，较低的市盈率可能意味着股票被低估，而较高的市盈率可能意味着股票被高估。
投资人可以利用市盈率来评估一家公司的投资潜力，并与行业平均水平进行比较。
2. 盈利能力盈利能力是公司的核心指标之一，可以反映公司的健康程度和成长潜力。
投资人需要评估公司的利润水平、毛利率和净利润率等关键指标。
毛利率可以反映公司销售产品或提供服务的成本和收入之间的差异，而净利润率可以显示公司在销售后的利润水平。
这些指标可以帮助投资人了解公司经营业绩和利润增长潜力，从而做出更准确的估值。
3. 成长潜力公司的成长潜力对于投资者来说是一个重要的考虑因素。
投资者通常会关注公司的销售增长率、利润增长率和市场份额增长等指标。
这些指标可以告诉投资人公司的市场竞争力和未来增长前景。
投资者可以通过比较公司的成长潜力与行业平均水平来评估其投资价值和潜在回报。
4. 资产负债表和现金流量表资产负债表和现金流量表也是评估公司估值投资决策的重要指标。
资产负债表可以揭示公司的资产和负债情况，而现金流量表可以展示公司的现金流入和流出情况。
投资人需要关注公司的资产负债比例、流动比率和现金流量状况等因素。
这些指标可以帮助投资人评估公司的财务稳定性和偿债能力。
5. 市场地位和竞争优势公司的市场地位和竞争优势也是公司估值投资决策中需要考虑的重要指标。
投资人需要评估公司在所处行业的地位和竞争力，是否具有可持续发展的优势。
管理会计中级考试题及答案
管理会计中级考试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 成本会计中，直接材料成本属于：A. 变动成本B. 固定成本C. 混合成本D. 直接成本答案：D2. 在标准成本计算中，如果实际成本高于标准成本，这种差异被称为：A. 有利差异B. 不利差异C. 混合差异D. 标准差异答案：B3. 预算管理中，预算编制的第一步是：A. 确定预算目标B. 制定预算计划C. 收集预算信息D. 分析预算执行情况答案：A4. 以下哪项不是成本控制的方法？A. 目标成本法B. 标准成本法C. 预算控制法D. 收益管理法答案：D5. 管理会计中，用于评估长期投资决策的指标是：A. 利润率B. 投资回报率C. 资产周转率D. 流动比率答案：B6. 以下哪项是管理会计的特点？A. 面向外部B. 面向内部C. 面向所有利益相关者D. 面向股东答案：B7. 以下哪项不是管理会计提供的信息类型？A. 财务信息B. 非财务信息C. 历史信息D. 预测信息答案：A8. 以下哪项是成本-体积-利润（CVP）分析的假设？A. 成本结构是固定的B. 销售量与利润成正比C. 销售组合是固定的D. 价格是固定的答案：C9. 以下哪项是管理会计中的责任会计的主要内容？A. 成本控制B. 预算管理C. 业绩评价D. 所有以上选项答案：D10. 以下哪项不是管理会计的决策支持工具？A. 决策树B. 敏感性分析C. 盈亏平衡点分析D. 财务报表分析答案：D二、多项选择题（每题3分，共15分）11. 以下哪些因素会影响产品的成本结构？A. 原材料价格B. 人工成本C. 机器折旧D. 销售渠道答案：A, B, C12. 以下哪些是管理会计的职能？A. 决策支持B. 规划与预算C. 控制与评价D. 财务报告答案：A, B, C13. 在制定预算时，以下哪些方法可以被使用？A. 固定预算B. 弹性预算C. 零基预算D. 滚动预算答案：A, B, C, D14. 以下哪些是管理会计中常用的成本分析方法？A. 成本-体积-利润分析B. 标准成本分析C. 贡献边际分析D. 线性规划分析答案：A, B, C15. 以下哪些是管理会计提供的信息类型？A. 财务信息B. 非财务信息C. 历史信息D. 预测信息答案：B, C, D三、简答题（每题10分，共20分）16. 简述管理会计与财务会计的区别。
投资管理习题答案
投资管理一、单项选择题1.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是( A ).A.投资利润率B.获利指数C.净现值D.内含报酬率2.下列评价指标中，其数值越小越好的指标是（ B ）。
A.现值指数B.投资回收期C. 内含报酬率D. 投资利润率3.当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（ C ）。
A.可能小于零B.一定小于零C.一定大于设定的折现率D.不确定4.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ B ）。
A.现值指数B.投资回收期C. 内含报酬率D.净现值率5.在投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资方式、回收额的有无以及净现金流量大小影响的评价指标是（ B ）。
A. 投资回收期B.获利指数C. 内含报酬率D. 净现值率二、多项选择题1.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量可能（AB ）。
A.小于0B.等于0C. 大于0D. 大于12.下列项目中，属于经营期现金流入项目的有（AB ）。
A. 营业收入B.回收流动资金C. 回收固定资产余值D. 其它现金流入3.下列各项中，既属于原始投资额，又构成项目投资总额的有（ABD ）。
A. 固定资产投资B.无形资产投资C.资本化利息D. 垫支的流动资金4.下列指标中，属于动态指标的有（BCD ）。
A.投资利润率B.获利指数C.净现值D.内含报酬率5.在建设期不为0的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的实际投资时间可以发生在（BC）。
A.建设起点B.建设期末C.试产期内D.终结点三、计算分析题1.航运公司准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入8000元，每年的付现成本为3000元。
乙方案需投资24000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后有残值收入4000元。
5年中每年销售收入10000元。
长期投资决策 - MBA智库百科
长期投资决策 - MBA智库百科长期投资决策-mba智库百科长期投资决策-mba智库百科1什么就是长期投资决策2长期投资决策的特点3长期投资决策的分类4长期投资决策的意义5长期投资决策中须要考量的关键因素6长期投资决策评价指标体系7长期投资决策评价指标运用原则什么是长期投资决策长期投资决策就是指制订长期投资方案，用科学的方法对长期投资方案展开分析、评价、挑选最佳长期投资方案的过程。
长期投资决策就是牵涉企业生产经营全面性和战略性问题的决策，其最终目的就是为了提升企业总体经营能力和买进能力。
因此，长期投资决策的恰当展开，有利于企业生产经营长远规划的同时实现。
长期投资决策的特点①长期投资决策挤占资金巨大；②从内容方面来看，长期投资决策主要是对企业固定资产方面进行的投资决策；③长期投资决策的效用就是长期的；④长期投资决策具有不易逆转性，如果投资正确，形成的优势可以在较长时期内保持长期投资决策的分类（一）长期投资决策按其经营的范围，可分为战略性的投资决策和战术性的投资决策。
战略性投资决策就是所指对整个企业的业务经营出现关键性影响的投资决策。
（如上崭新生产线，研发新产品）战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并不发生重大影响的投资决策。
（二）按照投资内容的相同长期投资决策按其内容的不同，可分为固定资产的投资决策和有价证券的投资。
长期投资决策的意义长期投资决策直接影响企业未来的长期效益与发展，有些长期投资决策还会影响国民经济建设，甚至影响全社会的发展。
因此长期投资决策必须搞好投资的可行性研究和项目评估，从企业、国民经济和社会的角度进行研究论证，分析其经济、技术和财务的可行性。
长期投资决策中须要考量的关键因素1.须牢固地树立起两个价值念,即货币的时间价值,投资的风险价值;2.必须弄清楚两个有关的特定概念,即为排序货币时间价值的依据---资金成本和排序货币时间价值的对像---现金流量.长期投资决策评价指标体系（1）概念：用作来衡量和比较投资项目可行性好坏，以便据以展开方案决策的定量化标准与尺度，它就是由一系列综合充分反映长期投资效益的定量指标形成的指标体系。
注册会计师考试模拟试题及答案：财务管理
注册会计师考试模拟试题及答案：财务管理(提分练习题7)1.下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是(ACD)。
A.净现值B.投资回收期C.内部收益率D.会计收益率2.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是(BD)。
A.动态回收期B.净现值C.内含报酬率D.现值指数E.静态回收期3.下列属于净现值指标缺点的是(ABC)。
A.不能直接反映投资项目的实际收益率水平B.当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定独立投资方案的优劣C.净现金流量的确定和折现率的确定有一定难度D.没有考虑投资的风险性4.某公司拟于2010年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是(ABC)。
A.需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金;B.利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元;(机会成本)C.车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售;(机会成本)D.2009年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事;5.下列关于相关成本的论述，正确的有(ABD)。
A.相关成本是指与特定决策有关、在分析评价时必须加以考虑的成本B.差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本C.A设备可按3200元出售，也可对外出租且未来三年内可获租金3500元，该设备是三年前以5000元购置的，故出售决策的相关成本为5000元D.如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利(或较好)的方案可能因此变得不利(或较差),从而造成失误。
6.内含报酬率是指(BD)。
A.投资报酬与总投资的比率B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C.投资报酬现值与总投资现值的比率D.使投资方案净现值为零的贴现率7.评价投资方案的静态回收期指标的主要缺点是(BCD)。
A.不能衡量企业的投资风险(回收期越短，投资风险越小，所以不选A)B.没有考虑资金时间价值C.没有考虑回收期后的现金流量D.不能衡量投资方案投资收益率的高低8.如果把原始投资看成是按预定贴现率借入的，那么在净现值法下(ABC)。
对长期投资决策评价指标——净现值的新认识
企 业 的 财 务 目标 可 分 为 经 济 效 益 目标 和 社 会 效益 目标 ， 经济 效 益 目 标就 是 追 求 企 业 收 益 的 最 大化 ； 会效 益 目标 就 是 承 担 社 会 责 任 ， 社 会 社 为 繁 荣 与 进 步 做 出贡 献 。 企业 发 展壮 大 后 ， 回 报 社 会 ， 能 会 投 资 一 些 当 为 可 社 会 福 利 项 目、 保 建 设 项 目等 。 于企 业 来 说 ， 些 项 目决 策 时 主 要 考 环 对 这 虑 的是 其 社 会效 益 ， 较 少考 虑 其 经 济 效 益 。 而 因此 ， 类 项 目的 折 现 率 就 这 可 以采 用 市 场 利率 。 外 ， 另 当企 业 有 较 多 的 闲 余 资 金 时 ， 了 发挥 这 些 闲 为 余 资 金 的 作 用 ， 业 进 行 的 一些 短 期 的小 型 投 资 项 目 ， 企 就可 以采 用 较 低 的 市 场 利率 作为 折 现 率 。 ３ 选 择 资本 成 本 作 为 折 现 率 ． 当企 业 发 展成 熟 时 ， 维持 企 业 长 期 的稳 定 发展 ， 业 会进 行 一 些大 为 企 型 的改 扩 建 项 目。 些 项 目一 般投 入 资 金 巨 大 ， 资周 期 较 长 ， 业 仅 凭 自 这 投 企 身 积累 的 资 金常 常 无 法 满 足投 资 需 求 ， 要借 人 大 量 的 资金 ， 时 ， 资 的 需 这 投
中 图 分 类 号 ：Ｆ ３ 文 献 标 识 码 ：Ａ 文 章 编 号 ：１ ０ —０ ７ ２ １ ） ９ ２ ３ ０１ ２ ９ ４ ６ （ ０ ０ —６ — ０ ０
一
、
长 期投 资决 策 的含 义 与意 义
凡是 涉 及 投入 大 量 资金 ， 取收 益 的 持续 时 间超 过 １ 以上 ， 获 年 能在 较 长 时间 内影 响企 业 获利 能 力 的投 资 ， 一般 统 称 为长 期投 资 。 长期 投资 决策 是 指 拟 定 长期 投 资方 案 ， 科学 的 方 法对 长 期 投 资 方 案进 行 分析 、 价 、 择 最 用 评 选 佳 长期投 资方 案 的过 程 。 投资 决策 是涉 及企 业 生产 经营 全面 陛和战 略性 长期 问题 的决 策 ， 终 目的 是为 了 提 高企 业 总 体经 营 能 力 和 获利 能 力 。 其最 因此 ， 长期 投 资 决策 的正 确 进行 ， 于企 业 生产 经 营 长远 规划 的实 现 。 有助 长期 投 资 决策直接影响企业未来的长期效益与发展， 有些长期投资决策还会影响国民 经济 建 设 ， 影 响 全社 会 的发 展 。 甚至 因此 长期 投资 决 策必 须搞 好 投 资的 可行 性研 究 和 项 目评 估 ， 从企 业 、 民经 济 和 社会 的角 度进 行研 究 论证 ， 析 其 国 分 经济 、 技术 和财 务 的 可 行 性 。
对长期投资决策评价指标——净现值的新认识
对长期投资决策评价指标 净现值的新认识
中 国南 方航 空 股份 有 限 公 司大 连 分 公 司 刘 利 军
【 摘 要 】 期 投 资 决 策 评 价 指 标 主 要 包 括 净 现 值 、内 含 报 酬 率 、 收 期 、 利 性 指 数 和 账 面 回 报 率 。 而 净 长 回 获
计 数据 的准 确性 的提 高是有 限度 的 。
三 、 能 否 通 过 使 用 公 允 价 值 会 计
四 、 论 禾３ 议 结 １建
通 过 对 以上 疑 问 的 分 析 。可 以 归 结 出 由 于 信 息 不
提 高 会 计 透 明 度
金 融 机 构 是 公 允 价 值 会 计 的 最 突 出 的 反 对 者 ， 理
现 值 法 是 目前 最 受 欢 迎 的 考 虑 货 币 时 间 价 值 的 方 法 之 一 。 本 文 通 过 对 投 资 决 策 评 价 指 标 — — 净 现 值 与 内含 报 酬 率 的 比较 ， 明 了 净 现 值 相 对 于 其 他 评 价 指 标 的 优 越 性 ， 及 折 现 率 的 选 择 问题 。 表 以
＂
一
、
长 期 投 资 决 策 评 价 指 标
长 期 投 资 决 策 是 指 拟 定 长 期 投 资 方 案 ，用 科 学 的 方 法 对 长 期 投 资 方 案 进 行 分 析 、 价 、 择 最 佳 长 期 投 评 选 资 方案 的过程 。长期 投 资决 策 的评价 指标 主 要包 括净 现 值 、 含 报 酬 率 、 收 期 、 利 性 指 数 和 账 面 回报 率 。 内 回 获 目前 ， 较 常 用 的 是 净 现 值 和 内 含 报 酬 率 。 比 净 现值 （ ＮＰＶ ） 指 一 个 项 目 从 投 资 新 建 开 始 到 报 是 废 清 理 为 止 的 整 个 项 目计 算 期 内 ， 以 收 付 实 现 制 下 的 净 现 金 流 量 为 基 础 。按 行 业 基 准 的 折 现 率 计 算 的 各 年 净 现 金 流 量 折 现 值 的 代 数 和 。 其 经 济 涵 义 是 相 对 于 投
评价指标在长期投资决策中的应用研究
单 一方 案 投 资决 策是 指 只 有一 个 投资 项 目可 供 选择 的条 件 下 ．
需 要 利 用评 价 指 标 考察 该 独 立 项 目是否 可 具 有 财 务可 行性 ．从 而 不 能 单 纯 是 看效 果 ． 以 争现 值 最 大 为择 优 标 准 ．也 不能 单 纯 地 看 做 出接 受 或拒 绝 该 项 目的决 策 。 它又 包 括 常规 方 案 （ 那 些各 年 效 率 ， 以内 部 收 益率 最 大 为 择优 标 准 。效 果 和 效 率是 不 可 忽 视 的 指
都一样 。
２ 项目 计算期相同 （ ｎ ，原始投资的现值不同 （ ｎ ） ＝ 设ｉ
３ 内部 收益 率
当Ｉ Ｒ Ｒ≥基准收益 率或 设定折 现率 ．方案可 行 。
＞ｉ ） 乙
（ ）若 Ｎ Ｖ （ ） ＞ Ｎ Ｖ （ ） １ Ｐ ｉ Ｐ ｉ ．选 择 甲方案 ． 。
（ ）若 Ｎ Ｖ （ ） ＜ Ｎ Ｖ （ ） Ｒ ＜ ＩＲ ２ Ｐ ｉ 。 Ｐ ｉ ．１ 。 Ｒ Ｒ ．选择 乙方案 （ ）若 Ｎ Ｖ （ ） ＜ Ｎ Ｖｚ （ ） Ｒ ＞ ＩＲ 分 以下两 种 ３ Ｐ ｉ Ｐ ｉ ．１Ｒ 。 Ｒ ｚ 情况 ：
① 若 Ｕ ＞ Ｕ Ｖ。 ＡＶ Ａ ．选择 甲方 案
② 若 Ｕ ＜ Ｕ Ｖ ．选择 乙方 案 ＡＶ Ａ
４ 项 目计 算 期 不 同 （ ｎ ＜ ｎ ） 设 ．原 始投 资 现 值也 不 同
９ 会计 收 益率
当 Ａ Ｒ≥期 望 的 Ａ Ｒ．方案 可 行 。 Ｒ Ｒ
其 中利用 动态 指标 对 常规单 一 方案 进行 评价 时 会 得到 相 同 的 结论 ．评价 者可 以根 据情况 选取相 应指标 即可 。其 中 Ｎ Ｖ、Ｐ 和 ［Ｒ Ｐ Ｉ Ｒ
中长期投资精选股票的关键指标
中长期投资精选股票的关键指标一、引言中长期投资是一种投资策略，旨在获得股价在相对较长时间内稳定增长的股票。
然而，为了找到那些具有潜力的股票，投资者需要了解一些关键的指标。
本文将介绍中长期投资精选股票的关键指标，以帮助投资者做出明智的投资决策。
二、市盈率市盈率是衡量股票价格相对于公司盈利的指标，是中长期投资的重要考量之一。
市盈率可以通过将公司的市值与过去一年的盈利相除得出。
较低的市盈率意味着公司盈利相对较高，投资者可以合理地期望股价将来会增长。
三、市净率市净率是衡量公司市值与其净资产之间关系的指标，同样是中长期投资的重要指标。
市净率计算公司的市值与其每股净资产之比。
较低的市净率可能意味着公司的股价被低估，投资者可以期待股价在未来上涨的空间。
四、股息率股息率是衡量股票派发现金股息的能力的指标。
中长期投资者通常更加关注公司的现金流稳定性和稳定的利润分配。
股息率可以通过将公司派发的股息与股票的市价相除得出。
较高的股息率可能意味着较高的回报率，对中长期投资者来说非常吸引人。
五、净利润增长率净利润增长率是衡量公司盈利能力增长的指标，也是中长期投资所需关注的重要因素之一。
投资者应该通过查看公司过去几年的净利润增长率来评估其未来的潜力。
较高的净利润增长率可能意味着公司具有良好的发展势头，有望获得更高的股价。
六、财务健康指标除了以上几个关键指标之外，投资者还需要关注公司的财务健康状况。
这包括查看公司的负债率、现金流量状况以及资产负债表等。
一个财务健康状况良好的公司有更高的潜力在中长期内获得稳健的增长。
七、行业前景最后，中长期投资者还应该考虑所选股票所在行业的前景。
一个有利的行业环境将提供更多的增长机会，从而使中长期投资者获得更好的回报。
因此，投资者需要研究行业的发展趋势和市场前景，以便做出更明智的投资决策。
八、结论在进行中长期投资时，了解关键的指标是至关重要的。
市盈率、市净率、股息率、净利润增长率以及公司的财务健康状况都是中长期投资精选股票的重要指标。
长期投资决策分析方法
长期投资决策分析方法
决策标准：投资回收期≤期望投资回收期，项目可行。 投资回收期指标的优点是可以直接反映项目资金回收的快慢， 计算简便，容易理解；缺点是未考虑资金的时间价值因素，以及未 考虑回收期满以后的现金流量。事实上，很多有战略意义的长期投 资项目往往早期收益较低，而中后期收益较高。若回收期优先考虑 急功近利的项目，可能会导致放弃长期成功的方案，容易导致决策 失误。因此，该指标只能作为次要指标使用。
长期投资决策分析方法
【例6-17】
承【例6-16】，甲方案：每年的NCF相等，则投资回收期的 计算如表6-1所示。
长期投资决策分析方法
乙方案：每年的NCF不等，则投资回收期的计算如表6-2所示。
长期投资决策分析方法
乙方案的原始投资为3 800 000元，随着生产经营期每年的现 金净流入，投资将陆续收回，到第2年年末累计还剩992 350元未 收回，而第3年一共有1 651 575元的现金净流入。由此可知，不 到第3年结束，投资就能全部收回了，即 2<PP<3，如图6-12所示。
（二） 净现值率
净现值率是指项目净现值占原始投资现值的比率，通常用 NPVR表示。它表示单位投资，即投资1元钱所能产生的净现值。 净现值率越小，单位投资产生的净现值越低；净现值率越大， 单位投资产生的净现值越高。净现值率指标可以用来比较原始 投资额不同的项目。净现值率的计算公式如下：
长期投资决策分析方法
长期投资决策分析方法
四、 各项评价指标的运用
（一） 贴现指标的相互关系
净现值、净现值率、获利指数和内含报酬率这四项贴现指 标之间的数量关系如下： 当NPV>0时，NPVR>0，PI>1，IRR>ic。 当NPV=0时，NPVR=0，PI=1，IRR=ic。 当NPV<0时，NPVR<0，PI<1，IRR<ic。
长期投资决策
思考题：
亏损产品是否继续生产？ 采用相关收益法分析：
px — bx — 机会成本 — 专属成本﹥0 继续生产亏损产品。
若不发生机会成本、专属成本 则：P ﹥b 应继续生产亏损产品
长期投资决策分析
长期投资决策的特点
投入资金多
影响时间长
回收速度慢
投资风险大
二、长期投资的分类及 其决策的特点
（一）按其投资对象的不同分类 1.项目投资：直接与固定资产的购建项目或
如：该旧设备原价50000万元，估计使用5 年，已使用2年，更新改造时，变价净收 入为28000元，能再使用2年，预计净残 值为2000元，
则该旧设备的年 折旧为：
（28000 -2000）/2=13000
第四节、货币时间价值
一、货币时间价值的概念 （一）定义：指作为资本使用的货币 在其运用的过程中随时间推移而带来 的一部分增值价值
1.新建项目：以新增生产能力为目的（1.单 纯 固定资产投资项目 2.完整工业投资项 目）
2.更新改造项目：以恢复或改善生产能力 为目的
3.完整工业投资项目：包括固定资产投资， 流动资金投资，还包括其他长期资产项 目（如无形资产、开办费）的投资
六、资金的投入方式
1.一次投入方式：集中一次发生在项目计 算期第一年度的年初或年末（建设期为0）
第一节 长期投资决策概述
一、长期投资决策的含义 （一）广义：指企业投入财力以期在未来
一定 期间内获取报酬或更多 收益的活动
区分资本性支出和收益性支出
（二）长期投资的基本特点： 1.投入资金的数额多 2.对企业影响的持续时间长 3.资金回收的速பைடு நூலகம்慢 4.风险大
（三）长期投资决策的定义 →与长期投资项目有关的决策过程
长期投资决策的评价指标
采用净现值进行决策时，如果NPV≥0，则项目可行；如果NPV＜0，则项 目不可行。在多个投资项目的互斥决策中，如果净现值均大于零，则应选择净 现值较大的投资项目。
三、贴现指标 （一）净现值
NCF0=−（800+100）=−900万元 年折旧=（800−50）÷5=150万元 年税后利润=（350−150−150）×（1−25%）=37.5万元 NCF1～4=37.5+150=187.5万元 NCF5=187.5+50+100=337.5万元 净现值NPV=−900+〔187.5×（P/A，10%，4）+337.5×（P/F，10%，5）〕
2．按指标性质的不同分类
一、长期投资决策评价指标的分类
3．按指标数量特征的不同分类
包括以时间为计量单 位的投资回收期指标和 以价值量为计量单位的 净现值指标；
绝对量指标
相对量指标
包括净现值率、获利指 数、内部收益率等指标。 除获利指数以指数形式表 现外，其余指标都为百分 比指标。
一、长期投决策评价指标的分类
根据计算结果可知，方案一的年平均投资报酬率比方案二大，因此该公司应选择方案一。 年平均投资报酬率计算简单，易于理解，考虑了投资寿命期内所有年份的收益情况，但同样未考 虑货币时间价值，因此它并不能真正反映投资报酬率的高低，有时会做出错误的决策。
三、贴现指标 （一）净现值
净现值是指投资项目投入使用后的净现金流量，即按资本成本或企业要
二、非贴现指标 （一）投资回收期
1．投资回收期的计算
（1）每年现金净流量相等时，直接计算，其计算公式如下：
投资决策评价指标
平均会计报酬率（ARR）
是指投资项目年平均税后利润与其平均投资 额之间的比率。
年平均税后利润
ARR ARR （投资 残值） 2 绝对判断： ARR大于等于目标平均会计报酬率，可行； ARR小于目标平均会计报酬率，拒绝。 相对判断： ARR越大越好。
盈利能力指数（PI）
是指一次性投资项目生产期现金流量的现值 与初始投资的比值，即单位投资的现值。
内部收益率（IRR）（续）
NPV
内部收益率的计算： 线形插值法和试算法。 注意：r1和r2之间的 距不超过5%。
NPV1 IRR
r1
r* r2
r
差 NPV2
IRR r1
NPV1 NPV1 NPV2
(r2 r1)
内部收益率（IRR）（续）
内部收益率的含义：
在利率为
内部收益 率时，项
n (CI CO) t t 0 (1 IRR) t
投资回收期的计算： 借助于现金流量表进行计算。
第(T 1)年累计现金流量的绝对值
PB (T 1)
第T年现金流量
(T为累计现金流量首次为正的年份)
PB*
(T
1)
第(T
1)年累计折现值的绝对值 第T年折现值
(T为累计折现值首次为正的年份)
现金流量表
0
1
2
3
4
5
6
7
现金流量 -30000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000
14.69
r 12% 时:
NPV 50 ( P F ,12%,1) 100 ( P A,12%,4) ( P F ,12%,1)
50 ( P F ,12%,5) 350
投资决策评价指标
投资决策评价指标投资决策评价指标一、市场指标1、回报率：（1）投资回报率（IRR）：是投资者所期望的年回报率，反映投资者的期望收益高低。
（2）营运回报率（ROR）：是企业在营运中所获的投资回报率，反映企业实际的投资收益水平。
2、市场价值指标：（1）市盈率（PE）：是投资者观察企业价值水平的重要指标，反映企业市场价值，也是投资者所考虑的主要因素。
（2）市净率（PB）：是投资者关注企业长期价值水平的重要指标，反映企业市场价值，也是投资者所考虑的主要因素。
3、市场占有率：所谓市场占有率，是指企业在它所在的市场中拥有的全部份额。
它反映企业市场竞争力，是衡量市场绩效的重要指标。
4、市场表现：市场表现是指投资者对企业未来的表现与出色表现的预期。
市场表现用来反映市场对企业未来发展趋势的评估，也是投资者决策的重要依据之一。
二、财务指标1、财务效率指标：（1）资产回报率（ROA）：是反映企业全部资产使用效率的指标，综合考量企业经营管理的效率。
（2）股东权益回报率（ROE）：是反映企业所有股东权益的回报率，是衡量企业财务效率的重要指标。
2、财务状况指标：（1）负债率（DR）：是衡量企业财务状况的重要指标，反映企业杠杆效应。
（2）资产负债比（ADL）：是衡量企业财务状况的重要指标，反映企业负债水平，也反映企业融资水平和经营风险状况。
三、经营管理指标1、盈利能力指标：（1）毛利率（GR）：是衡量企业销售绩效的重要指标，也是衡量企业经营业绩的重要依据。
（2）净利率（NIR）：是衡量企业经营管理效果的重要指标，反映企业的盈利能力水平。
2、成长性指标：（1）销售收入增长率（SGR）：是衡量企业全部销售的成长情况的指标，反映企业未来的发展趋势。
（2）净利润增长率（PGR）：反映了企业经营管理能力胜任未来市场竞争的能力，是衡量企业成长性和发展性的重要指标之一。
长期投资决策评价模型
复利现值
B
C
D
4545 3717 3004 2391 1863
2727 2891 3004 3074 3105
9090 8260 3004 2732 2484
(接上页)
∴m(B)=2+(10 000-8 262)/(11 266-8 262) =2+0.58=2.58(年)
m(C)=3+(10 000-8 622)/(11 696-8 622) =3+0.45=3.45(年)
ROI A
（20000＋20000＋15000＋5000） 4 200000
15000 ＝7.5% 200000
ROI B
（6000＋6000＋6000＋6000） 4 120000
5%
▪ 假定企业所要求的最低投资利润率为6%， 根据选择标准，则应选择项目A，放弃项目 B。上述两种计算方法仅改变分母，这样计 算结果有所改变，但不会改变方案的优先 次序。
▪ 【例6-18】 假定有两个方案A 和B，其资料见
表6-3。
表6-3
期 间 投资项目A
投资项目B
税后收益 净现金流量 税后收益 净现金流量
0
1
20000
2
20000
3
15000
4
5000
（200000） 70000 70000 65000 55000
6000 6000 6000 6000
（120000） 36000 36000 36000 36000
2．若每年现金净流入量不等，则应将各年现 金净流入量折算成现值，再据以计算每个方 案的现值回收期。
【例6-21】根据表6-5提供的资料，B、C、D 三个方案的各年现金净流入量的现值如表6-7 所示。
投资评价标准
投资评价标准在进行投资决策时，投资者需要有一套全面的评价标准来评估投资的可行性和潜在回报。
以下是一些关键的投资评价标准：1.投资回报率：这是衡量投资成功与否的最重要标准。
投资者应考虑投资项目的潜在回报是否能够满足其预期。
2.风险调整后收益：投资者必须考虑风险与收益之间的平衡。
在评估投资时，应考虑在相同风险水平下，哪个投资可以提供更高的收益，或者在相同收益水平下，哪个投资可以承担更低的风险。
3.现金流分析：现金流是企业的血液，对于评估企业的健康状况和潜在风险非常重要。
投资者应关注企业的现金流状况，以判断其盈利能力和偿债能力。
4.财务杠杆：财务杠杆是指企业通过借款等方式增加其资产的能力。
适度的财务杠杆可以增加企业的盈利能力，但过高的财务杠杆也可能导致财务风险。
因此，投资者在评估投资时需要考虑企业的财务杠杆水平。
5.行业前景：行业的未来发展前景也会影响投资的价值。
投资者应考虑行业的发展趋势、市场需求、竞争状况等因素，以判断投资的长期潜力。
6.估值分析：估值分析是指对投资标的进行价值评估的过程。
投资者应考虑标的的估值是否合理，以判断投资的风险和潜在回报。
7.技术分析：对于股票投资而言，技术分析可以帮助投资者判断市场的走势和股票的买卖时机。
通过分析股票的价格和交易量等数据，投资者可以了解市场的情绪和趋势。
8.竞争优势：企业是否具有竞争优势对其长期发展至关重要。
投资者应考虑企业的产品和服务是否具有独特性或高品质，以及是否能够抵御竞争对手的挑战。
综上所述，投资者在评估投资时需要考虑各种因素，包括投资回报率、风险调整后收益、现金流分析、财务杠杆、行业前景、估值分析、技术分析和竞争优势等。
这些标准可以帮助投资者做出更加全面和明智的投资决策。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
长期投资决策评价指标
[编辑]
长期投资决策评价指标概述
长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣、以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度,它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。
[编辑]
长期投资决策评价指标的内容
可用于财务评价的长期投资决策评价指标较多，主要包括资产负债率、流动比率、速动比率、投资利润率、投资利税率、资本利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、借款偿还期、动态投资回收期、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率等指标。
必须说明的是，尽管上述指标中有一些指标的名称与企业财务会计报表分析或企业实际
财务考核指标相同, 如资产负债率、流动比率、速动比率和投资利润率等，但由于项目投资决策本身的特殊性,决定了这些指标在计算口径方面有可能存在差别。
仅以利润为例,在项目投资决策中,往往假定营业利润、利润总额和应纳税所得额口径一致,数额相等。
这是因为决策使用的数据大多为长期预测估算指标,既不可能又无必要计算得十分精确。
不能设想事先
把多年以后的营业外收支净额、投资净收益或以前年度利润调整事项估算出来。
因此不能机械地照搬财务指标。
另外，有些指标是基于特定投资主体立场而设计的，如从债权人的立场出发的反映偿债能力的借款偿还期指标、体现国家投资主体立场的投资利税率指标和体现所有者投资主体立场的资本利润率指标，它们与从企业全投资主体立场设计的其他指标之间存在一定差异。
[编辑]
长期投资决策评价指标的类型
（1）按指标计算过程中是否考虑货币时间价值分类
非折现评价指标：是指在计算过程中不考虑货币时间价值因素的指标，又称为静态指标，
包括: 投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率和静态投资回收期。
折现评价指标：是指在计算过程中必须充分考虑和利用货币时间价值的指标，又称为动
态指标，包括:净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。
（2）按指标的性质不同分类
正指标：是指在一定范围内越大越好的指标。
投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率属于正指标。
反指标：是指在一定范围内越小越好的指标。
静态投资回收期属于反指标。
（3）按指标本身的数量特征不同分类
绝对量：指标是指以绝对量形式表现的指标。
静态投资回收期、净现值属于绝对量指标。
相对量：指标是指以想对量形式表现的指标。
投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、获利指数、内部收益率属于相对量指标。
（4）按指标在决策中所处的地位不同分类
主要指标:净现值、内部收益率等为主要指标。
次要指标:静态投资回收期为次要指标。
辅助指标：投资利润率、年平均投资报酬率和原始投资回收率为辅助指标。
[编辑]
长期投资决策评价指标的运用
1、长期投资决策评价指标的运用一般说来,长期投资决策评价指标的运用应遵循以下原则;
（1）具体问题具体分析的原则
（2）确保财务可行性的原则
（3）分清主次指标的原则
（4）讲求效益的原则
2、对于单一的独立投资项目的财务可行性的评价,一般可以参考以下标准:
净现值；净现值率；获利质指数；内部收益率行业基准折现率，包括建设期在内的静态回收期。
3、对于多个互斥方案的决策,可以通过比较净现值的大小,差额投资内部收益率等方法确定最优方案。
例：一个固定资产投资项目需要原始投资100万元，有A,B,C,D四个互相排斥的备选方
案可供选择，各方案的净现值指标分别为228.914万元，117.194万元，206.020万元和162.648万元。
要求:评价每一方案的财务可行性,并按净现值法进行比较决策.
解: ∵ A,B,C,D每个备选方案的NPV均大于零,
∴这些方案均具有财务可行性
又∵ 228.914 > 206.020 > 162.648 > 117.194
∴ A方案最优,其次为C方案,再次为D方案,最差为B方案
得出：所有方案均具有财务可行性,其中A方案最优.
动态投资回收期法
(重定向自动态投资回收期)
动态投资回收期(dynamic investment pay-back period)
[编辑]
什么是动态投资回收期法
动态投资回收期是指在考虑货币时间价值的条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。
即：动态投资回收期是项目从投资开始起，到累计折现现
金流量等于0时所需的时间。
求出的动态投资回收期也要与行业标准动态投资回收期或行业平均动态投资回收期进行比较，低于相应的标准认为项目可行。
投资者一般都十分关心投资的回收速度，为了减少投资风险，都希望越早收回投资越好。
动态投资回收期是一个常用的经济评价指标。
动态投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资金的时间价值这一缺点，使其更符合实际情况。
[编辑]
动态投资回收期的公式
动态投资回收期的表达式为：
式中，i c为基准收益率；P t是需要计算的投资回收期，也可以按如下公式计算：
P t =（累计折现值出现正值的年数-1）+上年累计折现值的绝对值/当年净现金流量的折
现值设基准动态回收期为P c，如果P t小于P c，则项目可行；否则不可行。
投资回收期是
反映项目在财务上偿还能力的重要经济指标，除特别强调项目偿还能力的情况外，一般只作为方案选择的辅助指标。
例：某项目有关数据如下表所示。
基准收益率i c = 10%，基准动态投资回收期P c = 8年，试计算动态投资回收期。
解：根据动态投资回收期的计算公式计算各年累积折现值。
动态投资回收期就是累积折
现值为零的年限。
P t=(累计折现值出现正值的年数-1)+上年累计折现值的绝对值/当年净现金流量的折现
值= 6-1+118.5/141.6=5.84年
由于P t小于P c（8年），该项目通过了本指标的检验。
本指标除考虑了资金的时间价值外，还具有静态投资回收期的同样特征，通常只宜用于辅助评价。
[编辑]
动态投资回收期的优缺点
动态投资回收期法考虑了资金的时间价值，克服了静态投资回收期法的缺陷，因而优于
静态投资回收期法。
但它仍然具有主观性，同样忽略了回收期以后的净现金流量。
当未来年
份的净现金流量为负数时，动态投资回收期可能变得无效，甚至做出错误的决策。
因此，动
态投资回收期法计算投资回收期限并非是一个完善的指标。
学术之窗】项目投资决策的现金流量二重分析和
决策模型探讨
与其他财务活动比较，项目投资具有投资周期长、变现难、金额多、回报高等特点。
因此企业在进行项目投资前，需要充分调查市场，慎重确定投资方向；科学评价项目，全面论证投资效益；足额筹措资金，确保及时执行投资；及时反馈进程，努力控制投资风险。
其中，科学评价项目、全面论证投资效益既是项目投资决策的重点，也是难点。
笔者拟构建现金流量二重分析模型和现金流量二重分析决策模型，试图全面、客观、准确地评价项目投资效益，促进项目投资决策科学化。
（作者单位：湖北黄冈师范学院商学院）
责任编辑周愈博。